昨天預(yù)告完，改到現(xiàn)在，這不，一年一度的干貨終于來了。
這篇將主要和大家聊，2023年基金怎么買，怎么賣，以及買什么的三大話題。
內(nèi)容又長又干，接近2萬字，嘔心瀝血之作，需要點(diǎn)時(shí)間耐心看，也可以先收藏起來，隨時(shí)備用。
這篇內(nèi)容主要分成三部分：
1、關(guān)于基金買入、止盈、倉位控制的方法
2、基金的選擇與策略構(gòu)建
3、2023年優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理測評(píng)
如果是老粉，可以跳過之前分享過的1、2部分，去看第3基金測評(píng)部分。
如果是小白，建議把全文都看一遍。
好，那正文開始~
2022年全年，統(tǒng)計(jì)主動(dòng)股基的平均表現(xiàn)，全年收益是-19.9%，中證全指漲跌幅跌幅是-20.3%，A股可謂是經(jīng)歷了慘痛的一年...
但隨著股市的下跌和估值消化，23年的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比2022年要小很多了。
那么對(duì)于買基金，我們首先會(huì)遇到一個(gè)靈魂拷問，就是怎么買，怎么賣。
01、基金的建倉、止盈與倉位管理
這里我先講講基金如何建倉。
我一直認(rèn)為，要想穩(wěn)健獲得長期收益，那么一定是采用估值+股債平衡的策略。
簡單說就是根據(jù)市場估值高低，來先買入一部分的偏股型基金。
然后隨著市場進(jìn)入低估，提高股基倉位，減少債基高位；
等市場進(jìn)入高估，再提高債基倉位，減少股基倉位，進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡。
那具體倉位是多少比較合適呢？
一個(gè)最簡單粗暴的方法，就是根據(jù)中證全指股債利差，來決定股基倉位。
這里我的中證全指股債利差，計(jì)算方法為【中證全指盈利收益率-2×十年期國債收益率】。
這個(gè)方法適合所有的小伙伴參考。
為什么它有參考價(jià)值呢？
1、中證全指盈利收益率
首先中證全指就是代表A股整體表現(xiàn)的指數(shù)。
中證全指盈利收益率，它就等于市盈率的倒數(shù)。
什么是市盈率？簡單說就是估值倍數(shù)，比如張三開了一家包子鋪，市值100萬，年利潤5萬，市盈率就是20倍。
而盈利收益率就是市盈率的倒數(shù)，也即1/20=5%。
再換個(gè)思路理解，用100萬市值，每年賺5萬利潤，也即5%的回報(bào)，盈利收益率就是股市每年的預(yù)期投資回報(bào)率。
人話說就是用單位市值每年可以賺多少凈利潤，也即凈利潤/市值。
比如指數(shù)的市盈率為30倍，那么盈利收益率就是3.33%。
再比如指數(shù)的市盈率為20倍，那么盈利收益率就是5%。
關(guān)于指數(shù)的市盈率如何查詢，我們可以去中證指數(shù)官網(wǎng)查看。
這里我們用中證全指的估值數(shù)據(jù)。
假設(shè)中證全指在15年的時(shí)候估值高達(dá)30倍，那么盈利收益率只有1/30=3.3%。
再比如在14年低位的時(shí)候估值低至11倍，盈利收益率又去到了1/11=9.1%。
顯然在估值低的時(shí)候，買入的預(yù)期回報(bào)更高。
但單看盈利收益率還不行，我們還需結(jié)合十年期國債收益率來分析才會(huì)更為準(zhǔn)確。
該指標(biāo)代表的是市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益率。
一般市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，對(duì)股市的收益率要求就越高。
畢竟我無風(fēng)險(xiǎn)收益都很高的話，憑什么要來股市呢~
14年低位時(shí)，中證全指的盈利收益率高達(dá)9.1%，遠(yuǎn)高于同期十年國債收益率的4.3%，可見股市性價(jià)比爆表。
而15年高位時(shí)，國債收益率3.4%，和3.3%的股市盈利收益率幾乎一樣，此時(shí)股市性價(jià)比很低。
很顯然，14年和15年，投股市還是選債市，判斷就很簡單了。
至于十年期國債利率如何查詢，進(jìn)入“中債信息網(wǎng)”就可以查看了：
那具體怎么做量化呢？
我們將中證全指的盈利收益率減去兩倍的十年期國債收益率，就得到了一個(gè)股債收益差的值，用它來衡量A股性價(jià)比。
為什么是減國債兩倍，其實(shí)巴菲特老師格雷厄姆早就說過：
一只股票的盈利收益率最好大于十年期國債收益率的兩倍才有價(jià)值。
剛好我做測算時(shí)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)用來考評(píng)A股也是可以的。
深綠色為股債利差，淺綠色為指數(shù)走勢(shì)
如圖，是我計(jì)算出來顯示中證全指股債利差與指數(shù)走勢(shì)的相關(guān)圖。
很明顯，如果股債利差小于-1%以下了（灰色框框），指數(shù)基本都是較高位，后續(xù)A股表現(xiàn)大概率不好。
而如果股債利差大于0%（紅色框框），基本都是不錯(cuò)的位置。
至于-1%-0%的中間位置，姑且就算它是平衡區(qū)間吧，指數(shù)難有大漲，但也有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)~
行話叫賺α可以，很難賺到β了。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，中證全指的股債利差，歷史中樞大體是在-3-1.5%之間。
比如最近22年10月底時(shí)，股債利差就去到過1.5%的高位。
因此我們可以將0作為一個(gè)中樞值。
大于0，說明市場投資性價(jià)比高，應(yīng)該積極配置。
而低于0，說明當(dāng)下市場投資機(jī)會(huì)比較少，可以適當(dāng)減倉。
具體怎么查市盈率和十年國債利率，就不說了，中證指數(shù)官網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)都可以查詢。
那如何利用好股債收益差，來進(jìn)行倉位構(gòu)建呢？
首先是根據(jù)股債收益差確定我們的均衡倉位。
均衡倉位因人而異，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)置一個(gè)長期你比較舒服的倉位就行。
因?yàn)槲磥砣舾赡昴憧赡芏紩?huì)保持這個(gè)倉位上下小幅操作…
比如設(shè)置7成的股債均衡倉位。
然后接下來再根據(jù)股債利差去操作。
當(dāng)后續(xù)股債利差每提升1%，則增加1成的股基倉位。
比如股債利差從0提升到1%，升到8成倉。
股債利利差升到2%，則提升到9成倉。
如果股債利差為-1%，則降低到6成倉。
股債利差為-2%，則降低到5成倉。
根據(jù)這一套策略，我回測了一下股基倉位與中證全指的走勢(shì)相關(guān)圖。
會(huì)發(fā)現(xiàn)，過去十年，在2015年高位的時(shí)候，這個(gè)策略會(huì)讓你的倉位降到3成，18年高位時(shí)，降4成。
從而大幅降低自己高位的回撤風(fēng)險(xiǎn)。
同理，也可以讓你在低位的時(shí)候保持高倉位運(yùn)作，比如在12年、19年，以及22年的3月份，策略都會(huì)讓你加倉到8成以上。
也就實(shí)現(xiàn)了一個(gè)低買高賣的策略框架。
當(dāng)然你也可以追求更極致的倉位策略。
比如股債利差每升1%，就增加2成倉位。
這樣的好處在于，像15年，18年，21年高位時(shí)，你幾乎都處在完全空倉的狀態(tài)，成功躲過下跌，如下圖：
而壞處則在于你的倉位調(diào)整幅度很大，而且會(huì)有踏空風(fēng)險(xiǎn)，尤其空倉時(shí)，右側(cè)行情吃不到，會(huì)很難受。
至于怎么制定倉位調(diào)整策略，這就見仁見智了~
一千個(gè)觀眾眼中有一千個(gè)哈姆雷特，掌握了本質(zhì)，各種策略都可以發(fā)光發(fā)亮。
ps:關(guān)于股債利差指標(biāo)，因?yàn)槲艺J(rèn)為非常具有參考意義，因此這個(gè)指標(biāo)我也每天在文章的開頭標(biāo)注。
根據(jù)2023年1月8號(hào)的數(shù)據(jù)，最新的中證全指股債利差為0.4%。
大于0，說明市場處在性價(jià)比還不錯(cuò)的位置。
目前建倉，可以積極一些，比如我目前設(shè)立的是一個(gè)7.5成的均衡倉位。
那么問題來了，如果我想采用這套策略，但初期不敢上太多倉位，怕套牢，又怎么辦？
那么咱們也可以采取底倉+定投的方式。
比如均衡倉位7成，先建目標(biāo)倉位一半，也就是3.5成的底倉。
然后剩下的資金，給自己一個(gè)大約一到兩年的定投緩沖期，期間持續(xù)分批定投。
直到倉位達(dá)到你的均衡倉位為止。
定投的話，具體怎么安排呢？
比如緩沖期設(shè)置一年。
就把剩余存量資金分成12個(gè)月*4份。
每一份為定投基數(shù)，再根據(jù)定投基數(shù)*定投倍數(shù)(也會(huì)和股債利差一起在公眾號(hào)每周置頂)來進(jìn)行定投，就可以了。
如果定投倍數(shù)高，那么定投布局速度也就更快，如果定投倍數(shù)低，定投速度也會(huì)比較慢。
比如定投倍數(shù)1.2倍，就會(huì)比之前1倍的時(shí)候快20%左右完成建倉，實(shí)現(xiàn)高位多定投的效果。
再比如定投倍數(shù)0.8倍，就會(huì)慢個(gè)20%左右時(shí)間建倉，達(dá)到高位少定投效果。
而目前23年1月8號(hào)最新定投倍數(shù)為1.1倍。
最后再回到止盈問題。
如果高估了，策略提示減少股基倉位，其實(shí)就是止盈~~
問題來了。
如果市場低估時(shí)，我買的基金不賺錢，倉位又提示我減倉，咋辦？
通常只要買的是寬基組合或者泛主題主動(dòng)基金組合，低估時(shí)候買入賺錢概率是＞95%的，所以基本不會(huì)存在這個(gè)問題。
但也可能有人買了一些主題基，導(dǎo)致虧損嚴(yán)重。
這時(shí)如果我們有盈利的基金，可以減持一些高估或者盈利的，來實(shí)現(xiàn)降低倉位的效果。
如果一只盈利的都沒有，那就要反思自己的買基策略有沒有問題了，是不是持倉方向太過于集中，不夠分散。
總之還是建議大家做貼合市場走勢(shì)的基金組合，不要做二極管…
最后買賣策略定下來了，剩下就是選基問題了。
如果看到這里有用的話，記得先收藏+點(diǎn)贊哈，后面干貨才剛剛開始....
