01 | 同樣是PE，不同網(wǎng)站給的估值卻不一樣
以中證500PE數(shù)據(jù)為例
2019.7.19蛋卷基金上估值如下：
支付寶指數(shù)紅綠燈的估值：
天天基金網(wǎng)顯示中證500市盈率23.26倍：
但是中證指數(shù)公司官網(wǎng)的下載的指數(shù)估值：
下載EXCEL表格后，顯示的PE竟然有兩個，一個是18.05，一個是18.45
整理對比圖如下：
因為我截圖時間比較晚，更新的日期不一致。但是:
1.同樣是7月19日估值的蛋卷基金和天天基金，蛋卷的PE23.13，天天基金的PE23.26
2.中證指數(shù)公司自己給了2個估值，一個是18.05，一個是18.45，用哪個？
3.中證指數(shù)公司和蛋卷，天天基金，支付寶的PE差距，18和23倍，距離大得已經(jīng)不能用誤差來形容了，是誰錯了？
新手很希望有一個簡單的指標(biāo)，高于多少就是高估，低于多少就是低估。通常而言，最常見的選擇就是PE（我也是建議PE）。
但先不說進階難題，相同PE，有的說低估，有的說合理
天天基金和支付寶都顯示中證500低估，而蛋卷基金卻顯示黃色合理
就最入門的問題，連PE到底是多少，不同網(wǎng)站給的數(shù)值都不一樣。哪個是準(zhǔn)的？
02 | 茴香豆的茴字有四種寫法
PE也有好幾種算法，所以每個都是準(zhǔn)確的，區(qū)別的是口徑不一樣。
什么叫口徑不一致呢？舉個例子最常見的口徑不一致問題：你的月收入有多少？
每個月稅前收入1萬。
每個月稅后收入7000元。
這個月有5000元獎金，本月稅后收入1.3萬。
工資中有1000元是私下給渠道的回扣，實際收入是1.2萬。
請問上面4個收入，哪個更準(zhǔn)確？
每個都準(zhǔn)確，不同之處只是【收入】的算法不一樣。
PE也是如此，中證500的成分股，500家公司，市值，凈利潤都是公開數(shù)據(jù)?；A(chǔ)數(shù)據(jù)都是有據(jù)可查的，之所以算出來的PE不一樣，主要原因還是計算方法和統(tǒng)計口徑不一樣。
03 | PE的三種算法
市盈率PE (Price-to-EarningRatio)，指當(dāng)前總市值除以一年的總凈利潤。市盈率又分為三種：
1.靜態(tài)市盈率PE (LYR) ：Last Year Ratio，以當(dāng)前總市值，除以去年一年的總凈利潤。
2.滾動市盈率PE (TTM)：Trailing Twelve Months，以當(dāng)前總市值，除以前面四個季度的總凈利潤。
3.動態(tài)市盈率：
比如：市值4個億，當(dāng)前公布一季度的凈利潤為 1000 萬，則預(yù)估今年全年的凈利潤為 4000 萬。則動態(tài)市盈率 =4億/0.4億 =10倍
目前最常見的市盈率都是滾動市盈率PE (TTM)。
支付寶，天天基金，蛋卷，中證公司使用的都是滾動市盈率。為什么算出來的數(shù)值還是不一樣？
04 | 23和18的差距？
為什么中證公司官方市盈率才18倍多，而其他平臺都是23倍左右？
核心的原因是計算市盈率是否剔除虧損公司。
計算PE時將虧損公司剔除的原因主要有兩點：
1.因為市盈率是市值除以盈利，當(dāng)一家公司是虧損的，那么市盈率指標(biāo)是失效的。
2.指數(shù)包含幾百家公司，像2018年年報，很多公司一次性計提幾十億的虧損，將會嚴(yán)重影響指數(shù)整體的盈利水平，如果包含虧損公司，會使得PE失真。
但是虧損公司畢竟也是指數(shù)成分股之一，計算PE時將虧損股剔除，同樣會讓指數(shù)失真。
所以，剔除和不剔除，都有道理。
剔除虧損股，中證500的PE是18倍多。
不剔除虧損股，中證500的PE是23倍多。
05 | 其他原因
為什么蛋卷基金的PE是23.13，天天基金的PE是23.26？
因為現(xiàn)在開始中報披露，最新的業(yè)績數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在時間差造成PE的差別。平常時幾個平臺的PE應(yīng)該都是一致的。
為什么中證500自己能算出2個PE？
因為中證500計算PE時采用的股本也不一樣，一個是總股本，一個是計算用股本。
至于什么是計算用股本，我沒找到定義。但是在中證500的口徑里，顯然兩者都是對的。
05 | 小結(jié)
任何估值指標(biāo)都只能參考，不要想著一個指標(biāo)就能判斷高低這種好事。
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