所有人都在等待今晚美國(guó)8月份非農(nóng)數(shù)據(jù)的發(fā)布，這是一場(chǎng)“慣性”等候，不過(guò)杰克遜霍爾全球央行年會(huì)后，這份就業(yè)報(bào)告就顯得比以往更為重要。美聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)希爾8月底曾表示，8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告可能是決定近期是否加息的關(guān)鍵。
不過(guò)，隨著非農(nóng)公布時(shí)間(北京時(shí)間今晚20:30)臨近，市場(chǎng)上對(duì)這份非農(nóng)報(bào)告的“期待”出現(xiàn)了分化，金匯財(cái)經(jīng)大致整理了幾種可能性：
①需要足夠好才能令年內(nèi)加息預(yù)期飆升，刺激美元上揚(yáng)；
②只需穩(wěn)健——不用特別亮麗，就足以支撐加息；
?、?月非農(nóng)已經(jīng)“慣性”失望，因此數(shù)據(jù)沒(méi)有可比性；
④數(shù)據(jù)若大幅不及預(yù)期，將令加息預(yù)期“雪上加霜”。
小編只能說(shuō)，“趕得早不如趕得巧”——
自去年12月開(kāi)啟近10年來(lái)的首次加息進(jìn)程后，美聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)至今，8月底杰克遜霍爾全球央行年會(huì)之后，9月加息預(yù)期迅速升溫(雖遠(yuǎn)不及50%)，8月非農(nóng)重要性“被捧上天”。
但也正是這8月份數(shù)據(jù)(往往會(huì)不及預(yù)期，且之后又總是會(huì)被上修)，其“自身”的一些因素令其可比性降低。
數(shù)據(jù)要是不好，會(huì)被認(rèn)為是“理所應(yīng)當(dāng)”，且會(huì)被寄望于將上修——這時(shí)候市場(chǎng)走勢(shì)可能會(huì)因?yàn)榻庾x的誤差出現(xiàn)天差地別的波動(dòng)。似乎只有數(shù)據(jù)向好，且非常向好，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)統(tǒng)一走勢(shì)——美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再升溫，美元指數(shù)大幅上揚(yáng)(但貌似這種可能性很小).
BK資產(chǎn)管理外匯策略主管Kathy Lien撰文稱(chēng)，非農(nóng)前的一些領(lǐng)先指標(biāo)出現(xiàn)分化：
★預(yù)示非農(nóng)糟糕的指標(biāo)：
①作為就業(yè)報(bào)告的前瞻指標(biāo)之一，美國(guó)8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)同比下跌21.8%，前值下跌57.1%；
?、诿绹?guó)8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值跌至89.8，不及預(yù)期和前值。
?、勖绹?guó)8月27日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值微升至26.3萬(wàn)；
?、躀SM制造業(yè)就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)降至48.3，前值為49.4.
★預(yù)示非農(nóng)靚麗的指標(biāo)
?、偎赜小靶》寝r(nóng)”之稱(chēng)的美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加17.7萬(wàn)，前值為17.1萬(wàn)
?、谙M(fèi)者信心指數(shù)飆升至11個(gè)月新高；
?、劾m(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅下滑。
Lien稱(chēng)，投資者在非農(nóng)報(bào)告出爐前平掉獲利的美元多倉(cāng)。ISM制造業(yè)報(bào)告疲弱激發(fā)了美元拋壓，不過(guò)這并不是美元承壓的全部原因，事實(shí)上，在非農(nóng)報(bào)告出爐前，美元倉(cāng)位已十分高企，部分交易員決定減少曝險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)官員們此前已經(jīng)明確表示今晚的非農(nóng)報(bào)告將很大程度上決定9月加息與否。
如果8月份非農(nóng)就業(yè)增量超過(guò)20萬(wàn)，同時(shí)失業(yè)率持穩(wěn)或小幅耿斯?jié)h，那么本月加息預(yù)期定當(dāng)飆升，激發(fā)美元全線(xiàn)買(mǎi)盤(pán)，刺激美元兌日元刷新1個(gè)月高位。如果數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁，那么美元兌日元可能性升至105.
不過(guò)，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)令人失望，美元可能會(huì)遭遇沉重拋壓，特別是在過(guò)去幾日錄得明顯漲幅后。其中兌英鎊和紐元的跌幅可能會(huì)很大——英鎊和紐元在非農(nóng)前表現(xiàn)非常不錯(cuò)。
通過(guò)觀察非農(nóng)前的一些領(lǐng)先指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)要想8月份非農(nóng)報(bào)告極其強(qiáng)勁簡(jiǎn)直是癡心妄想。其實(shí)對(duì)于預(yù)測(cè)非農(nóng)而言，最可靠的指標(biāo)當(dāng)屬I(mǎi)SM非制造業(yè)報(bào)告，但要下周才能公布。
耶倫言論暗藏玄機(jī)？
不過(guò)，相比BK資產(chǎn)管理外匯策略主管Kathy Lien的建議，彭博撰文認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的發(fā)言實(shí)際上已經(jīng)透露了解讀8月份就業(yè)數(shù)據(jù)的“密碼”，耶倫當(dāng)時(shí)稱(chēng)，加息取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“持續(xù)印證”展望.