02、基金的選擇與策略構(gòu)建
好，既然我們有了整體的倉位控制與買入賣出框架，那如何構(gòu)建基金投資策略呢，具體選哪一類基金投資最好呢？
一、關(guān)于泛主題主動(dòng)基金
泛主題的主動(dòng)基金屬于最簡單的投資模式，對(duì)于99.9%的基民，我都建議大家盡量投這類。
泛主題主動(dòng)基金，簡而言之就是交給基金經(jīng)理來篩選行業(yè)和個(gè)股，盡量做到行業(yè)分散，個(gè)股分散。
由于根據(jù)歷史數(shù)據(jù)回測，偏股混合基金指數(shù)在2013.1.8-2023.1.8的十年以來取得了199%漲幅的好成績。
這意味著你采用扔飛鏢的投法，獲得一個(gè)平均值也有199%的漲幅。
而同期指數(shù)方面，滬深300漲幅只有58%，主動(dòng)基金的超額收益十分顯著。
注意，關(guān)于主動(dòng)基金方面，這里我建議大家選擇泛主題類的主動(dòng)基金，而不是選擇行業(yè)主題型的主動(dòng)基金。
行業(yè)主題型基金是什么？
意思就是限定了行業(yè)投資方向，由于行業(yè)也有估值和周期之分，如果不小心踩到高位就可能賠錢。
因此行業(yè)主動(dòng)基金的投資難度遠(yuǎn)高于泛主題基金，選擇時(shí)務(wù)必要謹(jǐn)慎。
我自己個(gè)人的建議是：
新人先圍繞泛主題的主動(dòng)基來構(gòu)建底倉，作為核星配置，這部分配置比例完全可以占100%，最低也建議在50%~80%。
因?yàn)榉褐黝}基金是最簡單的投資模式，不容易出錯(cuò)。
真的很喜歡行業(yè)主題，比如你想買醫(yī)藥、新能源、科技，可以抽出剩下的20%~50%，篩選一些自己喜好的行業(yè)主題基金，作為衛(wèi)星的配置。
怎么區(qū)分是不是泛主題基金呢？
最簡單的方法就是看名字，通常主題基金名字里面，會(huì)帶一個(gè)特定的行業(yè)或者板塊。
比如XX消費(fèi)，YY醫(yī)療，ZZ科技等等。
如果名字不帶行業(yè)，而純粹只是中規(guī)中矩的藍(lán)籌精選、匠心精選、價(jià)值成長之類，就是泛主題了。
1、基金投資最致命的誤區(qū)
很多小白第一次買基金的時(shí)候，有一個(gè)誤區(qū)，就是喜歡根據(jù)平臺(tái)的推薦，去盲目的買近期業(yè)績最好基金。
尤其是行業(yè)主題，很多小白覺得一些賽道行業(yè)，比如看到新能源、醫(yī)療、消費(fèi)，都是長期看好，于是就完全忽略掉估值，直接無腦殺入。
還有的人，則是輕微回調(diào)幾個(gè)點(diǎn)，就開始蠢蠢欲動(dòng)，梭哈式買入，殊不知已被套牢在半山腰上。
舉個(gè)例子， 13~15年的頂流任澤松管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，業(yè)績是同期no1，非常出色。
如果你在16年基金大幅回撤27%之后殺入抄底，會(huì)發(fā)行17年還是墊底，虧損-28%，18年繼續(xù)虧損-12.5%，慘成接盤俠。
其實(shí)你仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這哥們的基和創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)基本一致，買他差不多就是在買高位的創(chuàng)業(yè)板。
這些案例都充分說明，買基金不能單純的看業(yè)績，通常平臺(tái)推薦，漲的好的基金，未必就靠譜，切勿盲目跟風(fēng)明星熱門基金經(jīng)理。
實(shí)際上，很多更好的基金，反而是不需要平臺(tái)去推薦的，俗話說得好，人多的地方不能去，切記。
那選主動(dòng)股票基金怎么選呢？
你只要在選基過程中加一步就對(duì)了。
先區(qū)分主動(dòng)基金經(jīng)理的具體投資風(fēng)格。
再在同風(fēng)格內(nèi)找出綜合業(yè)績最好的基金進(jìn)行配置。
之所以那么多基民踩雷，就是因?yàn)闆]有區(qū)分出基金的風(fēng)格，買入的都是同一種最近兩年漲的很好的風(fēng)格基金。
前面我說的中郵新興產(chǎn)業(yè)基金，其實(shí)主要布局的就是創(chuàng)業(yè)板的成長股。
而創(chuàng)業(yè)板指在2016年的時(shí)候，估值依然高達(dá)60倍，處于歷史上非常高的位置。
這時(shí)即便從高位出現(xiàn)小幅回撤，也依然是風(fēng)險(xiǎn)很高的。
我們?cè)谂渲脮r(shí)，應(yīng)該盡量選擇風(fēng)格相對(duì)低估的主動(dòng)基金，比如對(duì)標(biāo)中證紅利風(fēng)格的基金經(jīng)理。
同理，在21年時(shí)，如果你追的基金是滿手持倉茅臺(tái)、恒瑞、寧德時(shí)代等藍(lán)籌股的風(fēng)格，比如葛蘭、曲揚(yáng)、張坤、簫楠、馮波、劉彥春、曲揚(yáng)等。
那么后來就虧慘了，最夸張時(shí)腰斬都不過分。
一樣的，21年你去對(duì)標(biāo)同期中小盤價(jià)值的表現(xiàn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)中小盤價(jià)值風(fēng)格的基金經(jīng)理業(yè)績卻十分的出色。
所以買什么基金不重要，如果和市場風(fēng)格不對(duì)路，干啥都白搭。
那么基金風(fēng)格又主要分為哪幾類呢？
根據(jù)選股市值和成長性來區(qū)分，主要有四種：
1大盤成長、2大盤價(jià)值、3中小盤成長、4中小盤價(jià)值
我們?nèi)绾问謩?dòng)區(qū)分的基金經(jīng)理的投資風(fēng)格呢？
2、對(duì)基金經(jīng)理不同市場風(fēng)格的區(qū)分
如果你有炒股經(jīng)驗(yàn)，可直接看上面這副象限圖。
大致可分為四個(gè)象限：大盤價(jià)值、大盤成長、中小盤價(jià)值、中小盤成長。
最簡單就是看下基金經(jīng)理主要有哪些持倉股，落在哪個(gè)象限。
如果分不清楚，放心，后邊我也幫你們劃分好了。
我們可以簡單的把基金經(jīng)理分為四個(gè)風(fēng)格象限。
1、成長風(fēng)格
就是典型的逆周期大藍(lán)籌，典型代表是茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、寧德時(shí)代這類市值大，成長性很確定的公司。
比如茅臺(tái)公司的茅臺(tái)酒，雖然市場上零售價(jià)只要1499，但真實(shí)的市場價(jià)高達(dá)2000多，也就是意味著茅臺(tái)有至少30%以上的提價(jià)空間。
所以茅臺(tái)只要每年把出廠價(jià)提上去一點(diǎn)，加上本來就供不應(yīng)求的行情，業(yè)績基本可以確定每年都能上漲。
因此我們把茅臺(tái)拉長時(shí)間去看，終究會(huì)有回報(bào)，只是收益率多少而已。
只要預(yù)期收益率＞資金成本，那么資金就會(huì)繼續(xù)買入茅臺(tái)，直到把這個(gè)差價(jià)給填平。
比如20年疫情背景下，美債利率下降，海外資金成本降低，因此不斷推動(dòng)茅臺(tái)持續(xù)上漲，外資+內(nèi)資一波沖沖沖，茅臺(tái)從19年初到20年末一共漲了150%。
但隨著放水，美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到通脹愈來愈不可控之后，加上經(jīng)濟(jì)也開始復(fù)蘇，企業(yè)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也愿意去借錢投資了，于是美聯(lián)儲(chǔ)又開啟了加息的節(jié)奏。
加息意味著美債利率上升，海外資金成本拔高，資金成本上升后，預(yù)期收益率＜資金成本。一看茅臺(tái)的預(yù)期收益率不如資金成本了，于是又集體撤，撤，撤。
