頂級投資者的分水嶺：你不知道的9大投資技巧
原創(chuàng) 2016-10-12 郭思佳 基金工場
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技巧1：學(xué)習(xí)巴菲特的投資智慧
巴菲特是世界上最成功的投資者之一，其資產(chǎn)排名世界第三。同時，他也是一個狂熱的長期投資者。
現(xiàn)在，巴菲特手中持股量最大的幾只股票都是幾十年前買進(jìn)的。1965年，他首次買入美國運通（AXP）的股票，又在80年代后期買入了可口可樂（KO）和富國銀行（WFC）的股票。
巴菲特的天才投資技巧是：
1.買入大型企業(yè)；
2.以合理或更優(yōu)的價格買入；
3.利用這些股票積累財富；
他就是這樣坐等財富翻倍，從而賺取了巨額收益。
“投資于有著優(yōu)質(zhì)管理的杰出企業(yè)時，我持有股票的期限是永遠(yuǎn)?！?沃倫·巴菲特在過去的幾十年里，巴菲特有很多次機(jī)會可以賣出可口可樂、富國銀行和美國運通的股票，但是他并沒有這樣做。
他不會賣出，也沒有理由賣出這些能夠不斷使其財富翻倍的大型企業(yè)股票。巴菲特給長期投資者的忠告是：“如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘?！?br>
太多時候，人們只是交易股票而不是投資于企業(yè)。而這種區(qū)別很重要。當(dāng)你投資于企業(yè)時，你會獲得該企業(yè)的部分所有權(quán)。這樣你就不會寄希望于股價反彈，從而賺到所謂的“快錢”。
股票投資和股票交易截然不同。而且，其長期結(jié)果也各不相同。事實說明，沒有一個股票交易商能夠積累下像巴菲特那么多的財富。
技巧2：不要太在意股價的日常波動
股票價格在不斷波動?？此齐S意的股價波動使投資好像賭博一樣。在股市中，你可以輕易買進(jìn)或賣出真實市場上企業(yè)的部分所有權(quán)。這是對股市最恰當(dāng)?shù)拿枋觥?br>
如果你買了一套房子，你不會在一周后僅僅因為價格變動10％而賣掉房子。但是，我們在買進(jìn)股票時恰恰就是這樣做的。
時刻關(guān)注股價波動會導(dǎo)致投資者被一些對企業(yè)長期盈利前景影響微乎其微的小事所干擾。根本不用每天查看價格變動。當(dāng)你專注于企業(yè)的潛在發(fā)展，而不是每天的股價變動時，你才會成為一名真正優(yōu)秀的長期投資者。
技巧3：利用林迪效應(yīng)
在投資界，林迪效應(yīng)鮮有談及。林迪效應(yīng)指出：像企業(yè)、書籍、觀點等這些不易變質(zhì)的事物，他們的可見壽命很可能占其總壽命的一半。
換句話說，如果一個企業(yè)經(jīng)營了50年，那么它很可能會繼續(xù)經(jīng)營50年。林迪效應(yīng)認(rèn)為：耐力強(qiáng)的事物比耐力差的事物生命力更持久。
如果仔細(xì)想一下，你就會發(fā)現(xiàn)這是常識。像柏拉圖的《理想國》那樣的書很可能在今后500年依然暢銷，而現(xiàn)在的熱銷小說卻做不到。
投資需要從長遠(yuǎn)來看，應(yīng)該投資于那些生命力更持久的企業(yè)。
生物技術(shù)股票只有2年的交易歷史，它是否能在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中保持持久的生命力，還不得而知。但像可口可樂這樣的股票卻有這種實力。
技巧4：怎樣尋找值得長期投資的企業(yè)
怎樣尋找值得長期投資的大型企業(yè)呢？我推薦2個方法，讓你迅速找到潛在的長期投資企業(yè)。
一看“紅利貴族”名單。“紅利貴族”是標(biāo)準(zhǔn)普爾500中紅利至少連續(xù)25年保持穩(wěn)定或上升的股票。目前只有50只符合標(biāo)準(zhǔn)，而這些都是實力非常強(qiáng)的企業(yè)，時間已經(jīng)證明了其在各種市場條件下都能茁壯成長。
二看“紅利國王”名單。要想成為“紅利國王”，該股票必須連續(xù)50年以上實現(xiàn)紅利增長。目前符合這樣要求的股票，只有18只，而這些都是生命力最強(qiáng)的企業(yè)。
僅僅投資于“紅利貴族”或“紅利國王”并不意味著這一投資非常棒。
投資者也應(yīng)該多花些時間評估其增長潛力、競爭優(yōu)勢以及股價估值。要想成為值得長期投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，身為“紅利國王”或“紅利貴族”只是一個起點，而不是終點。
技巧5：盡量減少摩擦成本
長期投資的最大優(yōu)點是最大限度地減少了摩擦成本。摩擦成本包括傭金、跌價和稅金。
當(dāng)買進(jìn)或賣出股票時，你需要負(fù)擔(dān)經(jīng)紀(jì)費和跌價。盡量減少買入量和賣出量，支付給經(jīng)紀(jì)人的費用就會相應(yīng)的減少。如果按照數(shù)學(xué)上的復(fù)利計算，你所節(jié)省的每一美元都非常重要，因為如果你的錢每年能以10％的速度升值，那么今天節(jié)省的一美元10年后就成了2.59美元，20年后就成了6.73美元。
