買賣股票就是買賣股票所對(duì)應(yīng)公司，公司的好壞決定股票價(jià)格的好壞。一個(gè)好公司的股票價(jià)格一定不便宜，一個(gè)股票價(jià)格高的公司卻不一定是一個(gè)好公司。要想買到好股票，必須要先分析股票所對(duì)應(yīng)的公司是否是一個(gè)好公司。是否是一個(gè)好公司，需要經(jīng)過如下幾個(gè)步驟來分析：
1、公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析
2、公司的盈利能力及增長(zhǎng)性分析
3、公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析
股神巴菲特買賣股票的時(shí)候，非常注重公司的基本的分析，巴菲特只買入“護(hù)城河”很深很寬的公司。巴菲特認(rèn)為，品牌威力（強(qiáng)大的世界性品牌），產(chǎn)品特性，銷售實(shí)力，特許權(quán)（收費(fèi)橋梁），低成本等，都是“護(hù)城河”的主要來源。
如果你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手明知你的秘密卻仍然無法模仿的話，你就擁有一種結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那才是 “ 護(hù)城河 ”。股票財(cái)富接下來幫你分析什么公司是好公司（WX公眾號(hào)：stockc；股票財(cái)富）。
1.公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析
欲投資的公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律就是優(yōu)勝劣汰，在本行業(yè)中無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，注定要隨著時(shí)間的推移逐漸萎縮及至消亡。只有確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且不斷地通過技術(shù)更新和管理提高來保持這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才有長(zhǎng)期存在并發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，也只有這樣的企業(yè)才有長(zhǎng)期投資價(jià)值。
(一)技術(shù)水平
決定公司競(jìng)爭(zhēng)地位的首要因素在于公司的技術(shù)水平。對(duì)公司技術(shù)水平高低的評(píng)價(jià)可以分為評(píng)價(jià)技術(shù)硬件部分和軟件部分兩類。
評(píng)價(jià)技術(shù)硬件部分如：機(jī)械設(shè)備，單機(jī)或成套設(shè)備；軟件部分如：生產(chǎn)工藝技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專利設(shè)備制造技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理技術(shù)，具備了何等生產(chǎn)能力和達(dá)到什么樣的生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力如何，給企業(yè)創(chuàng)造多少經(jīng)濟(jì)效益等。另外，企業(yè)如擁有較多的掌握技術(shù)的高級(jí)工程師、專業(yè)技術(shù)人員等，那么企業(yè)就能生產(chǎn)質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、適銷對(duì)路的產(chǎn)品，企業(yè)就會(huì)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。
(二)市場(chǎng)開拓能力和市場(chǎng)占有率
公司的市場(chǎng)占有率是利潤(rùn)之源。效益好并能長(zhǎng)期存在的公司市場(chǎng)占有率，也即市場(chǎng)份額必然是長(zhǎng)期穩(wěn)定并呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的。不斷地開拓進(jìn)取挖掘現(xiàn)有市場(chǎng)潛力并不斷進(jìn)軍新的市場(chǎng)，是擴(kuò)大市場(chǎng)占有份額和提高市場(chǎng)占有率的主要手段。
(三)資本與規(guī)模效益
規(guī)模效益指的是，企業(yè)將生產(chǎn)要素等比例增加時(shí)，產(chǎn)出增加價(jià)值大于投入增加價(jià)值的情況。只有當(dāng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，其產(chǎn)量增加的比例大于全部要素投入量增加比例時(shí)，這種經(jīng)營(yíng)規(guī)模才具有規(guī)模效益。它是外來詞，英文是：economiesof scale.
