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我們應(yīng)該在高估區(qū)域開始分批賣出，拿到資金后可以考慮一些跟股市負(fù)相關(guān)的品種。
2018年初這個時點，除了中證100這種超大藍(lán)籌外，我們可以考慮一些不錯的二線藍(lán)籌、中盤股的指數(shù)基金品種。
前幾天有個朋友問了一個問題，在股票市場漲了這么多后，我們該投資什么呢？
首先，市場上有低估指數(shù)基金的時候，我們還是優(yōu)先投資低估指數(shù)基金的，因為它的投資價值確定性最高。比如說從2014年至今，期間的很多時間段，都是有低估的指數(shù)基金的，非常適合我們投資。2014年下半年也是出現(xiàn)了一輪牛市，到2015年上漲了比較多，導(dǎo)致短期里沒有什么低估品種。但是，2015年股災(zāi)之后，在2016年初，當(dāng)時在股災(zāi)和英國“退歐”的影響下，港股指數(shù)基金出現(xiàn)了非常低估的機(jī)會。H股指數(shù)基金都只有不到6倍的市盈率，是最近20年最便宜的時候。
關(guān)注我時間比較長的朋友都知道，當(dāng)時我們介紹了很多H股指數(shù)基金投資價值的文章。到現(xiàn)在H股指數(shù)相關(guān)品種也上漲了約80%了。
所以說，在投資的時候，螺絲釘給你兩點意見：
? 視野放寬一些，不僅僅是A股，也可以關(guān)注一些其他股票市場的品種。
? 有低估品種的時候堅持投資，沒有低估品種的時候，可以耐心等待，甚至選擇一些其他資產(chǎn)大類。
股市不同市場階段，有哪些適合投資的品種呢？
我們今天來分析一下，不同的市場階段，分別有哪些適合投資的品種。
? 熊市階段：一般持續(xù)1-3年不等
通常熊市就是股票市場連續(xù)下跌的時間段，A股的熊市會持續(xù)1-3年不等。
比如說2002-2005年、2010-2013年，都是A股時間比較長的熊市。通常熊市是因為之前牛市上漲太多，導(dǎo)致整體比較貴，在之后的幾年時間里，市場下跌調(diào)整高估值。
但是，對于手里有資金的朋友來說，這段時間里就是很好的投資機(jī)會了。
低估的時候一般會考慮定投低估值的指數(shù)基金。熊市的時候，沒有什么比低估的指數(shù)基金更值得投資的了。好好珍惜哈，這是市場先生給我們的好機(jī)會！
? 牛市前半段：一般持續(xù)1-2年
到了牛市中期，估值表里已經(jīng)基本沒有低估品種了（現(xiàn)在估值表里的低估品種，漲個20%-30%基本都進(jìn)入正常了，而在牛市的時候這個漲幅一個月就會完成了）。
這時有兩個選擇：
第一個選擇，是去海外市場看看，其它國家股市有沒有低估的品種。比如說就當(dāng)前看，像日本、韓國、歐洲等國家股市，不比中國貴多少，有可能A股出現(xiàn)牛市的時候，它們剛好進(jìn)入熊市階段。不過，投資海外市場需要開美股賬戶、需要自己匯美元，投資起來比較復(fù)雜，很多人可能操作不過來。
第二個選擇，是尋找國內(nèi)的一些跟股市相關(guān)、能獲得一定牛市收益，但是比較穩(wěn)健的品種。比如說，量化基金中的對沖阿爾法基金，部分可轉(zhuǎn)債基金，等等。它們在牛市時可以跟隨股市，獲得股市20-30%的收益，而且遇到股災(zāi)時受到的影響會小一些，是低估指數(shù)基金沒有后，比較合適的牛市前段替代品。
? 牛市后半段：一般持續(xù)2-3年不等
牛市后半段，是從高位發(fā)生股災(zāi)回落到熊市低估的階段。
到了牛市后期，很多指數(shù)基金會陸陸續(xù)續(xù)進(jìn)入高估階段。這段時間里股市波動會非常大，也就是很多人記憶猶新的股災(zāi)了。
我們應(yīng)該在高估區(qū)域開始分批賣出，拿到資金后可以考慮一些跟股市負(fù)相關(guān)的品種，例如分級A基金、部分純債基金、套利操作。這些品種反而會因為股災(zāi)而獲得一部分收益。
在牛市后半段的尾聲，又會重新出現(xiàn)低估的指數(shù)基金。我們又可以延續(xù)自己的投資計劃。一個指數(shù)基金幾乎是永續(xù)存在的，所以我們學(xué)到了某個指數(shù)基金的投資技巧，可以用好幾十年，學(xué)習(xí)成本很低。
小總結(jié)一下：
熊市：定投低估的指數(shù)基金。
