今天A股早盤大幅低開(kāi)，隨后V回來(lái)不少，尤其是券商板塊上漲，茅臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)翻紅，給人一種感覺(jué)是：絕地大反擊要來(lái)了。
不過(guò)我個(gè)人的觀點(diǎn)依舊是，雖然不必過(guò)于恐慌，但也還不到過(guò)于樂(lè)觀的階段，下面具體分析下。
一、幾個(gè)重要指標(biāo)
1、先看茅臺(tái)
茅臺(tái)是茅系列公司的帶頭大哥，所以如果茅臺(tái)不堅(jiān)挺，茅系列公司自然也不會(huì)太給力。
所謂茅系列，大體就是指各行業(yè)的龍頭公司，也就是我們常說(shuō)的“抱團(tuán)股”。
我之前在文章中也說(shuō)到過(guò)，隨著張坤的易方達(dá)中小盤停止申購(gòu)，市場(chǎng)上最有力的白酒買方也就自己斷絕了后續(xù)的資金來(lái)源，白酒股的下跌看起來(lái)短期之內(nèi)還不會(huì)結(jié)束。
而白酒股的估值下來(lái)后，作為市場(chǎng)上重要的估值標(biāo)尺，同樣會(huì)對(duì)其他高高在上的抱團(tuán)股估值造成沖擊。
抱團(tuán)股什么時(shí)候開(kāi)始企穩(wěn)，或者說(shuō)跌到合適的位置，看張坤的態(tài)度什么時(shí)候開(kāi)始發(fā)生大轉(zhuǎn)變可以作為參考。
盡管張坤現(xiàn)在在各類網(wǎng)站上被瘋狂惡搞，但他在白酒股最高區(qū)域宣布暫停申購(gòu)，也展示了作為明星基金經(jīng)理的寶貴節(jié)操。
所以后期張坤如果放開(kāi)申購(gòu)，號(hào)召力雖然不比前段時(shí)間的狂熱階段，但也可以視為一個(gè)非常強(qiáng)烈的信號(hào)：白酒股跌到了張坤想入手的估值水平了。
那么，此時(shí)茅臺(tái)距離企穩(wěn)，可能也就不遠(yuǎn)了。
2、看美國(guó)十年期國(guó)債利率
近段時(shí)間，美國(guó)十年期國(guó)債利率水平突然牽動(dòng)了投資者的心，一方面是這個(gè)指標(biāo)確實(shí)對(duì)市場(chǎng)估值有重大影響，另一方面也說(shuō)明，很多白馬股估值實(shí)在太高，所以完全架不住任何一個(gè)像樣的利空。
我看了下最新的美國(guó)十年期國(guó)債利率，已經(jīng)連續(xù)幾天刷新一年內(nèi)高點(diǎn)，逼近 1.6% 的水平了。
關(guān)于這一點(diǎn)，我在南山投研圈子里有具體講過(guò)，這里直接復(fù)述過(guò)來(lái)：
加息是一切泡沫資產(chǎn)最后灰飛煙滅的起因。而連續(xù)快速的加息會(huì)讓一切基于投機(jī)者幻想的旁氏游戲嘎然而止。
巴菲特的比喻是利率猶如股市的引力，利率越高地心引力越大。為什么之前各種妖股能亂飛，因?yàn)榈匦囊榱懔恕Ｍ蝗伙j升的利率猶如突然恢復(fù)的重力。
再加上由于國(guó)內(nèi)公募基金抱團(tuán)嚴(yán)重。在下跌的時(shí)候，就很容易形成多殺多的局面，重倉(cāng)所謂好賽道的基金經(jīng)理，沒(méi)有及時(shí)大幅減倉(cāng)的，最近非常被動(dòng)與兩難。
這波賽道股普遍暴跌了30%以上，部分抱團(tuán)股已經(jīng)接近腰斬?，F(xiàn)在這個(gè)位置，不賣吧，顯然還沒(méi)調(diào)整到位，大多還得再跌10-20%。而且，即使你死扛不賣，其它基金經(jīng)理也可能大甩賣，不賣的凈值還會(huì)繼續(xù)大幅回撤。賣吧，又會(huì)加速股價(jià)下跌，凈值同樣會(huì)大幅回撤。
與此同時(shí)，不管賣還是不賣，最近凈值都普遍回撤15%左右了，急眼的基民大量贖回是不可避免的，很多基民都是抱著賺錢的宏偉愿望買基金的，你讓他們承受 20% 的回撤，絕大多數(shù)人不可能做到。
即使現(xiàn)在死扛不賣的，后面在巨大的贖回壓力下，也不得不大甩賣。
所以基金的負(fù)反饋，也就是“抱團(tuán)股拐頭下跌→基金凈值下跌→基金經(jīng)理賣股應(yīng)對(duì)基民贖回→抱團(tuán)股跌跌不休直至超跌?！?/span>，這個(gè)過(guò)程不會(huì)短時(shí)間內(nèi)完全結(jié)束。
二、應(yīng)對(duì)方案
我在南山投研圈里分享了應(yīng)對(duì)策略，這里也分享給大家。
這一波的調(diào)整，可能最多還有10%~15% 的空間，也有可能很快轉(zhuǎn)跌為升。但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率也略有上升了，跌幅空間和時(shí)間有可能都更大。那么這個(gè)時(shí)候，我的幾個(gè)建議是：
1、有杠桿的堅(jiān)決卸掉杠桿。因?yàn)楦軛U在可能到來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，會(huì)非常非常的脆弱。所以一定是要卸掉杠桿的。
2、倉(cāng)位過(guò)重的朋友。如果實(shí)在覺(jué)得很擔(dān)心后面的市場(chǎng)行情的走勢(shì)的話，可以適當(dāng)?shù)臏p倉(cāng)。但絕對(duì)不要清倉(cāng)，任何時(shí)候，除非是像2007年或者2015年那樣的瘋狂大牛市。否則我們還是應(yīng)該保留一定的股票倉(cāng)位。
我自己現(xiàn)在倉(cāng)位是比較重的，我最多會(huì)選擇調(diào)倉(cāng)，但是不會(huì)選擇減倉(cāng)，更不會(huì)清倉(cāng)。
3、倉(cāng)位適中的朋友，5-6成倉(cāng)位的，適當(dāng)調(diào)倉(cāng)，這個(gè)位置不建議大幅度減倉(cāng)了。
4、倉(cāng)位較輕的朋友，3成以下，可以尋機(jī)入場(chǎng)了，慢慢買入。
總之，我對(duì)后市還是相對(duì)樂(lè)觀的，只不過(guò)短期情緒沖擊下，市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)下殺也說(shuō)不定。
另外，像最近這種急跌，就是屬于風(fēng)險(xiǎn)的高強(qiáng)度釋放，只要不出經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者貨幣全面收緊，持續(xù)走熊是不至于的，這樣的急跌反而有利于后市。
況且，每一次市場(chǎng)走熊，都是新一輪機(jī)會(huì)的全面展開(kāi)的過(guò)程，因?yàn)楹芏啻髾C(jī)會(huì)都是在熊市中誕生的，就看我們能否抓住了。
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