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作為新三板企業(yè)的投資者，在投資了新三板企業(yè)股權(quán)以后，會面臨一系列與投資相關(guān)的稅務(wù)問題，包括持有新三板股票期間取得的投資收益涉及的稅收繳納問題、轉(zhuǎn)讓或者賣出新三板企業(yè)股票涉及的稅收繳納問題。而根據(jù)投資者自身性質(zhì)的不同（包括自然人、法人、合伙企業(yè)），以及其持有的股票性質(zhì)不同（包括限售股和非限售股），其稅收處理又不盡相同。對自然人而言，通過不同方式持股的綜合稅負(fù)差異也是其關(guān)注的焦點(diǎn)。同時，很多新三板企業(yè)的投資者特別是原始股股東，對于避稅問題也十分關(guān)注。此文，將對這一系列涉稅問題進(jìn)行一個系統(tǒng)梳理。

關(guān)于新三板自然人投資者轉(zhuǎn)讓其持有的新三板企業(yè)股票是否繳納個人所得稅問題，經(jīng)常會陷入一個誤區(qū)，就是錯誤的引用了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》（國家稅務(wù)總局公告2014年第67號）中的相關(guān)規(guī)定。該文件第三條規(guī)定：本辦法所稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓是指個人將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他個人或法人的行為，包括以下情形：出售股權(quán)；公司回購股權(quán)；發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時，被投資企業(yè)股東將其持有的股份以公開發(fā)行方式一并向投資者發(fā)售；股權(quán)被司法或行政機(jī)關(guān)強(qiáng)制過戶；以股權(quán)對外投資或進(jìn)行其他非貨幣性交易；以股權(quán)抵償債務(wù)；其他股權(quán)轉(zhuǎn)移行為。第四條規(guī)定：個人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)原值和合理費(fèi)用后的余額為應(yīng)納稅所得額，按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個人所得稅。

因此，很多人誤以為，自然人投資者轉(zhuǎn)讓新三板企業(yè)股票，也需要按照該規(guī)定要求繳納個人所得稅。其實(shí)，并非如此。我需要注意到該文件的第三十條規(guī)定：個人在上海證券交易所、深圳證券交易所轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，轉(zhuǎn)讓限售股，以及其他有特別規(guī)定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不適用本辦法。因此，2014年國稅總局的第67號公告只是規(guī)范轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)的行為。而根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》（國發(fā)〔2013〕49號，以下簡稱“國發(fā)49號文”）的規(guī)定：“市場建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理”。因此，對于轉(zhuǎn)讓新三板掛牌企業(yè)股票的稅務(wù)問題，也是參考轉(zhuǎn)讓上市公司股票稅務(wù)處理辦法進(jìn)行處理（以下引用的對于上市公司的稅務(wù)處理規(guī)定均適用于新三板企業(yè)，不再逐次說明）。那么，對于自然人投資者轉(zhuǎn)讓上市公司股票的個人所得稅是怎么規(guī)定的呢？這也需要進(jìn)一步區(qū)分處理。

根據(jù)財(cái)稅字[1998]061號文規(guī)定，從1997年1月1日起，對個人轉(zhuǎn)讓上市公司股票取得的所得繼續(xù)暫免征收個人所得稅。根據(jù)《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅[2009]167號）第八條的規(guī)定，對個人在上海證券交易所、深圳證券交易所轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票所得，繼續(xù)免征個人所得稅。

因此，如果投資者轉(zhuǎn)讓的新三板企業(yè)股票是通過公開發(fā)行取得，或者在二級市場買入取得，轉(zhuǎn)讓時并不需要繳納個人所得稅。

首先，需要明確何為限售股。從資本市場實(shí)務(wù)而言，限售股主要包括三種：股改限售股、首發(fā)限售股與增發(fā)限售股。

第一種是股改限售股。根據(jù)《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》第二十七條的規(guī)定：改革后公司原非流通股股份的出售，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：a.自改革方案實(shí)施之日起，在十二個月內(nèi)不得上市交易或者轉(zhuǎn)讓；b.持有上市公司股份總數(shù)百分之五以上的原非流通股股東，在前項(xiàng)規(guī)定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在十二個月內(nèi)不得超過百分之五，在二十四個月內(nèi)不得超過百分之十。由于取得流通權(quán)后的非流通股收到以上規(guī)定的限制，被稱之為股改限售股。

第二種是首發(fā)限售股，根據(jù)《公司法》第一百四十一條規(guī)定：發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五。但是對于新三板掛牌企業(yè)而言，不存在掛牌之日起一年禁售期的規(guī)定。

只是對于新三板企業(yè)的實(shí)際控制人，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第2.8條規(guī)定：掛牌公司控股股東及實(shí)際控制人在掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解除轉(zhuǎn)讓限制的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。掛牌前十二個月以內(nèi)控股股東及實(shí)際控制人直接或間接持有的股票進(jìn)行過轉(zhuǎn)讓的，該股票的管理按照前款規(guī)定執(zhí)行，主辦 券商為開展做市業(yè)務(wù)取得的初始庫存股票除外。因司法裁決、繼承等原因?qū)е掠邢奘燮诘墓善背钟腥税l(fā)生變更的，后續(xù)持有人應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行股票限售規(guī)定。

第三種是增發(fā)限售股。對于上市公司而言，上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其控制的關(guān)聯(lián)人，以及通過認(rèn)購本次發(fā)行的股份取得上市公司實(shí)際控制權(quán)的投資者鎖定期為36個月，董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者鎖定期為3年，其他發(fā)行對象鎖定期為12個月。但是，對于新三板企業(yè)來說，除了公司法對于董事、監(jiān)事和高級管理人員限售的要求以及自愿限售情況外，取得新三板定向增發(fā)的股票，沒有限售期的要求。因此，新三板企業(yè)增發(fā)限售股只有存在自愿限售或者董監(jiān)高限售情況時才會出現(xiàn)。

