（原標(biāo)題：好經(jīng)紀(jì)商和壞經(jīng)紀(jì)商的區(qū)別）
中金社2016年12月28日消息，世界上任何生物都有著“趨利避害”的本能，作為食物鏈頂端的人類更是如此。當(dāng)咱們選擇事物的時(shí)候都會(huì)去選擇那些好的、優(yōu)秀的。正是因?yàn)檫@些本能，才讓現(xiàn)在存在的事物都有了高低，好壞之分，當(dāng)然，隨之而來(lái)的就是對(duì)這些判斷的標(biāo)準(zhǔn)了。作為外匯交易行業(yè)的主體構(gòu)成元素——外匯交易商，也自有一套好壞的判斷標(biāo)準(zhǔn)。 下面將簡(jiǎn)單進(jìn)行介紹，幫助讀者理解。
好經(jīng)紀(jì)商和壞經(jīng)紀(jì)商
首先我要說(shuō)，沒(méi)有理想的經(jīng)紀(jì)商，沒(méi)有完美的方式。一種方式，對(duì)于經(jīng)紀(jì)商可能是完美的，但對(duì)于交易者就并非如此，因此他們選擇離開(kāi)，從而使經(jīng)紀(jì)商的方式也不盡完美。
引申開(kāi)來(lái)，對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)存在理想的方式，就是不讓經(jīng)紀(jì)商獲利，最終破產(chǎn)，但這樣交易者也失去了完美的公司，可能還會(huì)失去資金，這種方式對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)也是不完美的。讓我們仔細(xì)看看利益平衡的轉(zhuǎn)變。
目前，外匯市場(chǎng)是技術(shù)市場(chǎng)，對(duì)科技依賴程度很高，對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，這是運(yùn)行的質(zhì)量，對(duì)于經(jīng)紀(jì)商來(lái)說(shuō)，這是安全和效率。因此，我可以完全負(fù)責(zé)任的說(shuō)，好經(jīng)紀(jì)商和壞經(jīng)紀(jì)商之間的界限是，是否具備好技術(shù)和高水準(zhǔn)的A-book。
你可能會(huì)問(wèn)，這一結(jié)論從何得出。讓我們探討一下。科技的出現(xiàn)使經(jīng)紀(jì)商能夠選擇任何運(yùn)行方式，而技術(shù)的缺乏很大程度上限制了經(jīng)紀(jì)商在運(yùn)行方式上的選擇。
經(jīng)紀(jì)商中有做市商（所謂的電話交易所），有市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)商（將交易傳遞給外部合約商）。這些有專用名詞：A-book和B-book。
A-book是直接進(jìn)入市場(chǎng)的訂單，B-book是留在公司的訂單。在A-book中，公司通過(guò)價(jià)差（加價(jià)）和傭金（介于客戶傭金和流動(dòng)性提供商傭金之間）賺錢(qián)，而B(niǎo)-book依靠財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)賺錢(qián)（交易者虧損，公司盈利，反之亦然）。
兩種方式各有利弊：
A-book
B-book
壞經(jīng)紀(jì)商
壞經(jīng)紀(jì)商沒(méi)有A-book，或者擁有的A-book的水準(zhǔn)很差。因此，如果交易者盈利，公司可能選擇幾種方式與其合作：
1、最忠實(shí)的選擇。開(kāi)始時(shí)對(duì)沖客戶交易。然而，如果公司沒(méi)有高水準(zhǔn)的A-book，那么客戶的執(zhí)行質(zhì)量就會(huì)大幅下降，從而破壞其交易策略。而如果交易者一直在針對(duì)其經(jīng)紀(jì)商開(kāi)發(fā)其交易策略，他最終會(huì)長(zhǎng)期虧損。
2、不太忠誠(chéng)的選擇。公司通過(guò)人為加入延遲或滑點(diǎn)，定期重新報(bào)價(jià)或拒絕訂單，惡化盈利交易者（或所有交易者）的執(zhí)行條件。訂單凍結(jié)水平（如果報(bào)價(jià)水平與訂單接近，訂單無(wú)法下達(dá)或更改，這是一種應(yīng)對(duì)剝頭皮者，或者只是為了對(duì)付潛在盈利交易者的方式）表明公司使用B-book。最近幾年，現(xiàn)代交易大幅發(fā)展，我認(rèn)為，凍結(jié)水平的存在是過(guò)時(shí)的。通常有兩種類型的公司選擇這種人為惡化執(zhí)行的方式，第一種是僅針對(duì)盈利交易者采取這種方式的公司，另一種是不冒險(xiǎn)，最初為所有客戶提供不佳執(zhí)行條件的公司。
3、不忠實(shí)的選擇。有幾種方式，例如，除了較差的執(zhí)行（通過(guò)人為造成延遲和滑點(diǎn)），條款和條件可能包括這樣的段落：廢除持續(xù)時(shí)間低于特定長(zhǎng)度，或者盈利低于特定金額的交易。與凍結(jié)水平相比，我一直認(rèn)為此類條款和條件對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)是的恥辱。交易者不應(yīng)與此類公司交易。當(dāng)然，這些規(guī)定僅適用于盈利賬戶。
4、最不忠誠(chéng)的選擇。你的資金將會(huì)遭到劫掠?？梢酝ㄟ^(guò)幾種方式呈現(xiàn)。例如，刪除所有交易，并聲稱它們從未存在過(guò)，否認(rèn)訪問(wèn)過(guò)你的個(gè)人交易報(bào)告，并說(shuō)你從未擁有過(guò)，或者將所有資金一筆勾銷，返還初始入金，宣布你欺詐，之后告別。不幸的是，確實(shí)有這樣的公司，還有公司獲取了大量客戶入金，之后無(wú)影無(wú)蹤。然而，我不想在這一話題上深入，我們討論的是外匯經(jīng)紀(jì)商，而不是欺詐公司。