因此以茅臺(tái)為代表的諸多茅股今年都出現(xiàn)了殺估值的現(xiàn)象。
茅臺(tái)從21年最高的2月到最低位回調(diào)了36%。
而對(duì)應(yīng)風(fēng)格的基金經(jīng)理們相繼撲街。
最典型的就是愛豆張坤和中歐葛蘭~
可以預(yù)料，接下來美帝那邊市場利率還可能會(huì)繼續(xù)走高，這些茅股們依然會(huì)有相當(dāng)大的壓力。因此如果你滿手都是一個(gè)風(fēng)格的大盤成長基，需要隨時(shí)做好面對(duì)回調(diào)的準(zhǔn)備。
代表人物：傅鵬博、朱少醒、劉彥春、劉格菘、曲揚(yáng)、葛蘭。
2、價(jià)值風(fēng)格
價(jià)值風(fēng)格就是典型如萬科A、興業(yè)銀行、中國平安這類估值很低的股票。
價(jià)值風(fēng)格的公司周期性普遍較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，企業(yè)利潤就會(huì)快速增加。
比如上游做鋼鐵、水泥、有色的原材料公司，下游企業(yè)要開工，做產(chǎn)品，不得進(jìn)材料才行啊？
另外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，銀行壞賬也少了，業(yè)績自然也會(huì)變好，派發(fā)的分紅自然也就變多了！
而且價(jià)值風(fēng)格在加息環(huán)境下也是受利好最多的。
因?yàn)橐话阒挥性诮?jīng)濟(jì)走強(qiáng)的背景下才會(huì)開啟加息，加息也可以提升銀行保險(xiǎn)公司的息差。
所以像21年全球經(jīng)濟(jì)又開始復(fù)蘇，那么價(jià)值股整體表現(xiàn)自然就強(qiáng)了。
代表人物：曹名長、徐彥、丘棟榮、姜誠、王海峰
3、大盤、中小盤風(fēng)格
相比價(jià)值風(fēng)格，大盤公司和小盤公司區(qū)別是市值不同。
一般投資者不需要對(duì)大盤和中小盤風(fēng)格的基金進(jìn)行過度區(qū)分，但市值風(fēng)格也可以適當(dāng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。
比如去年以來大盤成長的風(fēng)格行情走向了極端，茅臺(tái)、五糧液、恒瑞醫(yī)藥這些大市值公司都漲上了天，那么這時(shí)求穩(wěn)的話，避開大盤，選擇小盤風(fēng)格的基金，可以避開很大回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
如果還是搞不明白基金經(jīng)理是什么風(fēng)格咋辦？
可以打開：晨星基金網(wǎng) ，搜索基金名稱，查看晨星股票投資風(fēng)格箱，比如中歐潛力價(jià)值，對(duì)應(yīng)的就是中盤價(jià)值型，而易方達(dá)藍(lán)籌精選對(duì)應(yīng)的就是大盤成長型。
中歐潛力價(jià)值
易方達(dá)藍(lán)籌精選
總之盡量別去人擠人的地方就對(duì)了。
如果你區(qū)分不清楚風(fēng)格？
那我直接告訴你，謹(jǐn)慎買近兩到三年業(yè)績最頂尖那一批基金，警惕基金銷售平臺(tái)給你推薦的基金。
舉個(gè)例子，21年你能看到各平臺(tái)推的最猛的，基本都是大盤成長風(fēng)格基金，這時(shí)候小白準(zhǔn)備入場已經(jīng)晚了，因?yàn)榛鸾?jīng)理擅長的大盤成長風(fēng)格已經(jīng)走向一個(gè)極端了，這時(shí)沖進(jìn)去大概率是高位接盤。
如果我們巧妙地避開大盤成長風(fēng)格，去找中小盤價(jià)值風(fēng)格里漲最好的基金，這樣就可以大大避開虧損。
比如曹名長，他就屬于中小盤價(jià)值風(fēng)格，主要是買一些估值很低，高股息的公司。
可以用典型的價(jià)值指數(shù)中證紅利，來對(duì)比他的基金走勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)他的風(fēng)格和中證紅利很像，基本未曾漂移過，這就是典型的中小盤價(jià)值風(fēng)格基金。
中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)以低估值為核心的策略，大多年份都成功跑贏了中證紅利，在21年實(shí)現(xiàn)了26.67%的收益率，而大多大盤成長風(fēng)格基金在2021年是負(fù)收益。
中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)PK大成中證紅利
所以咱們雖然看到老曹19、20年業(yè)績很差，看全市場基金歷史業(yè)績排名肯定選不中它，但一對(duì)比又會(huì)發(fā)現(xiàn)，21年他的業(yè)績竟然又很好，排名前列。
為啥曹名長業(yè)績反其道而行之？因?yàn)橹行”P價(jià)值風(fēng)格起來了。
咱討論主動(dòng)基金的時(shí)候，一定不能繞開市場風(fēng)格去談業(yè)績。
張坤要找人比，就只能找曲揚(yáng)，蕭楠，彥春，葛蘭，少醒們?nèi)ケ龋麄兌际谴蟊P成長的風(fēng)格。
謝治宇要比，就只能找董承非，饒曉鵬，周蔚文去比，他們是大盤均衡型的風(fēng)格。
曹名長要比，就只能找徐彥、丘棟榮去比，他們是中小盤價(jià)值型的風(fēng)格。
選基正確做法：
盡量分散配置不同投資風(fēng)格下，業(yè)績穩(wěn)定，且名列前茅的。
錯(cuò)誤做法：
只挑最近三年業(yè)績最好的。
首先選基金經(jīng)理，先大致明白了他的風(fēng)格，尋找低估的風(fēng)格，再去談業(yè)績。
那話說回來，我怎么預(yù)判未來的市場風(fēng)格呢？
這點(diǎn)其實(shí)難度很大，可以說最專業(yè)的基金經(jīng)理也很難有準(zhǔn)確的預(yù)判。
除非市場走向極端時(shí)，那么我們可以適當(dāng)做一個(gè)均值回歸的預(yù)判。
比如在19、20年大盤成長風(fēng)格連續(xù)暴漲后，我在21、22年并不看好大盤成長的表現(xiàn)，結(jié)果也確實(shí)印證了~
而21、22大盤成長連續(xù)調(diào)整，加上加息頂峰已過，23年我又相對(duì)看好大盤成長了。
但還是不建議去賭風(fēng)格回歸，因?yàn)椴洛e(cuò)了就會(huì)很傷，市場經(jīng)常不按套路出牌。
我的建議是，可以將不同風(fēng)格的基金經(jīng)理進(jìn)行分散配置，押注多個(gè)風(fēng)格，所謂東邊不亮西邊亮，以此來達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的效果。
具體怎么搭配呢？
其實(shí)對(duì)于泛主題類的，對(duì)于絕大多數(shù)基民而言已經(jīng)夠用了，我們挑選不同風(fēng)格的最優(yōu)基金經(jīng)理出來，構(gòu)建一個(gè)平衡組合就好。
比如：
大盤成長+大盤價(jià)值+大盤均衡+小盤成長+小盤價(jià)值+小盤均衡，各配1/6。
這樣就可以組成一個(gè)各方面表現(xiàn)比較均衡的優(yōu)質(zhì)主動(dòng)基金組合了。
目前我們的金牛二十策略也是按這套邏輯運(yùn)作的，組合成立來超額收益一直比較穩(wěn)定。
好，那這些對(duì)應(yīng)的市場風(fēng)格，目前市場上有什么優(yōu)質(zhì)主動(dòng)基金可供選擇呢？
03、優(yōu)質(zhì)基金測評(píng)
接下來是純干貨基金匯總部分。
諾，先看這張2023年牛基圖：
接著我們來點(diǎn)評(píng)一下選手們的表現(xiàn)：
首先說說成長價(jià)值風(fēng)格主題基金。
1、大盤價(jià)值