有些行業(yè)，比如汽車、鋼鐵、造船是資本密集型行業(yè)。這些行業(yè)往往是以“高投入，大產(chǎn)出”為行業(yè)基本特征的。由資本的集中程度而決定的規(guī)模效益是決定公司收益、前景的基本因素。以中國(guó)的汽車工業(yè)為例。中國(guó)汽車工業(yè)三巨頭：一汽、二汽、上海大眾迄今仍未達(dá)到國(guó)際上公認(rèn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量。而截至1996年底，在深、滬兩地交易所掛牌的其他汽車生產(chǎn)企業(yè)在規(guī)模上又遜一籌。另外，全國(guó)還有許多年產(chǎn)量不到千輛的汽車廠，其前景更是不容樂觀。因而在進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)，這些身處資本密集型行業(yè)，但又無法形成規(guī)模效益的廠家，一般是不在考慮范圍之內(nèi)的。
規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是指由于規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致年金計(jì)劃本身長(zhǎng)期平均管理成本的大幅降低以及經(jīng)濟(jì)效率和收益的提高。由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的作用，管理成本的高低與公司規(guī)模的大小成反比，公司越小，參加企業(yè)年金的管理成本就越高，這是中小企業(yè)站在企業(yè)年金門檻之外的一個(gè)重要原因。
例如，美國(guó)低于100人的小型公司401（k）計(jì)劃，管理成本將占到全部資產(chǎn)凈值的1.4%，甚至1.6%，比正常的平均值高出62%左右，即較大型公司只有0.5-0.8%左右。一般來說，以500人和1000萬元資產(chǎn)的401（k）為例，在全部費(fèi)用比例中，受托人費(fèi)用最低，僅占全部成本的3%，賬戶管理費(fèi)用占全部成本的14%，企業(yè)年金管理成本占比最大的是投資管理費(fèi)，大約占全部管理成本的80%以上。
(四)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開發(fā)
在科學(xué)技術(shù)發(fā)展日新月異的今天，只有不斷進(jìn)行產(chǎn)品更新、技術(shù)改造的企業(yè)才能長(zhǎng)期立于不敗之地。商海弄潮如逆水行舟，不進(jìn)則退。一個(gè)企業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)上的停滯，相對(duì)于其他前進(jìn)的企業(yè)，就是后退。多少“百年老字號(hào)”的倒閉都告訴人們這個(gè)道理。
2.公司的盈利能力及增長(zhǎng)性分析
衡量公司現(xiàn)實(shí)的盈利能力，以及通過分析各種資料而對(duì)公司將來的盈利能力作出預(yù)測(cè)是投資者要掌握的一項(xiàng)重要方法。衡量公司盈利能力的指標(biāo)有資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率及每股收益率，詳見公司財(cái)務(wù)分析。
3.公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析
(一)各層管理人員素質(zhì)及能力分析
(1).決策層
決策層是企業(yè)最高的權(quán)力機(jī)構(gòu)，應(yīng)有明確的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和良好的經(jīng)濟(jì)素養(yǎng)，他們應(yīng)具備較高的企業(yè)管理能力和豐富的工作經(jīng)驗(yàn)，有清晰的思維頭腦和綜合判斷能力。他們必須具備較強(qiáng)的法制觀念，嚴(yán)格按照我國(guó)的法律、法規(guī)、政策行事，能根據(jù)法律規(guī)范制定自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略和方向，有嚴(yán)明的組織紀(jì)律性，知人善用，堅(jiān)持正確的經(jīng)營(yíng)方向。
(2).高級(jí)管理層
高級(jí)管理層人員應(yīng)具有與該企業(yè)相關(guān)的技術(shù)知識(shí)，通曉現(xiàn)代化管理理論知識(shí)，有實(shí)際的管理經(jīng)驗(yàn)，有較強(qiáng)的組織指揮能力，有扎實(shí)的廉政工作作風(fēng)。
(3).執(zhí)行層
執(zhí)行層，即企業(yè)的最基層。各部門的任務(wù)要由執(zhí)行層人員動(dòng)腦動(dòng)手操作實(shí)施，加以完成。對(duì)本層人員的基本要求是：了解本崗位工作范圍，嚴(yán)格執(zhí)行操作程序，操作技術(shù)嫻熟，熱愛本職工作，能保質(zhì)保量完成和超額完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，能提出合理化建議，遵守企業(yè)規(guī)章制度，團(tuán)結(jié)同志，品行端正。
(二)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率分析
企業(yè)產(chǎn)品的銷售、生產(chǎn)原材料的供給、利潤(rùn)的獲得都靠精干的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)部門去實(shí)現(xiàn)。他們必須按時(shí)、按量、廉價(jià)采購(gòu)回原材料或零部件，并把企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品及時(shí)地推銷出去，打開國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)，爭(zhēng)取廣大的消費(fèi)者，得到盡可能高的利潤(rùn)。這些需要經(jīng)營(yíng)人員及時(shí)地進(jìn)行產(chǎn)品宣傳，利用各種信息媒介，分析市場(chǎng)行情，了解消費(fèi)者的需求和消費(fèi)心理，將綜合信息以最快的速度、最敏捷的方式反饋到?jīng)Q策層，使企業(yè)適時(shí)地調(diào)整經(jīng)營(yíng)方向，生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品，從消費(fèi)指導(dǎo)生產(chǎn)到生產(chǎn)引導(dǎo)消費(fèi)，創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中最佳業(yè)績(jī)。
