近期互金行業(yè)的兩起逾期事件讓壞賬率再次成為輿論的焦點話題。一起是上市公司二三四五貸款王宣布以528.3萬元的價格將2.69億元的應(yīng)收賬款出售，另外一起事件是，拍拍貸針對無擔(dān)保的借款產(chǎn)品，以1%的價格推出逾期回購活動，這種以低價方式售賣逾期債權(quán)事件引發(fā)一系列問題，互金行業(yè)的壞賬率到底有多高？業(yè)內(nèi)公布的逾期率存在水分的真實原因有哪些？
先看幾組數(shù)據(jù)：
根據(jù)信而富、宜人貸（注冊領(lǐng)紅包）、二三四五貸款王、趣店4家互金平臺在財報以及招股說明書中的披露，2016年平臺壞賬率分別為14.9%、4.6%、3%、1.29%。
作為行業(yè)老大哥陸金所，公司董事長計葵生曾在2015年公開場合”自曝“該平臺的壞賬率年化約為5%-6%。
互金協(xié)會信披系統(tǒng)公布的117家平臺的逾期數(shù)據(jù)中，超過一半以上的平臺逾期率在1%左右。
通過以上數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，各家平臺的壞賬率相差較為懸殊，至于具體原因，我們通過相對具有公信力的4 家上市互金公司的財報以及招股說明書中可以發(fā)現(xiàn)其中端倪。
一、4家互金平臺壞賬率比較
互金行業(yè)關(guān)于“沒按時還錢”有兩個指標(biāo)，一個是逾期率，如果借款人未按時還款，就算逾期，針對逾期金額發(fā)生的時間，目前宜人貸與拍拍貸將逾期按15-29天，30-59天，60-89天等三個不同層次來劃分。按照宜人貸2016年公布的年報，15-89天的逾期率在2016年基本保持在1.7-1.9之間。
另外一個是壞賬率，當(dāng)逾期發(fā)生超過90天就被認(rèn)為是壞賬。網(wǎng)貸天眼通過對4家平臺財報與招股說明書的壞賬率進行對此，從近三年以來各家壞賬率變化圖中發(fā)現(xiàn)，趣店壞賬率最低，信而富最高，二三四五貸款王歷史平均壞賬率低于宜人貸。
按年度壞賬率數(shù)據(jù)來看，除了宜人貸暫未公布2017年上半年的壞賬率外，2345貸款王、趣店、信而富的壞賬率分別為3%、1.14%、2%， 2016年4家平臺壞賬率分別為4.6%、3%、1.29%、14.9%，2015年為8.8%、5.4%、0.92%、11.8%。兩年半期間，各家平臺壞賬率的表現(xiàn)從1%到最高接近15%不等，其中，信而富2017年上半年的壞賬率變化與前兩年相比相差較大。
對此，信而富在財報中稱，從2017年起公司一直在縮減生活貸款、增加消費貸款的發(fā)放，由于消費貸借款周期短，重復(fù)借貸率高且一旦發(fā)生違約，借款人不能再到平臺上借款。
通過對比各家平臺財報或招股說明書，網(wǎng)貸天眼發(fā)現(xiàn)，盡管4家平臺公開披露了壞賬率，但由于互金行業(yè)尚未披露壞賬率標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計口徑，由此導(dǎo)致了平臺在公布壞賬率時相差較大。
二、影響壞賬率的因素
信用等級
按照宜人貸的借款人信用等級，分為A、B、C、D類四戶，在2013、2014年，宜人貸的貸款對象主要由信用等級較好的A、B類客戶構(gòu)成，但從2015年開始，貸款的主要對象向風(fēng)險較高的D類借款用戶傾斜，根據(jù)宜人貸2016年的年報數(shù)據(jù)，D類借款客戶比例為80%，而由于這類借款客戶的風(fēng)險等級也較高，也就意味著違約率越高。截止2017年第三季度，信而富重復(fù)借款率達到75%，由于這部分客戶均為優(yōu)質(zhì)借款人，所以壞賬率明顯降低。
不同的計算口徑
關(guān)于壞賬率有兩類評估方式，一種是以各月逾期金額為分子，貸款余額為分母，通過這種方式計算，目的是衡量逾期金額相對于貸款余額的比率，以檢視各月的逾期比率。這種方式目前被大多數(shù)平臺采用。
