這篇文章是昨天對應(yīng)文章的續(xù)篇~
二、引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資
風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital）是指由專業(yè)投資人提供的專門投資于快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司股權(quán)，并為之提供管理服務(wù)，以期獲得資本升值收益的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)投資一般通過成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。但是，也有一些風(fēng)險(xiǎn)投資是產(chǎn)業(yè)附屬投資公司，即非金融性產(chǎn)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)投資的模式：風(fēng)險(xiǎn)投資商通過向目標(biāo)公司注入資金取得目標(biāo)公司股權(quán)，屬于股權(quán)投資。但是風(fēng)險(xiǎn)投資的目的并不是獲得企業(yè)所有權(quán)，不是控股，也不是經(jīng)營企業(yè)，而是通過投資和提供增值服務(wù)幫助目標(biāo)公司快速發(fā)展。然后通過公開上市（IPO）、兼并收購或其他方式退出，從而實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資期限一般不會很長。風(fēng)險(xiǎn)投資家也不會一次性將資本全部注入公司，而是隨著目標(biāo)公司的成長不斷的分期分批注入資金，這就是我們通常所說的幾輪融資的概念。
其實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募基金有諸多相似之處，本質(zhì)上講，風(fēng)險(xiǎn)投資是私募基金的一種，他們都是以非公開的方式向投資者募集資金，投資于非上市公司的股權(quán)，不以控股為目的，不介入目標(biāo)公司的具體經(jīng)營，都是通過目標(biāo)公司的發(fā)展壯大而獲取高額回報(bào)。二者的區(qū)別主要在于投資對象不同。風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資于創(chuàng)業(yè)型、風(fēng)險(xiǎn)較高的新型產(chǎn)業(yè)，包括投資于種子期的所謂天使投資；而私募基金通常投資于已形成一定規(guī)模并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)。
實(shí)務(wù)指南：如何得到風(fēng)險(xiǎn)投資？
1、選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)投資商。活躍在中國的風(fēng)險(xiǎn)投資商很多，尋找風(fēng)險(xiǎn)投資商時應(yīng)先了解風(fēng)險(xiǎn)投資市場的行情，了解不同風(fēng)險(xiǎn)投資商的投資偏好、運(yùn)作程序和風(fēng)格特點(diǎn)。其實(shí)，對于風(fēng)險(xiǎn)投資商來說，找到好的投資項(xiàng)目也并不是一件容易的事。
2、做好與風(fēng)投商接觸的準(zhǔn)備。在接觸風(fēng)投商之前，創(chuàng)業(yè)者需要準(zhǔn)備一份商業(yè)企劃書，詳細(xì)描述公司的發(fā)展戰(zhàn)略，包括公司的管理團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)產(chǎn)品、市場策略、競爭環(huán)境、投資計(jì)劃、現(xiàn)金需求、財(cái)物測算等。
3、尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的過程中最好有人推薦。由于需要融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)很多，有些很好的項(xiàng)目也未必會受到風(fēng)險(xiǎn)投資商的重視。通過朋友向風(fēng)險(xiǎn)投資商推薦是很好的辦法，如經(jīng)過某位風(fēng)險(xiǎn)投資商信任的律師、會計(jì)師或行業(yè)內(nèi)資深專家推薦。
4、與風(fēng)險(xiǎn)投資商的第一次見面很重要。在第一次接觸時，很多風(fēng)險(xiǎn)投資商對于是否投資某個項(xiàng)目已經(jīng)做出初步?jīng)Q定。在與風(fēng)投商在第一次接觸時，其往往會問以下一些關(guān)鍵問題：
是否同時在找其他風(fēng)險(xiǎn)投資者？管理團(tuán)隊(duì)對于公司的發(fā)展規(guī)劃是否一致？是否能建立有效的銷售渠道？是否制定明確 計(jì)劃以實(shí)現(xiàn)公司的銷售目標(biāo)？需要從投資者這里獲得什么？等等。
5、對自己的商業(yè)機(jī)會進(jìn)行估值，并準(zhǔn)備好談判的底線。
6、在風(fēng)險(xiǎn)投資談判過程中，建議尋求專業(yè)人士的幫助。
7、建議創(chuàng)業(yè)者反向調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)投資商，對風(fēng)險(xiǎn)投資商進(jìn)行必要的調(diào)查和了解。
三、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者
戰(zhàn)略投資者是指為了謀求發(fā)展利益而收購并長期持有目標(biāo)公司的較多股份，并積極參與目標(biāo)公司治理的法人投資者。對于目標(biāo)公司而言，戰(zhàn)略投資者不僅具有資金、技術(shù)、管理、市場和人才優(yōu)勢，能夠促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力，而且也能在新技術(shù)研發(fā)和改善公司治理方面提供豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。
一般而言，戰(zhàn)略投資者的投資目的包括實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期目標(biāo)、提高市場占有率、獲得市場準(zhǔn)入、多元化經(jīng)營等。因此，戰(zhàn)略投資者相對更偏向于長期投資，不會像金融投資者那樣以退出套現(xiàn)為目標(biāo)，在投資時也不會過多考慮退出方式和時機(jī)等因素。
引進(jìn)戰(zhàn)略略投資者利弊分析。
一般而言，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者除了可以引入資金外，同時還可以帶來以下益處：
1、有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，建立起有利于長遠(yuǎn)發(fā)展的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度和財(cái)物制度。
2、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者不僅能夠引進(jìn)資金，還能得到戰(zhàn)略投資者在技術(shù)、管理、客戶和供應(yīng)商等行業(yè)資源方面的幫助。
3、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者能夠帶來先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，特別是技術(shù)管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品研發(fā)方面的經(jīng)驗(yàn)。
4、境外戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)，一般能夠帶來國際市場經(jīng)驗(yàn)及成熟穩(wěn)定的行銷網(wǎng)絡(luò)，使公司能夠迅速開拓國際市場，提高跨國經(jīng)營能力。
5、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對提升中小企業(yè)知名度也有一定的促進(jìn)意義。
但是，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者也會有負(fù)面影響，其中最嚴(yán)重的影響就是，公司的原股東要放棄一部分控制權(quán)，控股股東的股權(quán)容易被稀釋，甚至可能會喪失公司的控制權(quán)。
四、引進(jìn)外資
相比引進(jìn)國內(nèi)投資者來說，引進(jìn)外資會涉及更多的法律限制，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵、允許、限制和禁止四類。
另外，外資并購也會涉及相關(guān)的審查制度，主要有三種。
1、一般審查制度。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)向商務(wù)主管部門提交申請文件，商務(wù)主管部門自收到規(guī)定的報(bào)送文件30日之內(nèi)決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。
2、外資并購反壟斷審查制度。依據(jù)我國《反壟斷法》第21條的規(guī)定，反壟斷審查中，主要審查是否涉及經(jīng)營者集中。
3、外資并購安全審查制度。安全審查制度主要是為了維護(hù)我國的國家安全，對重點(diǎn)項(xiàng)目如關(guān)系國家安全的農(nóng)產(chǎn)品、軍工、重要資源能源等項(xiàng)目進(jìn)行審查。
案例參考：可口可樂收購匯源果汁案
注：本文內(nèi)容來源于《公司全程法律風(fēng)險(xiǎn)防控與實(shí)務(wù)指南》
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