12月8日上午，根據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，騰訊將重金入股永輝超市旗下的生鮮超市“超級(jí)物種”。此消息一出，永輝超市應(yīng)聲瞬間漲停，當(dāng)日整個(gè)零售板塊漲幅達(dá)到2.31%。
同日，阿里巴巴提出無(wú)條件現(xiàn)金要約收購(gòu)高鑫零售全部已發(fā)行股份，每股要約價(jià)格為6.5港元。截至收盤(pán)，高鑫零售上漲7.14 %，報(bào)收8.25港元。
雖然永輝超市之后發(fā)布公告稱(chēng)，正與相關(guān)投資主體商洽投資事宜，具體方案尚未確定，具有較大不確定。但是，不管結(jié)果如何，線(xiàn)下資源的優(yōu)勢(shì)無(wú)疑在近兩年完全得到了市場(chǎng)的認(rèn)同。
從中線(xiàn)來(lái)看，零售板塊的基本面正逐漸轉(zhuǎn)好，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。行業(yè)基本面迎來(lái)價(jià)值回歸，而且，在新零售背景下，無(wú)論是巨頭還是新的市場(chǎng)參與者，都在積極布局線(xiàn)下，這將進(jìn)一步促進(jìn)線(xiàn)下資源的價(jià)值重估。
唯品會(huì)的評(píng)價(jià)獲客成本已經(jīng)由2013年的64元增至2016年的94元，像韓都衣舍、三只松鼠等品牌的線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)成本相較線(xiàn)下，已經(jīng)沒(méi)有顯著優(yōu)勢(shì)。在線(xiàn)下獲客成本持續(xù)上漲的情況下，線(xiàn)下資源就顯得彌足珍貴。
圖1：京東、天貓ARPU值變動(dòng)圖
ARPU(ARPU-Average revenue Per User)即每用戶(hù)平均收入，它由一個(gè)消費(fèi)群體消費(fèi)總額除以群體總?cè)藬?shù)得到。
近兩年，阿里巴巴通過(guò)入股三江購(gòu)物、新華都，私有化銀泰商業(yè)、聯(lián)手百聯(lián)集團(tuán)，要約收購(gòu)高鑫零售等加碼布局線(xiàn)下。而京東則通過(guò)入股永輝超市，與沃爾瑪戰(zhàn)略合作，開(kāi)線(xiàn)下便利店等方式進(jìn)軍新零售領(lǐng)域。
最近一年，想必騰訊應(yīng)該也是坐不住的，亦開(kāi)始接觸零售項(xiàng)目。如果交易達(dá)成，永輝超市與京東、騰訊的聯(lián)手可能改變新零售商超行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。
目前，永輝超市市值已將近千億，2017年前三季度營(yíng)收433.08億元，凈利潤(rùn)13.92億元。全國(guó)已開(kāi)店556家，已簽約共758家。
圖2：永輝超市全國(guó)門(mén)店布局圖
從永輝的門(mén)店分布上看，山東、湖北、湖南等幾個(gè)經(jīng)濟(jì)大省依然沒(méi)有布局。
山東省內(nèi)，家家悅603708已經(jīng)有直營(yíng)連鎖門(mén)店600多處，其中威海300多處，形成了市區(qū)10分鐘商圈、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。公司也是以經(jīng)營(yíng)生鮮為特色，被稱(chēng)為山東小永輝。公司前三季度營(yíng)收83.36億元，凈利潤(rùn)2.25億元，近五年的凈資產(chǎn)收益率都高于20%，這個(gè)數(shù)據(jù)是遠(yuǎn)高于同期的永輝超市的。
湖南省內(nèi)，主要有友阿股份、步步高、通程控股三家上市公司。
湖北省內(nèi)，超市龍頭中百集團(tuán)已經(jīng)被永輝超市戰(zhàn)略入股，永輝超市占股25%，為公司第二大股東。
從永輝超市的戰(zhàn)略布局上看，不排除與當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)合作、戰(zhàn)略入股等方式的進(jìn)行全國(guó)布局。永輝是有這個(gè)野心的，要么成為當(dāng)?shù)貐^(qū)域的老大，要么入股當(dāng)?shù)貐^(qū)域的老大。