分析認(rèn)為，要想控制壞賬規(guī)模，增加貸款規(guī)模便可以攤薄壞賬率。但在華麗的外衣下面一個現(xiàn)實的問題是，在規(guī)模急速擴張后，可能會掩蓋這樣做的后果，就是當(dāng)積累的風(fēng)險越來越高后，平臺需要持續(xù)并快速增加貸款總額，反之，導(dǎo)致的壞賬率會極速上升。
第二種方式是以累計損失金額為分子，貸款余額為分母，目的是了解原始貸款金額經(jīng)過一定時間后累計損失的比率，一般使用此種方式會將指標(biāo)按年化處理，以年損失率的方式呈現(xiàn)。已知的4家互金平臺中，信而富采用這種方式公布平臺壞賬率。截止2017年9月30日的三個季度中，信而富現(xiàn)金消費類借款的年化損失率為1.97%。
由此可見，由于壞賬率計算口徑不一并不能進行直接對比，網(wǎng)貸天眼認(rèn)為，至于兩種評估方式，無論采用哪種，平臺需要對各項關(guān)鍵指標(biāo)設(shè)定警戒線，以便事后進行比較追蹤。
自擔(dān)保
P2P平臺（注冊領(lǐng)紅包）減少逾期壞賬最常用的方法，即平臺用自有資金或者風(fēng)險準(zhǔn)備金墊付逾期或壞賬，如果進行完整墊付，將不計入逾期中。而由于P2P平臺只是作為”信息中介機構(gòu)“，此后，監(jiān)管層要求平臺去擔(dān)?；?，各家不得以自擔(dān)保以及風(fēng)險準(zhǔn)備金形式。目前，已經(jīng)有部分平臺取消自擔(dān)保以及風(fēng)險準(zhǔn)備金形式，轉(zhuǎn)而由擔(dān)保公司擔(dān)保，而由于擔(dān)保公司的代償不計入平臺逾期以及壞賬數(shù)據(jù)中，由此能夠說明平臺的壞賬從不同的途徑中被攤銷掉。
貸款類型
P2P平臺貸款類型分為抵押類貸款、非抵押類（即個人信用貸款）兩種類別。而抵押類業(yè)務(wù)借款人如果不還款，一般要付出比本金高出20%以上的成本，因此，該類型債務(wù)人的還款意愿更為積極。再看非抵押類貸款，目前分為短期小額貸款、大額貸款，貸款金額由100元至上萬元不等，貸款期限通常在1-365天左右，這類貸款主要根據(jù)個人信用報告程度來批復(fù)貸款額度。如果申請人按時還款，則重復(fù)貸款的機率會高。從逾期付出的成本來看，信用貸、消費貸類型低于抵押類貸款，其風(fēng)險系數(shù)相對來說也較高。
綜上所述，不同的計算口徑最終得出的壞賬率截然不同，風(fēng)險越高的產(chǎn)品或客群，出現(xiàn)逾期率要高于優(yōu)質(zhì)客戶，抵押貸出現(xiàn)逾期的概率低于信用貸、采用第三方擔(dān)保機構(gòu)的平臺產(chǎn)生的壞賬風(fēng)險相對低于無擔(dān)保措施的平臺。對于那些宣稱零壞賬的平臺，我們從以上這些影響壞賬率的因素中不難發(fā)現(xiàn)，這其實與行業(yè)的現(xiàn)實并不相符。
三、壞賬回款率不足1% 趣店：壞賬不催收
當(dāng)平臺出現(xiàn)壞賬后回款率大概是多少，這在二三四五貸款王近期公司的一起壞賬事件中曝光了真相。據(jù)二三四五的公告中稱，2.7億元的應(yīng)收款項由于借款時間已經(jīng)超過4個月，盡管公司或公司委托的第三方催收機構(gòu)進行過催收，但由于相關(guān)債務(wù)人的繼續(xù)履約意愿較低，因此，超過90天以上的回款率不足1%，這也就不難理解此前趣店CEO羅敏曾放言稱，“凡是過期不還的，我們這里就是壞賬，我們的壞賬，當(dāng)作福利送你了”。我們從宜人貸2017年第三季度發(fā)布的近兩年壞賬率也可以看出，壞賬時間越久，回款率越低，導(dǎo)致的壞賬率就越高。
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