提要：中小企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分，但其面臨著融資難的問題長期制約著企業(yè)的發(fā)展，我們認為供應鏈金融有望成為解決中小企業(yè)融資問題的重要途徑。在之前的研究中我們已經(jīng)從理論出發(fā)對典型的供應鏈金融提供模式進行了簡要的分析，本文將從當前的實踐出發(fā)，對供應鏈金融的實際操作模式進行更進一步的分析和研究，以供各位投資者參考。
供應鏈金融的操作模式研究
供應鏈金融的重點是在產(chǎn)業(yè)鏈條中發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的信用。通過以前的研究，我們曾從理論分析出發(fā)，根據(jù)資產(chǎn)種類的不同，供應鏈金融可分為應收賬款融資、保兌倉融資、動產(chǎn)質(zhì)押融資三種模式，而根據(jù)供應鏈金融組織主導主體的不同，還可以分為物流企業(yè)主導模式、企業(yè)集團合作模式和商業(yè)銀行服務模式三類。而本文將從當前供應鏈金融的實際操作模式出發(fā)，對供應鏈金融服務的提供方式進行分析，在傳統(tǒng)的供應鏈金融模式中，金融機構(gòu)通過第三方物流、倉儲企業(yè)提供的數(shù)據(jù)，印證核心企業(yè)的信用、監(jiān)管融資群體的存貨、應收賬款信息，從而提供供應鏈金融服務，而隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，行業(yè)的“云端化”使大型互聯(lián)網(wǎng)公司憑借其手中的大數(shù)據(jù)成為供應鏈金融的又一批敲門人。
在上一篇文章中我們分別介紹了構(gòu)筑在ERP系統(tǒng)上的供應鏈金融操作模式和基于核心企業(yè)建立的供應鏈金融操作模式，本文將繼續(xù)介紹基于電商平臺的供應鏈金融操作模式。
基于電商平臺的供應鏈金融操作模式
2013年8月13日的互聯(lián)網(wǎng)金融·中國峰會上，中國投資有限責任公司副總經(jīng)理謝平將互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歸納為包括第三方支付、P2P貸款模式、供應鏈金融、眾籌模式、互聯(lián)網(wǎng)整合銷售金融產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)貨幣在內(nèi)的六大模式。
2013年堪稱國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融元年，不同互聯(lián)網(wǎng)金融模式框架走過原來技術的簡單運用的階段實現(xiàn)爆發(fā)，“開放、平等、協(xié)作、快速、分享”的互聯(lián)網(wǎng)思維成為影響并改變著傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)形式的沖擊力量，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)正在被攪局，部分更已經(jīng)開始重塑。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的廣泛應用，基于互聯(lián)網(wǎng)而興起的移動支付、社交網(wǎng)絡、搜索引擎和云計算開始對現(xiàn)有的金融業(yè)務產(chǎn)生深刻的影響——一方而互聯(lián)網(wǎng)公司依賴技術和平臺開始大舉進軍金融領域，另一方而國內(nèi)金融機構(gòu)也主動利用互聯(lián)網(wǎng)平臺改造傳統(tǒng)業(yè)務模式。作為一場由以阿里巴巴集團等為代表的電商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀起的革命，電商平臺同樣在供應鏈金融的發(fā)展中占據(jù)重要位置。
