在量化投資領(lǐng)域，我們討論資產(chǎn)管理目標(biāo)時(shí)常常會(huì)用到“Alpha”和“Beta”兩個(gè)詞。Alpha更是目前國(guó)內(nèi)很火的討論話題之一。它們二者間的沖突是小風(fēng)險(xiǎn)與大收益間的矛盾，今天我們就來(lái)一起聊一下“Alpha”和“Beta”。
一、阿爾法Alpha和貝塔Beta到底是什么？
任何一個(gè)投資策略的收益率都可以分為兩部分：
1.與市場(chǎng)基準(zhǔn)完全相關(guān)
2.與市場(chǎng)基準(zhǔn)不相關(guān)
不相關(guān)的就是Alpha,而Beta收益就是與市場(chǎng)完全相關(guān)的那部分收益。相對(duì)來(lái)說Beta收益更容易獲得，比如持有成本低廉的指數(shù)基金。所以我們可以看出，策略收益相對(duì)重要的組成部分就是Alpha收益。
從金融市場(chǎng)層面來(lái)說，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)往往包括：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也被叫做市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的整體性行為造成所有參與市場(chǎng)的交易者都要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)金融資產(chǎn)特有的風(fēng)險(xiǎn)是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它是區(qū)別于其他資產(chǎn)可能會(huì)面臨較大損失或者超額收益的原因，這是由單個(gè)金融資產(chǎn)的獨(dú)特屬性決定的。
這一切都可以由資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來(lái)進(jìn)行描述，模型中的阿爾法反映非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，貝塔(β)反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。貝塔反映的是彈性，換句話說，就是資產(chǎn)的收益對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度。
阿爾法主要反應(yīng)超額收益水平，當(dāng)阿爾法為正時(shí)即為正常超越，阿爾法為負(fù)時(shí)即為反向超越。因此我們常見的貝塔和阿爾法的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)均是由CAMP計(jì)算出來(lái)的。
在進(jìn)行投資組合建立時(shí)，市場(chǎng)行情決定了對(duì)貝塔的選擇。在上漲的行情中，
量化投資人利用貝塔值比較高的基金可以得到較高市場(chǎng)上漲帶來(lái)的盈利。在不算明朗的行情中，貝塔值較低的基金可以更好的進(jìn)行防御。
對(duì)于基金多頭的交易者來(lái)說，不管市場(chǎng)行情如何，阿爾法都是越大越好，交易者都希望能夠獲得正的超額收益。但是當(dāng)市場(chǎng)行情下跌時(shí)，即使是擁有高超基金選擇能力的交易者都抵擋不住市場(chǎng)下跌帶來(lái)的損失。因此對(duì)于希望獲得絕對(duì)收益的投資者來(lái)說，單邊持有基金很難避免系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn),這時(shí)阿爾法對(duì)沖策略為投資人獲取絕對(duì)收益提供了可能。
保留超額收益，沖掉所有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是阿爾法策略的基本思想。執(zhí)行該策略的投資人只要選擇較高阿爾法的基金就可以了，并且不用擔(dān)心市場(chǎng)的行為，因?yàn)榇藭r(shí)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。
我們都知道對(duì)沖是具有兩面性，一方面如果未來(lái)一段時(shí)間行情上漲，投資人不會(huì)獲得收益，另一方面，如果行情下跌，投資人則能夠避免市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
貝塔和阿爾法值的穩(wěn)定性絕對(duì)了阿爾法策略是否有效。只有當(dāng)他們兩個(gè)的值都相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)候，預(yù)期收益才會(huì)比較確定。
阿爾法策略一般被應(yīng)用在市場(chǎng)效率相對(duì)較弱的市場(chǎng)上。因?yàn)閺囊酝慕?jīng)驗(yàn)來(lái)看。在強(qiáng)式有效的市場(chǎng)，一般不存在或者很難尋找穩(wěn)定的alpha。
在
量化投資領(lǐng)域，如果想要獲得Alpha就要靠真本領(lǐng)了，充分利用金融產(chǎn)品，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益和最新的投資理論，極其復(fù)雜的操作技巧都是最大限度獲取難得阿爾法的關(guān)鍵。找到屬于自己的絕對(duì)Alpha收益，是每個(gè)對(duì)沖基金經(jīng)理的終極目標(biāo)。
傳授交易技能傳承
學(xué)習(xí)改變?nèi)松?/p>
技能成就夢(mèng)想
想要擁有成就夢(mèng)想的技能
必須付出一定時(shí)間的學(xué)習(xí)
普通人未來(lái) 10 年甚至更久
除了擁有創(chuàng)造收益的交易技能
沒有什么工作是穩(wěn)定的
不要陷入交易的誤區(qū)
不要掉入無(wú)邊的知識(shí)黑洞
不要踏入賣弄或裝神弄鬼者的勾當(dāng)陷阱
一開始就遇到正確的師父
至少可以幫你節(jié)約三到五年的時(shí)間
甚至可以直接決定你
是否可以從事交易這個(gè)行業(yè)
希望善良純粹和擁有上進(jìn)個(gè)性的你
能夠遇到我
要求年齡30一40歲
不說謊言，有一定資本，進(jìn)入我的學(xué)習(xí)圈聯(lián)系
