之前有幸看到沈大和微光破曉對(duì)于投資體系的分享，內(nèi)容對(duì)我很有啟發(fā)，所以結(jié)合自己之前的思考，做一個(gè)梳理。
一 基礎(chǔ)理念
1、不懂不做：知道自己要在哪里死掉，就不往那里走。
2、安全邊際：便宜才是硬道理。
3、市場(chǎng)總有四季變化：市場(chǎng)先生總是反復(fù)無常，但長期來看均值會(huì)回歸，資產(chǎn)的價(jià)格收益與資產(chǎn)價(jià)值有著很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。
4、復(fù)利：增加本金，提升收益率，增加投資年限，不虧損。
5、強(qiáng)執(zhí)行：投資計(jì)劃難點(diǎn)不在于如何制定，而在于任何時(shí)候都能堅(jiān)決執(zhí)行。
6、相信概率：追求大概率、高賠率的投資機(jī)會(huì)。
7、投資收益的來源：資產(chǎn)（公司）本身價(jià)值增長和估值提升。
8、風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)只有兩種：本金的永久性損失和回報(bào)不足（踏空）；
風(fēng)險(xiǎn)的真正來源：認(rèn)知不足（用功不夠+認(rèn)知的局限性）和無法承受波動(dòng)；
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的唯一來源：市場(chǎng)過熱，其他原因造成的大跌，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，通常短期內(nèi)很快就會(huì)得到修復(fù)。
關(guān)于投資理念，之前也寫過一篇文章：NO.10 大跌，我心笑，說說投資底層邏輯
二 指數(shù)基金
將指數(shù)當(dāng)作一家大公司看待，這家大公司基本上不會(huì)倒閉，而指數(shù)中的樣本公司都是大公司的不同業(yè)務(wù)板塊。
1、指數(shù)質(zhì)地
所屬指數(shù)類型，寬基、行業(yè)、策略指數(shù)，這決定了資產(chǎn)配置的比例
指數(shù)中各行業(yè)占比，除行業(yè)指數(shù)外避免單一行業(yè)占比過高，最好是均衡占比。大小市值股票占比，大小市值股票占比判定指數(shù)規(guī)模（大盤、中盤、小盤）
指數(shù)營收、凈利增長速度、ROE、股息率，其中凈利、ROE是優(yōu)先判斷指標(biāo)。同時(shí)對(duì)于樣本股不斷增多的指數(shù)，ROE為主要判定指標(biāo)
指數(shù)歷史收益率
2、估值：考慮絕對(duì)估值、相對(duì)估值以及估值質(zhì)量（業(yè)績、資產(chǎn)穩(wěn)定性）。
3、指數(shù)基金：考慮基金手續(xù)費(fèi)（低）、份額（適中，2-50億）、跟蹤偏差（?。?。優(yōu)先考慮場(chǎng)內(nèi)ETF，若場(chǎng)內(nèi)ETF交易量小且與場(chǎng)外手續(xù)費(fèi)相近，則優(yōu)先選擇場(chǎng)外基金。
4、投資方式
按照估值，針對(duì)不同指數(shù)，每半月定時(shí)不定額投資
戰(zhàn)略底倉+定投
5、其他
行業(yè)特性：例如券商熊市業(yè)績易下降，資產(chǎn)易減值，由此將很低的估值推高，因此券商不可只看PE、PB投資
指數(shù)強(qiáng)弱特性（彈性）：例如券商、軍工牛市彈性最大屬于進(jìn)攻板塊，醫(yī)藥消費(fèi)則相對(duì)平穩(wěn)屬于防守板塊
三 交易
1、投資線索的獲?。好堪朐碌墓乐禉z查、市場(chǎng)大跌時(shí)機(jī)會(huì)把握等，依賴于日常的積累和思考。
2、買入原則
絕對(duì)估值+相對(duì)估值：絕對(duì)估值低于40，百分位點(diǎn)低于30%買入。根據(jù)跌幅，越跌越買。同時(shí)若很看好，但估值尚高，則在條件達(dá)到后試探性買入1份，之后跌了再買，漲了也無憾。例如2018.5在騰訊PE低于40后買入的中概互聯(lián)，這也是投資中藝術(shù)的一部分了，適當(dāng)?shù)臐M足自己的人性
倉位：按照資產(chǎn)配置比例，分散配置。單個(gè)品種最高給到20%，最低給到5%?？梢越o到20%的有醫(yī)藥、消費(fèi)、紅利、500，以及跌幅在最高點(diǎn)30%以下的超低估品種。（E大：任何投資品種，不會(huì)死的那種，從最高價(jià)跌到20%-32%就是極限大底。一般32%就是非常不錯(cuò)了，極限品種會(huì)到20%，那就是鉆石底。）
3、持有:長期持有的理念，一來買的便宜，二來指數(shù)不會(huì)死掉。同時(shí)需要做平時(shí)的跟蹤、觀察、思考。
4、賣出原則
動(dòng)態(tài)再平衡
出現(xiàn)極度高估情況，如A股市場(chǎng)百分位點(diǎn)超80%
指數(shù)質(zhì)地變差（待完善）
四 投資的3個(gè)層次
第一層級(jí)：是系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。
第二層級(jí)：是資產(chǎn)配置以及再平衡。
第三層級(jí)：是投資標(biāo)的的選擇和金融工具的使用。
來源：微光破曉
三個(gè)層級(jí)，第一個(gè)以估值系統(tǒng)為基礎(chǔ)，判斷出系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)高估與低估，這決定了能不能賺錢（大概率上）；
第二個(gè)是以資產(chǎn)配置和動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)為基礎(chǔ)，分散配置降低單個(gè)標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)動(dòng)態(tài)平衡等措施用以抵抗人性中的貪婪恐懼，還有便是對(duì)極端情況的準(zhǔn)備；
第三個(gè)是多范圍的涉獵，在多個(gè)標(biāo)的中尋找機(jī)會(huì)，這個(gè)其實(shí)問題不大，有多少人就是專投股票，有的專投債券，有的投ETF，還得視個(gè)人性格和風(fēng)險(xiǎn)愛好而定。但前兩個(gè)，則是必備的。
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