同樣，減少交易量也會相應(yīng)地減少稅務(wù)負(fù)擔(dān)。當(dāng)賣出投資時，就需要支付資本利得稅。長期投資“永遠(yuǎn)”不出售，也就永遠(yuǎn)不需要繳納資本利得稅。實際上，你也可以利用繳納資本利得稅的這部分資金繼續(xù)復(fù)利賺錢。在復(fù)利儲蓄中，資金價值也隨著時間的推移不斷增加。
技巧6：弄明白為什么要賣出
財經(jīng)媒體一直在討論何時買進(jìn)以及買什么股票。但何時賣出以及為什么賣出卻很少被提及。
當(dāng)弄明白為什么要賣出股票時，長期投資就變得更容易了。不要因為股價下跌就賣出股票，這都不重要。
賣出股票的原因之一是紅利削減或取消。企業(yè)被迫削減或取消紅利，就表明其資金流出現(xiàn)了問題，該企業(yè)很可能已經(jīng)失去了競爭優(yōu)勢。所以，需要賣出這種股票。
賣出的另一個原因是股票價值被過度估高。股票預(yù)期總收益與它的估值乘數(shù)相關(guān)。如果股票估值乘數(shù)高，那么其收益增長在未來就會大打折扣。這種企業(yè)只有業(yè)績超常，才能達(dá)到人們的預(yù)期。
當(dāng)股票估值乘數(shù)急劇升高時，就要賣出或者投資估值合理或價值被低估的證券。投資時，應(yīng)該用市盈率制定出一個賣出的界限，這樣你就不會因為市盈率的小幅上升而賣出了。
用市盈率這樣的估值指標(biāo)來代替單純的價格指標(biāo)很重要。隨著其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的增長，成長型企業(yè)的股價自然也會上漲。不能因為股價上漲而賣掉成長型企業(yè)的股票，相反，如果相對于其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)而言，企業(yè)股價被高估了，那么此時就應(yīng)該賣出。
技巧7：合理估算總收益
總收益只有3個來源：紅利、估值乘數(shù)變動、每股內(nèi)在價值變動
股息不言自明。只要企業(yè)堅持付息，收益率為3％的股票每年都會支付3％的紅利。
當(dāng)估值乘數(shù)變化時，股票價格也會變化。最簡單的方法是從市盈率角度來看估值乘數(shù)變動。如果一只股票的市盈率從10升至20（每股收益不變），那么購買的價值翻倍。如果這種情況連續(xù)出現(xiàn)7年以上，那么每年估值乘數(shù)會為你帶來大約10％的收益率。
從每股內(nèi)在價值變動來看“持股份額增長”是一種奇特的方式。如果企業(yè)規(guī)模翻倍，但因為新股的發(fā)行，使你的股權(quán)降低了50％，這就意味著你在企業(yè)中的份額沒有增長。這就是為什么依靠每股內(nèi)在價值來判斷份額增長如此重要。
利用這3個指標(biāo)來準(zhǔn)確估計收益率會幫助你預(yù)測投資收益。如果在過去十年，一只股票的每股內(nèi)在價值每年增長7％左右，那么就可以預(yù)測其年增長率也在7％左右。如果股票同時支付3％的股息，在估值乘數(shù)不變的前提下，你的預(yù)期總收益率大約為每年10％。最后，如果你預(yù)測在未來5年中估值乘數(shù)每年增加2％，那么你就可以預(yù)計每年總收益率大約為12％。
依據(jù)總收益的來源進(jìn)行估值有助于投資者對其投資收益做出合理假設(shè)。如果你想跑贏大盤，就不要投資預(yù)期收益低于大盤的企業(yè)。
技巧8：要有耐心
耐心也許是長期投資中最難做到的。企業(yè)價值不會一夜之間翻倍。投資于高品質(zhì)的企業(yè)不等于立刻就會獲得高額收益。這需要耐心。
能夠承受價格波動，并耐心等待股價與其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)增長相匹配的投資者，才能獲得他們應(yīng)得的收益。這個過程需要時間。
股市瞬息萬變 ，股價不斷變動，新聞層出不窮，這使得耐心的投資者奇貨可居。
Charlie Munger提倡“勤奮地訓(xùn)練”自己的耐心。從字面上來看，就是能坐住，什么也不做。而這并不容易。
有時候，耐心就是當(dāng)你等待更好的機(jī)會時，不買入新的股票。有時候，耐心意味著當(dāng)你等待企業(yè)度過暫時的難關(guān)時，不賣出股票。
技巧9：不斷充實自己
也許對長期投資而言，最大的技巧就是不斷充實自己。你了解的投資理論越多，特別是長期投資理論，你就越容易將理論運用到實際中。
這方面的信息并不匱乏。對于長期投資者而言，杰里米·西格爾、洛厄爾·米勒和賽斯·卡拉曼的書都值得一讀。當(dāng)然，股神巴菲特的年度報告也可以給你提供很多信息。
最后，仔細(xì)研究長時間實現(xiàn)巨額收益的企業(yè)是磨練投資能力的好方法。從中，你可以學(xué)到在未來投資哪種企業(yè)。畢竟，知識就是力量。收起
