上周國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，其中提到要“大力發(fā)展權(quán)益類基金”、“探索建立對機(jī)構(gòu)投資者的長周期考核機(jī)制，吸引更多中長期資金入市”，這被市場戲稱為是對權(quán)益類基金的最強(qiáng)力站臺。
在權(quán)益類基金里面，主動權(quán)益類基金無疑最能體現(xiàn)基金公司的主動管理能力，而主動管理能力我認(rèn)為才是基金公司最為核心的競爭力。
那么市場上究竟哪家基金公司權(quán)益主動管理能力更強(qiáng)呢？
正好海通證券近日對基金管理公司旗下權(quán)益類基金中長期絕對收益率和相對收益率都進(jìn)行了排名，截至2020年9月30日，在我個人比較關(guān)注的三年期和五年期兩份排行榜單里面：
景順長城基金權(quán)益類基金絕對收益率分別為86.64%和145.70%，位居全行業(yè)109家基金公司中的第3名和88家可比基金公司中的第2名，在12家大型基金公司中則位居第2名和第1名。
景順長城基金權(quán)益類基金相對收益率（超額收益）分別是70.14%和110.31%，位居全行業(yè)109家公司中的第3名和88家可比基金公司中的第1名，在12家大型基金公司中則位居第2名和第1名。
可以說景順長城基金再次交出了一份靚麗的成績單。
話說我們常規(guī)在選擇權(quán)益基金的時候往往更多是從單個基金經(jīng)理或者單只基金出發(fā)去做分析和篩選，不過我認(rèn)為基金公司的整體實(shí)力（特別是主動權(quán)益管理能力）顯然是一個同等重要的參考維度。
如果考慮到產(chǎn)品業(yè)績的可持續(xù)性的話，我們甚至可以認(rèn)為基金公司整體實(shí)力強(qiáng)才是真的強(qiáng)，那么今天我就從公司這個維度來介紹一下景順長城基金。
景順長城基金成立于2003年6月，是一家有著悠久歷史的基金公司。景順長城的自我定位是“股票投資領(lǐng)先的多資產(chǎn)管理專家”，是市場上為數(shù)不多的專注于主動管理能力的基金公司。
或許也正是因?yàn)橛羞@樣的定位，景順長城旗下才會涌現(xiàn)出那么多優(yōu)異的主動權(quán)益產(chǎn)品。
遠(yuǎn)的我就不說了，我們再來看幾組來自銀河證券的最新綜合數(shù)據(jù)（截至2020年9月30日）：
過去3年，景順長城基金旗下有20只主動權(quán)益類基金漲幅超過50%，有6只基金漲幅超過100%，其中的景順長城新興成長、景順長城鼎益漲幅更是超過150%，實(shí)現(xiàn)了156.59%和153.05%的凈值增長率（同期基準(zhǔn)分別為28.66%、17.06%）。
過去5年，景順長城基金旗下有15只基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻倍，其中的景順長城鼎益和景順長城新興成長漲幅均超過200%，分別為274.49%和261.86%（同期基準(zhǔn)分別為36.71%、54.17%）。
從更長周期來看，成立超過10年的景順長城內(nèi)需增長、景順長城鼎益和景順長城優(yōu)選三只基金成立以來凈值增長率分別為1999.41%、1882.46%和1511.79%（同期基準(zhǔn)分別為139.95%、227.66%、146.80%），均實(shí)現(xiàn)了15倍以上的回報(bào)。
景順長城基金權(quán)益類產(chǎn)品中長期業(yè)績持續(xù)亮眼與其堅(jiān)持“寧取細(xì)水長流，不要驚濤裂岸”的投資理念是密不可分的。
據(jù)我之前做研究時候?qū)绊橀L城基金的了解，該理念一方面要求基金經(jīng)理從基本面出發(fā)，不博短期，不追風(fēng)口，不炒熱點(diǎn)，從中長期視角投資優(yōu)質(zhì)公司；另一方面要求基金經(jīng)理形成自己穩(wěn)定的個人風(fēng)格，并且不隨市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換而偏移，追求中長期持續(xù)回報(bào)。
不僅如此，景順長城還在制度上為這種理念保駕護(hù)航，公司在對基金經(jīng)理的考核上側(cè)重于中長期業(yè)績，給予基金經(jīng)理充分的時間和空間發(fā)揮所長，塑造其穩(wěn)定的投資風(fēng)格，以努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績的“可解釋、可復(fù)制、可預(yù)期”，并從機(jī)制上引導(dǎo)基金經(jīng)理與投資者利益一致，避免其投資行為短期化。
