集團業(yè)務(wù)涵蓋財富管理、資產(chǎn)管理、全球開放產(chǎn)品平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融四大板塊，產(chǎn)品范圍覆蓋私募股權(quán)投資基金、私募房地產(chǎn)基金、公募基金、類固定收益等全市場，包含人民幣、美元兩條產(chǎn)品線，為高凈值客戶提供全權(quán)委托、資產(chǎn)配置、高端教育、高端保險、融資租賃等全方位的綜合金融服務(wù)。
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來源：諾亞財富 (ID:NoahGroup)
整理：特約作者 俐佰迦；諾亞財富品牌市場中心 趙鳳玲
借用剛結(jié)束的青島創(chuàng)新財富管理論壇上龔方雄博士的一句話，“短期來看，這是一個充滿高度不確定性的時代；中長期來看，我們又如此幸運，碰上一個最好的時代”，如何在當(dāng)下的混沌中，保持內(nèi)心的篤定，穿越周期，投資未來？從今天起，我們將刊發(fā)“私募股權(quán)投資風(fēng)云”系列報道，第一篇特別邀請到諾亞財富董事局主席兼CEO汪靜波為大家解讀為什么在當(dāng)下的市場環(huán)境中，私募股權(quán)投資特別重要。更多精彩，敬請期待~~~
>>>>本期領(lǐng)讀
新常態(tài)下，中國經(jīng)濟正在通過改革與轉(zhuǎn)型來培植新的發(fā)展模式和經(jīng)濟推動力。在這個過程中，風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資（VC/PE）將起到重要作用，被視為連接虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的“旋轉(zhuǎn)門”。同時，中國資本市場的改革趨勢會驅(qū)動新一輪牛市，為PE 的有效退出創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。
我們這代人非常幸運，如果今天我們正在經(jīng)歷一次好的危機，讓中國成為一個真正的強國，我們都將成為受益者。
我們要深刻意識到這次經(jīng)濟的下行不是暫時的、猛烈的，而是長期的、延綿的；不是單一原因的，而是多原因復(fù)雜疊加；不是一個國家，而是諸多國家。對于中國來說，當(dāng)前的市場變得更加復(fù)雜：人口老齡化，傳統(tǒng)經(jīng)濟下行，金融系統(tǒng)波動，隱形的剛性兌付，高居不下的無風(fēng)險收益，巨量的貨幣和高杠桿……這些都給金融監(jiān)管帶來困難。政府的力量是有限的，政府發(fā)現(xiàn)，工具箱里的工具變少了，無論是放總量還是調(diào)結(jié)構(gòu)都感覺不如以前有用。這就是我們正在面對的中國故事。
丘吉爾曾說過，永遠不要浪費一場好危機。一場好的危機會讓我們真實地感受到一個時代的結(jié)束，和另一個時代的開始。如今的中國經(jīng)濟與我們所面對的金融市場正處在這一階段。過去的方式和經(jīng)驗不再適用，我們需要借助市場的力量培植新的發(fā)展模式，創(chuàng)造新的經(jīng)濟推動力，從而開創(chuàng)一個新的時代。改革與轉(zhuǎn)型無疑是艱難的過程，我們的經(jīng)濟和市場會因此經(jīng)歷長時間的低谷與波動，客戶、投資者以及我們團隊自己可能還沒接受或者準(zhǔn)備好已經(jīng)進入一個常態(tài)化的、周期性熊市的事實。然而這是一個必經(jīng)的過程。如果我們能夠以開放、樂觀的心態(tài)面對今天的改革與轉(zhuǎn)型過程中的痛苦，并且將個人財富投資于代表國家利益的新興產(chǎn)業(yè)，那么我們將有機會在未來分享國家轉(zhuǎn)型成功的經(jīng)濟紅利與財富效應(yīng)。諾亞已經(jīng)陪伴客戶走過十多年，我們帶著過去十多年積累的成功和經(jīng)驗，在充滿不確定的市場中看向未來?，F(xiàn)狀無疑是艱難的，但是我們抵制住了市場和客戶需求對我們的誘惑，大規(guī)?？s減了類固定收益產(chǎn)品，著力布局股權(quán)類、新興產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品，每一個產(chǎn)品的背后都有我們的邏輯以及對行業(yè)、市場的理解。源于對經(jīng)濟規(guī)律的深刻認識和把握
