秉承“在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中尋找成長(zhǎng)股”的核心理念，加之獨(dú)到的擇時(shí)選股能力，景順長(zhǎng)城優(yōu)選自成立至今收益率高達(dá)676.3%，它有望成為新的一年最具潛力的?；?/p>
《投資者報(bào)》記者 史晨
2017.2.6
455期
投資者報(bào)
走入新年，什么是這一年最值得關(guān)注的好基金？它必須經(jīng)歷過(guò)不同市道的考驗(yàn)，因?yàn)?017年注定是復(fù)雜的一年，市場(chǎng)不會(huì)風(fēng)平浪靜，但也不會(huì)機(jī)會(huì)全無(wú)。
而過(guò)去的兩年，恰好為我們選擇這樣的好基金提供了坐標(biāo)。2015~2016年短短兩年間，A股經(jīng)歷了從牛市到熊市再到“猴市”的變遷，身處其間的基金也經(jīng)歷了“冰與火”的考驗(yàn)。那些在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中吸取教訓(xùn)、積累經(jīng)驗(yàn)、并能保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金無(wú)疑更有可能在2017年勝出。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年1月16日，景順長(zhǎng)城優(yōu)選自成立以來(lái)收益率高達(dá)676.3%，年化回報(bào)率16.74%，2014~2016年這三年來(lái)該基金的收益率是62.23%。由此，這只基金進(jìn)入《投資者報(bào)》“雞年最具潛力牛基榜”行列。
“盡管市場(chǎng)波動(dòng)巨大，我們依舊致力于戰(zhàn)勝市場(chǎng)，體現(xiàn)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的能力。本基金始終堅(jiān)持投資于符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的真正成長(zhǎng)股?！本绊橀L(zhǎng)城優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)钿J文表示，不管市場(chǎng)風(fēng)格如何變化，更希望賺伴隨企業(yè)成長(zhǎng)的錢。他堅(jiān)信，只有真正的成長(zhǎng)股才能為投資者帶來(lái)持續(xù)的超額收益。正所謂“寧取細(xì)水長(zhǎng)流，不要驚濤裂岸?！?/p>
選股能力突出
景順長(zhǎng)城優(yōu)選是一個(gè)有著鮮明的風(fēng)格且風(fēng)格保持穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。按照規(guī)定，股票基金的倉(cāng)位限制在70%~80%，這意味著該基金可騰挪的倉(cāng)位空間非常有限，超額收益更多來(lái)自于行業(yè)配置和個(gè)股選擇。
去年二、三季度，景順長(zhǎng)城優(yōu)選分別取得了8.27%和5.78%的收益，尤其是二季度滬深300下跌2%，該基金獲得超過(guò)10%的相對(duì)收益。據(jù)基金經(jīng)理透露，超額收益來(lái)自于選股。基金經(jīng)理一直相信，“估值合理的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股在不同環(huán)境市場(chǎng)都能賺取超額收益?！?/p>
與此同時(shí)，《投資者報(bào)》也注意到，該基金二季度的第二大重倉(cāng)股高升控股（000971.SZ）在三季度被剔除，而且整體上看，該基金季度換股的幅度也較大。
面對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境，基金經(jīng)理的應(yīng)對(duì)顯得尤為重要。
對(duì)于換股原因，楊銳文表示，盡管經(jīng)歷連續(xù)下跌，但是，二季度中小創(chuàng)股票估值依然處于歷史高位，30億元市值以下的小盤股已經(jīng)寥寥無(wú)幾，中小創(chuàng)股票往往在這個(gè)階段蘊(yùn)含了較大的風(fēng)險(xiǎn)。
“另外，從交易層面來(lái)看，三季度首次出現(xiàn)A股成交量不再指向深證A股、創(chuàng)業(yè)板和小盤股集中，這都意味著市場(chǎng)偏好在轉(zhuǎn)變，因而對(duì)部分相關(guān)股票進(jìn)行了減持。”楊銳文透露。
對(duì)于操作而言，這只基金的規(guī)模也比較合適。因?yàn)榛鹨?guī)模往往是業(yè)績(jī)的羈絆之一，規(guī)模過(guò)大者，超越了基金經(jīng)理的能力，業(yè)績(jī)?nèi)菀资艿酵侠?。投資者報(bào)注意到，截至去年三季度末，景順長(zhǎng)城優(yōu)選的規(guī)模約為13.85億元。
除了景順長(zhǎng)城優(yōu)選，楊銳文管理的另一只基金景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)過(guò)去三個(gè)季度凈值上漲幅度為18.1%，并且每個(gè)季度均為正收益。這說(shuō)明這位基金經(jīng)理投資能力水平出眾不是恰巧發(fā)生在一只基金身上。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)也顯示，在過(guò)去的2015~2016年，景順長(zhǎng)城旗下14只產(chǎn)品的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率都超過(guò)了20%，排名前三的依次是中小板創(chuàng)業(yè)板、能源基建和優(yōu)選。這進(jìn)一步說(shuō)明，這個(gè)基金經(jīng)理的表現(xiàn)出眾，是有強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)作為基礎(chǔ)給予支撐的。
