政策速遞
8月30日，國家發(fā)改委發(fā)布《關于做好傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作工作通知》（以下簡稱《通知》）提出，建立合理投資回報機制，以及構建多元化退出機制，包括推動PPP項目與資本市場深化發(fā)展相結合，依托各類產(chǎn)權、股權交易市場，通過股權轉讓、資產(chǎn)證券化等方式，豐富PPP項目投資退出渠道。
另外，財政部按計劃將在9月形成第三批示范項目清單并正式對外公布。
至此，在有關PPP一系列的頂層設計清晰之后，社會各類資本特別是民間資本參與PPP項目的步伐將加快。
PPP是什么？
PPP是Public-Private-Partnership的首字母縮寫，常譯為“公共-私營-合作機制”，即公私合作模式，是公共基礎設施建設和提供公共服務中的一種項目合作的模式。在該模式下，鼓勵私營企業(yè)、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。私營企業(yè)和政府在項目運作過程中，是伙伴關系，雙方風險共擔、利益共享。
PPP模式本質上是政府與社會資本合作，為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的全過程合作關系，以授予特許經(jīng)營權等為基礎，以利益共享和風險分擔為特征，通過引入市場競爭和激勵約束機制，發(fā)揮雙方優(yōu)勢，提供公共產(chǎn)品或服務的質量和供給效率。即建立政府與企業(yè)“利益分享、風險共擔、全程合作”的模式，形成“政府監(jiān)管、企業(yè)運營、社會評價”的良性互動格局。
PPP模式的核心是在公共服務領域引入市場機制，因此，它不僅僅是單純的融資方式，也是一種機制和制度設計。推廣PPP模式進行城市基礎設施的建設與運行，可以將適度的市場競爭引入城市基礎設施領域，在實現(xiàn)社會福利、提高基礎設施服務質量的同時也給企業(yè)帶來合理的投資回報，同時也能夠增強公共基礎設施可持續(xù)運行的效率和能力。
PPP有廣義和狹義之分。廣義的PPP可以理解為一系列項目融資模式的總稱，包含BOT、TOT、DBO、BTO、股權轉讓、委托運營等多種模式。狹義的PPP與BOT原理相似，都是由“使用者付費”，但它更強調(diào)公共部門與私人部門的全過程合作。
機遇？
先看一組數(shù)據(jù)：
2016年7月11日，財政部PPP中心數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月末，PPP項目庫入庫項目9285個，總投資需求額首次突破10萬億元，達到10.6萬億元。6月末全國PPP項目落地率由1月末的20%提高至23.8%，落地項目總投資額1萬億元，項目落地加速。其中，232個財政部PPP示范項目落地率更是高達48.4%。這一投資需求額已經(jīng)超過去年全年基礎設施總投資額。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，去年全年全國基礎設施投資總額是10.13萬億元。
從行業(yè)分布上看，PPP項目主要集中在市政工程、交通運輸?shù)然A設施領域。在財政部105個落地示范項目中，市政工程類項目54個，占51%；生態(tài)建設和環(huán)境保護9個，占9%；交通運輸8個，占8%；8個，占8%。在全部入庫的PPP項目中，市政工程、交通運輸、片區(qū)開發(fā)3個行業(yè)項目數(shù)和投資額均居前三位，分別占入庫項目總數(shù)、總投資額的53.1%、67.2%。
2014年是PPP的概念之年，2015年是PPP的訂單之年，而2016年則是PPP的落地之年。2016年以來項目落地亦開始加速。截至6月末PPP項目落地率23.8%，呈顯著上升趨勢。從盈利模式上看，項目回報以使用者付費類型居多，行業(yè)分布主要集中在園林、軌道交通、環(huán)保、海綿城市等行業(yè)，未來一段時間PPP項目將迎來一輪新的發(fā)展。
PPP遇到的阻力？
近兩年，我們經(jīng)常聽到PPP項目這個詞，但真正實施落地的項目卻并不多見，這究竟是為什么呢？
有政府部門坦言，PPP最大的障礙就是政府信用。
因此，中國財政部正在期望通過將PPP（即公私合作模式）支出納入預算和對不履約地方政府進行轉移支付扣款的方式，來解決在推動PPP發(fā)展中遇到的問題。
中國財政部推動PPP發(fā)展、掃除PPP投資障礙的一份最重要文件——《PPP項目財政管理辦法》（以下稱《辦法》）在2016年7月進入征求意見階段。
《辦法》的出臺，可以從制度上形成約束機制，真正推動PPP項目的落地！
《辦法》主要分為四個部分，最主要的內(nèi)容是地方政府不履約時的扣款機制和將PPP支出納入預算管理，主要是為了保障PPP項目合同中地方政府履約能力，解決地方政府信用問題，讓社會資本不在對政府信用心存芥蒂。
據(jù)悉，《辦法》對PPP的投資、國有土地、國有資產(chǎn)與資源、PPP納入預算支出、以及對地方政府監(jiān)督都做了詳細的規(guī)定。
我國政府和社會資本合作(PPP)的頂層設計正在加速推進，相關部門已展開PPP改革工作調(diào)研，包括稅收優(yōu)惠政策、財政管理辦法在內(nèi)的一攬子政策已在醞釀中，同時PPP領域的統(tǒng)一立法也步入快車道。
未來隨著融資立法兩大約束逐漸掃清，PPP將迎來爆發(fā)式增長！
PPP引導基金運作模式
最后，為了更深入地了解PPP項目，我們有必要分析一下該類基金的運作模式。
模式一：PPP基金一般由政府(通常是財政部門)發(fā)起，政府委托政府出資平臺與銀行、保險等金融機構以及其他出資人共同出資，政府作為劣后級出資人，金融機構與其他出資人作為優(yōu)先級出資人。PPP基金的管理人可以由PPP基金公司(公司制)或PPP基金有限合伙企業(yè)(有限合伙制)自任，也可另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)。
模式二：首先由省級政府發(fā)起設立PPP母基金，母基金出資人為省政府出資平臺、金融機構和其他出資人，一般省政府只出資其中一小部分，基金出資主要來自于銀行、保險、信托等金融機構，有時深耕某個行業(yè)的實體公司也會參與。母基金規(guī)模通常不會很大，而是通過小比例投資多個由當?shù)卣?市、縣級政府)發(fā)起成立的PPP 子基金，起到引導PPP項目投向的作用。
“山西省改善城市人居環(huán)境PPP投資引導基金”就是這種實例。
模式三：與第二種交易結構不同，雖然都成立PPP母子基金，但在該種模式下，PPP母基金的總規(guī)模等于各子基金規(guī)模的總和，即各子基金的出資全額來自母基金。而且在某種情況下，政府可能對每個子基金分別委托基金管理機構，而不是由某個基金管理機構全權負責PPP母基金旗下的所有子基金。
比如，“江蘇省PPP融資支持基金”就是這種情形，母基金規(guī)模100億，每 20億設立一個子基金，共設立五個子基金，并分別選擇五家基金管理機構。
回報機制
PPP基金一般都采用優(yōu)先劣后的結構化設計，政府作為劣后級出資人，其他出資人作為優(yōu)先級出資人?；鸪鲑Y人的回報機制采取固定收益加浮動收益的方式，按年分配，基金每年所得收益，首先用于分配優(yōu)先級出資人的固定回報。收益超過優(yōu)先級出資人的固定回報部分，作為浮動收益分配，優(yōu)先級與劣后級出資人可按一定比例分配(劣后級投資人占大頭)。
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