市場(chǎng)尤為關(guān)注8月份非農(nóng)報(bào)告，無(wú)非是想據(jù)此判斷這份報(bào)告是否能支撐9月加息。彭博撰文稱(chēng)，耶倫上周的演講其實(shí)已經(jīng)透露出這一點(diǎn)。
耶倫在演講中除了提到“近幾個(gè)月加息理由已經(jīng)增強(qiáng)”，還提到了“央行的決定取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)‘持續(xù)印證’展望的程度”。通過(guò)這句話(huà)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的其他談話(huà)可以看出，美國(guó)的非農(nóng)新增就業(yè)人口只需穩(wěn)健——不用特別亮麗——就能夠成為2016年首次加息的理由。
今年年初全球局勢(shì)的發(fā)展，以及5月份美國(guó)就業(yè)人口的疲軟表現(xiàn)，使得美聯(lián)儲(chǔ)暫緩了此前的加息計(jì)劃，不過(guò)6月和7月的非農(nóng)新增就業(yè)人口大幅反彈，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期8月非農(nóng)就業(yè)人口將增18萬(wàn)(7月份非農(nóng)新增就業(yè)為25.5萬(wàn))，符合2016年的平均值。這將能幫助證明經(jīng)濟(jì)步入更穩(wěn)定的增長(zhǎng)，薪資有望加速上揚(yáng)，這正是有些美聯(lián)儲(chǔ)官員期盼已久的事。
法國(guó)巴黎銀行(BNPP)駐紐約資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laura Rosner稱(chēng)，除非就業(yè)報(bào)告令人大失所望，否則對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言門(mén)檻似乎相當(dāng)?shù)汀Ｒ畟惖难葜v給人的印象就是目前的指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)符合展望，他們想要看看這個(gè)印證的情況能持續(xù)下去。因此數(shù)據(jù)不需要大幅超乎之前的情況就可以。
不過(guò)，正如金匯財(cái)經(jīng)曾經(jīng)介紹過(guò)的那樣，8月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告通常比較糟糕。彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，自1996年以來(lái)，19次數(shù)據(jù)發(fā)布中有15次低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)估。此外，過(guò)去五年來(lái)，每年8月份的非農(nóng)報(bào)告都不及預(yù)估值。
金匯財(cái)經(jīng)相關(guān)鏈接：債市“考驗(yàn)”美聯(lián)儲(chǔ)加息前景，8月非農(nóng)或“慣性”失望？
那么，倘若非農(nóng)報(bào)告真的連穩(wěn)健都算不上呢？美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期鐵定會(huì)泡湯，那年內(nèi)加息預(yù)期呢？
Hedgeye的CEOKeith McCullough在日內(nèi)稍早的報(bào)告中曾提到，自美股上次暴跌以來(lái)，從經(jīng)濟(jì)方面來(lái)看，唯一發(fā)生實(shí)際改變的就是美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)——鴿派(而非鷹派)。簡(jiǎn)而言之，保持美股一路上揚(yáng)的就是糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及對(duì)于耶倫將再度唱鴿的“永恒希望”。
其實(shí)，仔細(xì)想想也確實(shí)是這樣。美國(guó)二季度GDP增速1.1%，很差了；7月份成屋銷(xiāo)售大跌1.6%，通用和福特汽車(chē)銷(xiāo)售亦大降——這些卻反過(guò)來(lái)成為了“支持”美聯(lián)儲(chǔ)嚷嚷加息的理由，說(shuō)的好聽(tīng)一點(diǎn)兒叫“取決于數(shù)據(jù)”，其實(shí)就是取決于“美聯(lián)儲(chǔ)想看哪些數(shù)據(jù)”.
BK資產(chǎn)管理的Lien也提到了這一層，她稱(chēng)，即便美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定認(rèn)為需要進(jìn)一步加息，但投資者仍持非常懷疑的態(tài)度。他們并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)足夠健康到可以支持年內(nèi)兩次加息，亦或是數(shù)據(jù)足夠強(qiáng)勁到可以支持4周后加息。
不過(guò)，在疲軟的ISM制造業(yè)報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自1月份以來(lái)首次陷入萎縮后，正面的非農(nóng)報(bào)告將使得美聯(lián)儲(chǔ)感到“放心”。
金匯財(cái)經(jīng)此前曾撰文指出，自去年12月份啟動(dòng)近10年來(lái)的首次加息進(jìn)程以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)一直按照“鷹-鴿-鷹-鴿”的規(guī)律傾行進(jìn)，如果不出意外，我們可以簡(jiǎn)單粗暴地預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)9月份利率決議將偏鴿。。。反正，美聯(lián)儲(chǔ)需要做的似乎只是一件事——保持加息預(yù)期，但別指望很快加息。
最后，還是奉上澳大利亞西太平洋銀行(Westpac)分析師的建議：倘若本周五這個(gè)局面重現(xiàn)，美元可能回落，這將是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)。
操作建議：建議在1.1335賣(mài)出歐元兌美元，止損設(shè)在1.1440；建議在1.3370賣(mài)出英鎊兌美元，止損設(shè)在1.3505；建議在0.9620瑞郎買(mǎi)進(jìn)美元兌瑞郎， 止損設(shè)在0.9525.
(責(zé)任編輯：DF134)
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