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 1、 股市循環(huán)的橫向時(shí)間周期規(guī)律

A股市場(chǎng)，股市循環(huán)的循環(huán)周期大致為4年左右（氣溫循環(huán)是每循環(huán)一次為4個(gè)季度，而股市循環(huán)是每循環(huán)一次為4年左右），再細(xì)分就是“A股市場(chǎng)每牛熊循環(huán)一次”為4年左右或16個(gè)季度左右或48個(gè)月左右。其中在每次的“牛熊循環(huán)周期中”的牛市2—2.5年，每次的“牛熊循環(huán)周期中”的熊市1.5—2年（早期兩市股票少時(shí)周期偏短，目前兩市股票多了周期略延長(zhǎng)）。

    2、股市循環(huán)的縱向頂?shù)坠乐蹈叩?/span>

    每輪的“牛熊循環(huán)周期中”的牛市頂?shù)?/span>“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”在60倍左右，每次的“牛熊循環(huán)周期中”的熊市底的“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”在19—25倍區(qū)間（19倍為低估值底，25倍為高估值底）。

    注：這里的兩市所有股票中位數(shù)市盈率：兩市所有股票中“市盈率從1到300的所有股票”進(jìn)行排序，排序后最中間的那只股票的市盈率就叫做兩市所有股票中位數(shù)市盈率。 

    3、股市循環(huán)規(guī)律的自然屬性加社會(huì)屬性

    股市循環(huán)規(guī)律與氣溫循環(huán)規(guī)律有區(qū)別，即股市循環(huán)規(guī)律即包括自然屬性成分（完全的自然規(guī)律），也包含社會(huì)屬性（受社會(huì)事件影響），因此其時(shí)間周期規(guī)律及頂?shù)坠乐狄?guī)律就不會(huì)像“氣溫變化中的循環(huán)周期長(zhǎng)短及氣溫牛熊頂?shù)诇囟雀叩?/span>”那樣嚴(yán)格，但大規(guī)律還是適用的。因此，我們?cè)谘芯?、利用股市循環(huán)規(guī)律時(shí)，既要站在“每四年左右時(shí)間一次牛熊循環(huán)（2-2.5年牛--1.5-2年熊、牛頂60倍左右--熊底19-25倍）”的戰(zhàn)略角度去預(yù)測(cè)市場(chǎng)狀態(tài)，同時(shí)也還要對(duì)“事件因素影響”進(jìn)行修正，這樣才能實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的更準(zhǔn)確判斷。

三、歷史回顧

 1、2005-6-6日熊市底到2008-10-28日熊市底------一個(gè)股市循環(huán)分析

 （1）此輪股市循環(huán)包括2005-6-6日至2007-10-16日的牛市（2.4年） 2007-10-16日至2008-10-28日的熊市（1年），共3.5年。

 （2）此次股市循環(huán)周期大致在3.5年，比標(biāo)準(zhǔn)的4年時(shí)間少半年。原因就是2007-10月至2008年10月的熊市期間發(fā)生了“全球性的金融危機(jī)及市場(chǎng)高度恐慌”，這種事件性造成的超恐慌，使“原本從2007-10-16日開始的熊市應(yīng)該走1.5-2年時(shí)間”最后少走了半年至一年（即以往需要1.5-2年才能跌完的事情，因市場(chǎng)過度恐慌此次1年時(shí)間就跌完了）。

 （3）此輪股市循環(huán)，2005-6-6日的牛市起點(diǎn)“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為20倍（為低估值底），2007-10-16日的牛市頂“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為61倍（正常估值頂），2008-10-28日的熊市底“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為19倍（為低估值底）。

 2、2008-10-28日熊市底至2012-12-3日熊市底------一個(gè)股市循環(huán)分析

 （1）此輪股市循環(huán)包括2008-10-28日至2010-11-11日的牛市（2年） 2010-11-11日至2012-12-3日的熊市（2年），共4年，屬于一個(gè)最標(biāo)準(zhǔn)的4年循環(huán)。

 （2）此輪股市循環(huán)，2008-10-28日的牛市起點(diǎn)“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為19倍（為低估值底），2010-11-11日的牛市頂“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為56倍（為估值較低頂），2012-12-3日的熊市底“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為25倍（為高估值底）。

（3）此輪股市循環(huán)的2012-12-3日熊市底“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為25倍、為高估值底，原因主要是之前的2010-10-11日至2012-12-3日的熊市下跌過程中歐美股市一直處于牛市運(yùn)行中，A股走熊但歐美走牛，歐美股市的上拉作用導(dǎo)致此輪A股熊市下跌的底屬于高估值底。

