還是先搬出經(jīng)典公式，股價=凈利潤*市盈率。
市盈率，屬于市場預(yù)期，比較難預(yù)測。牛市大家都炒股，市場錢多流動性好，市盈率就會給的高一些。反之，熊市悲觀的時候，市盈率會給的很低。
市盈率這個指標(biāo)，只能是輔助的工具，比方通過歷史市盈率來大致判斷這只股票的運(yùn)行范圍，這個是可以的。
但是，如果脫離業(yè)績（凈利潤）來談股價，就有點(diǎn)捉摸不透了，這相當(dāng)于猜市盈率（市場情緒）了。
「情緒」的預(yù)測，就跟猜嬰兒下秒鐘會不會哭一樣，幾乎很難。當(dāng)然，有人能夠掙錢，比如超短模式，不過比例非常少，低概率的事情，這里就不談了。
反而，預(yù)測業(yè)績，相對是可行的，為什么？因?yàn)椤笜I(yè)績」可以通過商業(yè)常識，來分析這家公司的生意，最后對未來有個大致的判斷。
大致普及完基本的常識后，要提出一個疑問：為什么業(yè)績一直增長的公司，股價卻跟不上業(yè)績增長的幅度？
股價=凈利潤*市盈率。如果市盈率一直下降，經(jīng)常就會導(dǎo)致股價上漲幅度，不如凈利潤增長幅度。
最近多次提到招商銀行，今天就拿它來舉例。
按照過去10年（2007年-2017年）來算，復(fù)合收益率接近4%，而利潤的復(fù)合增長率竟然有17%。
為什么會出現(xiàn)這種情況？因?yàn)?nbsp;2007年的時候，市場給的市盈率極其高，從2007年到2017年，招商銀行的市盈率從38降到了10倍！
所以，如果高市盈率買入，未來業(yè)績即使增長，也是在消化過去高估值欠下的債。一旦不增長，甚至是業(yè)績下降，那就慘了。為啥？
有種東西叫做「戴維斯雙殺」，看看金牌櫥柜，大概就知道雙殺的威力了：
市場是人性的扭曲場，從不講道理。跌的時候，大家一片看空，漲的時候，不管三七二十一，丑聞都能說成利好。
但是，很多投資者不知道這樣的情況，因?yàn)橘嶅X效應(yīng)出來了，再配上媒體各種利好的吹噓，就很容易高位入坑了。
每次看到有人罵韭菜啥的，我覺得真不是滋味。這些真不能怪普通投資者，人性對這些糖衣炮彈，是無法抵擋的。
客觀上說，這是導(dǎo)致市場多數(shù)人賺不了錢的原因之一。既然客觀事實(shí)在這里，我們就要學(xué)會去規(guī)避，學(xué)會站在大多數(shù)人的對立面。
那么，如何解決這個問題？
1脫離估值談基本面，是耍流氓行為！心里要時刻有把秤。
市盈率給的太離譜的，盡量規(guī)避，尤其是媒體一片叫好的背景下，這公司再好，也要忍住。
沒有好估值，好公司有時候就是壞股票；
出現(xiàn)好估值，壞公司有時候就是好股票。
2學(xué)會在熊市中布局。
這里的前提是，要堅(jiān)持投資思維，用合理價格，布局核心資產(chǎn)企業(yè)。有句俗語，說的挺好：過去優(yōu)秀的企業(yè)，未來大概率繼續(xù)優(yōu)秀。
上個月我講過一個策略，大概就是這意思。當(dāng)時上證50估值是9倍市盈率，從歷史上看處在低位。
過去中國遇到的困難，恐怕比現(xiàn)在多得多，最后也都熬過來了。
如果看好中國， 9年回本的生意，在市場出現(xiàn)恐慌的時候介入，機(jī)會還是很不錯的。畢竟這50家公司，幾乎都是各行業(yè)的龍頭。
熊市其實(shí)是機(jī)遇，而不是恐懼。
3合理價格買入。
怎么用合理價格買入？
首先要先明確買入的是什么，我覺得要具備三個條件：
一是穩(wěn)定，這家公司未來10年依舊存在的，容易爆雷的公司基本就不看了；
二是優(yōu)秀，這個可以看凈資產(chǎn)收益率，以及它過去的表現(xiàn)；
三是成長性，前面說了戴維斯雙殺，這里的成長性其實(shí)就是具備「戴維斯雙擊」的基因。
一家公司如果具備穩(wěn)定性，加之有成長性，業(yè)績一旦超過預(yù)期，市場給的估值，就會繼續(xù)提升。業(yè)績和市盈率一起上升，帶來的就是戴維斯雙擊。
當(dāng)然，戴維斯雙擊可遇不可求，遇到了就是運(yùn)氣。一般來說，還是要算出保守估值，也就是說這家公司至少值多少錢。
這里就有一個東西，叫做估值法。一般來說，我會搭配好幾個估值方法，綜合來考慮，今天先介紹一個：絕對估值法。
這個似乎是巴菲特提出的，但他說的是永久現(xiàn)金流之和，我覺得不是太合適。我認(rèn)為用未來十年的現(xiàn)金流（利潤）來估算，以此來大致判斷一個公司的價值，是比較合理的。
假如你開一家服裝店，每年賺10萬（0增長），10年賺100萬，我就認(rèn)為你這門生意的合理估值是100萬市值。
還是拿招商銀行舉例。。
2017年的凈利潤是700億，假如未來10年的復(fù)合增長率是10%，那么10年加起來的總和，不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，就是1.2萬億市值。
對應(yīng)17年的凈利潤，大概17倍市盈率。也就是說，如果未來10年招商銀行能保持每年10%的復(fù)合增長，那么內(nèi)在價值就是17倍市盈率。
如果未來10年每年的復(fù)合增長是8%的話，大概就是15倍市盈率，1.09萬億市值的樣子。
至于能不能達(dá)到，每個人心里都有桿秤，我就不作回答了。PS:招商銀行只是作為計(jì)算案例，不做任何買賣建議，還望知曉。
……
今天主要還是介紹一個快速判斷公司價值的方法。
這里再次強(qiáng)調(diào)，估值這種東西，不要想著精確算出。只能粗略算大概的數(shù)值，自己心里有點(diǎn)數(shù)，避免高位接盤。
這是《幫你快速判定一門生意到底貴不貴》其中一個維度。
剩下的，以后慢慢講。先這樣了。
煩請各位點(diǎn)贊之余，使用過招商銀行的朋友，移步評論區(qū)，說一說體驗(yàn)情況。
聯(lián)系客服