2023年實(shí)力較強(qiáng)的大盤價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理有：華寶蔡目榮、諾安蔡宇濱、工銀瑞信楊鑫鑫。
華寶蔡目榮：少數(shù)始終堅(jiān)守大盤價(jià)值風(fēng)格且業(yè)績優(yōu)秀的選手之一，同時(shí)他也是資源類周期行業(yè)的資深研究者，管理基金10年多。
他的大盤價(jià)值風(fēng)格代表基金是華寶價(jià)值發(fā)現(xiàn)（005445），成立4年以來均跑贏同期滬深300指數(shù)。
蔡目榮的持倉非常注重估值，前十大持倉平均市盈率只有6倍左右，市凈率0.7倍左右，主要以金融地產(chǎn)為主，防守性強(qiáng)，但進(jìn)攻性偏弱。
在金融地產(chǎn)整體被滬深300連續(xù)摩擦了幾年的情況下，基金依然能夠相對(duì)滬深300每年都取得超額收益，說明其選股能力還是不錯(cuò)的。
蔡的這只華寶價(jià)值目前只有2.6億的規(guī)模，靈活性方面很不錯(cuò)，缺點(diǎn)就是進(jìn)攻性偏弱了些，這也是價(jià)值風(fēng)格的通病，守強(qiáng)攻弱。
諾安蔡宇濱：有IMI石化行業(yè)就業(yè)經(jīng)歷，對(duì)化工很擅長，相比蔡目榮的佛系，蔡宇濱的交易、換手能力更強(qiáng)，總體業(yè)績更好。
代表基金諾安策略精選（320020），自2018年6月接手管理至2022年底，僅在2020年跑輸同期滬深300指數(shù)，其他年份均大幅跑贏。
目前蔡宇濱的諾安策略精選規(guī)模2億，整體管理規(guī)模21億，都是可控范疇之內(nèi)，布局大盤價(jià)值的話，他是非常不錯(cuò)的選擇之一。
工銀瑞信楊鑫鑫：行業(yè)研究員出身，也做過投資助理，從業(yè)經(jīng)歷14年多，基金管理9年多，也屬于老司機(jī)行列。
代表基金是工銀瑞信創(chuàng)新動(dòng)力（000893），自2019年2月接手管理至2022年底，只有2019年小幅跑輸同期滬深300指數(shù)。
楊鑫鑫屬于超級(jí)深度價(jià)值的選手，極度注重行業(yè)分散和個(gè)股的估值，在均衡的行業(yè)配置上優(yōu)選個(gè)股，力圖獲取超額收益。
楊鑫鑫對(duì)估值的要求極為嚴(yán)格，前十大持倉平均10倍，持股的平均股息率甚至高達(dá)4.3%，屬于典型的高股息投資策略。
如果想追求純深度的大盤價(jià)值選手，也可以考慮他。
2、大盤成長
2023年比較有潛力的大盤成長風(fēng)格基金經(jīng)理有：鑫元李彪、民生加銀蔡曉、南方改革盧玉珊。
鑫元李彪：早期曾在多家私募基金公司擔(dān)任研究員和基金助理摸爬滾打多年，后來轉(zhuǎn)戰(zhàn)鑫元基金，具有消費(fèi)、制造、科技等行業(yè)的能力圈。
代表基金是鑫元欣享（005262），自2020年2月接手管理至2022年底，穩(wěn)定戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)。
李彪一句話總結(jié)，是屬于事件驅(qū)動(dòng)型，且具有一定行業(yè)輪動(dòng)能力的成長型基金經(jīng)理。
他的投資風(fēng)格更傾向于選擇高行業(yè)景氣度的板塊，并進(jìn)行適當(dāng)輪動(dòng)。
比如李彪從20年開始就逐步將消費(fèi)股清倉，轉(zhuǎn)向高端制造方向，時(shí)機(jī)選擇很好。
此外李彪有一個(gè)特點(diǎn)，他本人和基金公司都重倉了自己管理的基金，利益高度捆綁~
比如鑫元欣享，基金公司投資持有2000萬份額，他自己持有66萬份額。
他的另一只基金鑫元鑫動(dòng)力，基金公司持有3000萬份額，他持有203萬份額。
可以說，作為一個(gè)小基金公司，整個(gè)鑫元的大部分權(quán)益資金都?jí)涸谒砩狭?，足可見?duì)其看好程度~
考慮到李彪目前只管理了9個(gè)多億規(guī)模，要做行業(yè)輪動(dòng)也很方便，因此我覺得關(guān)注他還是OK的。
民生加銀蔡曉：微電子與固體電子學(xué)碩士，半導(dǎo)體科班出身，證券從業(yè)18年，基金管理7年，做過研究員、總監(jiān)助理、策略組長、專戶投委會(huì)成員等等，2014年加入民生加銀基金，現(xiàn)任研究部總監(jiān)助理。
代表基金民生加銀研究精選（001220），自2018年3月接手管理至2022年底，在完整的4年中，穩(wěn)定戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)，超額收益穩(wěn)定。
蔡曉是一位熱愛儒家思想、思辨性很強(qiáng)的基金經(jīng)理，非常喜歡讀論語，能夠把里面的理念運(yùn)用到投資中去。
一句話形容蔡曉的投資框架，就是“自上而下定方向，自下而上定個(gè)股”。
簡單解釋就是，先從上抓住各階段市場的核心矛盾，把最有限的資源集中配置到最重要的，且體現(xiàn)核心需求矛盾的3-5個(gè)行業(yè)上。
選定行業(yè)后，繼而確定個(gè)股，從每個(gè)行業(yè)中選3-6個(gè)個(gè)股，在個(gè)股的選擇上，蔡曉主要關(guān)注兩點(diǎn)，第一，這家公司有沒有稀缺性，第二，這家公司的商業(yè)模式或者產(chǎn)品有沒有強(qiáng)粘性。
投資風(fēng)格上，蔡曉也是大盤成長，主打大消費(fèi)和新能源板塊，板塊內(nèi)個(gè)股輪動(dòng)做的也不錯(cuò)，每年穩(wěn)定戰(zhàn)勝300就是最好的證明。
不過他有個(gè)小瑕疵，蔡曉的自有資金和基金公司沒有跟投，有點(diǎn)可惜。
南方盧玉珊：清華會(huì)計(jì)學(xué)碩士，基金從業(yè)14年，歷任研究部研究員、高級(jí)研究員，負(fù)責(zé)商貿(mào)零售、酒店旅游、紡織服裝、輕工造紙、建筑工程等行業(yè)研究工作，能力圈很廣。
代表基金南方改革機(jī)遇（001181），自2019年1月接手管理至2022年底，近4年中3勝1負(fù)，僅在2019年小幅跑輸同期滬深300指數(shù)。
盧玉珊經(jīng)歷過2016年的熔斷、債券熊市，所以非常重視回撤控制，在后續(xù)投資中形成了追求絕對(duì)收益、注重回撤控制的風(fēng)格，這一點(diǎn)從她近三年的最大回撤和波動(dòng)上面也能看得出。
在大盤成長風(fēng)格里，盧玉珊的選股偏均衡，主要從三個(gè)方向入手，第一競爭格局清晰，護(hù)城河比較深的底倉，第二是業(yè)績提速、凈利潤提升，可能即將迎來戴維斯雙擊的彈性股，第三是具備趨勢(shì)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的潛力股，比如像受損于疫情影響的公司。
另外她也非常重視倉位控制，行情變差時(shí)會(huì)及時(shí)降低倉位，比如2021年一季度倉位直接從8成下降到了6成，到了2022一季度最低降到4成，這也是她基金低回撤的關(guān)鍵。
考慮到盧玉珊目前管理規(guī)模28億，而這只南方改革機(jī)遇只有3.4億，操作方面也還算靈活，作為大盤成長風(fēng)格里的穩(wěn)健派，也是可以重點(diǎn)關(guān)注的人選之一。
這里順帶點(diǎn)名一下富榮基金鄧宇翔，也是一個(gè)不錯(cuò)的大盤成長風(fēng)格基金經(jīng)理，只是核心基金富榮福錦（005164）限購，但感興趣也不妨拓展關(guān)注一下。
3、大盤均衡
2023年比較突出的大盤均衡風(fēng)格基金經(jīng)理有：安信聶世林、建信王東杰。
安信聶世林：2008年畢業(yè)即加入安信，安信基金早期班底成員之一，地產(chǎn)、大消費(fèi)板塊行業(yè)研究員出身，從業(yè)15年，基金管理7年，拿過金牛獎(jiǎng)。
代表基金安信優(yōu)勢(shì)增長（001287），自2016年2月接手管理至2022年底，接近七年中，均穩(wěn)定跑贏同期的滬深300指數(shù)。