(三)內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析
企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的管理制度，共同遵守辦事程序和行為準(zhǔn)則。人們對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是對(duì)客觀規(guī)律和自然規(guī)律的主觀反映。人們?cè)趯?shí)踐中逐漸認(rèn)識(shí)了客觀規(guī)律，把它條例化、文字化，通過一定的組織程序制定了各項(xiàng)辦事規(guī)則和行為規(guī)范，這就形成了管理制度。對(duì)那些努力工作，忠于職守，表現(xiàn)突出，作出貢獻(xiàn)的人，可按企業(yè)內(nèi)部獎(jiǎng)勵(lì)條件予以表彰和提拔；對(duì)那些行為不軌，表現(xiàn)較差，沒有業(yè)績(jī)的，特別是不遵守規(guī)章制度，損害集體利益，破壞企業(yè)形象的人就應(yīng)予以除名或調(diào)離工作崗位、降職降薪等，以調(diào)動(dòng)廣大員工的積極奉獻(xiàn)精神，創(chuàng)造更多更好的經(jīng)濟(jì)效益，從而使企業(yè)內(nèi)部各部門之間、上下級(jí)之間、員工之間和睦相處，精誠(chéng)合作，盡職盡責(zé)。
我們可根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，看企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)規(guī)章制度是否訂立，是否切實(shí)可行，各員工是否遵守，各部門是否都有自己的辦事程序，是否分工明確，職責(zé)清楚，權(quán)利是否享受，義務(wù)是否履行，是否都熟悉自己的業(yè)務(wù)，技術(shù)水平、文化素質(zhì)是否高，操作是否嫻熟，是否善于處理復(fù)雜問題，是否能適應(yīng)多變的環(huán)境，等等。據(jù)此即可對(duì)該企業(yè)內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)作出總體評(píng)價(jià)。
(四)人事管理效率評(píng)估
人事管理是一門科學(xué)，它需要我們合理使用人才，挖掘人的智慧和發(fā)揮人的創(chuàng)造精神，做到用其所長(zhǎng)，避其所短，同時(shí)還要積極教育培養(yǎng)各種專業(yè)和技術(shù)人才，提高職工個(gè)人和整個(gè)職工隊(duì)伍的技術(shù)和文化素質(zhì)。另外，還要合理地安排生產(chǎn)勞動(dòng)力，最大限度地減少浪費(fèi)人力的現(xiàn)象。要根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要增減機(jī)構(gòu)，根據(jù)增減機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況做到因事設(shè)人。要合理地進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部人才流動(dòng)。要任人唯賢，穩(wěn)定企業(yè)內(nèi)部的有用人才和職工隊(duì)伍。要盡最大努力防止用人唯親。
(五)生產(chǎn)調(diào)度效率分析
生產(chǎn)調(diào)度要根據(jù)目標(biāo)要求制定各項(xiàng)生產(chǎn)計(jì)劃，合理地安排生產(chǎn)任務(wù)，適時(shí)地調(diào)節(jié)規(guī)模、產(chǎn)品品種、質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量和產(chǎn)出時(shí)間。要嚴(yán)格按生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)度表辦事，提高生產(chǎn)設(shè)備的利用率，充分地發(fā)揮對(duì)各類生產(chǎn)設(shè)備的協(xié)調(diào)作用，及時(shí)保養(yǎng)、維修，保證生產(chǎn)的順利進(jìn)行。同時(shí)還要在保證質(zhì)量的前提下增加產(chǎn)品的品種和產(chǎn)量，節(jié)約能源，降低單件成本，加強(qiáng)技術(shù)改造和技術(shù)更新，減少或杜絕殘次產(chǎn)品，積極開發(fā)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。還可以充分利用閑散或多余的設(shè)備，生產(chǎn)市場(chǎng)上需要的零星產(chǎn)品，增加企業(yè)的邊際收益等。另外，要加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)，防止不合格產(chǎn)品出廠，以保證企業(yè)的信譽(yù)，減少經(jīng)營(yíng)糾紛，確保企業(yè)最大效益。生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)度部門要有權(quán)威性，以確保對(duì)生產(chǎn)線和車間的指揮權(quán)與調(diào)度權(quán)，確保職工安全生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體計(jì)劃目標(biāo)。
全面分析了好公司所具備的基本因素之外，我們?cè)賮韽?fù)習(xí)一下巴菲特認(rèn)為的好公司的護(hù)城河原則：
實(shí)際上僅有四種經(jīng)濟(jì)護(hù)城河難以被模仿因而得以持久：
第一種 “ 護(hù)城河 ” 是規(guī)模經(jīng)濟(jì),沃爾瑪就是一個(gè)例子，類似的有制服租賃業(yè)的Cintas公司、Procter &Gamble公司、Home Depot公司和Lowe's公司。
第二種 “ 護(hù)城河 ” 是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，比如e-Bay、Mastercard、Visa和AmericanExpress。
第三種 “ 護(hù)城河 ” 是知識(shí)產(chǎn)權(quán)，比如專利、商標(biāo)、商譽(yù)等，迪斯尼、耐克、Genentech等都是很好的例子。
第四種 “ 護(hù)城河 ” 是客戶轉(zhuǎn)用其他公司產(chǎn)品所產(chǎn)生的高成本。Paychex和微軟是這類護(hù)城河的絕佳例子。
作者：股票之路
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來源：雪球
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