縱觀日本上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看到，盡管部分指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但日本經(jīng)濟(jì)依舊存在大量結(jié)構(gòu)性矛盾。首先，日本央行為確保物價(jià)穩(wěn)定維持貨幣寬松，容忍長(zhǎng)期通脹預(yù)期上升，一定程度上推動(dòng)了日元貶值，給民眾生活和消費(fèi)預(yù)期造成了直接影響；其次，日本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境不容忽視，就業(yè)市場(chǎng)存在著顯而易見(jiàn)的供需矛盾；再次，雖然上半年訪日外國(guó)游客數(shù)量大幅增長(zhǎng)，但接待能力和發(fā)展不平衡問(wèn)題凸顯；最后，貿(mào)易逆差短期內(nèi)恐難好轉(zhuǎn)，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的副作用仍將持續(xù)。
今年上半年，經(jīng)濟(jì)界關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)迎來(lái)復(fù)蘇的聲音不斷增多?？瓷先ィ毡窘?jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)擺脫了“失去的30年”的陰影。然而，在一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)存在的結(jié)構(gòu)性矛盾并未解決，民眾生活和企業(yè)生存仍面臨壓力，內(nèi)外因素交織仍可能拖累復(fù)蘇進(jìn)程?？傮w來(lái)說(shuō)，日本未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍有待觀察，復(fù)蘇前景難言樂(lè)觀。
從部分?jǐn)?shù)據(jù)看，日本上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所恢復(fù)。首先，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）較預(yù)期提高。6月8日，日本內(nèi)閣府上調(diào)了一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，日本今年一季度GDP年化增長(zhǎng)率調(diào)整為2.7%，高于速報(bào)值的1.6%。分析認(rèn)為，這與企業(yè)和居民消費(fèi)強(qiáng)勢(shì)有關(guān)。其次，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)值回升。數(shù)據(jù)顯示，5月份日本服務(wù)業(yè)PMI為55.9，創(chuàng)下自2007年9月有調(diào)查以來(lái)的歷史最高水平。同期，制造業(yè)PMI為50.6，二者均超過(guò)了50的榮枯線。再次，日本股市走強(qiáng)。受寬松貨幣政策、日元貶值和外國(guó)資本流入等因素影響，加之日本上半年推動(dòng)股市改革，要求上市公司改善“破凈”問(wèn)題，讓日本股市在全球股市中“脫穎而出”，日經(jīng)225指數(shù)頻頻刷新33年來(lái)最高紀(jì)錄。最后，來(lái)自日本總務(wù)省、文部科學(xué)省的數(shù)據(jù)顯示，日本上半年勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。這些數(shù)據(jù)構(gòu)成了外界看好日本未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要因素。
縱觀日本上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)民、企業(yè)的生存狀況可以看到，盡管部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但依舊存在大量結(jié)構(gòu)性矛盾，不能據(jù)此認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)“高枕無(wú)憂”。
目前，日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然有很強(qiáng)的不確定性。
7月20日，日本政府向下修正了2023年度GDP實(shí)際增長(zhǎng)率至1.3%，較今年1月的1.5%下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。分析認(rèn)為，一方面，在全球經(jīng)濟(jì)低迷的大環(huán)境下，日本很難獨(dú)善其身，亞洲乃至全球商品需求呈負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)；另一方面，受半導(dǎo)體市場(chǎng)影響，設(shè)備投資大幅下降，疊加物價(jià)上漲導(dǎo)致民間消費(fèi)后勁不足等因素，也是下調(diào)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期的主要原因。
這些擔(dān)憂不無(wú)道理。雖然日本服務(wù)業(yè)、制造業(yè)PMI指數(shù)均在5月份有所回升，但進(jìn)入6月份，日本服務(wù)業(yè)PMI已降至54.2，是過(guò)去4個(gè)月的最低水平；制造業(yè)PMI則降至49.8，兩個(gè)月以來(lái)首次低于50的榮枯線。而美國(guó)、歐元區(qū)的制造業(yè)PMI6月速報(bào)值均低于50，日、美、歐平均值僅為46.6，是自2020年5月以來(lái)的最低水平。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)呈衰退趨勢(shì)的表現(xiàn)之一。在歐美等經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，日本出口環(huán)境惡化趨勢(shì)顯著，在此條件下日本經(jīng)濟(jì)很難持續(xù)改善。
