近十年來(lái)在收購(gòu)舉措上一直相對(duì)“保守”的聯(lián)合利華，有可能再次祭出大手筆，以550億美元的天價(jià)收購(gòu)高露潔棕欖有限公司(下稱(chēng)“高露潔”)。

透露這一消息的是意大利聯(lián)合信貸銀行分析師尼古拉斯·索科維斯基(Nicolas Sochovsky)，他在近日公布的投資者報(bào)告中稱(chēng)，聯(lián)合利華很可能會(huì)以超出高露潔當(dāng)前市值50%的價(jià)格，即大約550億美元收購(gòu)，目前，高露潔的市值為368億美元。

昨日，聯(lián)合利華大中華區(qū)副總裁曾錫文告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，他目前并沒(méi)有收到相關(guān)的收購(gòu)信息，聯(lián)合利華曾在3年多前把北美的牙膏業(yè)務(wù)賣(mài)掉，現(xiàn)在的情況與當(dāng)時(shí)不同，是否會(huì)收購(gòu)高露潔也說(shuō)不準(zhǔn)。但如果真能收購(gòu)成功，對(duì)聯(lián)合利華來(lái)說(shuō)肯定是件好事，收購(gòu)價(jià)格可能會(huì)是其現(xiàn)在銷(xiāo)售額的2倍。

而上述分析師索科維斯基也認(rèn)為，對(duì)于聯(lián)合利華來(lái)說(shuō)，進(jìn)行并購(gòu)交易是該公司實(shí)現(xiàn)將其營(yíng)收提高一倍的最快方式之一。他指出，收購(gòu)高露潔“將加快聯(lián)合利華的產(chǎn)品組合向個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的速度，增強(qiáng)聯(lián)合利華在新興市場(chǎng)上的力量，給該公司在美國(guó)市場(chǎng)上提供規(guī)模效應(yīng)”，以及提高該公司的利潤(rùn)率。

聯(lián)合利華最近的一筆大規(guī)模收購(gòu)是2000年，斥資240億美元購(gòu)并了以生產(chǎn)即食湯羹聞名的美國(guó)大型食品生產(chǎn)商“BestFood”。此后，相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寶潔，聯(lián)合利華近年來(lái)在收購(gòu)舉措上一直表現(xiàn)得相對(duì)“冷靜”，寶潔曾在2006年開(kāi)展了其歷史上最大規(guī)模的收購(gòu)，以570億美元收購(gòu)了吉列，并迅速拉大了與其他競(jìng)爭(zhēng)者的差距，到2009年，寶潔年全球銷(xiāo)售額已達(dá)到790多億美元。

而直到2009年，對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)感興趣的新CEO保羅·波爾曼(Paul Polman)入主后，聯(lián)合利華在18個(gè)月時(shí)間里投資39億歐元(約合53億美元)進(jìn)行了5樁并購(gòu)交易，其中包括收購(gòu)美國(guó)個(gè)人護(hù)理用品制造商Alberto Culver Co(ACV)和美國(guó)食品生產(chǎn)商Sara Lee Corp(SLE)旗下歐洲沐浴液和洗滌劑業(yè)務(wù)等。

不過(guò)，曾錫文并不贊同索科維斯基對(duì)于聯(lián)合利華正在將其業(yè)務(wù)重點(diǎn)從食品領(lǐng)域轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)速度更快的醫(yī)療和個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品領(lǐng)域的看法。他表示，聯(lián)合利華一直是食品和日化等行業(yè)并舉的。

據(jù)了解，在中國(guó)市場(chǎng)上，就單一品牌而言，寶潔的佳潔士牙膏、高露潔公司的高露潔牙膏和聯(lián)合利華的中華牙膏一直位居前三位。這三個(gè)品牌占據(jù)國(guó)內(nèi)牙膏市場(chǎng)50%以上的份額。曾錫文稱(chēng)，聯(lián)合利華甚至在中國(guó)停掉了自有牙膏品牌潔諾，全力打造中華牙膏。

對(duì)于收購(gòu)高露潔交易的資金，索科維斯基估計(jì)，聯(lián)合利華可能通過(guò)發(fā)售股票的方式籌集100億歐元(約合136億美元)資金，這將導(dǎo)致該公司的資產(chǎn)負(fù)債比率在交易完成后的第一年時(shí)間里達(dá)到3.7%。

但是，曾錫文認(rèn)為，是否存在收購(gòu)的可能性，資金不是問(wèn)題，問(wèn)題在于人家愿不愿意賣(mài)，有一些企業(yè)如花王等是私人控制，并不愿意出售。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，聯(lián)合利華收購(gòu)高露潔的事情，10年內(nèi)已經(jīng)傳了好幾輪，最后都不了了之。索科維斯基指出，基于高露潔的當(dāng)前股價(jià)與其EBITDA(即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前的利潤(rùn))計(jì)算，高露潔的市盈倍數(shù)不到9倍，創(chuàng)下10年以來(lái)的最低水平。

一位證券分析師認(rèn)為，對(duì)于高露潔來(lái)說(shuō)，因?yàn)槭菃我黄放七\(yùn)作，所以存在的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。此外，高露潔的營(yíng)收大部分來(lái)自美國(guó)以外，因此其業(yè)績(jī)極易受到匯率變動(dòng)影響。

另一方面，曾錫文認(rèn)為，像聯(lián)合利華和高露潔這樣的大公司之間的收購(gòu)，即使相互情投意合，收購(gòu)難度也會(huì)相當(dāng)大，因?yàn)檫€需要向歐盟、美國(guó)政府等申請(qǐng)批準(zhǔn)。但倘若收購(gòu)成功，在科研力量、生產(chǎn)銷(xiāo)售等方面，高露潔可以與聯(lián)合利華現(xiàn)有的牙膏品牌形成強(qiáng)有力的互補(bǔ)。