   （4）2008-10-12日至2010-11-11日的牛市走勢(shì)要看深綜指或中小板綜合指數(shù)才清晰，而不能看上證指數(shù)或滬深300等權(quán)重股指數(shù)。因?yàn)槌蟊P權(quán)重股隨著2009年以后的逐漸全流通及全流通后流通股本突然暴增數(shù)十倍，它們的股價(jià)合理重心或估值合理重心在不斷下移----尋找新的合理平衡。從而，由超大權(quán)重股左右的指數(shù)（上證指數(shù)及滬深300等）在2009-2014年期間其走勢(shì)不能真實(shí)反映市場(chǎng)絕大數(shù)股票的真實(shí)走勢(shì)方向。該時(shí)間周期為“超大權(quán)重股指數(shù)失真周期”。該期間若投資者以該指數(shù)走勢(shì)為依據(jù)判斷市場(chǎng)實(shí)際方向?qū)?huì)發(fā)生嚴(yán)重錯(cuò)誤。2009年至2015年很多投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的誤判連連，就與此有直接關(guān)系，包括2015年上半年的不能逃頂。 

3、2012-12-3日熊市底至未來的可2017年可能熊市底------一個(gè)股市循環(huán)分析

（1）此輪股市循環(huán)包括2012-12-3日至2015-6-12日的牛市（2.5年） 2015-6-12日至2017年某月某日的熊市底（熊市1.5-2年左右），預(yù)計(jì)共4-4.5年。

（2）此輪股市循環(huán)，2012-12-3日的牛市起點(diǎn)“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為25倍（為高估值底），2015-6-12日的牛市頂“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為81倍（為超高估值頂），預(yù)計(jì)未來的2017年熊市底應(yīng)該為低估值熊市底----“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”為20倍左右。 

（3）此輪股市循環(huán)的2015-6-12日的牛市頂，“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”高達(dá)81倍、為超高估值頂，其重要原因是之前融資融券及場(chǎng)外配資所推動(dòng)----在股市于2015年4月應(yīng)該已經(jīng)見頂（按估值）的情況下、又被大幅向上爆炒了一輪！導(dǎo)致此輪牛市的頭上又比以前多長(zhǎng)了一個(gè)大包！因此，2015-6-12日至2015-7-9日的股市第一輪暴跌過程，實(shí)際上僅僅是“削包過程”！削包以后的再反彈高點(diǎn)，才相當(dāng)于以往牛市的最終頂?shù)墓乐邓胶臀恢茫?/span>

 （4）由于2015-6-12日開始的此次熊市與國(guó)際股市的熊市共振，因此支持此輪熊市最終的熊市底將是“中位數(shù)市盈率”20倍左右的低估值底。

 四、歷史誤判舉例及原理

1、2008-6-24日上證指數(shù)2800點(diǎn)“尋底誤判”

2007-10-16日上證指數(shù)見牛市時(shí)大頂6124點(diǎn)后，至2008-6-24日上證指數(shù)跌至2800點(diǎn)、跌幅高達(dá)54%，因此當(dāng)時(shí)市場(chǎng)90%以上的人都認(rèn)為股市應(yīng)該已經(jīng)見底------產(chǎn)生嚴(yán)重誤判！誤判的原因：

    （1）從2007-10-16日至2008-6-24日，熊市運(yùn)行時(shí)間才剛剛8個(gè)月，與標(biāo)準(zhǔn)的熊市運(yùn)行周期1.5-2年還相差一半以上，怎可能見底？盡管當(dāng)年有各種重大全球利空會(huì)將熊市時(shí)間周期壓縮，但最多也就壓縮半年左右時(shí)間，所以熊市的極限運(yùn)行時(shí)間也不應(yīng)該低于1年。在熊市運(yùn)行8個(gè)月的時(shí)間窗找熊市底屬于傻子行為。

（2）2008-6-24日的上證指數(shù)2800點(diǎn)位置，兩市所有股票中位數(shù)市盈率還高達(dá)31.5倍，離可能的低估值底合理中位數(shù)市盈率19倍左右還高出極多，因此該位置從估值角度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到底部估值水平。因此，從估值角度在該估值位置尋找底同樣是傻子行為。

2、2011-9-6日上證指數(shù)2470點(diǎn)“尋底誤判”

     （1）從2010-11-11日至2011-9-6日，熊市運(yùn)行時(shí)間才剛剛10個(gè)月（看深綜指或中小板綜合指數(shù)，而不能看失真的上證指數(shù)），與標(biāo)準(zhǔn)的熊市運(yùn)行周期1.5-2年還相差一半以上，怎可能見底？所以，在這樣的時(shí)間位置找熊市底實(shí)屬白癡行為。

 （2）2008-6-24日的上證指數(shù)2470點(diǎn)位置，兩市所有股票中位數(shù)市盈率還高達(dá)35.8倍，離合理估值底中位數(shù)市盈率19-25倍區(qū)間還高出極多，因此該位置從估值角度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到底部估值水平。因此，在該估值位置尋找底同樣是白癡行為。