聶世林的投資風(fēng)格跟早期的謝治宇很像，都會(huì)做倉位擇時(shí)，都是行業(yè)分散，換手率不低，大盤股居多。
當(dāng)然目前老謝管理700億+規(guī)模，已經(jīng)沒啥潛力可挖了，而聶世林依舊是一個(gè)不錯(cuò)的黑馬選手。
在選基方面，他的另一只安信價(jià)值成長（008891），可以投港股，規(guī)模4億多點(diǎn)，更合適。
建信王東杰：金融科班出身，清華金融博士學(xué)歷，從業(yè)經(jīng)歷14年，開始在高華證券（高盛中國）做了四年分析員，2012年加入建信，從研究員做到基金經(jīng)理，業(yè)績表現(xiàn)非常優(yōu)秀。
代表基金建信大安全（001473），自2015年7月接手管理至2022年底，6勝1負(fù)，只有2018年小幅跑輸同期滬深300指數(shù)。
王東杰是從熊市里成長起來的基金經(jīng)理，2008年入行就遇到全球金融危機(jī)，15年開始管理基金又遇到股市大震蕩，所以他一直非常注重風(fēng)險(xiǎn)控制，回撤在大盤均衡風(fēng)格里算是非常優(yōu)秀的。
他的風(fēng)控策略與謝治宇比較類似，主要是行業(yè)分散，但他更注重勝率，選的都是大而不倒的行業(yè)龍頭，堅(jiān)持“勝而求其戰(zhàn)“的理念。
他長期保持均衡穩(wěn)健的投資收益，而且他的基金管理規(guī)模更?。傄?guī)模44億），他的另一只建信戰(zhàn)略精選（005596），4.2億規(guī)模，還可以投資港股，也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
4、中小盤價(jià)值
2023年我相對(duì)比較看好的中小盤價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理有：中歐曹名長、大成徐彥、招商王平。
中歐曹名長：曹名長是國內(nèi)低估價(jià)值投資派的大師，專注低估股票十余年，從來不蹭熱點(diǎn)，以他的代表基之一中歐潛力價(jià)值（001810）為例，雖然前幾年他的業(yè)績一般般，19、20連續(xù)跑輸滬深300，但也是因?yàn)榈凸里L(fēng)格不受歡迎的緣故。
不過你看他2021和22年的業(yè)績，還是不錯(cuò)的。
老曹的話，目前我比較看好他的另一只中歐成長優(yōu)選回報(bào)（166020），規(guī)模只有3個(gè)億。
大成徐彥：碩士學(xué)歷，十六年的行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，基金管理年限8.8年，18-19年中間有一年多的空窗期，19年底才開始重新接管基金。
代表基金是大成競爭優(yōu)勢(shì)（090013），從他完整管理的5年來看，5勝1負(fù)，只有2020年小幅跑輸同期滬深300。
徐彥與曹名長不同，主打方向是周期類行業(yè)，偏愛工業(yè)、能源和材料。
徐彥擅長深入研究企業(yè)價(jià)值，以判斷企業(yè)價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)，研究行業(yè)趨勢(shì)、商業(yè)模式和管理團(tuán)隊(duì)，挖掘低估值個(gè)股。
他的換手率很低，從不關(guān)注短期市場，也不跟隨板塊熱點(diǎn)，堅(jiān)持以合適的價(jià)格買入優(yōu)秀的公司并長期持有的理念。
徐彥的管理規(guī)模也不大，只有50億，而且風(fēng)控能力也強(qiáng)，長期保持較低倉位運(yùn)行。
招商王平：管理學(xué)碩士，F(xiàn)RM（金融風(fēng)險(xiǎn)管理師），從業(yè)16年，基金管理12年，招商基金的老將，歷任風(fēng)控分析師、風(fēng)控管理、量化、期貨研究等工作，現(xiàn)任招商全球量化投資部副總監(jiān)。
代表基金是招商量化精選（001917），自2016年3月一手管理至2022年底，早年因?yàn)樾”P股表現(xiàn)較差跑輸300，但隨后在19-22年均大幅戰(zhàn)勝指數(shù)。
王平擅長量化投資，他見目前也在管理招商滬深300、中證500/1000、光伏、紅利等指數(shù)增強(qiáng)量化產(chǎn)品。
從投資風(fēng)格上看，王平一直偏向中小盤價(jià)值風(fēng)格，和之前的網(wǎng)紅基金經(jīng)理金元順安繆瑋彬?qū)儆谕环N類型~
他倆都是持股極度分散，個(gè)股占比很少超2%，而且持倉估值很低，持股市盈率只有10倍左右，且行業(yè)非常分散，非常典型的量化思維。
量化投資，最麻煩的是規(guī)模擴(kuò)大后超額收益的失效效應(yīng)，但招商王平這只量化精選只有6億，還是問題不大的。
雖然他的歷史業(yè)績比繆瑋彬稍遜一籌，但他的優(yōu)點(diǎn)在于不限購，而且規(guī)模小，打新收益更高。
可能是出于小而美的因素，基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)自有300萬資金重倉這只基金，而基金公司自有資金也是有2000萬布局，充分說明內(nèi)部的看好。
5、中小盤成長
2023年我相對(duì)比較看好的中小盤成長風(fēng)格基金經(jīng)理有：建信邵卓、平安張曉泉。
建信邵卓：看過邵卓幾次專訪，他在西門子和IBM有過工作經(jīng)驗(yàn)，屬于實(shí)體轉(zhuǎn)行的基金經(jīng)理，目前基金管理8年，業(yè)績優(yōu)秀。
代表基金是建信創(chuàng)新中國（000308），自2015年接手管理至2022年底，在完整的7年中，6勝1負(fù)，只在2017年跑輸同期滬深300指數(shù)。
由于有過實(shí)體工作經(jīng)歷，所以他對(duì)科技和高端制造方面有更深的理解，但他的能力圈不僅限于科技，在消費(fèi)、醫(yī)藥、金融、周期等都有一定行業(yè)輪動(dòng)能力。
目前國家發(fā)力扶持小而美和高端制造，這也是他的強(qiáng)勢(shì)點(diǎn)，值得考慮配置。
平安張曉泉：清華學(xué)霸出身，平安研究總監(jiān)，有色化工優(yōu)秀分析師，有逾六年的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)。
代表基金是平安新鑫先鋒（000739），自2019年6月接手管理至2022年底，持續(xù)穩(wěn)定跑贏同期滬深300指數(shù)。
他作為研究總監(jiān)，善于借助投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力，業(yè)績突出，近三年業(yè)績?cè)谌袌雠琶?0，但目前管理規(guī)模僅10個(gè)億，規(guī)模與其實(shí)力并不匹配，性價(jià)比較高。
不過考慮到他的平安新鑫先鋒規(guī)模已有8.5億，他的另一只平安研究精選（011807）只有1.7億規(guī)模，更加靈活，也是不錯(cuò)的選擇。
6、中小盤均衡
2023年我相對(duì)比較看好的中小盤均衡風(fēng)格基金經(jīng)理有：諾安王創(chuàng)練、國投瑞銀吳瀟。
諾安王創(chuàng)練：北大經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，從97年就開始干投研，現(xiàn)在也有26個(gè)年頭了，行業(yè)老炮，基金管理7.7年，他早期在多家機(jī)構(gòu)做過宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2008年加入諾安至今，現(xiàn)任研究總監(jiān)。
代表基金是諾安研究精選（320022），自2015年3月由他一手管理至2022年底，完整的7年中，5勝2負(fù)，也是只有2017和2022年跑輸同期滬深300指數(shù)。
