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在中國(guó)行業(yè)集中度提升的浪潮下，近年來(lái)，行政性合并重組的例子非常多。
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總的來(lái)講，這些合并都是在原來(lái)行業(yè)巨頭的基礎(chǔ)之上，通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式產(chǎn)生了新的更大的巨頭，行業(yè)集中度提升的趨勢(shì)非常明顯。
在這些合并當(dāng)中，如果股價(jià)低估的企業(yè)獲得新的同樣低估的增量?jī)r(jià)值，那么里面蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)是值得大家重視和認(rèn)真挖掘的。
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我們可以看到，除了通過(guò)行政性合并造就了一批具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)之外，在充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)里，行業(yè)巨頭也在不斷涌現(xiàn)。事實(shí)上，和行政行為導(dǎo)致的巨頭企業(yè)相比，充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域誕生的行業(yè)巨頭更有競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)性。
即使在產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、行業(yè)前景不被看好的一些行業(yè)，比如白電、玻璃、水泥等，通過(guò)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，具有強(qiáng)大業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)巨頭同樣有機(jī)會(huì)甚至更可能脫穎而出。在這些行業(yè)里，雖然市場(chǎng)規(guī)模的天花板已經(jīng)出現(xiàn)，但是部分行業(yè)巨頭仍可以通過(guò)各種方式擴(kuò)張規(guī)模，獲得市場(chǎng)增量，其成長(zhǎng)性仍可以得到保證。
這種情況下，如果這些行業(yè)巨頭股價(jià)低估，其實(shí)也給我們提供了很好的投資機(jī)會(huì)。
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房地產(chǎn)和民眾利益切身相關(guān)，在社會(huì)上引發(fā)了很大的爭(zhēng)議，但是，在我看來(lái)，房地產(chǎn)仍是經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，也是不容質(zhì)疑的。
當(dāng)然，隨著行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)天花板的壓力也逐步積累。從短期來(lái)看，現(xiàn)在每年10來(lái)萬(wàn)億的新房銷量，很可能成為難以突破的高點(diǎn)。
盡管如此，行業(yè)投資機(jī)會(huì)仍然存在。從行業(yè)集中度來(lái)看，最初的行業(yè)龍頭萬(wàn)科只占有1%的市場(chǎng)份額，到2015年，行業(yè)前3所占的市場(chǎng)份額提高到7%，而根據(jù)今年前9月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，行業(yè)前三的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到了12.6%。在去產(chǎn)能、去庫(kù)存政策的影響，短短兩年時(shí)間，整個(gè)行業(yè)的集中度發(fā)生了天翻地覆的變化。
此外，房地產(chǎn)行業(yè)巨頭兼并重組式的擴(kuò)張之路一直沒(méi)有停止，行業(yè)大魚(yú)吃小魚(yú)的現(xiàn)象非常明顯，也進(jìn)一步加速了行業(yè)集中度的提高。今年前9月份，房地產(chǎn)行業(yè)前10的市場(chǎng)份額達(dá)到24%，前100的市場(chǎng)份額達(dá)到55%，剩下的數(shù)萬(wàn)家房地產(chǎn)企業(yè)，只能分享45%的市場(chǎng)份額。
可以預(yù)期的是，按照目前的形勢(shì)，兩年之后，房地產(chǎn)行業(yè)前100所占市場(chǎng)份額可能達(dá)到70—80%，行業(yè)前三所占份額可能達(dá)到15%—20%。
總而言之，面臨天花板的行業(yè)并不代表著投資機(jī)會(huì)的喪失，只代表了行業(yè)內(nèi)分化加劇的趨勢(shì)。通過(guò)市場(chǎng)占有率的不斷提升，行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)仍然值得期待，在其股價(jià)低估的時(shí)候，就是難得的投資機(jī)會(huì)。
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