美元貶值將令全球風險資產(chǎn)受益，今年迄今這一策略最高已經(jīng)獲得25%的回報，如果美元繼續(xù)貶值，該策略或更加繁榮……
美國通脹降溫正在加速美元貶值，全球風險資產(chǎn)將從中受益。
美元兌一籃子貨幣較去年創(chuàng)下的20年高點下跌了近13%，目前處于15個月來的最低水平。在美國周三公布略低于預期的通脹數(shù)據(jù)后，美元跌勢加速，這支持了美聯(lián)儲加息周期接近尾聲的觀點。
由于美元是全球金融體系的關鍵，如果美元繼續(xù)下跌，許多資產(chǎn)都將受益。
美元走軟對一些美國公司來說可能是件好事，因為美元走軟會提高出口產(chǎn)品在海外的競爭力，也會降低跨國公司將海外利潤兌換回美元的成本。
Bespoke Investment Group對羅素1000指數(shù)成分股公司的分析顯示，美國科技行業(yè)的海外營收占其總營收的比例略高于50%，其中包括一些今年引領市場走高的大型成長型公司。
當美元貶值時，以美元計價的原材料對外國買家來說變得更容易負擔。標普/高盛大宗商品指數(shù)（S&P/Goldman Sachs Commodity Index）本月上漲4.6%，有望創(chuàng)下去年10月以來的最佳單月漲幅。
新興市場也會受益，因為美元貶值使得以美元計價的債務更容易償還。MSCI國際新興市場貨幣指數(shù)今年迄今上漲了2.4%。
瑞士信貸外匯策略師Alvise Marino表示，“對市場而言，美元走軟及其潛在驅動因素——通脹走弱，是一劑萬全良藥，尤其是對美國以外的資產(chǎn)而言”。
在美元大跌之際，美國國債收益率近幾日走軟，削弱了美元的吸引力，同時提振日元和墨西哥比索等其他貨幣。
“你聽到的是外匯市場技術水平突破的聲音”， Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示?！懊涝蛎缆?lián)儲開始加息前的水平，我們將看到全球范圍內(nèi)對風險敏感的貨幣大幅上漲”。
美元持續(xù)下跌可能會提升外匯策略的利潤，例如以美元融資的套息交易，該交易涉及賣出美元以購買收益更高的貨幣，使投資者能夠獲得價差。
Corpay的數(shù)據(jù)顯示，美元的下跌已經(jīng)使該策略在今年成為一個有利可圖的策略，通過拋售美元并買入哥倫比亞比索的投資者今年迄今將獲得了25%的回報，而拋售美元買入波蘭茲羅提的回報率為13%。
Amundi US固定收益和外匯策略主管烏帕德哈亞（Paresh Upadhyaya）看空美元，并押注哈薩克斯坦堅戈、烏拉圭比索和印度盧比會上漲。烏帕德哈亞稱，“從目前的情況來看，美元前景仍相當黯淡”。他預計，如果美元繼續(xù)下跌，套息交易將會更加繁榮。
在貨幣政策領域，美元貶值可能會讓一些國家松一口氣，因為這消除了它們支撐本幣匯率的緊迫性。
日本就是其中之一。美元兌日元本周下跌了3%，并將創(chuàng)下今年1月以來美元兌日元的最大單周跌幅。日元走軟給依賴進口的日本經(jīng)濟帶來了問題，并引發(fā)了人們對日本將再次干預市場以支撐日元的預期。去年，日本對匯率進行了1998年以來的首次干預。
法國興業(yè)銀行匯市策略師Kenneth Broux表示，日元持續(xù)走強可能會令投資者出清近幾個月累積的日元空頭倉位，推高日元。
而鑒于瑞典克朗疲軟，交易員也在密切關注瑞典央行可能采取的行動。但本周，美元兌瑞典克朗下跌近6%，創(chuàng)下去年11月以來的最大單周跌幅。
當然，看空美元也有其風險。其中之一是美國通脹可能反彈，這可能引發(fā)對美聯(lián)儲采取更強硬立場的押注，并令今年以來盛行的許多看空美元交易遭遇打擊。
盡管通脹已經(jīng)降溫，但與其他國家相比，美國經(jīng)濟仍保持彈性，幾乎沒有人認為美聯(lián)儲會很快降息，這可能會限制美元近期的跌勢。
不過，Monex USA外匯交易員Helen Given認為，美聯(lián)儲將先于多數(shù)央行結束加息周期，從而削弱美元的長期動能。她表示，雖然美元可能會收復近期的部分失地，但“展望六個月后，美元可能會比現(xiàn)在更弱”。
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