張兆海認(rèn)為新三板的推出，使得中小型企業(yè)的融資渠道不再局限于銀行貸款和國(guó)家的政策補(bǔ)助，更多的社會(huì)資金將通過(guò)新三板這一渠道投資于有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)，因此，新三板不僅為中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，更將促進(jìn)中小企業(yè)融資的新發(fā)展。
張兆海提出新三板助力中小型企業(yè)融資主要從三個(gè)方面出發(fā)
1.通過(guò)提高企業(yè)估值水平實(shí)現(xiàn)融資
張兆海介紹新三板的擴(kuò)大試點(diǎn)，將為眾多的中小型企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。由于中小型企業(yè)數(shù)量眾多，發(fā)展?fàn)顩r參差不齊，加之整個(gè)市場(chǎng)的信用體制不健全，社會(huì)資金直接投資中小型企業(yè)具有較大的成本和風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期以來(lái)中小企業(yè)的融資渠道狹窄，只能主要通過(guò)銀行貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)。新三板推出以后，符合條件的中小型企業(yè)可申請(qǐng)掛牌，借助資本市場(chǎng)運(yùn)作提高企業(yè)估值水平， 而投資者通過(guò)中小型企業(yè)在新三板掛牌，可以看到企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，從而愿意為掛牌的中小型企業(yè)提供資金并分享企業(yè)成長(zhǎng)所帶來(lái)的價(jià)值。通過(guò)新三板市場(chǎng)，企業(yè)的價(jià)值得到充分的體現(xiàn)，投資者也能在一定程度上減少由于企業(yè)篩選失誤造成的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為中小型企業(yè)開(kāi)拓新的融資渠道。數(shù)據(jù)顯示，截止8月31日，2011年共計(jì)7家掛牌公司完成定向增發(fā)，合計(jì)增發(fā)股本7079.2萬(wàn)股，募集資金5.87億元，另外13家已經(jīng)公布增發(fā)方案的公司中，平均發(fā)行市盈率為17.85倍，由此可見(jiàn)，新三板有效提高了中小企業(yè)的融資效率。
2.通過(guò)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金的關(guān)注實(shí)現(xiàn)融資
張兆海表示由于在中小企業(yè)在新三板掛牌前需經(jīng)過(guò)主板券商、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)其改制、盡職調(diào)查和審計(jì)，因此掛牌的中小企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方面相對(duì)比較規(guī)范，并且具有較好的發(fā)展前景，加之新三板市場(chǎng)參照上市公司的信息披露機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低；此外，在新三板掛牌的中小企業(yè)可根據(jù)后期的發(fā)展情況申請(qǐng)到中小板或創(chuàng)業(yè)板上市，成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，從而有利于風(fēng)險(xiǎn)投資基金退出，因此，通過(guò)新三板掛牌，中小企業(yè)更能夠吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金的關(guān)注，從而大大降低融資的難度。目前，新三板市場(chǎng)不僅已成為中小企業(yè)越來(lái)越重要的融資渠道，也將成為風(fēng)險(xiǎn)投資者不可或缺的投資渠道。
3.通過(guò)獲得銀行貸款實(shí)現(xiàn)融資
張兆海認(rèn)為對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高、缺乏合適的質(zhì)押物以及規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)控制制度是其難以獲得銀行貸款的關(guān)鍵。新三板推出以后，由于國(guó)家對(duì)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的重視，部分商業(yè)銀行在為掛牌的中小企業(yè)融資時(shí)，已將貸款抵押的范圍擴(kuò)大，除土地和房產(chǎn)外，中小企業(yè)還可將版權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、訂單等作為抵押物，這無(wú)疑降低了中小企業(yè)通過(guò)銀行貸款進(jìn)行融資的難度。此外，由于新三板掛牌企業(yè)具有更為完善的內(nèi)控體系、規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)控制制度以及持續(xù)的信息披露制度，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)更加透明化，因此大大降低了銀行將資金貸給中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。一旦銀行對(duì)貸款對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估降低，中小企業(yè)就能更迅管理費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬，執(zhí)行清算指令。這雖然增加了PE的管理成本，但可以有效的規(guī)避PE雙方道德風(fēng)險(xiǎn)。
4.通過(guò)提高內(nèi)部治理水平實(shí)現(xiàn)融資
公司內(nèi)部管理不規(guī)范，股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰是造成中小企業(yè)融資難問(wèn)題的一個(gè)重要原因。新三板推出以后，按照新三板的操作規(guī)則，中小企業(yè)一旦準(zhǔn)備登陸新三板，就必須在專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下先進(jìn)行股權(quán)改革，明晰公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層職責(zé)，因此掛牌后的中小企業(yè)一般都經(jīng)過(guò)了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，企業(yè)發(fā)展的后勁更足，這也在很大程度上解決了投資者的后顧之憂，降低了投資者對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行選擇和輔導(dǎo)的成本。對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)講，通過(guò)內(nèi)部治理水平的提高，企業(yè)在尋求外部融資時(shí)也更容易獲得投資者的青睞。
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