電子商務是指以電子及電子技術為手段，以互聯(lián)網(wǎng)為載體完成實物或服務的交換過程，實現(xiàn)商務流程的電子化。這些過程包括：發(fā)布供求信息，發(fā)出訂單及確認訂貨，資金交付及物流配送等信息流、資金流、物流的轉(zhuǎn)移。按照交易對象不同，電子商務主要可以分為三類：企業(yè)對企業(yè)的電子商務((Business-to-Business，B2B)；企業(yè)對消費者的電子商務(Business-to-Consumer，B2C)；消費者對消費者的電子商務(Consumer-to-Consumer，C2C)。
與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，電商企業(yè)不僅有海量數(shù)據(jù)(包括并不限于商戶交易流水、物流信息等)，而且數(shù)據(jù)處理成本要遠低于銀行人工操作成本。目前開展供應鏈金融服務是電商企業(yè)新的業(yè)務增長點，并逐漸成為其利潤的重要來源。
“電商供應鏈金融”其實質(zhì)即為電商主導的在線供應鏈金融服務，具體來說就是指電商基于其電子商務平臺，對供應鏈上的成員間的信息流、資金流、物流進行有效整合，為平臺上單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供融資服務，以構(gòu)建產(chǎn)品供應鏈與平臺合作共贏、協(xié)同發(fā)展的電商生態(tài)。
? 電子訂單融資
電子訂單融資脫胎于訂單融資模式，其實質(zhì)是為電子商務活動中的企業(yè)提供質(zhì)押電子訂單的供應鏈融資服務。電商企業(yè)對上游供應商設置一定的準入條件，上游供應商與下游用戶交易生成有效的電子訂單后，通過這些電子訂單在線中請融資，電商企業(yè)或銀行審核后發(fā)放無抵押貸款。其還款來源為訂單回款。
這類產(chǎn)品適用于履約能力強，交易記錄良好的企業(yè)。能夠滿足這些企業(yè)的備貨融資需求，大幅提高接收訂單能力，同時縮短貿(mào)易周期，減少資金占用。產(chǎn)品的優(yōu)勢在于全程信息化，線上操作，高效決捷。
1) “阿里”式的基于自有資金的電子訂單供應鏈金融操作模式（實質(zhì)是委托貸款）
基于自有資金的供應鏈金融運作模式比較典型的代表是阿里巴巴集團下面的阿里小貸。阿里小額貸款是以個人或家庭為核心的經(jīng)營類貸款，主要面向“淘寶”和“天貓”平臺上的廣大工商個體戶、小作坊、小業(yè)主。其主要流程如下：
1. 淘寶賣家在得到客戶訂單后向客戶發(fā)貨；
2. 賣家根據(jù)“賣家已發(fā)貨”的訂單向“阿里小貸”申請貸款；
3. 淘寶后臺基于訂單和歷史數(shù)據(jù)進行分析并給出授信額度；
4. 審核通過后由銀行代其向供應鏈上符合條件的賣家發(fā)放貸款；
5. 賣家按期還本付息。
由于是電商企業(yè)提供自有資金，并由銀行代其向供應鏈上符合條件的供應商發(fā)放貸款，對于銀行而高，這種模式不需要其墊付資金，通過接受代理收取手續(xù)費即可，銀行的風險達到最??；另一方面，電商企業(yè)可以根據(jù)自身在供應鏈中的地位、控制力和掌控的大量交易信息，評估賣家的信用狀，來完成貸款資格的審核和自有資金的發(fā)放，與此同時對于賣家與電商企業(yè)而言，這類模式成本可協(xié)議商定，在實操中極為靈活，同時擔保方式也相當多種多樣，例如應收賬款、固定資產(chǎn)等都可以。該操作模式的實質(zhì)其實是互聯(lián)網(wǎng)化后的委托貸款。
2) 基于外部資金的第三方電商平臺式的供應鏈金融
該類操作模式下第三方平臺服務企業(yè)和商業(yè)銀行合作開展，電商企業(yè)提供平臺信息，銀行則負責提供融資服務，融資對象為第三方平臺上的中小企業(yè)。該種模式與前一種模式最大的不同在于電商平臺并不參與到具體資金融通業(yè)務當中。其典型代表是以敦煌網(wǎng)、金銀島等B2B大型網(wǎng)站。其中根據(jù)融資對象和目的的不同，可分為供應商融資生產(chǎn)和分銷商貸款買貨。
供應商電子訂單融資。該模式下中小企業(yè)通常是電商平臺的供應鏈上游企業(yè)，電商企業(yè)作為中介負責給銀行提供平臺數(shù)據(jù)。當核心企業(yè)向中小供應商下達訂單后，供應商憑借電商企業(yè)確認過的電子訂單合同向銀行申請貸款，獲批后可以提前獲取部分貨款，待到賬期規(guī)定的時間再將收回的賬款返還給銀行。主要流程如下：
