來源：南網(wǎng)能源院
一、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
2023年三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%，累計(jì)同比增長(zhǎng)5.2%，表現(xiàn)超出預(yù)期，為全年實(shí)現(xiàn)5%的增速目標(biāo)提供有力支持（四季度增長(zhǎng)4.4%即可完成目標(biāo)）。分產(chǎn)業(yè)看，前三季度，第一、二、三產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.0%、4.4%和6.0%，一、二產(chǎn)業(yè)同比上行，第三產(chǎn)業(yè)增速小幅回落。供給側(cè)看，工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，積極因素逐步累積，服務(wù)業(yè)繼續(xù)上行。1-9月規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增速上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至4%，環(huán)比上漲0.36%。工業(yè)產(chǎn)能利用率季節(jié)性回升，由二季度的74.5%上行至75.6%。9月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，服務(wù)業(yè)PMI為50.9%，高于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)景氣回升。需求側(cè)看，消費(fèi)是GDP增長(zhǎng)超預(yù)期的重要支撐，房地產(chǎn)投資持續(xù)磨底、基建投資和制造業(yè)投資保持韌性，出口降幅收窄。消費(fèi)方面，三季度最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率提升，達(dá)到94.8%。1-9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)7%，9月當(dāng)月增速上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至5.5%，節(jié)日需求提前釋放。投資方面，固定資產(chǎn)投資增速在7月觸底，8、9月份持續(xù)回升。財(cái)政支持助力基建投資增速恢復(fù)，1-9月基建投資同比增長(zhǎng)8.6%；房地產(chǎn)投資持續(xù)磨底（9月房地產(chǎn)投資同比增速為-11.2%），“限購限售”政策放松后未出現(xiàn)明顯改善；制造業(yè)投資持續(xù)回暖，主要得益于裝備制造業(yè)的高景氣。進(jìn)出口方面，海外需求有所改善，9月美元口徑出口金額同比-6.2%，降幅收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口同比-6.2%，降幅收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的汽車及零部件出口表現(xiàn)仍亮眼，傳統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品的出口隨全球消費(fèi)電子需求恢復(fù)逐步企穩(wěn)。但今年出口總體持續(xù)低迷，仍需“穩(wěn)外貿(mào)”“穩(wěn)外資”政策發(fā)力。
前三季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5.6%，其中9月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9.9%，增速較二季度有所上升。分產(chǎn)業(yè)來看，前三季度第一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量同比分別增長(zhǎng)11.3%、5.5%和10.1%，得益于消費(fèi)行業(yè)的持續(xù)修復(fù)以及農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化建設(shè)中鄉(xiāng)村電氣化水平的提升，一、三產(chǎn)業(yè)用電量增速持續(xù)向好，尤其是第三產(chǎn)業(yè)用電量，9月同比增速達(dá)到16.9%，與服務(wù)業(yè)景氣度持續(xù)回升相吻合。第二產(chǎn)業(yè)用電量增速也在逐步上升?？傮w上看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與電力數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為一致。電力行業(yè)投資增長(zhǎng)有所放緩，可再生能源投資增長(zhǎng)仍強(qiáng)勁。1-8月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資4703億元，同比增長(zhǎng)46.6%。其中，太陽能發(fā)電1873億元，同比增長(zhǎng)82.7%；核電522億元，同比增長(zhǎng)56.9%；風(fēng)電1149億元，同比增長(zhǎng)38.7%。電網(wǎng)工程完成投資2705億元，同比增長(zhǎng)1.4%。
社融數(shù)據(jù)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍較低迷，信用收縮問題仍然存在。9月社融數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)不佳，政府債券是社融增長(zhǎng)主力，信貸增長(zhǎng)主要靠政策驅(qū)動(dòng)，居民貸款在地產(chǎn)政策推動(dòng)下有所恢復(fù)，同比多增2082億元，而企業(yè)貸款仍然低迷，同比少增2339億元。國(guó)內(nèi)存貸利率進(jìn)入下行周期。貸款利率下行、居民存量房貸置換、地方債務(wù)政府展期等因素導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益下行，9月初多家商業(yè)銀行宣布下調(diào)存款利率，一方面緩解銀行息差縮窄壓力，另一方面為后續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本創(chuàng)造條件。
1-8月公共財(cái)政收入（剔除留抵退稅）降幅擴(kuò)大，財(cái)政支出進(jìn)度加快，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。1-8月，一般預(yù)算收入同比增長(zhǎng)11.5%，剔除留抵退稅影響后同比下降2.5%，受工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降拖累，企業(yè)所得稅收入同比下降7.6%，反映經(jīng)濟(jì)活力仍有待激發(fā)。一般預(yù)算支出同比增長(zhǎng)3.3%，財(cái)政支出進(jìn)度有所加快，且更傾向社保和民生，對(duì)基建支持力度有所加強(qiáng)，預(yù)計(jì)財(cái)政政策將在支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升中持續(xù)扮演“挑大梁”角色。
二、海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
2023年第三季度全球經(jīng)濟(jì)下行壓力全面凸顯。從生產(chǎn)端看，全球制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)位于榮枯線以下（9月全球制造業(yè)PMI為49.1，連續(xù)13個(gè)月位于榮枯線以下）；從需求端看，全球進(jìn)出口需求總體持續(xù)低迷，同時(shí)利率持續(xù)高企對(duì)投資的影響逐步顯現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體維持韌性，市場(chǎng)普遍上調(diào)美國(guó)三季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期；但通脹降溫速度不及預(yù)期，9月CPI同比增長(zhǎng)3.7%。美聯(lián)儲(chǔ)近期對(duì)利率調(diào)整持謹(jǐn)慎態(tài)度，美元持續(xù)走強(qiáng)，跨境資本回流美國(guó)趨勢(shì)延續(xù)，部分新興經(jīng)濟(jì)體貨幣危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)上升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，9月制造業(yè)PMI僅43.4，服務(wù)業(yè)PMI值為48.7，均位于收縮區(qū)間；通脹有所緩和，9月CPI同比增長(zhǎng)4.3%，為近兩年來的最低水平，但絕對(duì)值仍然較高。9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，并提出政策利率將“在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持在足夠高的水平”，貨幣政策收緊對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的影響將持續(xù)釋放。另外，近期隨著新一輪巴以沖突持續(xù)升級(jí)，國(guó)際能源、黃金、股票價(jià)格出現(xiàn)明顯波動(dòng)，未來巴以沖突的走勢(shì)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響也將逐漸顯現(xiàn)。
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