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外匯電子化撮合交易平臺(ECN)
零售外匯交易平臺有兩種基本的模式,一種是單一做市商平臺,一種是ECN平臺。

  單一做市商平臺,是指這個平臺內可供零售客戶交易的匯率報價是由唯一的一個做市商提供的,一般情況下,這個做市商就是零售客戶交易帳戶所在的外匯交易商。ECN平臺,即電子通訊網絡(英文全稱為Electronic Communication Network),在金融領域內是指股票經紀商或外匯經紀商為他們的客戶建立的電子化交易平臺。

  這兩類平臺各有什么特點,各自適合哪類外匯交易者?來自盈透有限公司的王偉建先生將做客和訊外匯沙龍,為您詳細解答這些對于交易者來說至關重要的問題。

  在外匯論壇中有相應帖子,歡迎大家參與評論 論壇參與>>>

  嘉賓介紹:王偉建,任盈透有限公司中國區(qū)業(yè)務總代表,前中糧期貨分析師,精通期貨交易業(yè)務,是《操盤芝加哥》一書的主作者之一。盈透有限公司優(yōu)越的全自動化的交易科技和中國市場潛在的無限機會吸引他毅然離開摩根斯坦利,回國發(fā)展事業(yè)。盈透有限公司(Interactive Brokers LLC)是全球著名的最大的純網上直接進場交易券商之一,在全球70多個交易所及金融市場中進行經紀業(yè)務及充當做市商。其中,涉及的股票期權交易量占全世界的19%,平均集團每天大約執(zhí)行65萬筆交易。

  沙龍精彩回顧:

  主持人:各位網友下午好!今天和訊外匯邀請的是來自盈透有限公司的王偉建先生,為我們介紹新一代的ECN交易平臺以及這種平臺的優(yōu)勢所在。外匯平臺的質量對于外匯交易者尤其是短線外匯至關重要。歡迎對此感興趣的朋友踴躍提問……

  王偉建:這是我剛剛建立的博客網。歡迎大家留言。http://club4trader.blog.hexun.com/

  網友提問:王先生下午好,請您先介紹下什么是ECN,我和我周圍做外匯的朋友很少聽說過這個名詞。

  王偉建:ECN,就是電子通訊網絡,(Electronic Communication Network)

  網友提問:都是些英語名詞,麻煩您給詳細解釋一下。。。

  王偉建 :好的。ECN(Electronic Communication Network)電子通訊網絡.在各個銀行及外匯交易平臺之間選擇最有利于客戶頭寸的價格來成交,經紀公司賺取適當低比例的傭金。

  網友提問:在ECN系統(tǒng)上做交易有費用嗎?怎么計算?

  王偉建:ECN上的費用分兩部分,一個就是傭金,這個比例一般很低。另一個部分就是所 說的點差。點差不固定。比如活躍的時候,歐元美元一般一個點點差。經濟公司不賺取點差費用.

  網友提問:老師您好,我做外匯兩年了。我發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律,匯率一般還是在美國或者歐洲公布經濟數據的時候波動的比較厲害。但是這個時候我的交易商或者不能給我正常的報價,或者直接就讓平臺死機。好多好多人都遇到同樣的問題,您能給解釋一下這是什么原因么?

  王偉建:這位先生說的問題就是傳統(tǒng)外匯經紀商的最大特點了。當新信息進入市場的時 候,行情大幅波動。而經紀商是你的對手,如果上漲作多會獲利的話,你的買單是很難成交 的,而賣單很容易成交。這樣的經紀商只能不斷地開發(fā)新客戶資源,比如去像中國這樣還沒 有嚴格的法律規(guī)范的新地方去尋求新客戶資源。這就是過去幾年中國突然成為國際外匯經紀 商的香餑餑的一個重要原因吧。那么多的外匯經紀商如雨后春筍般火爆,國際的,香港的, 或者本地包裝成國際的,一氣兒都來了,而其中相當一部分就算還沒在中國設立辦公室,也 會設有中文網頁做宣傳,留下歐洲或美洲的聯(lián)絡電話。一個分部設在芝加哥的歐洲外匯經紀 商就曾表示,去年突然之間就從中國涌來了大筆資金,主動交易外匯。

  網友提問:我在這里的論壇里還有別的論壇里,都看到好多人說是交易商故意不讓我在經濟數據發(fā)布的時候成交,是這樣的嗎?那我是不是只能做長線交易啦?