這些點(diǎn)我在之前研究景順長城旗下的基金經(jīng)理的時候就深有體會，這里我舉一些具體的例子給大家參考。
第一個例子：關(guān)于投資風(fēng)格
從投資風(fēng)格上來看，景順長城基金是全市場極其少見的能在每種投資風(fēng)格都涌現(xiàn)出厲害基金經(jīng)理的公司。
價值投資風(fēng)格的就有我專門寫文介紹過的“弱水三千只取一瓢”的鮑無可和“重劍無鋒，慢就是快”的余廣。
但同樣是價值投資兩者也不盡相同，鮑無可屬于偏中盤的深度價值風(fēng)格，選股非常注重安全邊際，總體風(fēng)格更偏防守，是弱市之中的一葉扁舟。余廣則更偏大盤價值風(fēng)格，持股分散，投資相對穩(wěn)健和均衡。
價值成長風(fēng)格的則有大名鼎鼎的劉彥春，雖然我沒有專門寫文章介紹過他，但在各種綜合類文章中經(jīng)常出現(xiàn)他的名字和基金，毫無疑問他是市場極為出色的價值成長風(fēng)格基金經(jīng)理之一，前文提到的景順長城新興成長、景順長城內(nèi)需增長、景順長城鼎益三只績優(yōu)基金均出自他的手筆。
成長風(fēng)格的楊銳文我也專門介紹過，這位被我稱為“聚焦新興成長的成長股獵手”的中生代基金經(jīng)理專注于符合產(chǎn)業(yè)趨勢的高成長企業(yè)，行業(yè)分散，換手極低，是市場少有的穩(wěn)健型成長風(fēng)格基金經(jīng)理。前文提到的超15倍回報(bào)的景順長城優(yōu)選就來自于他的良好傳承。
均衡風(fēng)格的則有劉蘇，這位老將基金經(jīng)理歷經(jīng)15年投研磨煉，在投資中逐漸形成了“下行風(fēng)險(xiǎn)小，上行空間大”的投資理念，在選股中，他擅長以經(jīng)濟(jì)周期的視角優(yōu)選行業(yè)，精選具有“競爭優(yōu)勢”的企業(yè)進(jìn)行長期投資。
中觀配置的則有我曾經(jīng)介紹過的“以不變應(yīng)萬變的第一象限選手”詹成，他的整體投資框架是從產(chǎn)業(yè)趨勢入手，不僅會自上而下選產(chǎn)業(yè)，優(yōu)選處于成長中前期的產(chǎn)業(yè)，同時還會自下而上選公司，精選最受益于產(chǎn)業(yè)趨勢，具備突出品質(zhì)的公司，屬于市場上少有的兼具科技風(fēng)格，港股投資，回撤控制還做得很好的基金經(jīng)理。
市場上同一家基金公司在一兩種投資風(fēng)格上有厲害的基金經(jīng)理是比較常見的，但是同一家基金公司在五種不同的投資風(fēng)格上都有厲害的基金經(jīng)理就屬于鳳毛麟角了，這表面上體現(xiàn)的是公司的投研硬實(shí)力，而內(nèi)在體現(xiàn)的則是公司在理念，文化，乃至品牌積淀上的軟實(shí)力，而后者我認(rèn)為才是一家基金公司業(yè)績可持續(xù)的原動力。
第二個例子：關(guān)于堅(jiān)守能力圈，以及保持投資風(fēng)格不漂移
如果大家還有印象的話可能還記得我寫過的兩位基金經(jīng)理，分別是成長風(fēng)格的楊銳文和深度價值風(fēng)格的鮑無可。
成長風(fēng)格在2016年到2018年這幾年完全不在風(fēng)口，成長風(fēng)格的楊銳文管理的幾只基金業(yè)績也比較一般，但是他依然堅(jiān)守了自己的成長風(fēng)格，也終于在2019年和2020年迎來了大爆發(fā)。
而深度價值風(fēng)格的鮑無可則在2019年和2020年遭遇了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但很明顯他也依然還在堅(jiān)守自己能力圈并且保持自己的投資風(fēng)格，靜靜等待屬于他的風(fēng)格的再次到來，就像2016年到2018年這三年一樣，他管理的景順長城能源基建因?yàn)楸憩F(xiàn)優(yōu)秀連續(xù)三年獲得了金牛獎（獎項(xiàng)為“三年期優(yōu)勝金牛基金獎”，頒獎機(jī)構(gòu)：中國證券報(bào)，頒獎日期：2017年4月、2018年4月、2019年4月）。
堅(jiān)守能力圈，保持投資風(fēng)格不漂移是一件知易行難的事情，即便是對于專業(yè)的基金經(jīng)理來說可能也并不是一件容易的事情，這一方面景順長城基金并不僅僅只是在口頭上倡導(dǎo)，更是在機(jī)制層面做了制度性的保障。
比如他們的的定期回顧制度，不僅會檢視基金經(jīng)理的風(fēng)格是否保持穩(wěn)定，而且還會通過業(yè)績歸因分析等方式幫助基金經(jīng)理形成自己清晰獨(dú)特的投資風(fēng)格。
