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2017年2月16日晚間，中金所發(fā)布關(guān)于調(diào)整股指期貨交易規(guī)則的相關(guān)公告。公告于2017年2月17日開始執(zhí)行，內(nèi)容主要涉及三方面的交易規(guī)則調(diào)整：

1.  日內(nèi)開倉(cāng)手?jǐn)?shù)調(diào)整

將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，套期保值交易開倉(cāng)數(shù)量不受此限。

2. 下調(diào)非套保保證金比例

滬深300和上證50股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價(jià)值的40%調(diào)整為20%；中證500股指期貨各合約非套期保值持倉(cāng)的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，由目前合約價(jià)值的40%調(diào)整為30%。

3. 下調(diào)平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)

滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之九點(diǎn)二，而此前為萬分之二十三。

“ 今年年初就有媒體報(bào)道股指期貨即將迎政策松綁，市場(chǎng)有一定預(yù)期。這是自股災(zāi)以來，股市從非常態(tài)化管理逐步恢復(fù)到常態(tài)化運(yùn)行的標(biāo)志性事件，預(yù)計(jì)未來費(fèi)率、保證金以及日內(nèi)投機(jī)開倉(cāng)手?jǐn)?shù)限制都將逐步恢復(fù)。

我們認(rèn)為此次政策松綁對(duì)股指期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，對(duì)促進(jìn)股指期貨發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理工具的功能，完善股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、促進(jìn)整體資本市場(chǎng)的發(fā)展都有積極的意義。

保證金比例的下調(diào)，放松日內(nèi)投機(jī)開倉(cāng)手?jǐn)?shù)限制，并下調(diào)日內(nèi)交易費(fèi)率，可以在一定程度上釋放投機(jī)者合理的交易需求，因此我們預(yù)期股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和各個(gè)合約的持倉(cāng)量將會(huì)有一定程度的提升，有助于緩解此前期指交易成本過高、套保對(duì)手盤缺失導(dǎo)致的期貨價(jià)格長(zhǎng)期深度貼水等問題。

對(duì)于量化對(duì)沖產(chǎn)品來說，市場(chǎng)流動(dòng)性的恢復(fù)將有助于提升策略容量，降低交易成本，貼水的修復(fù)會(huì)降低對(duì)沖的成本，提高對(duì)沖效率，從而有望增強(qiáng)產(chǎn)品的收益。

盡管本次調(diào)整僅是對(duì)股指期貨限制的小幅調(diào)整，但我們認(rèn)為，這是股指期貨監(jiān)管政策趨于常態(tài)化的標(biāo)志，相比實(shí)質(zhì)性的影響，其方向性的意義更加值得我們期待，而量化對(duì)沖類產(chǎn)品作為直接受益于股指期貨臨時(shí)監(jiān)管政策放松的品種，將有望迎來新的發(fā)展契機(jī)。