  王偉建 :落后的交易科技使得該外匯經紀商保持著傳統(tǒng)的經營模式,即成為客戶的對手 ,與客戶合法對沖。他們招徠生意的主要廣告口號就是零傭金、低點差。實際上,高達3到6個點的點差及被經紀公司吃下單子的傳統(tǒng)交易模式讓這種交易科技在高速發(fā)展的電子時代變得落后??蛻舻纳婺芰艿?,虧錢是常態(tài),賺錢是小概率事件。長線交易可能是你不得不做的選擇,如果你是在傳統(tǒng)的交易商那里做交易。打個比方說,股市和期貨市場中的漲停板的情況。有的跑道可以讓你在漲停成交,有些則不行。

網友提問:最有利客戶的頭寸的價格?不太明白。我覺得這個ECN是不是像一個拍賣或者競標的場所?電子化的?

  王偉建 :通過全電子傳輸的網絡,把許多銀行及做市商的報價都拿過來,湊在一個平臺 上集中發(fā)出,這就是ECN的精髓。全電子化,每秒數千數萬的指令在處理中。



  網友提問:在ECN平臺上進行交易的安全性如何,是否會出現(xiàn)如滑點這樣的現(xiàn)象。

  王偉建:在這種平臺上的交易是顯而易見的,是劃時代的?;c的情況很少發(fā)生。目前ECN在世界上的發(fā)展很不平衡,美國等發(fā)達國家這種平臺推廣普及了,但是亞洲還在剛剛推廣中。中國由于法律方面的障礙,現(xiàn)在還沒起步。



  網友提問:王先生好,我聽說納斯達克是一個ECN,是不是這樣的?您說得這個外匯ECN是不是和納斯達克的那個類似?

  王偉建:這位網友的提問非常聰明。我覺得盡管不完全相同,可是也算是很接近的。



  網友提問:您還了解芝加哥的信息?我估計那大筆資金是什么人轉移的資產,呵呵,笑話笑話。不過最近幾年進入中國的交易商確實不少,我們也不知道如何選擇。眾說紛紜啊

  王偉建:兒子兩歲這位老兄好.我女兒上個月也兩歲。大筆生意是我在紐約時,一位芝加哥的外匯經紀商老總親口告訴我的。不知道是否某人轉移資產。



  網友提問:你好,能詳細介紹一下ECN嗎?包括有哪些經紀商,資金安全性,監(jiān)管...,國內銀行有沒有?謝謝。

  王偉建:辨別是否ECN的首要一點,你看它是否零傭金。只要是零傭金,一般它就不是 ECN了。另外,傳統(tǒng)經紀商幾乎把點差固定,所謂固定。更重要一點是,當市場波動很大的時候,往往你在傳統(tǒng)經紀商的報價平臺上看到行情停滯了。不僅無法下單,而且無法交易。安全性上面來說,我覺得ECN要安全好多倍。你沒看,現(xiàn)在外匯交易客戶都擔心他們交易的經濟公司有朝一日突然倒掉怎么辦?為何會這樣?一是競爭,更重要的是傳統(tǒng)的外匯經紀商的客戶很難賺到錢,你賺的就是它賠的。他們的生存首要的一點就是要拉到新資金,開發(fā)新客戶。否則,就完蛋了。ECN的經紀商的客戶賺錢概率大增,口碑就更好,所以就成長迅速。比如我們公司盈透Interactive Brokers.我們的客戶權益每年增長50%上。國內銀行據我所知還沒有ECN。周一剛剛看了個外匯交易客戶寫的一個博客,他說他買澳元日元,點差20多個點。這怎么會是ECN呢?