1. 買賣雙方基于第三方電子商務平臺生成電子訂單；
2. 中小企業(yè)提交運單號；
3. 中小企業(yè)登錄電商后臺進行在線申請并提供要求的各類材料；
4. 商業(yè)銀行對中小企業(yè)進行在線授信；
5. 電商企業(yè)對電子訂單進行電子簽章并傳送給銀行；
6. 銀行為中小企業(yè)發(fā)放貸款；
7. 中小企業(yè)利用貸款及時組織生產(chǎn)并交付；
8. 買方企業(yè)依約支付貨款；中小企業(yè)還本付息。
分銷商電子訂單融資。中小企業(yè)通常是電商平臺的供應鏈下游企業(yè)，先向銀行繳納保證金，銀行再向賣方企業(yè)開出承兌匯票，賣方企業(yè)把貨物交給第三方物流企業(yè)。隨著中小企業(yè)分批還款，第三方物流企業(yè)根據(jù)銀行核對后的指令按批次返還貨物，直至最后錢貨兩清。主要流程如下：
1. 買賣雙方基于第三方電子商務平臺生成電子訂單；
2. 中小企業(yè)在電商后臺在線申請并提供要求的各類材料；
3. 商業(yè)銀行對中小企業(yè)進行在線授信；
4. 電商企業(yè)對電子訂單進行電子簽章并傳送給銀行；
5. 銀行與物流企業(yè)合作，按照中小企業(yè)繳納保證金比例發(fā)放貨物；
6. 銀行向賣方企業(yè)付款；中小企業(yè)依約還本付息。
? 電子倉單質(zhì)押
上游供應商將其所有的貨物存放在核心電商企業(yè)的自有或指定的第三方物流企業(yè)的倉庫中，通過生成的有效的電子倉單向銀行中請貸款，同時由核心電商企業(yè)實時掌控供應商的在線交易活動，由自有或第三方物流企業(yè)負責質(zhì)押貨物的保管與監(jiān)管。此模式下的風險主要是在電子倉單的有效性與倉單貨物的價值，適用于交易記錄良好，生產(chǎn)的貨物市場價格波動平穩(wěn)的企業(yè)。通過電子倉單質(zhì)押，有助于供應商盤活庫存，解決因貨物存儲占用資金問題。其主要流程如下：
1. 中小企業(yè)申請商品入庫，將貨物存放于銀行指定的倉庫(如金銀島交割庫)；
2. 生成電子倉單，中小企業(yè)向銀行提出質(zhì)押申請；
3. 物流企業(yè)或電商企業(yè)對電子倉單進行審核簽章并將倉單傳送給銀行；
4. 銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款；
5. 中小企業(yè)還本付息，申請貨物解押；銀行向物流企業(yè)或電商企業(yè)發(fā)送解押指令；
6. 中小企業(yè)憑借正式的電子提貨單提取貨物。
該模式在實際操作中存在一些變種，最為典型的例子是京東的“京保貝”，其主要流程如下：
1. 供貨商與京東簽訂合同；
2. 供應商提交申請書等相關材料(后續(xù)貸款業(yè)務的資料可由系統(tǒng)提供，無需重復提交)；
3. 供貨商歷史交易信息共享至京東金融平臺，京東確定供貨商融資額度；
4. 供應商還本付息。
該種模式的特點是貸款由京東的自有資金提供，商業(yè)銀行如“阿里小貸”中類似僅代理發(fā)放資金，同時倉庫也有京東自行提供。此種模式主要是契合于京東的自營業(yè)務，同時京東基于平臺大數(shù)據(jù)構(gòu)建風險評估模型，為上游中小供應商量身定做融資方案，以最大程度防范風險。
? 對電商平臺的應收賬款融資
由于在電商平臺銷售中，即便買方已確認收貨，銷售貨款仍通常會在電商平臺賬上停留一定時間，上游的供應商無法即時收到貨款，這樣就產(chǎn)生了對電商平臺的應收賬款。為了縮短賬期，供應商可以將應收賬款轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押給銀行，而銀行在向電商企業(yè)核實信息確認后發(fā)放貸款。
此類產(chǎn)品實質(zhì)上是國內(nèi)明保理，以電商企業(yè)的擔保為基礎，供應商與電商企業(yè)共享授信額度，無需其他擔保與質(zhì)押物，并且可循環(huán)借貸。值得注意的是，由于是銀行代電商墊付貨款，電商企業(yè)需要對供應鏈中的資金流有較強的控制力。
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