對于我們投資者來說，基金經(jīng)理的風(fēng)格穩(wěn)定對于我們做投資決策和資產(chǎn)配置都具有至關(guān)重要的作用。
例子就先舉到這里。
最后簡單做個總結(jié)：
經(jīng)過多年來對投資能力的打造，景順長城基金在股票投資領(lǐng)域已經(jīng)形成了較強(qiáng)的核心競爭力，其中長期的投資能力也受到了專業(yè)評級機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。比如在海通證券的股票投資能力評級中（截至2020年7月31日），景順長城基金五年期、十年期的股票投資能力均為五星。
而近年來景順長城基金在鞏固股票投資優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，通過對多元化的產(chǎn)品布局逐漸打造多資產(chǎn)管理能力，致力于成為股票投資領(lǐng)先的多資產(chǎn)管理專家。
我認(rèn)為作為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的專注于主動權(quán)益能力的基金公司，景順長城基金值得我們長期去重點(diǎn)關(guān)注。
注1：景順長城新興成長基金成立于2006年6月28日，劉彥春從2015年4月9日開始管理本基金。基金定期報(bào)告顯示，本基金2015-2019年、2020年上半年收益率及業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為：33.42%、15.40%，-8.12%、-16.33%，56.28%、15.29%，-15.81%、-25.64%，72.18%、37.45%，19.48%、9.13%。本基金晨星風(fēng)險(xiǎn)評級為中高風(fēng)險(xiǎn)，適合激進(jìn)型、積極型投資者。
注2：景順長城鼎益LOF基金成立于2005年3月16日，劉彥春從2015年7月10日開始管理本基金?；鸲ㄆ趫?bào)告顯示，本基金2015-2019年、2020年上半年收益率及業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為：37.97%、2.21%，-5.06%、-9.18%，55.52%、19.43%，-16.77%、-20.42%，69.04%、28.52%，19.38%、1.61%。本基金晨星風(fēng)險(xiǎn)評級為中高風(fēng)險(xiǎn)，適合激進(jìn)型、積極型投資者。
注3：景順長城內(nèi)需增長基金成立于2004年6月25日，劉彥春從2018年2月10日開始管理本基金?；鸲ㄆ趫?bào)告顯示，本基金2015-2019年、2020年上半年收益率及業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為：14.50%、20.58%，-16.29%、-9.9%，18.04%、6.53%，-22.60%、-20.85%，74.31%、26.87%，18.70%、3.95%。本基金2007年9月15日-2015年1月22日由王鵬輝管理，2010年8月21日-2018年2月9日由楊鵬管理。本基金晨星風(fēng)險(xiǎn)評級為中高風(fēng)險(xiǎn)，適合激進(jìn)型、積極型投資者。
注4：景順長城優(yōu)選混合基金成立于2003年10月24日。楊銳文從2014年10月15日期管理本基金。2015-2019年、2020年上半年收益率、同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為61.02%、20.58%，-8.28%、-9.90%，27.72%、6.43%，-19.64、-20.85%，47.03%、27.66%，21.96%、3.95%。該基金晨星風(fēng)險(xiǎn)評級為中高風(fēng)險(xiǎn)，適合激進(jìn)型、積極型投資者。
風(fēng)險(xiǎn)提示：文中涉及的基金業(yè)績及基金經(jīng)理管理的其他同類基金業(yè)績可登陸相關(guān)基金公司或銷售機(jī)構(gòu)網(wǎng)站查詢，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資前請認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買，基金投資需謹(jǐn)慎。
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