  網友提問:我是在論壇里看到消息過來的。我是一個長線交易者,因為平時很忙。我采用的基本上是周期分析的策略,做頂和底的。不過我在平時也看了不少做短線交易的人的抱怨,我個人感覺不一定非要做短線交易吧。如果不做短線交易,是不是這個ECN的優(yōu)勢就不明顯了???

  王偉建:您說的也許有道理。但是,長線來說,那個公司可能會倒掉了。怎么辦?



  網友提問:請您詳細給介紹一下交易過程吧,我想聽聽從我下單到交易完成,整個過程是什么樣子的,和我現(xiàn)在使用的FXCM平臺有啥區(qū)別。

  王偉建:關于交易過程,我想說的就是在報價屏幕上,點擊,彈出指令窗口,點擊傳送, 然后確認,立刻成交,就象做北美的股票等等一樣。都是閃電成交吧。



  網友提問:王先生,您好。目前國內對外匯保證交易是個什么態(tài)度,近期會有什么發(fā)展,我最關心的問題是參加到這個平臺上來,資金是否安全。

  王偉建:在過去,中國對外匯的控制還是很嚴格的。但是這種情況隨著中國的經濟發(fā)展正 在發(fā)生轉變。領導層的態(tài)度也在發(fā)生轉變。剛剛看了一下,我們的TWS交易平臺上澳元兌日元的報價為101.55兌101.56.點差一個點。從這里你可以看到ECN相對國內銀行的報價系統(tǒng)的優(yōu)勢了。



  網友提問:倒掉了!不會那么恐怖吧,呵呵。以前倒是有個瑞富,不會這么快就出第二個吧。

  王偉建:說起瑞富REFCO,我2004年參觀過他們在芝加哥的大樓。進去坐了坐,也和大家交流了。他們損失了作為金融企業(yè)的信譽。再一個硬的指標可以告訴你,在美國做期貨交 易,你存放的保證金是不被保險的,也就是公司倒掉,你的錢就可能拿不出來。外匯交易也 有這個問題,缺乏監(jiān)管。所以,一定要找注冊在監(jiān)管機構的,而不是草班子。但是,您 知道么,證券交易賬戶是被聯(lián)邦政府保險的,也就是說,我們的混業(yè)經紀的賬戶可以給客戶 高達3000萬美元的保險額度。其實,外匯經紀業(yè)的白熱化競爭造就了高淘汰率。是否參加以往都會參加的展會,是否繼續(xù)掛廣告,都成了一些謹慎的投資者觀察這些經紀公司運營是否健康的一個指標。如果某個展會他們不去,就會有客戶議論,是不是××不行了?



  網友提問:盈透公司的平臺是這里面的哪一種呢?EBS ,Currenex,LavaFX,BaxterFX,HotSpot FXi,FXall,eSpeedFX

  王偉建:盈透公司的平臺是IdealPro,自己公司開發(fā)的。大老板本身就是個程序員。世界上第一臺可以交易頭寸的手持電腦就是他在1983年開發(fā)的。在英語國家中,公司的品牌知名度很高,基本上是口碑相傳。10個最大的國際投資銀行中有7家就是我們的客戶。


  網友提問:我對美國的保險制度不熟。不過中國最近也要出臺期貨客戶的保護法,我也做期貨。期貨平臺是不是就是ECN?有區(qū)別嗎?