從個(gè)人消費(fèi)情況看，一段時(shí)期以來(lái)，日本央行為確保物價(jià)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，采取了與歐美央行背道而馳的貨幣政策，維持貨幣寬松，容忍長(zhǎng)期通脹預(yù)期上升。此舉雖然在一定程度上推動(dòng)了日元貶值、股票升值，短期內(nèi)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)起到拉動(dòng)作用，但也給民眾生活和消費(fèi)預(yù)期造成了直接影響。數(shù)據(jù)顯示，日本人對(duì)長(zhǎng)期通脹的預(yù)期高于歐美各國(guó)，從2020年底到2023年6月份上升了3.0%，達(dá)到5.0%。如果民眾對(duì)于長(zhǎng)期通貨膨脹的預(yù)期較高，但工資實(shí)際上漲情況不盡如人意，個(gè)人消費(fèi)的抑制風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升。
雖然日本主要公司今年同意平均加薪3.58%，創(chuàng)30年來(lái)最高值，但考慮到物價(jià)變動(dòng)因素，日本5月實(shí)際工資仍下降1.2%，連續(xù)第14個(gè)月同比下降。日本總務(wù)省5月的家庭消費(fèi)支出調(diào)查顯示，接受調(diào)查的每戶家庭的平均消費(fèi)支出為28.6萬(wàn)日元，去除物價(jià)變動(dòng)的影響后，同比減少4.0%，連續(xù)3個(gè)月呈負(fù)增長(zhǎng)。其中，糧食消費(fèi)減少2.7%；通信減少9.0%，主要原因是很多人改用廉價(jià)智能手機(jī)套餐；作為高額消費(fèi)象征的汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)等相關(guān)費(fèi)用也減少了19.4%。日本首相岸田文雄稱，必須充分注意物價(jià)上漲對(duì)家庭實(shí)際收入的影響，將繼續(xù)觀察物價(jià)動(dòng)向及其對(duì)國(guó)民生活的影響，“站在國(guó)民的角度進(jìn)行應(yīng)對(duì)”。
日本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境也不容忽視。東京商工調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，日本中小企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量超過(guò)4000件，較去年同期增長(zhǎng)30%。破產(chǎn)的主要原因是人手不足、物價(jià)高漲造成的資金流緊張等。部分企業(yè)還表示，“即便是提高工資也難以招聘到員工”。一方面日本總務(wù)省等部門(mén)將“高就業(yè)率”作為標(biāo)榜經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的招牌指標(biāo)之一；另一方面企業(yè)卻面臨因“用工難”而破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，由此可見(jiàn)，日本當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)仍存在著顯而易見(jiàn)的供需矛盾。
從旅游業(yè)看，雖然上半年訪日外國(guó)游客數(shù)量大幅增長(zhǎng)，但接待能力和發(fā)展不平衡問(wèn)題凸顯。日本政府觀光局19日公布數(shù)據(jù)顯示，6月訪日外國(guó)入境游客為207.33萬(wàn)人，達(dá)到新冠疫情暴發(fā)前的2019年同月的72%。但接待能力弱化、“觀光公害”等問(wèn)題也開(kāi)始顯現(xiàn)。同時(shí)，地方機(jī)場(chǎng)的國(guó)際航班尚未完全恢復(fù)，地方旅游景點(diǎn)的恢復(fù)進(jìn)程依舊緩慢。
此外，貿(mào)易逆差仍然是日本面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。日本財(cái)務(wù)省7月20日公布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，日本今年上半年貿(mào)易逆差為6.96萬(wàn)億日元。事實(shí)上，自2021年下半年至2023年5月，日本連續(xù)23個(gè)月處于貿(mào)易逆差狀態(tài)。分析人士認(rèn)為，由于日本貨幣政策短時(shí)間內(nèi)調(diào)整前景不明朗，未來(lái)日元貶值趨勢(shì)依然存在。加之世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，進(jìn)口商品價(jià)格依舊呈上漲趨勢(shì)，出口萎靡不振態(tài)勢(shì)仍存，貿(mào)易逆差短期內(nèi)恐難見(jiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的副作用仍將持續(xù)。
綜合以上情況，日本央行何時(shí)以及如何調(diào)整貨幣政策受到市場(chǎng)關(guān)注。出于對(duì)歷史上因提前結(jié)束貨幣寬松政策而未達(dá)到預(yù)期通脹目標(biāo)的教訓(xùn)，日本央行行長(zhǎng)植田和男并未在上半年采取實(shí)際行動(dòng)。近日，日本央行副行長(zhǎng)內(nèi)田真一表示，將從維持寬松貨幣政策的角度繼續(xù)實(shí)施收益率曲線控制（YCC）政策，并強(qiáng)調(diào)，“相比于過(guò)早調(diào)整貨幣政策而錯(cuò)失達(dá)到2%通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，比較晚收緊貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)更甚”。
對(duì)此，分析人士認(rèn)為，一方面，持續(xù)寬松的貨幣政策加劇了日元貶值，增加了民眾和企業(yè)的生存壓力；另一方面，貨幣政策收緊后，可能會(huì)刺破日本的股市“泡沫”，引發(fā)恐慌情緒。此外，如果YCC政策取消，將導(dǎo)致國(guó)債長(zhǎng)期利率變化，企業(yè)的利潤(rùn)和投資有承壓風(fēng)險(xiǎn)，恐對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。
總體來(lái)看，下半年，日本央行如何處理好這些結(jié)構(gòu)性矛盾，可能會(huì)成為左右日本經(jīng)濟(jì)前景的重要因素。
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