導(dǎo)讀
近期國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“互金企業(yè)”）掀起境外上市高潮，掙扎赴美、港兩地上市。其中，美股是主戰(zhàn)場(chǎng)，另有部分互金企業(yè)通過(guò)裝入港股上市公司的方式曲線上市。
轉(zhuǎn)載自：海外創(chuàng)投孵化器（ID：hwctfhq）
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* 本文整理自新三板在線 — 于凡
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“現(xiàn)金貸”助力國(guó)內(nèi)互金企業(yè)走強(qiáng)
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，近些年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，得益于小額現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)蓬勃開展，這使得互金企業(yè)業(yè)績(jī)大幅提升。
新三板在線從互金企業(yè)近期披露的招股書獲知，從2016年開始至2017年，中國(guó)在線借貸呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而在2015年之前，包括趣店、拍拍貸在內(nèi)的大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司都處于虧損狀態(tài)。
趣店招股書顯示，2015年趣店總營(yíng)收為2.35億元，凈虧損2.33億元，到了2016年總營(yíng)收額狂飆至14.4億元，凈利潤(rùn)額達(dá)到5.77億元;2017年上半年，趣店的營(yíng)收總額與利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)至18.33億元與9.74億元。
拍拍貸招股書顯示，拍拍貸的營(yíng)收總額從2015年的1.97億元增長(zhǎng)至2016年的12.09億元，凈利潤(rùn)從虧損超7000萬(wàn)元至盈利5億元;截至2017年6月30日，拍拍貸半年的營(yíng)收總額達(dá)到17.33億元，超過(guò)前兩年總和，利潤(rùn)額超過(guò)10億元，是2016年度的兩倍。
值得關(guān)注的是，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)在其中扮演了重要角色，趣店和拍拍貸均在2016年前后推出了小額現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。定位為中小型貸款的和信貸，也在2016年將重心轉(zhuǎn)移到了在線信貸。此外，融360、51信用卡、量化派等公司也都有大量的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。
監(jiān)管收緊，A股上市門檻高企
針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)境外上市熱潮，有分析人士指出，互金行業(yè)正處于監(jiān)管整改期，當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)互金企業(yè)IPO有著比較高的門檻，這是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)互金企業(yè)境外上市的重要原因。
從國(guó)內(nèi)監(jiān)管環(huán)境來(lái)看，網(wǎng)貸行業(yè)面臨著諸多政策風(fēng)險(xiǎn)。2016年5月，證監(jiān)會(huì)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等四個(gè)行業(yè)。
此外，借貸年利率24%至36%的紅線對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，也是不小的壓力。趣店招股書表示，其貸款規(guī)模中，年化利息超過(guò)36%的占比為59.5%。為此，趣店在2017年4月對(duì)所有信用產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整，以確保其年化利息不超過(guò)36%。
拍拍貸在IPO文件中也提到，雖然他們所有貸款的利率不超過(guò)36%，但有一部分超過(guò)了24%。截至2017年6月30日，利率超過(guò)24%的貸款規(guī)模為1.74億元。
拍拍貸官網(wǎng)顯示，按監(jiān)管需求，拍拍貸今年10月10日整體下架了活期理財(cái)產(chǎn)品拍活寶，根據(jù)公布的數(shù)據(jù)顯示，拍活寶的累計(jì)投資總額約為28.31億元，總購(gòu)買人數(shù)13.7084萬(wàn)人。
有市場(chǎng)人士表示，A股市場(chǎng)尚未建立起完備的退出機(jī)制，有進(jìn)無(wú)出，結(jié)果只能是門檻越來(lái)越高。根據(jù)國(guó)內(nèi)上市規(guī)定，要求擬上市公司開業(yè)時(shí)間在三年以上并且最近三年連續(xù)盈利。目前，很多網(wǎng)貸平臺(tái)都難以滿足該項(xiàng)條件。
另一方面，很多P2P平臺(tái)大都獲得美元基金投資，在A股上市還會(huì)面臨程序復(fù)雜且耗時(shí)很久的VIE結(jié)構(gòu)拆除。
資本驅(qū)動(dòng)，美港兩市預(yù)期向好
數(shù)據(jù)顯示，截至美國(guó)東部時(shí)間2017年10月25日16時(shí)，美股兩家為“次級(jí)客戶”提供小額借貸服務(wù)的公司FirstCash和EZCORP，市盈率比原來(lái)都有大幅度提升，F(xiàn)irstCash目前市盈率為35.05倍，EZCORP市盈率在22.04倍。
有報(bào)道顯示，今年以來(lái)美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，華爾街對(duì)未來(lái)“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”。今年年初以來(lái)，道指、標(biāo)普和納斯達(dá)克指數(shù)已分別累計(jì)上漲17.2%、14.4%和22.7%。分析人士認(rèn)為，華爾街投資者對(duì)特朗普政府可能推出減稅等政策的預(yù)期，成為本輪市場(chǎng)上揚(yáng)的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>
截至美東時(shí)間10月24日16時(shí)，美股三大股指全線收漲，道指再創(chuàng)歷史新高，報(bào)收23441.76點(diǎn)，漲0.72%;納指漲0.18%，報(bào)6598.43點(diǎn);標(biāo)普漲0.16%，報(bào)2569.13點(diǎn)。在上一個(gè)交易日大跌近20%的中概股趣店也迎來(lái)了反彈，收漲近7%。
港股方面，巨量南下資金也催生港股大牛，今年以來(lái)一路攀升的恒生指數(shù)漲幅接近30%，目前已突破28000點(diǎn)，創(chuàng)下十年新高。
據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前9個(gè)月，經(jīng)滬港通和深港通南下凈買入港股資金達(dá)2217億港元;同時(shí)，內(nèi)陸公募基金發(fā)行的滬港深基金達(dá)115只(A、B、C類不合并)，基金規(guī)模達(dá)700.74億元;29只投資港股市場(chǎng)的QDII基金，規(guī)模總額約244億元。
比較內(nèi)外多個(gè)資本市場(chǎng)，未來(lái)一段時(shí)美港依舊是國(guó)內(nèi)互金企業(yè)IPO上市的首選之地。
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