創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高回報(bào)，而國有企業(yè)在注重增長的同時(shí)，還特別強(qiáng)調(diào)保值增值和防止國有資產(chǎn)流失。因此，二者似乎存在天然的矛盾。目前市場上的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，也多以民營和外資背景為主。
然而，作為國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱深創(chuàng)投），則打開了一片廣闊天地。在清科集團(tuán)發(fā)布的2016年中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)100強(qiáng)中，深創(chuàng)投名列第三，并被評為2016年度中國投資最活躍創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。成立十七年來，深創(chuàng)投已投資中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)683家，累計(jì)投資金額243億元，其中112家企業(yè)已在全球16個(gè)資本市場實(shí)現(xiàn)公開上市，投資項(xiàng)目數(shù)量和金額、投資企業(yè)上市數(shù)量均居國內(nèi)第一。
那么，作為國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，深創(chuàng)投取得上述成績的秘訣是什么？
秘訣一：把握政府引導(dǎo)基金的機(jī)會
深圳是中國第一個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)，也是改革開放的窗口。1999年誕生于這片土地上的深創(chuàng)投，也從一開始就種下了改革創(chuàng)新和思想解放的基因。
“當(dāng)初深創(chuàng)投成立的時(shí)候，市委市政府的思想就很開明，很解放，確定了政府引導(dǎo)、市場化運(yùn)作、按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，向國際慣例靠攏的發(fā)展方針?，F(xiàn)在聽起來覺得已經(jīng)是常識，但在1999年的時(shí)候能有這樣的思想，還是非常難能可貴的。”深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司董事長倪澤望對《國資報(bào)告》記者說。
因此，深創(chuàng)投并沒有把眼光局限在本地，而是選擇立足深圳，面向全國。從2005年起，深創(chuàng)投就開始探索在各地設(shè)立政府引導(dǎo)基金，并于2007年在蘇州成立了全國首只政府引導(dǎo)基金，成為中國政府引導(dǎo)基金的首創(chuàng)者。截至2016年11月，深創(chuàng)投共建立了79支地方政府引導(dǎo)性基金，總規(guī)模228.17億元，覆蓋了國內(nèi)大部分省市，形成了全國性的基金管理網(wǎng)絡(luò)?！罢且?yàn)槲覀兒偷胤秸拿芮嘘P(guān)系，使得我們可以篩選很多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，既符合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，也符合我們的市場需求。”倪澤望說。
近年來，東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困境有目共睹，投資界甚至流傳著一句話，叫做“投資不出山海關(guān)”。深創(chuàng)投則通過政府引導(dǎo)基金的模式，在東北地區(qū)也篩選出了不錯(cuò)的項(xiàng)目，并進(jìn)行了投資。
倪澤望告訴記者，一方面，深創(chuàng)投跟當(dāng)?shù)卣o密合作，政府是基金的出資方之一，所以有責(zé)任，也有積極性。另一方面，投資團(tuán)隊(duì)是在當(dāng)?shù)嘏囵B(yǎng)的，對項(xiàng)目的調(diào)研、跟蹤觀察可以更深入，而且能夠?yàn)轫?xiàng)目成長提供更多資源、更多增值服務(wù)?！艾F(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，我們國資背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該沖在前面。我們希望用自己的模式，為東北經(jīng)濟(jì)的振興貢獻(xiàn)力量。”
秘訣二：嚴(yán)密的投資決策和風(fēng)控體系
截至2015年底，深創(chuàng)投的創(chuàng)投業(yè)務(wù)年平均回報(bào)率達(dá)40.32%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)同行平均水平。而成績的背后，則是深創(chuàng)投嚴(yán)密的投資決策和風(fēng)控體系。
經(jīng)過十七年的探索，深創(chuàng)投建立了一整套兼顧決策效率與風(fēng)險(xiǎn)管理要求的投資決策管理流程。流程以投資決策委員會為核心，由投資經(jīng)理團(tuán)隊(duì)全程負(fù)責(zé)，包含項(xiàng)目篩選和初審、聯(lián)合立項(xiàng)會、審慎調(diào)查、項(xiàng)目聽證會、投資決策委員會、簽訂投資協(xié)議、投后管理、退出等一整套工作機(jī)制。
同時(shí)，深創(chuàng)投還積極打造“陽光下決策”與“全員參與”的機(jī)制。例如，公司全體員工均可參加項(xiàng)目評審會，并鼓勵(lì)員工在會議上暢所欲言地表達(dá)自己對項(xiàng)目的觀點(diǎn)和看法。根據(jù)陽光決策的原則，投資決策委員會采用投票方式對所評審的項(xiàng)目進(jìn)行表決，經(jīng)過參加會議的三分之二以上投資委員同意且沒有被外部專家委員否決的項(xiàng)目，方可進(jìn)行投資。投資決策委員會主任、副主任則有一票否決權(quán)。
因此，深創(chuàng)投的項(xiàng)目評審會總是很熱鬧——做法律、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查和行業(yè)比價(jià)的團(tuán)隊(duì)，會對投資經(jīng)理的項(xiàng)目提出各種疑問，大家常常爭得面紅耳赤。
“這樣的決策機(jī)制保證了我們投資項(xiàng)目的質(zhì)量，好項(xiàng)目獲得通過，大家有疑問的項(xiàng)目則會被否決。另外也避免了關(guān)系項(xiàng)目?！蹦邼赏f。