王創(chuàng)練屬于均衡風(fēng)格，擅長把握經(jīng)濟(jì)周期，注重個(gè)股估值性價(jià)比。
他有自己的一套投資流程，即：觀氣象→選土壤→播種子。
方法就是先判斷經(jīng)濟(jì)周期階段，然后確定高景氣賽道，最后再精選個(gè)股。
在估值和價(jià)格合適的時(shí)機(jī)買入，直到基本面發(fā)生變化或者高估時(shí)賣出。
比如他2020年底重倉日常消費(fèi)，但在2021上半年大幅減倉，及時(shí)分散到了工業(yè)、可選消費(fèi)、能源等行業(yè)。
王創(chuàng)練的管理規(guī)模24億，是中小盤均衡風(fēng)格里面最少的，他的另一只諾安安鑫（002291）規(guī)模只有2.6億，打新和靈活性更好，性價(jià)比可能更高。
國投瑞銀吳瀟：海歸金融碩士，從業(yè)經(jīng)歷近8年，基金管理5年，中堅(jiān)派實(shí)力選手。
代表基金是國投瑞銀瑞盈（161225），自2017年3月接手管理至2022年底，完整的5年中，4勝1負(fù)，只在2018年小幅跑輸同期滬深300指數(shù)。
他也是和謝治宇類似的均衡風(fēng)格，核心投資思路還是分散投資，雞蛋放在不同的籃子里。
他認(rèn)為中國擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，可投資的板塊很多，關(guān)鍵是要精選好賽道，并在里面挑選好公司持有。
目前管理人團(tuán)隊(duì)自持超850萬，對(duì)于這只兩個(gè)多億的基金而言，自持占比也算是業(yè)內(nèi)前幾名了~
價(jià)值成長風(fēng)格主題基金咱們已經(jīng)說完了，接下來再聊聊行業(yè)主題基金~
行業(yè)主題基金：
1、消費(fèi)方向
首先科普一下，國內(nèi)消費(fèi)基金其實(shí)α并不顯著，能戰(zhàn)勝指數(shù)本身的基金經(jīng)理可以說少之又少，因此這里我只介紹兩個(gè)相對(duì)看好的潛力黑馬。
1、銀華薄官輝
說起銀華，大家應(yīng)該都知道這家公司其實(shí)在消費(fèi)板塊一直都有深入的研究。
而薄官輝在進(jìn)入銀華基金之前任賣方研究員時(shí)，就是主攻食品飲料和農(nóng)業(yè)，隨后一直專注于消費(fèi)領(lǐng)域投資。
由于多年專注于消費(fèi)領(lǐng)域研究，且投資消費(fèi)股時(shí)長期享有超額收益，薄官輝被投資者廣譽(yù)為“國民消費(fèi)專家”。
從歷史業(yè)績里看，薄官輝從18年出任銀華消費(fèi)主題基金以來，每一年都大幅戰(zhàn)勝了中證消費(fèi)50指數(shù)，這個(gè)成績毫無疑問可以說是當(dāng)之無愧的消費(fèi)頂流了。
另外在大多明星消費(fèi)基金經(jīng)理規(guī)模擴(kuò)張至數(shù)百億的情況下，薄官輝管理規(guī)模只有47個(gè)億，銀華消費(fèi)主題（161818）也只有4個(gè)億，算是性價(jià)比不錯(cuò)的選擇。
2、富國劉莉莉
早期和王園園共管富國消費(fèi)主題，多年戰(zhàn)勝消費(fèi)基準(zhǔn)，但因?yàn)橥鯃A圓規(guī)模膨脹到數(shù)百億，而劉莉莉只有4個(gè)億規(guī)模，所以她還是可以考慮的。
她管理的富國研究精選（000880），算是早幾年表現(xiàn)一般，但在21年和22年均戰(zhàn)勝了消費(fèi)50不少。
在多數(shù)消費(fèi)基金經(jīng)理均跑輸基準(zhǔn)的情況下，絕對(duì)是難能可貴了。
2、醫(yī)療方向
1、建信潘龍玲
早期在醫(yī)藥企業(yè)做過研究員和藥品研發(fā)，而后加入基金公司從事行業(yè)研究員工作。
潘龍玲是偏愛交易的輪動(dòng)型選手，2021年換手率高達(dá)713%，比如2022年前三季度，每次都是一波大換血，前十大持倉每次至少要換掉7只。
在2021-2022不是躺平就是等死的極端行情下，她的高頻輪動(dòng)產(chǎn)生了顯著的效果，加上目前管理規(guī)模只有7個(gè)億，很適合她的輪動(dòng)策略。
從18年至今，她的建信高端醫(yī)療（004683）只有19年沒能跑贏醫(yī)藥50指數(shù)，其他年份均戰(zhàn)勝。
對(duì)于輪動(dòng)型選手，只要規(guī)模不上30億，整體而言輪動(dòng)策略的效果都是能夠保證的。
2、融通萬民遠(yuǎn)
圈內(nèi)比較出名的特色醫(yī)療人，川大生物醫(yī)學(xué)博士，有多年醫(yī)療行業(yè)研究員經(jīng)歷，管理基金6年，且主打醫(yī)療基金，專一度高。
萬民遠(yuǎn)偏好中小盤成長股風(fēng)格，幾乎從不參與抱團(tuán)，屬于那種特立獨(dú)行類的基金經(jīng)理，喜歡在冷門領(lǐng)域?qū)ふ覂r(jià)值被低估的黑馬，但進(jìn)入持倉后長期持有。
這也是他能夠取得高收益的關(guān)鍵，相比眼茅、牙茅、CXO等各種熱門板塊的明星領(lǐng)域，他更喜歡類似如一心堂、健之佳、老百姓這種小而美的標(biāo)的。
從18年至今，他的融通健康產(chǎn)業(yè)（000727）每一年均戰(zhàn)勝醫(yī)藥50指數(shù)，超額收益非常穩(wěn)定。
從2022中報(bào)該基金的自購和機(jī)構(gòu)持有情況看，員工持有超160萬，機(jī)構(gòu)占比高達(dá)52.6%，說明這只基受認(rèn)可度相比大多醫(yī)療基而言也較高。
不過由于融通健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模50億，已經(jīng)比較大了，因此更推薦他的另一只小規(guī)?；穑?strong>融通鑫新成長（011403）。
3、中銀白冰洋
白冰洋可能名氣不大，不過提起丘棟榮你們肯定都知道，白冰洋就是老丘的夫人。
丘棟榮的風(fēng)格可以說是典型的深度價(jià)投選手，他老婆風(fēng)格和他是非常的接近，09年入行之后也是拜入深度價(jià)值流派，看重估值，喜歡“非主流”的冷門領(lǐng)域~
別人的關(guān)注點(diǎn)大多在于上漲空間多少，而她的關(guān)注點(diǎn)首先是下行風(fēng)險(xiǎn)是否可控。
白冰洋管理的中銀證券健康產(chǎn)業(yè)（002938）2022年收益率8.7%，2021年收益率38%，已經(jīng)連續(xù)兩年拿下醫(yī)藥基金頭名。
兩年的超額，一是由于她管理的基金規(guī)模只有8億，可以靈活選股策略，另一個(gè)就是她深度價(jià)投，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏。
比如她在2021年CRO、醫(yī)療器械高漲時(shí)接手這只基金，但隨后她很快把持倉調(diào)到中藥和原料藥，之后CRO和醫(yī)療器械便回調(diào)，中藥原料藥繼續(xù)上漲，因此獲得了很高的超額收益。
不過還是說句，白冰洋并不是專攻醫(yī)療的基金經(jīng)理，接手醫(yī)療基金也只有不到2年時(shí)間，雖然期間兩年業(yè)績均大幅戰(zhàn)勝醫(yī)藥指數(shù)，但業(yè)績穩(wěn)定性還是有待考驗(yàn)的。
不過作為醫(yī)藥基里最靈活多變，已經(jīng)規(guī)模較小的基金經(jīng)理，把她放在潛力黑馬名單還是沒啥毛病。
3、電子方向
1、華寶賀喆
賀喆在北大畢業(yè)后，便在無線通訊行業(yè)工作了8年，區(qū)間與許多蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司都有深度合作，這也讓他比大多數(shù)人更懂電子行業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期。
