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爭(zhēng)做有限合伙人 政府基金引領(lǐng)創(chuàng)投潮

地方政府籌建政府引導(dǎo)基金扶持地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展可謂風(fēng)起云涌,這讓創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)面臨另一種選擇——組建有限合伙企業(yè)模式。政府基金作為L(zhǎng)P(有限合伙人)投入部分資金入創(chuàng)投企業(yè)以充當(dāng)“母基金”、基金交由專業(yè)的創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)管理的這種模式,正在VC業(yè)內(nèi)被廣泛接納和認(rèn)可。

上海證券報(bào)記者昨日獲悉,安徽省工商聯(lián)正在籌建一只政府引導(dǎo)基金。第一期擬募集資金10億元人民幣,計(jì)劃在三年內(nèi)完成全部投資,用于扶持安徽省中小企業(yè)。這只是一個(gè)縮影,最近一個(gè)月,個(gè)案不斷:貴州省計(jì)劃由科技廳牽頭,建立省級(jí)科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司;云南省新近成立工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司,由云南省國(guó)資委出資35億,將重點(diǎn)投資云南現(xiàn)有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè);西安高新區(qū)也宣布,與德豐杰龍脈中科招商合作,將在未來(lái)四年內(nèi)設(shè)立5億元的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金;成都高新區(qū)高投集團(tuán)與美國(guó)維梧(Vivo)創(chuàng)業(yè)投資管理公司組建西南首家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金公司,共同投資1.5億元,由Vivo進(jìn)行基金管理,扶持成都生物醫(yī)藥企業(yè)設(shè)立基金公司。

政府基金紛紛扮演LP角色

隨著網(wǎng)絡(luò)泡沫在90年代末破滅,政府直接組建基金投資高科技企業(yè)的模式已經(jīng)被逐步摒棄。當(dāng)新一輪創(chuàng)業(yè)投資熱潮涌起,政府引導(dǎo)基金開(kāi)始以一種全新的面貌出現(xiàn)。

2005年,由國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等十部委發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》明確,國(guó)家和地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,引導(dǎo)民間資金進(jìn)入創(chuàng)投業(yè)。2007年7月,財(cái)政部、科技部發(fā)布《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》規(guī)定,引導(dǎo)基金將針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)投管理企業(yè)、具有投資功能的中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)等四類(lèi)支持對(duì)象,采取階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障等四大引導(dǎo)方式。

2006年3月,中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司(簡(jiǎn)稱“中新創(chuàng)投”)成立了中國(guó)首個(gè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金——蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,金額為10億元,主要投資于蘇州工業(yè)園區(qū)的其他創(chuàng)投基金。深創(chuàng)投去年在第九屆高交會(huì)期間簽署了11個(gè)政府引導(dǎo)基金項(xiàng)目,涉及資金14億元,從而進(jìn)一步拓展了其全國(guó)性投資網(wǎng)絡(luò)。2007年底,天津?yàn)I海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金成立,初期注冊(cè)資本20億,號(hào)稱中國(guó)最大的政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金。近年來(lái),山西省、江蘇蘇州、山東淄博、廣東中山、云南昆明、遼寧沈陽(yáng)、北京市海淀區(qū)、上海市浦東新區(qū)等地區(qū)也分別設(shè)立了政府引導(dǎo)基金。

比起階段參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助和投資保障等方式,LP的模式似乎更吸引眼球?!斑@種模式避免了政府直接操刀產(chǎn)生的商業(yè)賄賂、雙重交稅等問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值,可以實(shí)現(xiàn)投資專業(yè)化、風(fēng)險(xiǎn)可控化、管理規(guī)范化和資本放大化等好處,可以說(shuō)是公認(rèn)的最好的模式?!奔胃徽\(chéng)國(guó)際資本合伙人程安靜認(rèn)為。

剛由德豐杰全球執(zhí)行董事轉(zhuǎn)任寰慧投資合伙人的孫文海在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,政府拿錢(qián)到令全世界都頭疼不已的中小企業(yè)投資上是好事,而且由于創(chuàng)業(yè)板的推出,現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)VC在國(guó)內(nèi)退出漸漸成為可預(yù)期的結(jié)果,因此,創(chuàng)投企業(yè)現(xiàn)在不畏懼與政府資金一起合作。“論模式的好壞,關(guān)鍵在于基金交給誰(shuí)運(yùn)營(yíng)。由專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)管理,借助它們的眼光來(lái)發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目,有利于政府引導(dǎo)的成功。”孫文海說(shuō),“政府基金做LP的方式肯定是最終的方向,從新加坡政府身上可以看到這種模式的正確性?!?/p>

以西安高新區(qū)為例:該區(qū)政策稱,通過(guò)優(yōu)選,可以西安高新控股有限公司為出資代表,與國(guó)內(nèi)外知名創(chuàng)投企業(yè)(所有投資者以貨幣形式出資,創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)注冊(cè)資本不低于2億元;創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)實(shí)收資本不低于500萬(wàn)元,受托管理的創(chuàng)業(yè)資本不低于1億元)合作設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資或創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)。

政府另一只手還要做政策引導(dǎo)

除了前面提到的資金引導(dǎo)外,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,從政府發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)講,政策引導(dǎo)是政府另一只手要做的事情。

程安靜表示,政府政策引導(dǎo)必不可少?!案鞯卣鶕?jù)當(dāng)?shù)靥攸c(diǎn),遴選出需要扶持的產(chǎn)業(yè),在政府權(quán)限之內(nèi)給予該行業(yè)針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的政策優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)政策,提供一個(gè)促進(jìn)投資的良好環(huán)境,方便投資者和創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行自主對(duì)接。”

中國(guó)企業(yè)投資協(xié)會(huì)金融企業(yè)投資委員會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)韓曉平甚至認(rèn)為,政府根本不需要資金引導(dǎo),只需要政策引導(dǎo)即可?!爸灰辛撕谜?,創(chuàng)投資金自然會(huì)進(jìn)來(lái),政府只需要通過(guò)一系列機(jī)制設(shè)計(jì)方式,在稅收等多個(gè)方面給予創(chuàng)投企業(yè)以政策引導(dǎo)?!?/p>

比如西安高新區(qū)宣布將在未來(lái)四年內(nèi)設(shè)立5億元的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金時(shí)發(fā)布優(yōu)惠政策稱,對(duì)在西安高新區(qū)注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和創(chuàng)投風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè),高新區(qū)管委會(huì)將按照企業(yè)當(dāng)年納稅總額中高新區(qū)留成部分的50%給予其創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼,高新區(qū)留成部分的10%給予企業(yè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì);對(duì)其聘用的高端人才,每年獎(jiǎng)勵(lì)相當(dāng)于本人年度工資性收入個(gè)人所得稅金額10%的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。

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