【財(cái)經(jīng)網(wǎng)記者 唐新】2013年11月28日，針對(duì)量化寬松是美聯(lián)儲(chǔ)濫發(fā)鈔票的言論，美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼政策顧問王健稱，該觀點(diǎn)混淆中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣和市場(chǎng)上流通的貨幣兩個(gè)概念，為保證市場(chǎng)上資金的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣多數(shù)并沒有進(jìn)入流通，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降低長(zhǎng)期利率幫助投資和消費(fèi)。針對(duì)未來美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策，王健稱，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向往往伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)向上走、其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)受沖擊，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)政策制定是站在本國(guó)經(jīng)濟(jì)立場(chǎng)上的，美國(guó)利率水平上揚(yáng)帶動(dòng)全球利率上升，進(jìn)而沖擊新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格，使得新興市場(chǎng)國(guó)家面臨危機(jī)，但這更多是一種相關(guān)性而非因果性。
也有言論稱美聯(lián)儲(chǔ)向新興國(guó)家輸出通貨膨脹，對(duì)此，他表示，新興市場(chǎng)國(guó)家很多問題是由自己的政策失誤造成，需要從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解讀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。他是在參加清華五道口金融家大講堂時(shí)作出如上表示的。
在分析美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的因素時(shí)，王健指出，除次貸帶來的投機(jī)機(jī)會(huì)外，美國(guó)長(zhǎng)期利率的下降，復(fù)雜金融工具讓市場(chǎng)低估風(fēng)險(xiǎn)，都是催生美國(guó)房地長(zhǎng)泡沫的重要因素。
對(duì)比次級(jí)貸款，傳統(tǒng)貸款須制定15年或30年的固定利率，并支付20%的首付，檢查資格。但新興次級(jí)貸款則制定浮動(dòng)利率，可以0首付，不必檢查資格。次貸在為消費(fèi)者提供更多選擇的同時(shí)，也提高違約風(fēng)險(xiǎn)。
他表示，次貸壞賬總量并不大，不到2500億美元，但危機(jī)次級(jí)貸款市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到短期資金市場(chǎng)，進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，次貸危機(jī)損失超過10萬億美元。
次貸危機(jī)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常緩慢，失業(yè)率居高不下，在此背景下，美國(guó)通過量化寬松支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，他對(duì)QE1和QE2的效果持肯定態(tài)度，對(duì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下推出的QE3的則仁者見仁智者見智。
王健澄清對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)識(shí)的幾大誤區(qū)：
針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的性質(zhì)，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的中央銀行，同時(shí)擁有獨(dú)一無二的雙重結(jié)構(gòu)，由位于華盛頓的聯(lián)邦儲(chǔ)備局和12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行組成，前者為聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，后者為非營(yíng)利組織。而公開市場(chǎng)委員會(huì)由7名聯(lián)邦儲(chǔ)備局執(zhí)行委員和5名聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席組成。
美聯(lián)儲(chǔ)也有股東，但指的是聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行股東。與上市公司股東不同，美聯(lián)儲(chǔ)股票不能轉(zhuǎn)讓，每年6%固定利息，不分紅，股東不干預(yù)公開市場(chǎng)政策。此外，美聯(lián)儲(chǔ)每年向國(guó)庫上交250億美元的利潤(rùn)，去年一年美聯(lián)儲(chǔ)收入超800億美元。
王健稱，美聯(lián)儲(chǔ)的雙重結(jié)構(gòu)是歷史上政治妥協(xié)的結(jié)果，由于美國(guó)沒有經(jīng)歷過中央集權(quán)時(shí)代，1787年通過憲法和聯(lián)邦政府后，由于歷史原因，大眾對(duì)政府的不信任，使得政府權(quán)力受到限制(中央銀行除外)，而兩股民間勢(shì)力對(duì)中央銀行的態(tài)度也截然不同：保守派擔(dān)心政府權(quán)力過大，建議中央銀行由私營(yíng)銀行擔(dān)任，而中西部農(nóng)民則擔(dān)心銀行家通過中央銀行綁架國(guó)家經(jīng)濟(jì)。雙重結(jié)構(gòu)也體現(xiàn)了分權(quán)制衡原則。
他指出，反對(duì)聲音是陰謀論的根源，而后金融市場(chǎng)的放任自流使得金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，而金融危機(jī)催生了美聯(lián)儲(chǔ)。
在監(jiān)管上，美聯(lián)儲(chǔ)受到美國(guó)審計(jì)總署的審計(jì)，每年須公布外部審計(jì)公司審計(jì)的年報(bào)，對(duì)官員的資產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)也有嚴(yán)格監(jiān)管，如限制員工和直系親屬投資受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)的股票。
在制定政策的監(jiān)管上，《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》規(guī)定貨幣政策目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定價(jià)格和最大化就業(yè)，但部干涉具體政策。聯(lián)儲(chǔ)主席須定期向國(guó)會(huì)聽證，聽證資料公開，制定政策會(huì)議記錄在6年后公開。
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