因此賀喆先是去私募干了幾年，從電子行業(yè)研究開始，后來覆蓋周期和各類成長行業(yè)，但核心還是集中在制造業(yè)尤其是電子方向，這也是賀喆第一只發(fā)行的基金名為華寶高端制造（000866）的原因。
此外賀喆還有一個(gè)特點(diǎn)，就是他在高端制造領(lǐng)域里非常注重控制回撤和波動(dòng)的基金經(jīng)理，近三年的回撤控制在電子行業(yè)基金經(jīng)理中屬于佼佼者。
用他自己的話來說，就是會(huì)通過選電子、制造行業(yè)里一些相關(guān)性比較小，能產(chǎn)生對(duì)沖作用的個(gè)股，并且個(gè)股權(quán)重不超5%來盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
由于賀喆的綜合業(yè)績?cè)陔娮宇I(lǐng)域排行top3，回撤控制也很好，因此過去幾年綜合的風(fēng)險(xiǎn)收益比是行業(yè)第一名。
再看超額收益的穩(wěn)定性，從18年末接管華寶高端制造以來，除了19年沒能戰(zhàn)勝中證電子指數(shù)之外，其余三年均大幅戰(zhàn)勝，超額收益顯著。
考慮到賀喆目前還只管理了二十來個(gè)億的規(guī)模，核心基金華寶高端制造也只有2個(gè)多億，因此還是非常值得關(guān)注的。
2、申萬菱信付娟
付娟是博士學(xué)位，作為從業(yè)十六年的明星基金經(jīng)理，在農(nóng)銀匯理就拿過五年期金?；鸬臉s譽(yù)。
而她的能力圈也不僅覆蓋電子，同時(shí)還包含了消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等多個(gè)方向，屬于典型的全能型選手。
付娟的業(yè)績也不用多說，從2012年管理基金至今十年時(shí)間，從1000點(diǎn)起，同期生涯業(yè)績指數(shù)4480點(diǎn)，遠(yuǎn)高于滬深300的1250點(diǎn)，生涯年化收益15.5%，絕對(duì)的白馬名將。
這次我把電子方向的選手引入付娟，主要是因?yàn)楦毒杲鼛啄昱渲玫姆较蚨技性陔娮印⑿履茉礊橹?，加上她本身選股實(shí)力強(qiáng)，現(xiàn)在規(guī)模還不算巨大，所以介紹下也就有必要了。
從付娟的生涯業(yè)績曲線來看，會(huì)發(fā)現(xiàn)她的總體風(fēng)格還是偏向于成長，屬于攻強(qiáng)守偏弱的基金經(jīng)理，回撤控制暫時(shí)看來不如賀喆，但勝在經(jīng)驗(yàn)豐富，行業(yè)脈絡(luò)廣泛。
生涯超額收益也十分顯著，也是除了19年之外，每一年均戰(zhàn)勝中證電子指數(shù)。
而且她管理的申萬菱信新經(jīng)濟(jì)（310358），基金經(jīng)理自持有1335萬，非常巨額的數(shù)字，說明利益高度捆綁。
3、銀華方建
方建是清華大學(xué)工學(xué)博士，生涯長期專注于高端制造方向，2021年12月成立了一只專門投資芯片半導(dǎo)體方向的銀華集成電路（013840），剛成立就自購了156萬，可見其自信和看好。
方建的銀華集成電路主要持有半導(dǎo)體設(shè)備、模擬芯片設(shè)計(jì)、分立器件三個(gè)細(xì)分行業(yè)，從22年全年來看，跑贏了同期國證芯片指數(shù)25個(gè)百分點(diǎn)，超額收益十分出色。
作為專攻電子方向的清華工學(xué)博士，目前僅管理30億不到，他還是有希望相對(duì)芯片板塊跑出長期超額收益的。
4、新能源方向
1、招商任琳娜
如果說你是既要又要的挑剔型，我覺得任琳娜可能會(huì)勝任大家的高要求。
任琳娜最早起初是管理申萬菱信新能源汽車基金的，在她任職期間申萬菱信新能源汽車收益率138%，大幅戰(zhàn)勝新能源車指數(shù)的70%。
而且超額收益穩(wěn)定，在18、19、20年均大幅戰(zhàn)勝中證新能源指數(shù)。
在21年跳槽到招商基金任職后，開始管理招商安潤（000126），而22年也戰(zhàn)勝了中證新能源車指數(shù)。
可見她操盤兩個(gè)階段的新能源方基金，都戰(zhàn)勝了新能源汽車指數(shù)，算是一個(gè)比較穩(wěn)健的增強(qiáng)選擇。
任琳娜現(xiàn)在來到一個(gè)新的團(tuán)隊(duì)，管理規(guī)模從原先的上百億一下子就降低到了20億出頭，一下子壓力瞬間小了不少，又能愉快的在新能源領(lǐng)域里選股了~
因此，考慮到小規(guī)模，穩(wěn)定的超額，想投資新能源的話，我覺得確實(shí)值得關(guān)注她。
目前她管理的另一只招商能源轉(zhuǎn)型（013871）規(guī)模更小，也可以關(guān)注。
2、建信陶燦
陶燦/田元泉主管的建信新能源（009147），是目前所有新能源基金中綜合業(yè)績表現(xiàn)最好的之一。
其中陶燦作為權(quán)益部投資總經(jīng)理，有十余年的超長生涯投資履歷，也是金牛獎(jiǎng)選手，在多個(gè)行業(yè)都具有強(qiáng)大的配置能力，可以有效把控全局風(fēng)險(xiǎn)和方向，他長期也是十分看好新能源這個(gè)投資方向。
而田元泉?jiǎng)t是一直以來都在研究和投資新能源行業(yè)板塊，非常專注，在兩位基金經(jīng)理研究合力之下，建信新能源還是有望戰(zhàn)勝指數(shù)的。
5、金融地產(chǎn)方向
1、工銀陳小鷺
化工研究員出身，典型的行業(yè)重倉輪動(dòng)型選手，最大的特點(diǎn)是敢于重倉單個(gè)行業(yè)，調(diào)倉果斷，而且勝率不俗。
比如工銀瑞信國家戰(zhàn)略主題2021年中報(bào)，前三大持倉行業(yè)分別是：材料（61.6%）、金融（31.7%）、信息技術(shù)（4.4%）。
材料行業(yè)在2021下半年排在wind第11個(gè)行業(yè)中第二名。
2022年初則換成了：金融（52.4%）、房地產(chǎn)（19.9%）、材料（19.6%），
金融行業(yè)在2022上半年排在wind第11個(gè)行業(yè)中第五名。
2022下半年又變成了：房地產(chǎn)（42.8%）、工業(yè)（33.2%）、金融（11.9%）。
地產(chǎn)行業(yè)在2022下半年排在wind第11個(gè)行業(yè)中第二名，而金融排第七名。
可以看到他每次的行業(yè)性輪動(dòng)節(jié)奏的把握的很不錯(cuò)，而且他的年換手率在300%左右，說明調(diào)整好方向之后也就不會(huì)一直折騰了。
考慮到需要做大方向的調(diào)整，規(guī)?？隙ú荒芴?，目前他的管理規(guī)模只有7.5億，操作上還是靈活的。
不足之處是陳小鷺并不是專業(yè)研究金融地產(chǎn)的基金經(jīng)理，所以我們把他作為金融地產(chǎn)的增強(qiáng)基，其實(shí)有些牽強(qiáng)。
但好處在于對(duì)于非專業(yè)投資者，又同時(shí)看好金融地產(chǎn)的朋友來說，選這位基金經(jīng)理，可以更好的幫自己把控方向，增加一個(gè)二次容錯(cuò)。
這樣你即便看錯(cuò)地產(chǎn)，有基金經(jīng)理把持，也未必就會(huì)踩雷。
而他管理的工銀瑞信國家戰(zhàn)略主題（001719）從成立以來每一年均大幅戰(zhàn)勝了中證800金融地產(chǎn)指數(shù)，可以說實(shí)力很強(qiáng)。
2、南方黃春逢
上交大金融學(xué)碩士學(xué)歷，從業(yè)經(jīng)歷11年，早前是國泰君安銀行分析師，南方基金金融行業(yè)高級(jí)研究員，可以說在金融這塊扎根非常深入，他的代表基金也是南方金融主題（004702）。
黃春逢年平均換手率大概200%左右，屬于佛系型選手，相對(duì)前一位基金經(jīng)理來說，黃逢春近三年的業(yè)績要差一點(diǎn)，但他的方向非常專一，基金方向也是長期集中金融地產(chǎn)，不會(huì)出現(xiàn)漂移。
另外機(jī)構(gòu)持有（87%）和自購（235萬）占比也高，說明這只基受認(rèn)可度也不錯(cuò)。