為了有效防范風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到監(jiān)管目的，確保投資質(zhì)量與資金安全，深創(chuàng)投還建立了強(qiáng)制跟投與主動跟投機(jī)制。高管層面，除非其在投委會上投反對票，否則，對投委會表決通過的所有投資項(xiàng)目，要求高管強(qiáng)制跟投；投資經(jīng)理層面，每個(gè)通過投委會決策的投資項(xiàng)目的投資經(jīng)理團(tuán)隊(duì)成員，要求進(jìn)行強(qiáng)制跟投。此外，公司其他員工也可自愿選擇跟投項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
創(chuàng)業(yè)投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)，高收益的工作，在國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的容錯(cuò)機(jī)制方面，深創(chuàng)投也摸索出了一套自己的經(jīng)驗(yàn)。
深創(chuàng)投副總裁李守宇告訴記者，從成立之初，深創(chuàng)投就成立了風(fēng)險(xiǎn)控制委員會，主任由集團(tuán)紀(jì)委書記兼任。項(xiàng)目失敗后，會啟動倒查機(jī)制，如果程序合規(guī)，只是項(xiàng)目投資成績沒有達(dá)到預(yù)測的量化指標(biāo)，不對投資經(jīng)理進(jìn)行追責(zé)，但在內(nèi)部考核時(shí)，會從經(jīng)濟(jì)上抵扣其績效工資；如果投資經(jīng)理未按照公司規(guī)定盡到勤勉責(zé)任、或者與被投企業(yè)之間有利益輸送、存在道德問題，則會被追責(zé)。
秘訣三：自身不斷改革
2016年9月發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》提出，落實(shí)和完善國有創(chuàng)業(yè)投資管理制度。該意見強(qiáng)調(diào)，健全符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的國有創(chuàng)業(yè)投資管理體制，完善國有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)督考核、激勵(lì)約束機(jī)制和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，形成鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、寬容失敗的國有創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)環(huán)境。
作為先行者的深創(chuàng)投，自成立以來就持續(xù)深化企業(yè)改革，不斷釋放發(fā)展的活力，并為其他國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)探索出了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。在深圳市國資委的支持下，深創(chuàng)投建立了更為靈活的決策機(jī)制：8000萬元以下的投資由深創(chuàng)投投委會決策，現(xiàn)在則進(jìn)一步放寬到了一億元，超過凈資產(chǎn)5%的投資，由深創(chuàng)投董事會決策，超過5%則報(bào)股東會決策。通過這樣的授權(quán)方式，既實(shí)現(xiàn)了投資決策的靈活，又保證了重大投資項(xiàng)目決策的審慎。
在深圳市國資委的大力推動下，深創(chuàng)投還通過兩次增資擴(kuò)股，為企業(yè)引入了七匹狼、星河地產(chǎn)等優(yōu)勢戰(zhàn)略投資者，推動了企業(yè)的跨越式發(fā)展。“民營股東在激勵(lì)約束機(jī)制建立、公司資本運(yùn)作等方面，給了我們很大的幫助和支持。”李守宇說。
另外，按照創(chuàng)投行業(yè)“股權(quán)投資項(xiàng)目是產(chǎn)品”的共識，經(jīng)請示國務(wù)院國資委，深創(chuàng)投出臺了專門的投資項(xiàng)目股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓的辦法，賦予了企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目市場化的退出機(jī)制，例如，和企業(yè)簽訂回購協(xié)議，或是和其他機(jī)構(gòu)一起重組退出的，可以免掛牌，提高了退出的效率。
深創(chuàng)投還創(chuàng)新企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制，激發(fā)員工干事創(chuàng)業(yè)的熱情。首先是加大收益分享。成立之初，深圳市國資委參照創(chuàng)投行業(yè)的國際慣例，支持深創(chuàng)投建立起了有別于傳統(tǒng)國企的激勵(lì)機(jī)制：凈利潤的8%獎勵(lì)給全體員工，項(xiàng)目凈收益的2%獎勵(lì)給項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。通過這一較為領(lǐng)先的激勵(lì)機(jī)制，公司吸引到一大批高素質(zhì)專業(yè)人才。然而，隨著行業(yè)發(fā)展，近年來這一機(jī)制在業(yè)內(nèi)已顯落后。經(jīng)過反復(fù)研究和溝通，在深圳市國資委和其他股東支持下，2016年深創(chuàng)投對這一激勵(lì)機(jī)制又進(jìn)行了優(yōu)化：凈利潤獎勵(lì)比例提高到10%，項(xiàng)目凈收益獎勵(lì)比例提高到4%。“新的激勵(lì)機(jī)制和國際基本接軌，效果也很明顯，過去每年我們都有一定比例的優(yōu)秀人員流出，而新方案從醞釀到實(shí)施至今，沒有一個(gè)人主動離職?！蹦邼赏f。
其次是推行超額獎勵(lì)。2003年，深圳市國資委進(jìn)一步完善了深創(chuàng)投的激勵(lì)機(jī)制，規(guī)定在當(dāng)年凈利潤高于平均凈資產(chǎn)的一定比例時(shí)，超額部分提取一定比例給予高管獎勵(lì)。同時(shí)，深創(chuàng)投每年會對全體員工進(jìn)行評優(yōu)評先，對超額完成任務(wù)的團(tuán)隊(duì)及優(yōu)秀個(gè)人，授予榮譽(yù)稱號并給予物質(zhì)獎勵(lì)。
最后，前述的強(qiáng)制跟投和主動跟投機(jī)制，在強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)責(zé)任、防范風(fēng)險(xiǎn)、確保投資質(zhì)量與資金安全的同時(shí)，還促使員工更關(guān)心公司業(yè)務(wù)發(fā)展，形成了強(qiáng)大向心力。
“可以說，沒有改革，就沒有深創(chuàng)投的今天，也沒有國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的今天。而改革之所以取得成效，與國務(wù)院國資委和深圳市國資委給予我們的幫助和支持是分不開的?！蹦邼赏锌卣f。
文章刊登于2017年第1期《國資報(bào)告》雜志。
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