新常態(tài)下，中國經(jīng)濟正在通過改革與轉(zhuǎn)型來培植新的發(fā)展模式和經(jīng)濟推動力。在這個過程中，風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資（VC/PE）將起到重要作用。VC/PE被視為連接虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的“旋轉(zhuǎn)門”。一個充分市場化的VC/PE行業(yè)，能夠高效引導(dǎo)資本、人力等有限的資源配置到最有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)及企業(yè)中去，發(fā)揮提升整體經(jīng)濟資源配置效率的作用，更快推動融資方式由間接融資向直接融資為主的轉(zhuǎn)變。越來越多的組織和機構(gòu)意識到VC/PE對發(fā)展經(jīng)濟的重要作用，很多地方政府都加大了對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持力度。與此同時，中國資本市場的改革趨勢會驅(qū)動新一輪牛市，為PE 的有效退出創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。
從資產(chǎn)配置角度而言，VC/PE也是一項有效率的投資。中國的資產(chǎn)很多，但是有效配置的渠道不多，VC/PE是其中比較好的渠道。投資人把資金交給專業(yè)的VC/PE基金管理人，由他們配置到代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的新興行業(yè)，是有效將財富投資于國家利益的方式，有機會在未來獲得高額的收益。從風(fēng)險控制與管理的角度而言，國內(nèi)頂級VC/PE的規(guī)范程度也相當(dāng)高。中國前十位PE 基金管理人，對于管理基金所負的責(zé)任與使命有清晰的認識和理解，也有不錯的過往業(yè)績，信用率幾乎是百分之百，因此，諾亞戰(zhàn)略性地在這個方面加大布局。目前，我們與國內(nèi)頂級的PE 機構(gòu)基本都有合作。不過，需要特別強調(diào)的是，投資于PE 最大的挑戰(zhàn)在于其新興復(fù)雜性。PE要把資金投入代表未來的行業(yè)，但是站在此時此地的我們未必能夠預(yù)見和理解未來。新興復(fù)雜性代表未來的不確定性，例如，我們不知道機器人會不會取代人類，但是我們?nèi)匀灰矣趪L試?？朔屡d復(fù)雜性的方法其實很簡單，但是很多人做不到，那就是一定要進行長期投資。我們在介紹PE 產(chǎn)品時總是反復(fù)向投資人強調(diào)：PE回報的整個過程可能是J型曲線，剛進入時可能就開始虧損，虧了幾年后才能逐漸盈利，期間沒有流動性，這是一個需要痛苦忍耐的過程。目前國內(nèi)的PE 通常需要5 年甚至更長時間的投資周期，有投資人擔(dān)心，在經(jīng)濟下行的趨勢下，如此長時間的投資周期是否會產(chǎn)生更大的系統(tǒng)性風(fēng)險。而我認為，憑借諾亞財富多年積累的經(jīng)驗，能夠幫助客戶把控風(fēng)險，這也是我們專業(yè)性與競爭力的體現(xiàn)。
諾亞財富始終堅持自己對于PE產(chǎn)品的基本品味，我們相信優(yōu)秀的基金管理人會在周期中勝出。我們幾乎不投資pre-IPO 項目，因為這部分與項目基本面關(guān)系不大，并不能充分體現(xiàn)項目的價值。真正優(yōu)秀的PE項目，在IPO之前就已經(jīng)通過增長獲得了應(yīng)有的收益，即使在二級市場長期下跌也會給投資人帶來收益。這也是PE基金管理人的共識。一位鼎暉的合伙人就常表示，他永遠不會追求賣到最高點，所以在決策時，在二級市場發(fā)行時，他從來不會考慮市盈率是多少，他賺的是企業(yè)真實價值增長的那部分紅利。
對于所選擇的產(chǎn)品，我們堅持進行嚴謹?shù)谋M職調(diào)查。我們會與PE 基金管理人進行密切而充分的交流，一方面充分理解基金管理人的投資決策思路及投資團隊的背景與專業(yè)能力，同時詳盡了解基金具體的投資項目以及這些項目的方方面面。盡管我們不干預(yù)基金管理人的投資決策，但是我們相信盡職調(diào)查能夠幫助我們確保信息交流的充分完整，最大限度減少摩擦，從而降低風(fēng)險。曾有一位PE基金的合伙人向我表示，他很感動我們?nèi)プ霰M職調(diào)查，因為，“只有你們試圖發(fā)現(xiàn)我們成功的基因，了解我們能夠發(fā)現(xiàn)并且投資到好公司的秘密，才能真正理解我們的價值，也讓投資人了解到我們的價值?！?/strong>我想，這正是我們專業(yè)能力的體現(xiàn)。
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