當(dāng)然，以上每種選擇都會(huì)導(dǎo)致公司失去大量客戶，難以吸引新客戶，會(huì)帶來(lái)大量消極影響。
好經(jīng)紀(jì)商
好經(jīng)紀(jì)商必定有高水準(zhǔn)的A-book，沒(méi)有A-book，就不可能為所有客戶提供良好的執(zhí)行，而這一點(diǎn)通常決定著經(jīng)紀(jì)商的成功。如果一家經(jīng)紀(jì)商不能為所有交易提供良好的執(zhí)行，那么他們或者是通過(guò)使用欺詐方式吸引客戶，或者是花費(fèi)大量資金進(jìn)行營(yíng)銷。
擁有高水準(zhǔn)的A-book，一家公司還能夠通過(guò)使用不同方式運(yùn)行，然而，這對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)并非至關(guān)重要，他不會(huì)面臨碰到壞公司的風(fēng)險(xiǎn)。讓我們看看此類經(jīng)紀(jì)商。我確信，你們中很多人認(rèn)為沒(méi)有什么可談的，因?yàn)殛P(guān)于好公司的一切都很清楚。我必須反對(duì)。
具備高水平技術(shù)的公司通常使用以下兩種方式之一（大體說(shuō)來(lái)）：
1、公司對(duì)沖所有客戶的交易。這種方式有一個(gè)顯著的缺點(diǎn)：公司收入非常低，因?yàn)榻^大多數(shù)客戶長(zhǎng)期虧損。他們的虧損都成為流動(dòng)性提供商的利潤(rùn)，當(dāng)然，還有從交易者收取的價(jià)差和傭金的一半。因此，公司不面臨風(fēng)險(xiǎn)，但低收入限制了公司的成長(zhǎng)。這種方案通常是由保守的公司部署，相對(duì)于高收入，此類公司更喜歡穩(wěn)定。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，這種方式的優(yōu)勢(shì)是，他可以一直擁有（或多或少）高水準(zhǔn)的執(zhí)行，公司希望其盈利。相反，劣勢(shì)是，執(zhí)行依賴于提供商，然而提供商在延期等非流動(dòng)性市場(chǎng)條件下不愿意允許快速行為。
2、公司不對(duì)沖所有客戶的交易。在這種情況下，公司使用B-book，對(duì)沖盈利交易者的交易。然而，因?yàn)楦咚疁?zhǔn)的A-book，交易者的執(zhí)行不會(huì)被大幅惡化，如果發(fā)生惡化的話。很明顯，A-book的水準(zhǔn)越高，執(zhí)行的差異就會(huì)越小。這種方式為經(jīng)紀(jì)商帶來(lái)了更多利潤(rùn)，迅速實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但是也帶來(lái)了一些交易風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，這種方式的優(yōu)勢(shì)是，如果他們未盈利，他們的執(zhí)行就更好，這意味著他們的虧損就會(huì)較小。缺點(diǎn)是，如果交易者使用對(duì)執(zhí)行質(zhì)量敏感的策略盈利，那么相關(guān)策略可能會(huì)被對(duì)沖所粉碎。最重要的是，經(jīng)紀(jì)商不會(huì)惡化交易者的盈利條件，在最壞的情況下，交易者的交易將被對(duì)沖，但并不妨礙交易者大量可靠地盈利。應(yīng)該指出的是，在客戶群平衡的情況下，公司的收入等于傭金加上價(jià)差。如果敞口頭寸的不平衡情況微不足道，那么就可以說(shuō)，經(jīng)紀(jì)商的收入不是交易者的虧損，而是價(jià)差。還有的公司以某種方式對(duì)不平衡進(jìn)行對(duì)沖，這樣就降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，然而這些是另外的微妙之處，而且有很多。
顯然，具備高水準(zhǔn)執(zhí)行服務(wù)的公司并不人為惡化客戶的交易條件，他們的消極影響較小，不損失老客戶，也能輕松吸引新客戶?？蛻艚?jīng)驗(yàn)日益增長(zhǎng)，他們對(duì)平均價(jià)差的衡量精度達(dá)到2位小數(shù)，對(duì)執(zhí)行速度的測(cè)量達(dá)到毫秒級(jí)，用數(shù)百筆交易的滑點(diǎn)數(shù)據(jù)評(píng)估執(zhí)行質(zhì)量。對(duì)此不了解的公司可能還無(wú)法注意到有一天是如何損失整個(gè)市場(chǎng)的。
總而言之，對(duì)于任何公司來(lái)說(shuō)，擁有優(yōu)良的技術(shù)和高品質(zhì)的A-book（不是使交易條件對(duì)客戶不利的A-book，而是允許對(duì)沖，執(zhí)行良好的A-book），對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，交易條件不被人為惡化，這一點(diǎn)至關(guān)重要，如果他想賬戶穩(wěn)定盈利的話。
微信公眾號(hào)：cngold-com-cn (長(zhǎng)按復(fù)制)，或搜【中金網(wǎng)】，獲得更多免費(fèi)信息實(shí)時(shí)推送！
本文為頭條號(hào)作者發(fā)布，不代表今日頭條立場(chǎng)。
聯(lián)系客服