在整個(gè)的零售板塊中，永輝超市依然是毫無(wú)質(zhì)疑的龍頭，享受著50倍的動(dòng)態(tài)市盈率，一騎絕塵而去。而直接與永輝超市對(duì)標(biāo)的是，深耕山東市場(chǎng)的家家悅603708。在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上，家家悅的毛利率、生鮮損耗率等眾多數(shù)據(jù)都比較接近永輝超市；而在經(jīng)營(yíng)模式和收入結(jié)構(gòu)上，二者也都差不多。目前家家悅的營(yíng)收是永輝超市的1/5，動(dòng)態(tài)市盈率是永輝超市的60%，也可以看出資本市場(chǎng)的態(tài)度。家家悅目前過(guò)的很好，永輝超市也暫時(shí)無(wú)法與其正面競(jìng)爭(zhēng)，只是如果其省外擴(kuò)張，必然要面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和與之而來(lái)的艱辛的新市場(chǎng)培育期。
在百貨方面，王府井600859作為全國(guó)百貨龍頭，今年業(yè)績(jī)明顯回暖，營(yíng)收增速重回兩位數(shù)增長(zhǎng)，同店增速同行領(lǐng)先。而在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方面，做的最成功的是天虹股份002419，公司實(shí)現(xiàn)了體驗(yàn)式業(yè)態(tài)的全面布局，同時(shí)推進(jìn)全渠道數(shù)字化轉(zhuǎn)型，微信會(huì)員已高達(dá)560萬(wàn)，虹領(lǐng)巾會(huì)員近500萬(wàn)，公司求新求變的改造項(xiàng)目逐漸成熟并開(kāi)始持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
在零售轉(zhuǎn)型方面，昔日龍頭蘇寧云商002024經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)自2016年開(kāi)始逐步改善，線(xiàn)上成長(zhǎng)提速，公司已經(jīng)度過(guò)轉(zhuǎn)型階段，開(kāi)始逐步進(jìn)入成長(zhǎng)機(jī)遇期。截至2017年6月底，公司擁有3645家線(xiàn)下自營(yíng)店面、614萬(wàn)平米物流倉(cāng)儲(chǔ)面積、約300億現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)，資源優(yōu)厚。公司2017年前三季度營(yíng)收1318億元，凈利潤(rùn)6.72億元，如果大象完美轉(zhuǎn)身，公司凈利潤(rùn)在近兩年將有趕超永輝超市的可能。
龍頭：永輝超市、蘇寧云商
大型商場(chǎng)/百貨：天虹股份、王府井等
超市/便利店：家家悅（次新）等
其他方面
1. 小指數(shù)中證1000如果能在這個(gè)目前的位置第六次企穩(wěn)，那么低估值、高成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)小票在明年將會(huì)有不小的獲利機(jī)會(huì)。
圖：中證1000指數(shù)周K線(xiàn)圖
2. 芯片、通信板塊等科技股的中線(xiàn)機(jī)會(huì)依然在，并且芯片板塊的調(diào)整時(shí)間有縮短的趨勢(shì)，部分芯片板塊的細(xì)分行業(yè)（有研新材、鼎龍股份等）也有中線(xiàn)資金的持續(xù)流入，可以持續(xù)保持關(guān)注。
圖：芯片概念板塊日K線(xiàn)圖
操作思路
個(gè)股進(jìn)行精選處理，重倉(cāng)集中在低估值、高成長(zhǎng)個(gè)股，而中倉(cāng)集中在成長(zhǎng)股。
1.中線(xiàn)關(guān)注
重倉(cāng)：亨通光電、中環(huán)股份、蒙草生態(tài)
中倉(cāng)：北新建材、北方華創(chuàng)、四維圖新、復(fù)星醫(yī)藥
備選關(guān)注：大族激光、晶盛機(jī)電、滬電股份、瀘州老窖、家家悅、世聯(lián)行、酒鬼酒、蘇寧云商
2.長(zhǎng)線(xiàn)關(guān)注
張?jiān)
操作思路僅作分享，授人以漁，并不作為投資建議。個(gè)人短線(xiàn)操作，可能會(huì)博大題材龍頭，也可能劍走偏鋒。但無(wú)論怎樣，有把握才亮劍，成功率是關(guān)鍵。
聲明：本文所提及個(gè)股只做研究分析，不可以視為任何買(mǎi)賣(mài)建議，據(jù)此操作盈虧自負(fù)，與作者和供職公司無(wú)關(guān)。
聯(lián)系客服
