套期保值的概念和原理
套期保值又稱避險、對沖等。廣義上的套期保值，是指企業(yè)利用一個或一個以上的工具進行交易，預(yù)期全部或部分對沖其生產(chǎn)經(jīng)營中所面臨的價格風險的方式。
期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，兩者的變動趨勢趨同，通過套期保值，無論價格是漲還是跌，用一個市場盈利彌補另一個市場虧損。
我們可以通過商品期貨工具及期權(quán)工具來實現(xiàn)套期保值的目標。那么，用期貨和期權(quán)工具作套保有什么相同點和不同點？先看以下兩個具體案例：
套期保值在企業(yè)中的應(yīng)用案例
案例一
某鋁加工企業(yè)簽訂了1000噸鋁購買合同，一個月之后按當時價格交付錢款與貨物。目前，鋁現(xiàn)貨價格為13000元/噸，因擔心鋁價格進一步上漲，有買入套期保值需求。假設(shè)上期所滬鋁期貨保證金比例為10%。
期貨與期權(quán)套期保值案例具體措施：
假設(shè)一個月后現(xiàn)貨價格上漲至14000元/噸，期貨價格上漲至15000元/噸。
期貨套期保值策略：
占用保證金：14000元/噸*5噸/手*200手*10%=1,400,000元
現(xiàn)貨盈虧：13000元/噸-14000元/噸=-1000元/噸
期貨盈虧：15000元/噸-14000元/噸=1000元/噸
最終盈虧：0元/噸
實際買入價：13000元/噸
期權(quán)套期保值策略：
付出期權(quán)費：500元/噸*1000噸=500,000元
現(xiàn)貨盈虧：13000元/噸-14000元/噸=-1000元/噸
期權(quán)盈虧（期權(quán)選擇行權(quán)）：15000元/噸-13000元/噸=2000元/噸
最終盈虧：2000元/噸-1000元/噸-500元/噸=500元/噸
實際買入價：13000元/噸-500元/噸=12500元/噸
小結(jié)：1、用期貨套保，企業(yè)需要占用1,400,000元保證金1個月，而期權(quán)套保無需占用大量保證金。2、在本案例中，期權(quán)套保的實際買入價格比期貨套保更低。
案例二
某原油加工企業(yè)簽訂了1萬桶原油購買合同，一個月之后按當時價格交付錢款與貨物。目前，原油現(xiàn)貨價格為392.0元/桶，因擔心原油價格進一步上漲，有買入套期保值需求。該企業(yè)既可以選擇期貨套期保值策略，也可以選擇期權(quán)套期保值策略。假設(shè)能源交易所原油期貨保證金比例為10%。
期貨與期權(quán)套期保值案例具體措施：
假設(shè)一個月后現(xiàn)貨價格下跌至380.0元/桶，期貨價格下跌至382.0元/桶。
期貨套期保值策略：
占用保證金：394.0元/桶*1000桶/手*10手*10%=394,000元
現(xiàn)貨盈虧：392.0 - 380.0 = 12.0元/桶
期貨盈虧：382.0 - 394.0 = -12.0元/桶
最終盈虧：12.0 - 12.0 = 0元/桶
實際買入價 = 392.0 + 0 = 392.0元/桶
期權(quán)套期保值策略：
支付權(quán)利金：3元/桶*10000桶=30,000元
現(xiàn)貨盈虧：392.0 - 380.0 = 12.0元/桶
期權(quán)盈虧（期權(quán)不選擇行權(quán)）：虧損權(quán)利金 = -3.0元/桶
最終盈虧：12.0 - 3.0 = 9.0元/桶
實際買入價 = 392.0 - 9.0 = 383.0元/桶
小結(jié)：1、用期貨套保，企業(yè)需要占用394,000元保證金1個月，而期權(quán)套保無需占用大量保證金。2、在本案例中，利用期權(quán)套保實際買入價比期貨套保的實際買入價更低。
期貨與期權(quán)套期保值特點
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