  王偉建:MNI朋友,我也很關注國內期貨業(yè)的發(fā)展。首先,期貨平臺不是ECN。期貨交易 一般地都是在固定場所(交易所)交易的標準化合約,統(tǒng)一撮合定價。比如上海商品交易所 的銅合約等。ECN則沒有集中的平臺。如果你和20個大銀行有關系,把他們的報價拿過來, 用一個網絡建立成交傳遞的網,那么你這個網絡就是MNI網絡ECN。打個比方,如果上海銅,倫敦銅,COMEX銅的合約全部標準化為美元報價及一樣的單位,你把這三個交易中心用一個網連起來,就可以叫做一個ECN了。



  網友提問:你們公司現(xiàn)在接受國內居民開戶嗎?

  王偉建:我們對全世界的客戶都一視同仁,不會因為中國市場目前的傭金水平很高而相 應收取比其他地方高的傭金,也就是說,我們不歧視任何一個地方的客戶。打個比方,競爭 者一般都收中國資金做CBOT電子黃豆10美元多的傭金,而我們依舊給中國投資者一個統(tǒng)一的價格,沒有歧視。只有兩三美元。但是,所有開戶程序都是網上的,個人客戶需要第三方協(xié)助您辦理開戶手續(xù)。



  網友提問:我們客戶的資金如何得到保障,資金如何進入市場,也是通過像你們這樣的公司然后進入嗎?那么你們是如何保證資金安全的?如果出現(xiàn)倒閉危機,什么可以保證我們資金安全呢?

  王偉建:客戶的資金是專款專放,全自動的嚴格資金存放,沒有人為的調動干預,更顯得安全。如果公司倒閉,保險公司會配給您相應的數額,因為我們的客戶享有證券賬戶的保 險服務。比如,你去花旗銀行開戶,你的資金是有保障的。



  網友提問:在你公司的平臺上除了可以做外匯之外,還可以做其他的嗎,比如股票、期貨。可不可以做歐洲市場的金融產品?

  王偉建:這位鳥語花香朋友正好問到了盈透公司的另一個優(yōu)勢。我們可以交易全球70多 家交易所里的股票,期貨,外匯,期貨期權,股票期權,債券。歐洲的,美國的,亞洲的, 澳大利亞的。只是還沒有中國大陸的。有香港特區(qū)的,歡迎您致電垂詢。



  網友提問:我做過恒指期貨。遇到過不少流動性很差的時候,點差非常大。你今天提的這個ECN是不是也有流動性很差的時候,因為你這個點差不是固定的,我就理解成和期貨的報價方式類似。能不能說明一下這一點?

  王偉建:當一個做市商不愿報價,造成流動性很差的時候,其他的做市商可能原意報價 ,也可能不愿意報價,而且,還有其他客戶也許原意報價。在ECN平臺上,客戶自己也可以算作是個做市商了。所以,流動性很差很差的時候,ECN也會相對好的多。所以,有人就說,相對于ECN,傳統(tǒng)的外匯經紀商就好像BP機遇到了手機,是棄嬰了。



  網友提問:一筆資金既可以做外匯,也可以做期貨是這樣嗎.

  王偉建:是這個意思。一個多功能賬戶可以做股票期貨外匯期權債券,不必劃轉。



  網友提問:我再問一個問題吧,你們的客戶都有什么類型的客戶?

  王偉建:哦。我們的客戶基本上以對沖基金,投資銀行,各個銀行證券部,共同基金,養(yǎng)老金,經紀公司,財團機構為主。也有散戶,不過用于我們系統(tǒng)的尖端科技與專業(yè)設計,普通的散戶朋友也許會在一開始有些吃力。所以,建議您尋求第三方合作伙伴的協(xié)助,進行 開戶,交易,及資訊等業(yè)務。



  網友提問:什么算是第三方合作伙伴呢,能具體說明一下嗎?

  王偉建:就是投資者教育等服務的中間機構。

  主持人:很感謝今天這么多網友的參與,也感謝大家提了這么多高水平的問題,我們和訊外匯會繼續(xù)為向大家提供高質量的沙龍訪談而努力。最后,還要感謝一下王偉建先生的精彩解答。時間關系,本次沙龍到此為止。再見!

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