今天文章的開頭，大錘要再次表明我對于下一階段的看法：指數(shù)臨近前期高位，倉位上逐步下降，盤中的機會可以通過做踢把握，但在暴跌到來之前，大錘不會保持滿倉運作。
之前的夜話過后，新來的朋友要求大錘說說看空的邏輯，應(yīng)朋友們的要求再次表述一遍：
自去年9月份修改指數(shù)的計算方法過后，A股行情受白馬股、大盤股影響比重顯著增加，即使一醬功成萬骨枯的80%個股下跌行情，指數(shù)依然能一路昂揚向上。管理層其實并不太關(guān)心大部分小盤股的死活，因為注冊制過后上市的速度大幅度加快，死了一批再來一批就好，讓好的企業(yè)加速淘汰垃圾企業(yè)是管理層的主要思路。但是，這一切有一個大前提是指數(shù)不能大跌，每一次的低點都必須高于前幾年，目前大部分人對上證指數(shù)的底部點位是3000點，大錘不知道3000點是不是絕對低點，但2500點的2018年低點大概率再也看不見了。所以，小盤股可以隨意波動，大市值品種至少要穩(wěn)住，所以不要認為一百周年大慶前股票不會跌，指數(shù)不會跌個股依然可以跌的稀里嘩啦的。
那么大盤股是不是不會跌呢？諸位可以看看大盤股目前所處的點位，大部分回到了2月的高位，小部分甚至突破了2月的高點，這和去年7月的半導(dǎo)體行情有一些類似。指數(shù)和大市值股票高度相關(guān)，而白馬股和美十年期國債收益率高度相關(guān)。2月下跌的導(dǎo)火索就是美債十年期收益率的超預(yù)期上漲，3月最高沖高到了1.7%左右，目前又回落到了1.6%左右。這也是近期白馬股反彈的最主要原因：美債的十年期收益率沒有如期上升，反而由于就業(yè)數(shù)據(jù)較差等因素出現(xiàn)了下跌。
那么，高度關(guān)聯(lián)A股白馬股走勢的十年期收益率未來會漲還是會跌呢？
就目前的情形來看，漲是長期趨勢，跌只是短期波動。理由是美國的新冠疫苗注射已經(jīng)基本完成，復(fù)工復(fù)產(chǎn)快速推進，美國的經(jīng)濟復(fù)蘇暫時看不到新的阻礙。而當(dāng)下市值的高估值主要受益于美元大放水帶來的估值提升，這種估值提升最明顯的體現(xiàn)于A股的核心資產(chǎn)。且不說100PE的大市值品種，市凈率超過10倍的股票都很少，現(xiàn)在卻有很多企業(yè)市凈率達到了20，甚至30倍。所以，在當(dāng)前并不低的估值水平下，大市值品種繼續(xù)創(chuàng)新高的唯一理由是業(yè)績超預(yù)期增長支撐下跌的估值，而這顯然只會出現(xiàn)在少數(shù)企業(yè)當(dāng)中，大部分企業(yè)是很難支持的。
明確了未來下跌概率大于上漲概率后，我們要解決的第二個問題是什么時候下跌？
美國疫苗完全接種完畢的時間點應(yīng)該是6月底，中國大概要在7,8月份，屆時國際流通會大幅度放開，經(jīng)濟復(fù)蘇將會開始加速。大錘認為美國縮減購債規(guī)模的時間點就在8月前后。接下來還有兩個月，七月初還恰逢一百周年大慶，許多朋友都認為大慶之前維穩(wěn)為主。這種理解有一定道理，但金融學(xué)一向認為預(yù)期太過一致的預(yù)期往往是錯誤的。調(diào)整有可能在6月到來，但大概率會在7-8月，具體時間點仍要觀察后期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)所指引的貨幣收水時間點。
對于未來可能到來的調(diào)整，我們要關(guān)注到一部分被認為是定海神針的白馬股調(diào)整可以非常慘烈。例如2月以來，美的集團由106跌到72，隆基股份由125跌到75，比亞迪由273跌至141。這些股票至今沒能回到前期高點，而回到前期高位的醫(yī)藥、白酒、新能源車等個股期間調(diào)整幅度也達到過40%以上，這也就意味著一波看錯前功盡棄。
最后，大錘當(dāng)下是8成倉位，并且可能隨著未來的上漲逐步降低手中的倉位，保持每日收盤時的倉位不高于8成，直到再次出現(xiàn)3月份類似的投資機會出現(xiàn)。
理想是帶著粉絲發(fā)財
聯(lián)系客服