     但是，在當(dāng)時(shí)的位置甚至是之前更高的位置，眾多投資者、眾多股評(píng)及專家卻在不斷的自我驗(yàn)證“當(dāng)時(shí)的位置就是熊市底”，當(dāng)然結(jié)果必然全是錯(cuò)的。

 注：    （3）李#霄在2011年將2011-10-24日的低點(diǎn)上證2307點(diǎn)說成是完美大底，郭#清在2012年初將2012-2-17日的上證2344點(diǎn)看成絕對(duì)底部。當(dāng)然，后期的市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)徹底否定了他們當(dāng)時(shí)的判斷。他們對(duì)市場(chǎng)誤判的根本原因在哪里？

 第一，從之前的牛市頂2010-11-11日算起：李#霄當(dāng)年認(rèn)為的熊市底時(shí)間窗2011-10-24日，熊市才剛剛運(yùn)行一年，距離1.5-2年的標(biāo)準(zhǔn)熊市時(shí)間周期尚差一半；郭#清當(dāng)年認(rèn)為的熊市底時(shí)間窗2012-2-17日，熊市也才剛剛運(yùn)行一年零3個(gè)月，距離1.5-2年的標(biāo)準(zhǔn)熊市時(shí)間周期尚差大約三分之一時(shí)間。因此，從時(shí)間周期角度即可斷定二人當(dāng)年的底部判斷是錯(cuò)誤的。

 第二，從“兩市所有股票中位數(shù)市盈率”角度，2011-10-24日的2307點(diǎn)時(shí)是31.4倍，2012-2-17日的2344點(diǎn)時(shí)是30倍。30倍的中位數(shù)市盈率水平與19-25倍的底部市盈率合理區(qū)間也還有一定距離！因此也注定上述兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)位置不可能是熊市底。

 3、2015-9-30日上證指數(shù)3062點(diǎn)“尋底誤判”（包括早期）

    （1）從2015-6-12日至2015-9-30日，熊市運(yùn)行時(shí)間才剛剛?cè)齻€(gè)半月，相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)的熊市運(yùn)行周期1.5-2年、目前位置還僅僅屬于熊市下跌初期，怎可能見底？所以，在這樣的時(shí)間位置找熊市底可以說同樣是白癡行為，而之前的妄想找底就更是“白癡 傻瓜”行為。

（2）2015-9-30日的上證指數(shù)3062點(diǎn)位置，兩市所有股票中位數(shù)市盈率還高達(dá)47.4倍，離合理估值底中位數(shù)市盈率19-25倍區(qū)間還高出一倍左右，比低估值底合理中位數(shù)市盈率19-20倍要高出140%！因此，從估值角度，2015-9-30日的上證指數(shù)3062點(diǎn)位置離未來的合理估值底距離實(shí)在是遙遠(yuǎn)。

 因此，無論是從時(shí)間周期角度，還是從中位數(shù)市盈率角度，目前的位置都還僅僅是一輪熊市的下跌初期。在目前位置尋找熊市底，其“糊涂程度”用語言實(shí)在無法形容。再換句話說，從熊市運(yùn)行時(shí)間和底部中位數(shù)市盈率估值角度，不僅2015-10-1日以前的任何時(shí)點(diǎn)找熊市底都是愚昧行為，甚至是在2016年底之前1任何時(shí)間點(diǎn)找此輪熊市下跌的熊市底都是錯(cuò)誤行為！因?yàn)闀r(shí)間周期和估值均未到。

     五、要嚴(yán)格區(qū)分波段底和熊市底

    1、在股市循環(huán)中，時(shí)間周期未到及估值水平未到就妄圖尋找、自我武斷“牛市頂或熊市底已經(jīng)到來”是錯(cuò)誤的，這種錯(cuò)誤誤導(dǎo)會(huì)給自己及投資者的操作帶來嚴(yán)重后果。所以，就如同氣溫季節(jié)剛剛處于10月、11月等還未到1月份時(shí)就不要妄想找“氣溫熊市底”一樣，在股市循環(huán)步入熊市下跌后，在時(shí)間周期未到及估值未到時(shí)投資者不要亂找“最終熊市底”。

 2、牛市上漲過程中會(huì)有階段性下跌，熊市下跌過程中也會(huì)有階段性上漲。因此，在熊市下跌過程中，第一，我們切不可違背時(shí)間周期規(guī)律及底部估值規(guī)律而過早武斷熊市底到來，以免犯戰(zhàn)略性錯(cuò)誤；第二，也要根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)狀況，適時(shí)尋找波段底，并進(jìn)而在謹(jǐn)慎原則下做好熊市下跌過程中的部分“波段上漲行情”。這是熊市下跌中投資者應(yīng)堅(jiān)持的策略。

 即，熊市下跌抓波段，節(jié)奏正確可翻番；方向若錯(cuò)長(zhǎng)持股，攔腰斬?cái)嘣贁財(cái)唷?/span>