牛市前半段：定投跟股市相關(guān)，但是不會受到股災(zāi)影響的品種。
牛市后半段：進(jìn)入高估后分批賣出，投資債券等其它資產(chǎn)大類。耐心等待低估品種再次出現(xiàn)。
那么當(dāng)前市場處于什么情況呢？
當(dāng)前國內(nèi)的股票市場，還是處于熊市往牛市前半段的過渡階段，這段時間主要還是定投低估的指數(shù)基金、積累股份為主的。市場上可以找到一些低估的指數(shù)基金，我們還是可以從容的進(jìn)行指數(shù)基金的投資，積累低估的股份。
螺絲釘在投資指數(shù)基金的時候，通常會優(yōu)先考慮四個指數(shù)：中證100、中證200、中證500和中證1000。
這四個指數(shù)在各種指數(shù)中的地位比較特殊，分別代表了幾種市值規(guī)模的公司。
? 中證100：A股最大的100只股票。公司市值規(guī)模通常在1000億以上。我們平時說的超大藍(lán)籌、一線藍(lán)籌，主要就是指中證100，例如中國平安、茅臺、銀行股等，基本都在中證100中。
? 中證200：第101-300只股票。中證200的成分股，大多數(shù)是數(shù)百億級別的，也就是通常所說的二線藍(lán)籌股、細(xì)分行業(yè)的龍頭股，基本在中證200中。
中證100+中證200就是我們熟悉的滬深300啦。滬深300基本就是國內(nèi)藍(lán)籌股上市公司的代表。
? 中證500：除去300指數(shù)之外，最大的500只股票。中證500的成分股，大多數(shù)在100-300億規(guī)模之間，屬于中盤股的代表指數(shù)。
? 中證1000：除去滬深300和中證500之外，最大的1000只股票。中證1000，主要是小盤股的代表，平均規(guī)模在100億以下。
除了這四個指數(shù)，其實A股還有幾千只更小、甚至連中證1000都進(jìn)不了的超小型公司。我們通常就不考慮這些公司了，主要投資集中在“滬深300+中證500”中。
這幾個指數(shù)在《指數(shù)基金投資指南》中也有詳細(xì)介紹。通過研究這四個指數(shù)，我們能大致判斷出，市場上藍(lán)籌股、中盤股等，哪些更有投資價值。如果它們之間估值差距太大，之后更便宜的會漲的更好一些。
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2018年初，我們該投資什么？
我們觀察一下中證200、中證500、中證1000的估值情況，會發(fā)現(xiàn)它們當(dāng)前的估值整體比較接近。按照中位數(shù)市盈率：中證200是30倍左右，中證500是31倍，中證1000是39倍。整體差距不大。
而在2016年初的時候，中證200是28倍左右，中證500是33倍左右，中證1000是54倍左右，差距是比較大的。當(dāng)時小盤股格外貴。
過去兩年時間里，中證100上漲23%，中證200大約下跌10%，中證500下跌18%，中證1000下跌37%。如此大的分化，扭轉(zhuǎn)了小盤股相對大盤股估值過高的情況。通過大盤股上漲，小盤股下跌的形式，讓不同市值規(guī)模的公司，估值相互接近了。
在2016年的時候，中證100是這四個指數(shù)中最低估的。所以，我們當(dāng)時投資的指數(shù)基金，也主要是源自于中證100指數(shù)。例如上證50、基本面50等，在2016年初都非常便宜，也是我們當(dāng)時投資的主力品種。
到了2018年初這個時點，除了中證100這種超大藍(lán)籌外，中證200、中證500、中證1000，彼此估值差距不大了。所以，我們可以考慮一些不錯的二線藍(lán)籌、中盤股的指數(shù)基金品種。比如說，紅利機(jī)會、500低波動等指數(shù)基金，都是這段時間不錯的選擇。
當(dāng)然，任何低估的指數(shù)基金，都需要做好“投資3年以上”的心理準(zhǔn)備。比如說上一輪熊市，在2012年就進(jìn)入低估了，但是之后是連續(xù)3年下跌，2012、2013、2014年下跌，直到2014年下半年出現(xiàn)了牛市，才收獲頗豐。按照歷史數(shù)據(jù)回測，如果在低估區(qū)域能堅持投資3年以上，大概率收益是不錯的。我們做好定投計劃，耐心定投積累資產(chǎn)就好啦！
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