而且該基金成立以來，也是從18-22年每一年均戰(zhàn)勝中證800金融地產(chǎn)指數(shù)，超額收益非常穩(wěn)定。
6、軍工方向
1、華安舒灝
主攻方向是機(jī)械和軍工，在軍工行業(yè)有十多年的研究經(jīng)驗(yàn)。
舒灝的特點(diǎn)是小盤股+高換手，由于軍工板塊的特性，他會(huì)進(jìn)行適當(dāng)擇時(shí)操作，而且對(duì)自己熟悉的機(jī)械制造領(lǐng)域也會(huì)適當(dāng)進(jìn)行分散配置。
綜合來看，他各項(xiàng)數(shù)據(jù)都是比較不錯(cuò)的，業(yè)績同類前茅、回撤低、機(jī)構(gòu)持有50%以上，自購也買了63萬份，算不少。
目前他管理的華安大安全（002181），自完整的19-22年四年中每年均戰(zhàn)勝中證軍工指數(shù)，超額收益非常穩(wěn)定。
2、長盛王寧
北大學(xué)霸，從業(yè)近24年，基金管理近16年，是目前市場市從業(yè)年限最長的基金經(jīng)理之一，經(jīng)歷過多輪牛熊市考驗(yàn)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富。
王寧是學(xué)統(tǒng)計(jì)出身，所以他最大的特點(diǎn)是對(duì)數(shù)據(jù)有著較強(qiáng)的敏感性，擅長從不同產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行周期和維度等方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究比較，然后根據(jù)產(chǎn)業(yè)和估值的變化設(shè)計(jì)投資組合，獲得超額收益。
相比其他同類基金經(jīng)理，王寧是最佛系的，平均年換手率在100%左右，幾乎就是每年調(diào)完倉就躺平了，但業(yè)績依舊名列前茅。
不過王寧上任的長盛航天海工裝備（000535）有點(diǎn)晚，是21年8月才剛剛上任，但隨后業(yè)績還是很不錯(cuò)，一年四個(gè)月時(shí)間便相對(duì)中證軍工指數(shù)獲得了15%的超額收益。
而且他的總管理規(guī)模只有6個(gè)多億，非常靈活，作為圈內(nèi)老炮，王寧有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，且這只軍工基金在他手里近兩年的業(yè)績也夠看，因此也納入了黑馬基金名單。
7、有色方向
蔡目榮，華寶資源優(yōu)選（240022）
12年成立，華寶老牌周期風(fēng)格基金，長期重倉有色、采掘、化工等行業(yè)，可以穩(wěn)定跑贏中證有色指數(shù)。
之前蔡目榮管理的另一只華寶價(jià)值發(fā)現(xiàn)我們已經(jīng)提及過他，但他也多年從事著資源類周期行業(yè)研究，可以說是周期行業(yè)的“活化石”。
不過資源類基金的業(yè)績起伏波動(dòng)挺大的，有時(shí)可能會(huì)大幅度的跑輸滬深300，因此投資該板塊要懂得擇時(shí)進(jìn)場才行，難度較大。
8、農(nóng)業(yè)方向
劉洋，萬家瑞?。?03751）
農(nóng)業(yè)板塊性價(jià)比最高的基金，業(yè)績和回撤都比較優(yōu)秀，且自成立以來，業(yè)績遠(yuǎn)優(yōu)于中證農(nóng)業(yè)指數(shù)。
萬家劉洋是行業(yè)研究員出身，能力圈覆蓋食品飲料、農(nóng)業(yè)、建筑、有色、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，目前主打周期+農(nóng)林牧漁。
劉洋在農(nóng)業(yè)板塊非常下功夫，為了調(diào)研市場甚至?xí)H自下到地里掰開玉米找害蟲，可見其對(duì)研究之深入。
萬家瑞隆當(dāng)前16億，規(guī)模還是合適的，看好農(nóng)業(yè)可以考慮一下。
9、偏債型主動(dòng)基金
1、劉濤，鵬華豐融（000345）
鵬華劉濤是純債基里的業(yè)績王，業(yè)績穩(wěn)定，他過去管理的多只債基過去均大幅戰(zhàn)勝中證綜合債指數(shù)。
其中鵬華豐融歷史業(yè)績最好，但它是一年開放一次申購，現(xiàn)在還封閉著，開放日為每年的11月19日左右。
一般封閉債基的業(yè)績普遍要更好一點(diǎn)，因?yàn)閭}位更高，所以債基封基一般業(yè)績都好于開基。
如果不追封基的話，他還有一只鵬華普利（009483），也是開放申購，可以考慮~
2、張翼飛，安信穩(wěn)健增值（001316）
安信張翼飛可以說是現(xiàn)在固收+界的一哥，這只安信穩(wěn)健增值曾經(jīng)連續(xù)29季度收益為正，固收+歷史第一。
如圖，安信穩(wěn)健增值自從2018年以來每年均為正收益。
不過該基金現(xiàn)在規(guī)模高達(dá)238億，規(guī)模有點(diǎn)太大了，他的另外一只安信民穩(wěn)增長（008809），目前17億規(guī)模，表現(xiàn)可能會(huì)更好。
不過要強(qiáng)調(diào)一遍，安信民穩(wěn)因?yàn)楣善眰}位更高，風(fēng)險(xiǎn)也更高。
3、鄭迎迎，南方榮光（002015）
南方鄭迎迎是金融碩士，是一個(gè)兼具宏觀研判能力與基本面研究能力的資深“固收+”基金經(jīng)理，基金管理馬上滿10年，也算是固收圈的老將了。
這只南方榮光自她接手至2022年12月，年化回報(bào)7%+，每年業(yè)績均為正，尤其在20年，她通過精準(zhǔn)的倉位控制取得了不錯(cuò)的超額業(yè)績。
另外她目前僅管理兩只固收+基金，總規(guī)模20億，操作上也能輕松應(yīng)對(duì)。
4、鄭青，華泰柏瑞鼎利A（004010）：
華泰柏瑞鄭青是經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，基金管理10年，長期從事現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的研究和投資，擁有豐富的流動(dòng)性管理經(jīng)驗(yàn)。
鄭青總管理規(guī)模高達(dá)921億，但大多是貨幣基金、純債基金和同業(yè)存單基金。
固守+基金就2只，而這只華泰柏瑞鼎利規(guī)模46億，也在合理范圍內(nèi)。
華泰柏瑞鼎利自她2020年接手至2022年末，季度和年度收益均為正，并且每年均大幅戰(zhàn)勝中證綜合債，也是一只可考慮的高性價(jià)比固收+基金。
END
總的來說，干貨內(nèi)容就這些。
最后再強(qiáng)調(diào)一波，盡量做多種風(fēng)格的基金搭配，降低基金組合的波動(dòng)性，以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定超額收益。
比如大盤成長+大盤價(jià)值+中小盤成長+中小盤價(jià)值，也可以增加相應(yīng)的均衡風(fēng)格，從中選出表現(xiàn)最好的主動(dòng)基金選手，構(gòu)成權(quán)益基金組合。
當(dāng)然有自己非常看好的板塊，比如港美股QDII，或者行業(yè)主題，也可以做一些DIY，加入到權(quán)益組合之中。
最后再結(jié)合優(yōu)質(zhì)的債券或者固收+基金進(jìn)行定期的動(dòng)態(tài)調(diào)整股債配比，這樣就可以實(shí)現(xiàn)非常有效的風(fēng)險(xiǎn)分散和穩(wěn)健的收益曲線了~
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先篩選大量數(shù)據(jù)，然后寫測評(píng)，確實(shí)得費(fèi)很多精力。
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