根據(jù)財(cái)稅[2009]167號第三條的規(guī)定，個人轉(zhuǎn)讓以上限售股，以每次限售股轉(zhuǎn)讓收入，減除股票原值和合理稅費(fèi)后的余額，為應(yīng)納稅所得額。即：應(yīng)納稅所得額＝限售股轉(zhuǎn)讓收入－（限售股原值＋合理稅費(fèi)）；應(yīng)納稅額＝應(yīng)納稅所得額×20%；這里的限售股轉(zhuǎn)讓收入，是指轉(zhuǎn)讓限售股股票實(shí)際取得的收入。限售股原值，是指限售股買入時的買入價及按照規(guī)定繳納的有關(guān)費(fèi)用。合理稅費(fèi)，是指轉(zhuǎn)讓限售股過程中發(fā)生的印花稅、傭金、過戶費(fèi)等與交易相關(guān)的稅費(fèi)。如果納稅人未能提供完整、真實(shí)的限售股原值憑證的，不能準(zhǔn)確計(jì)算限售股原值的，主管稅務(wù)機(jī)關(guān)一律按限售股轉(zhuǎn)讓收入的15%核定限售股原值及合理稅費(fèi)。

同時，根據(jù)《國家稅務(wù)總局所得稅司關(guān)于印發(fā)<限售股個人所得稅政策解讀稿>的通知》（所便函[2010]5號）的第二條明確規(guī)定：“明確要征稅的限售股主要是針對股改限售股和新股限售股以及其在解禁日前所獲得的送轉(zhuǎn)股，不包括股改復(fù)牌后和新股上市后限售股的配股、新股發(fā)行時的配售股、上市公司為引入戰(zhàn)略投資者而定向增發(fā)形成的限售股。關(guān)于限售股的范圍，在具體實(shí)施時，由中國證券登記結(jié)算公司通過結(jié)算系統(tǒng)給予鎖定。另外，對上市公司實(shí)施股權(quán)激勵給予員工的股權(quán)激勵限售股，現(xiàn)行個人所得稅政策規(guī)定其屬于“工資、薪金所得”，并明確規(guī)定了征稅辦法，轉(zhuǎn)讓這部分限售股暫免征稅，因此，財(cái)稅[2009]167號文和財(cái)稅[2010]70號文規(guī)定的需要繳納轉(zhuǎn)讓個人所得稅的限售股也不包括股權(quán)激勵的限售股。至于財(cái)政部、稅務(wù)總局、法制辦和證監(jiān)會共同確定的其他限售股，是兜底的規(guī)定，將來視實(shí)際情況而定?！?/限售股個人所得稅政策解讀稿>

此外，根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司2015年1月27日公開發(fā)布的政策問答明確：根據(jù)財(cái)稅[2009]167號文以及財(cái)稅[2010]70號文中限售股的定義，個人投資者參與上市公司定向增發(fā)獲得的限售股份不在應(yīng)納稅限售股范圍之內(nèi)。因此，個人投資者參與新三板企業(yè)定向增發(fā)取的股份（無論是否有限售安排），在轉(zhuǎn)讓時無需繳納個人所得稅。

同時，新三板市場由于前面提及的，對于新掛牌企業(yè)，除了對實(shí)際控制人的限售規(guī)定外，沒有對其他原始股股東（這里的原始股股東特指在掛牌前持有新三板企業(yè)股票的股東）限售的規(guī)定，那么除實(shí)際控制人以外的其他原始股股東持有的新三板企業(yè)股票，是否屬于需要征稅的限售股呢（雖然其實(shí)際上并不限售）？

結(jié)論是屬于需要征稅的限售股。根據(jù)財(cái)稅[2009]167號文第八條的規(guī)定，對個人在上海證券交易所、深圳證券交易所轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票所得，免征個人所得稅。因此，只要股東持有的股票不是從掛牌公司公開發(fā)行取得或者從二級市場買入取得，就不能免征個人所得稅。而根據(jù)所便函[2010]5號文在分析為何對限售股征稅時的立法精神：“這些限售股都不是從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場上取得的，成本較低，數(shù)量較大，解禁后在二級市場轉(zhuǎn)讓，獲益很高，卻與個人投資者從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場購買的上市公司股票轉(zhuǎn)讓所得一樣享受個人所得稅免稅待遇，加劇了收入分配不公的矛盾，社會反應(yīng)比較強(qiáng)烈”。而新三板企業(yè)原始股股東也具有“成本較低、數(shù)量較大，解禁后在二級市場轉(zhuǎn)讓，獲益很高的問題”，因此也可以認(rèn)定為需要繳納個人所得稅。

因此，對于自然人投資者轉(zhuǎn)讓新三板企業(yè)股票，繳納個人所得稅問題總結(jié)如下：

根據(jù)財(cái)稅〔2016〕36號文附件3：《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過渡政策的規(guī)定》第一條第二十二款的規(guī)定：個人從事金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)免征增值稅。因此，自然人投資者轉(zhuǎn)讓新三板企業(yè)股票無需繳納增值稅。總結(jié)如下：

根據(jù)《關(guān)于在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓股票有關(guān)證券（股票）交易印花稅政策的通知》（財(cái)稅[2014]47號）的規(guī)定，自2014年6月1日起，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)買賣、繼承、贈與股票所書立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，依書立時實(shí)際成交金額，由出讓方按 1‰的稅率計(jì)算繳納證券（股票）交易印花稅。總結(jié)如下：