不變趨勢(shì)下的機(jī)會(huì)
事實(shí)上，楊銳文對(duì)景順長(zhǎng)城優(yōu)選混合基金的操作有著非常清晰的思路，即執(zhí)行“在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中尋找成長(zhǎng)股”的核心理念。
在楊銳文看來(lái)，不變的趨勢(shì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)有以下幾個(gè)方面：第一，社會(huì)效率的提升——“互聯(lián)網(wǎng)+”；第二，不可持續(xù)的資源使用；第三人口紅利消失以及人口老齡化以及不可阻擋的消費(fèi)升級(jí)。
楊銳文眼中理想的投資標(biāo)的必須具備三方面的要素：一是企業(yè)增速快。在投資時(shí)，楊銳文會(huì)選擇企業(yè)盈利增速最快的階段，他既不吃“魚(yú)頭”，也不吃“魚(yú)尾”，只吃“魚(yú)身”那一段。二是企業(yè)要沿著成長(zhǎng)路徑走。楊銳文認(rèn)為，對(duì)于成長(zhǎng)型公司而言，重要的是沿著預(yù)定的成長(zhǎng)路徑發(fā)展，即使短期利潤(rùn)沒(méi)有出來(lái)，也不重要。三是企業(yè)管理層和中層具有遠(yuǎn)大理想并具有很強(qiáng)的執(zhí)行力。
從楊銳文的理想投資標(biāo)的看出，這位基金經(jīng)理偏愛(ài)成長(zhǎng)股。而成長(zhǎng)股魚(yú)龍混雜，需要從產(chǎn)業(yè)、市值、盈利持續(xù)性等多維角度去理解和研究公司，要求基金經(jīng)理對(duì)公司的研究要格外細(xì)致。楊銳文在公司內(nèi)部也是公認(rèn)的勤奮者之一，對(duì)重倉(cāng)股都是親自調(diào)研，深度研究，長(zhǎng)期跟蹤。同時(shí)，楊銳文的理工科背景也對(duì)他研究新興產(chǎn)業(yè)大有裨益。簡(jiǎn)歷顯示，楊銳文是浙江大學(xué)工學(xué)碩士，瑞典皇家理工學(xué)院電子工程專業(yè)碩士，在成為基金經(jīng)理之前，近五年的研究員生涯覆蓋過(guò)環(huán)保、家電、科技傳媒和通信(TMT)、能源等行業(yè)，積累了相當(dāng)?shù)男屡d產(chǎn)業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。
抓住優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股
對(duì)于后市，楊銳文在四季報(bào)中坦言，對(duì)市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎。原因主要有兩方面：一方面是整個(gè)金融體系要去杠桿，不確定是否會(huì)沖擊到股票市場(chǎng)，但是，股票去杠桿時(shí)間很早且比較干凈，預(yù)計(jì)影響并不大。另一方面是特朗普上臺(tái)后的對(duì)華政策是否會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大影響并不確定。盡管對(duì)市場(chǎng)保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，并不意味在倉(cāng)位上謹(jǐn)慎，楊銳文認(rèn)為市場(chǎng)始終存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但選股更需要小心求證。市場(chǎng)的變化是不可預(yù)知的，但是，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)可以預(yù)知。所以，他更傾向于通過(guò)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)選擇個(gè)股。
站在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，楊銳文非常看好史上最嚴(yán)的環(huán)保核查帶來(lái)的各種投資機(jī)會(huì)。環(huán)保核查成為“供給側(cè)改革”最重要的手段，加強(qiáng)了中國(guó)去產(chǎn)能的力度。過(guò)去，大部分中小企業(yè)都逃避了環(huán)保監(jiān)管，享受了環(huán)保紅利，大企業(yè)面對(duì)中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)并沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。而環(huán)保核查消滅了這種不合理的環(huán)保紅利，有利于市場(chǎng)集中度的提升。環(huán)保核查前期主要體現(xiàn)于制造業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)，中后期將會(huì)體現(xiàn)于優(yōu)質(zhì)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。中國(guó)制造業(yè)補(bǔ)環(huán)保欠賬足以讓行業(yè)保持多年高景氣度，因?yàn)閷?duì)于不少制造業(yè)企業(yè)而言，這是生死存亡的選擇。
除了環(huán)保核查帶來(lái)的各種投資機(jī)會(huì)，楊銳文也看好新能源汽車、醫(yī)療養(yǎng)老等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。■
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