在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型之前，銀行的穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品普遍受到老年朋友的青睞，而產(chǎn)品全面凈值化之后，尤其是經(jīng)歷去年大面積虧損之后，銀行穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品也經(jīng)歷了贖回潮。
|在贖回潮的壓力下，近期各大理財(cái)子公司紛紛發(fā)行了攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品，相比市值法計(jì)價(jià)的理財(cái)產(chǎn)品，前者收益率波動(dòng)幾乎消失，給投資者一種收益穩(wěn)健的感覺(jué)，但從產(chǎn)品本身來(lái)看，攤余成本法的理財(cái)產(chǎn)品也不代表穩(wěn)賺不虧。投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候還要多關(guān)心產(chǎn)品的資金投向和風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。
銀行理財(cái)凈值化元年出師不利
2022年是銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化元年，但是對(duì)銀行理財(cái)可以說(shuō)流年不利。一季度受到資本市場(chǎng)大幅下跌的影響，理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅回落，四季度債券市場(chǎng)大幅下跌，對(duì)銀行理財(cái)又一輪打擊。雙重打擊下，銀行理財(cái)凈值大面積虧損，也導(dǎo)致投資者大比例贖回。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的消息，以產(chǎn)品凈值波動(dòng)最大、客戶(hù)流失速度最快的11月為例，部分股份制銀行（口徑包括母行和理財(cái)子公司）2022年11月理財(cái)余額數(shù)據(jù)顯示，8家股份制銀行當(dāng)月理財(cái)余額合計(jì)跌了超過(guò)5000億元。多位市場(chǎng)人士稱(chēng)，疊加六家大行的數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)理財(cái)余額大概率下滑過(guò)萬(wàn)億元。而目前銀行理財(cái)?shù)目傮w量大約是30萬(wàn)億元左右。
攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品重現(xiàn)
據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年6月，全市場(chǎng)持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量為 9061.68 萬(wàn)人，占比 99.08%，其中穩(wěn)健型投資者占比最大，達(dá)到35.51%。在此背景下，凈值波動(dòng)小的理財(cái)產(chǎn)品更受投資者青睞。
晨報(bào)記者注意到，在贖回潮的壓力下，近期各大理財(cái)子公司紛紛發(fā)行了攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有工銀理財(cái)、建信理財(cái)、興銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司推出采用攤余成本法估值的封閉式理財(cái)產(chǎn)品，并向投資者重點(diǎn)推薦。
比如某產(chǎn)品在宣傳單頁(yè)上表示“產(chǎn)品采用攤余成本法估值，凈值曲線(xiàn)相對(duì)平滑，產(chǎn)品整體的抗波動(dòng)能力大幅度提升”，吸引了部分投資者。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月、12月封閉式產(chǎn)品發(fā)行量的環(huán)比增速分別達(dá)到34%和12%。
攤余成本法客戶(hù)體驗(yàn)更好
市值法和攤余成本法有什么區(qū)別？
攤余成本法是指，估值對(duì)象以買(mǎi)入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買(mǎi)入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷(xiāo)，每日計(jì)提收益。由于攤余成本法凈值受到資產(chǎn)價(jià)格的影響較小，即使在債市震蕩期間，也能保持平滑的收益率曲線(xiàn)，給予投資者良好的投資體驗(yàn)。
但攤余成本法也存在不透明、期限錯(cuò)配等特點(diǎn)，容易引發(fā)剛兌等問(wèn)題，因此監(jiān)管逐步加大了對(duì)攤余成本法的限制，市值法成為銀行理財(cái)?shù)闹髁鳌?/p>
在市值法下，理財(cái)產(chǎn)品的凈值將隨著底層資產(chǎn)的變化而波動(dòng)，類(lèi)似基金凈值。因此去年11月債市的大幅回調(diào)給投向固定收益類(lèi)資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)巨大的負(fù)面沖擊。
攤余成本法不代表只賺不虧
那么攤余成本法計(jì)價(jià)的理財(cái)產(chǎn)品就會(huì)穩(wěn)賺不虧嗎？
當(dāng)然不是。首先，攤余成本法只是一種收益的計(jì)算方式，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品是否會(huì)虧起不到?jīng)Q定性的作用，能決定理財(cái)產(chǎn)品是否會(huì)虧的因素，是它的投資方向和策略。所以，并非只要采用了攤余成本法，銀行理財(cái)就不會(huì)虧了。
不過(guò)，不可否認(rèn)的是，攤余成本法理財(cái)產(chǎn)品還是可以減少虧損的現(xiàn)象，為什么這么說(shuō)呢？
因?yàn)閷?duì)于大部分的銀行理財(cái)來(lái)說(shuō)，都以債券作為主要的投資對(duì)象。一只債券如果能在市場(chǎng)上交易，那么它的價(jià)格在到期之前就必然會(huì)有波動(dòng)，既可以上漲又可以下跌。
而如果采用攤余成本法，只需要債券到期時(shí)的收益就行了，而債券到期的價(jià)格和利息都是固定的，到期之前的價(jià)格不管怎么波動(dòng)，對(duì)到期的價(jià)格和利息都沒(méi)影響，因此就算債券價(jià)格下跌，出現(xiàn)實(shí)際虧損的可能性就比較小。
當(dāng)然，極端情況下，如果理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)的債券出現(xiàn)暴雷，可能就會(huì)影響產(chǎn)品到期的實(shí)際收益率了，但這個(gè)只有產(chǎn)品到期的時(shí)候才會(huì)發(fā)現(xiàn)，大部分投資者感受不到。
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