有沒有風險小，回報高的投資建議？
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在和廣大投資者朋友們交流的時候，經(jīng)常會有人問我這個問題：有沒有風險小一點，回報比較高的投資產品？
答案很簡單：沒有。
有些朋友可能會說，伍治堅你也太逗了吧，你不是專門研究金融投資的么？如果連這點要求都做不到，你做什么資產配置？
我的回答是：說老實話有錯么？這個世界上確實沒有風險小，回報高的投資產品。當然有很多人呢會告訴你有，比如晉信，比如e租寶，也確實有很多人會信。對這些投資者，我就想說一句：掙錢不易，回頭是岸。
相信大多數(shù)理智的投資者對此有清醒的認識：天下沒有免費的午餐。與其去尋找那根本不存在的水中月亮，對于投資者來說更重要的任務應該是去多了解一下不同的資產分類，以及它們各自存在的風險。
購買TIPS的另外一個風險是通貨不膨脹。
上圖顯示了美國5年和10年期TIPS的殖利率。你可以看到在2011年和2012年，其利率在0%以下（負利率）。負利率可以這么理解：簡單來講就是你花100塊買了那個債券，到債券到期時你拿回來的本金和利息總和小于100塊。造成負利率的原因很復雜，但其中有一條可以理解為投資者們?yōu)樽约簩νㄘ浥蛎浀膿馁I了一個保險。
大家都知道天下沒有免費的保險，要保險，就要支付保費。而如果你投保的不幸事件沒有發(fā)生的話，那么你的保費就打水漂了。那個負利率就是你所支付的保費。
（4）公司債券
08年金融危機以后，美元利率很低，將美元放在銀行里（活期存款）所得到的利息接近0。為了追求回報，很多人被建議購買公司債券。由于公司債券的評級不同，其所支付的利息也不同。
讓我感到驚奇的是，很多人將投資級別的公司債券視為和政府債券相同的保本投資品種。事實上這是一種誤解。從本質上來講，公司債券是政府債券和公司股票的混合體。購買公司債券需要承擔利率風險（比如央行把利息升高的話，公司債券的價格會下降）和信用風險。
公司的信用風險和公司的盈利前景息息相關。這也是為什么很多投資專家（比如David Swensen)建議投資者不要購買任何公司債券。原因是投資者承擔了和公司股票類似的風險（公司的盈利風險和信用風險），卻沒有收到相應的回報。
有很多投資者覺得只要購買的公司債券是投資級別的(Investment Grade），就沒有風險。這是一種極大的誤解。
有很多研究表明公司債券承擔了和股票類似的風險（比如在2002年和2008年股災的時候，公司債券和公司股票一起價值大跌），卻沒有給予投資者像股票那樣的回報（因為債券的回報率是固定的）。這背后有很多原因，其中一個主要的原因是公司的管理層都希望股票價格上升（比如很多CEO都持有股票期權），卻都希望債券價格下跌（這樣公司可以回購，降低融資成本）。
如果一個投資者的投資周期比較長（比如10年以上），那么他應該持有股票和國債，而不是公司債券。股票會給予他更高的回報，國債會給予他抵抗風險的保護，在這種情況下再持有公司債券就顯得有些多余了。
（5）股票
持有公司股票能夠給予投資者最重要的價值之一就是對抗通脹。
最近幾年由于全球各國利息都非常低，同時很多國家的通脹率也都處于非常低的位置（甚至為負），因此大家對通脹的威脅幾乎沒有感覺。事實上，從歷史上來看，通貨膨脹是減少我們財富（實際購買力）的一大殺手。而購買公司股票，是可以對抗通脹威脅的有效手段之一。
比如巴菲特在2014年哈撒韋股東信中指出，從1964年到2014年的50年間，美國股市（標準普爾指數(shù)500）從84點上升到2059點，回報（包括紅利再投資）為11，196%。同期，美元的購買力下降了87%，也就是說2014年的一美元，在1964年只相當于一毛三分錢。
因此巴菲特在信中強調：過去五十年給予我們的一個無容置疑的教訓就是，購買一攬子多元分散的公司（比如標準普爾500），要遠遠比購買債券，或者將錢放在銀行里更加安全。
大家可能會說，可是股市風險很大呀。確實，股票并不是萬能藥，要想獲得“安全”的股票回報，投資者需要注意一下兩點：
首先是多元分散。如果你只是購買幾只股票，那么當你運氣不好時，你的投資會面臨毀滅性的打擊。在雷曼兄弟，安然公司等宣布破產之前，世界上沒有一個人能夠預測得到如此大的公司竟然也可能面臨倒閉的厄運。這條重要的原則我重復了很多遍，有興趣的朋友可以去翻閱我之前寫的歷史文章。
其次是長期堅持。巴菲特說過：如果沒有打算好持有這支公司股票十年以上，那么我勸你還是不要考慮購買了。關于這條原則我也寫過不少分析和解釋，有興趣的朋友可以翻閱以前的歷史文章。
(6) 房地產
這是一個很多人都關心的問題。
大多數(shù)中國的投資者尤其鐘愛房地產，因為他們（北上廣）幾乎沒有經(jīng)歷過房價下跌。不像下面這些地區(qū)：
香港
新加坡
日本
上面幾張圖的共同點是，他們在90年，97年都經(jīng)歷過房市大跌。當?shù)氐南愀廴?，新加坡人和日本人親身體驗到了投資房地產的風險。
但是你再看看上海房價：
現(xiàn)在你可以理解為什么會有隔夜排隊搶房這樣的事情發(fā)生了吧。在這個時候，我發(fā)現(xiàn)我去和投資者講投資房地產的風險，猶如對牛彈琴，根本就是在白費口舌。在我看來，可能我們需要像香港人，新加坡人，日本人那樣經(jīng)歷過一輪房價暴跌，才可能再心平氣和的坐下來，好好談談投資房地產的利弊和風險。
說了那么多，我希望和大家分享的是，每一種投資標的都有其內在價值，但同時也都有自身的風險。就像斗獸棋里的棋子，大象可以吃獅子，獅子可以吃老鼠，而老鼠又能吃大象。理性的投資者應該明白，這世上沒有完美的一勞永逸的投資品種和方法。在我們做資產配置決策的時候，做的主要工作就是衡量想要的回報和愿意承擔的風險之間的關系，達到一個對于投資者來說最佳的平衡點。
一個好的配置決策，應該同時考慮到控制成本，有效系統(tǒng)和多元分散三條重要的原則。比較合理的資產配置，需要包括上面提到的所有資產，做到全球化多元分散，并且有一個有效系統(tǒng)保證投資者以最小的成本去維持這樣一個多元的投資組合。同時投資者也要時刻提醒自己，羅馬不是一天建成的，不要妄想一夜暴富。只有長期堅持，才是獲得最大的投資回報的正途。
希望對大家有所幫助!
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