外匯市場(chǎng)云詭波譎，通過(guò)有效的套利機(jī)制來(lái)規(guī)避匯率大幅震蕩、鎖定利潤(rùn)成為許多穩(wěn)健型外匯交易者的首選。近期美聯(lián)儲(chǔ)的突然大幅降息，使職業(yè)外匯投資者陳茵(化名)嗅到了財(cái)富的味道。

　　"我通過(guò)模擬分析和實(shí)戰(zhàn)測(cè)試，得出一種勝算率較高的套利操作方法，我自己把它叫做'異幣鎖單套利'交易模式。" 陳茵在金融投資行業(yè)征戰(zhàn)了10多個(gè)年頭，在外匯交易領(lǐng)域也耕耘5載，他始終恪守穩(wěn)中求勝的戰(zhàn)略指導(dǎo)方針。"最近美元急速降息75個(gè)基點(diǎn)，利率已經(jīng)降到了3.5%，而歐元利率是4%，瑞郎的利率仍是2.75%。我感覺(jué)到這是一個(gè)不錯(cuò)的套息鎖單的交易方法。"

　　外匯交易者都知道歐元/美元和美元/瑞郎是一對(duì)"孿生兄弟"，走勢(shì)上也基本是對(duì)稱的，都是同漲同跌。"按現(xiàn)在的匯率，買入歐元/美元將獲得利息差價(jià)，因?yàn)槊涝鼠E降；而在美元/瑞郎的貨幣對(duì)中，做空瑞郎也將獲得利息差價(jià)，因?yàn)槊涝睦时热鹄筛摺Ｋ?，考慮在做多歐元的同時(shí)，也做空瑞郎，相互之間都能得到利息差價(jià)，也就是雙向收益。"陳茵稱。

　　"如果按常規(guī)，貨幣的匯率同漲或同跌，也就是說(shuō)匯率的價(jià)差暫當(dāng)同價(jià)的話，那么這種交易方法就可以成立，或許還能達(dá)到雙贏的收益。反之，如果出現(xiàn)價(jià)差不同或上下幅度不同的話，則便要適當(dāng)調(diào)整策略，選走強(qiáng)的貨幣做多。也就是說(shuō)，在歐元明顯趨勢(shì)向多的走勢(shì)圖出現(xiàn)時(shí)才使用該交易方法。"

　　陳茵進(jìn)一步稱，如果匯價(jià)表現(xiàn)上歐元強(qiáng)而瑞郎弱，也就是說(shuō)做多歐元遠(yuǎn)比做空瑞郎的利潤(rùn)大，但又怕有回落的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，那么使用這種方法效果是最佳的。此外也可以選擇平掉做空瑞郎的單子。"在另一種可能的情況下，歐元走弱而瑞郎走強(qiáng)的時(shí)候，我就停止用這種方法操作，或采用平掉做多歐元的單子來(lái)操作，以規(guī)避反預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。"

　　"總之，如果采用這套'異幣鎖單套利交易'方法，最關(guān)鍵的一步是要選勢(shì)。當(dāng)多空的貨幣強(qiáng)弱均衡時(shí)，此法可以有效使用；而當(dāng)利率大的多方處于強(qiáng)勢(shì)時(shí)也可使用；但當(dāng)利率大的多方處于弱勢(shì)時(shí)就不該使用了。因此必須根據(jù)實(shí)時(shí)利率強(qiáng)弱變化，從各種模擬策略中找出一個(gè)勝算較多的操作方法，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并獲得更多的利潤(rùn)。"

　　1月22日，美元的利率從4.25%降為3.5%，跟歐元就有了利率差，但瑞郎的利率仍是2.75%，換言之"異幣鎖單套利交易"就可以實(shí)施了。"首先是選勢(shì)，我發(fā)現(xiàn)歐元當(dāng)天雖然日線圖有雙頭的趨勢(shì)，但由于利率比美元高，因此，歐元是還有機(jī)會(huì)走好的。另外觀察美元/瑞郎圖可以發(fā)現(xiàn)，上下波動(dòng)不大，跟歐元/美元圖比，要弱于后者，換言之美元弱于歐元。"

　　"綜上兩點(diǎn)，就可以選擇某時(shí)間同時(shí)買入歐元/美元和買入美元/瑞郎，我選擇在1月22日22時(shí)買入歐元，買入價(jià)1.4530，也同時(shí)買入瑞郎，買入價(jià)1.0995。到1月23日14時(shí)一查詢：歐元/美元走到了1.4622，美元/瑞郎則為1.0904。在價(jià)差方面，歐元/美元為1.4622-1.4530=92個(gè)基點(diǎn)。而瑞郎/美元為1.0995-1.0904=91個(gè)基點(diǎn)。兩者基本持平，基本不存在匯率損失。

　　對(duì)照以上操作，利潤(rùn)幾乎相抵消，但可以雙方收利息差價(jià)，無(wú)疑達(dá)到了套利的目的。

　　陳茵在這一"戰(zhàn)役"中動(dòng)用1萬(wàn)美元，用1：400的杠桿，即最終做了400萬(wàn)美元的倉(cāng)位，原則上可以買200萬(wàn)歐元和買200萬(wàn)瑞郎。"不過(guò)雖然是鎖倉(cāng)，但兩種貨幣間仍有價(jià)差，因此，我最后留了10%的保證金作為后備用，即實(shí)際用9000美元做單。"具體交易結(jié)果如下：

　　上述交易數(shù)據(jù)中的利率是按ODL平臺(tái)計(jì)算的，同時(shí)未考慮手續(xù)費(fèi)及其他小的數(shù)據(jù)誤差。

　　根據(jù)陳茵的計(jì)算分析，如果各項(xiàng)外部條件維持現(xiàn)在不變的話，此筆操作通過(guò)1：400的杠桿放大效應(yīng)，在未來(lái)的一個(gè)月內(nèi)將可為他帶來(lái)最多42.12%的雙倍利息差價(jià)收入。

　　時(shí)間 貨幣 買入價(jià) 測(cè)試時(shí)間 報(bào)價(jià) 價(jià)差 利息

　　01-22 22:00 歐元/美元 1.4530 01-24 14:00 1.4622 +92 賺利息差價(jià)

　　01-22 22:00 美元/瑞郎 1.0995 01-24 14:00 1.0904 -91 賺利息差價(jià)

　　合計(jì)+1

　　貨幣 保證金倉(cāng)位 10萬(wàn)美元日息 每日利息 每月利息 30日計(jì)

　　歐元/美元 4500 180萬(wàn)美元 1.8 32.4美元 972美元 --

　　美元/瑞郎 4500 180萬(wàn)美元 6.0 108美元 3240美元 --

　　合計(jì) 9000 360萬(wàn)美元 7.8 140.4美元 4212美元 --

　　每月利潤(rùn)率 -- -- -- -- -- 42.12%