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作者 | 王懿君

全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德表示，未來幾年任何資產(chǎn)類別能給予投資者的回報可能僅超過6%。該公司全球首席投資策略師Richard Turnill表示，事實上大部分資產(chǎn)回報率都達不到5%。

“自金融危機以來，伴隨著疲軟的全球增長前景、寬松的貨幣政策以及上升的估值，我們的五年回報率假設(shè)一直節(jié)節(jié)走低。在二季度收益率下降，估值上升后，我們已經(jīng)下調(diào)了大部分固定收益資產(chǎn)的假定回報?！?/p>

下圖是貝萊德對五年內(nèi)許多市場領(lǐng)域的年化回報預(yù)期，可以看到，其認為只有私募股權(quán)和新興市場股票能獲得6%的收益。

回報率最低的是持有美國國債的投資者。Turnill認為隨著債券收益率從極低水平上升，持有美國10年期國債的投資者每年將虧損約1%。遭殃的還不僅僅是美國國債，而是整個固定收益市場。他認為，從現(xiàn)在到2021年間，全球固定收益證券市場僅有10%能獲得3%或3%以上的年化回報。

而他唯一推薦的是風(fēng)險更高的新興市場債市。“風(fēng)險資產(chǎn)中，值得考慮的是新興市場債券。國債依然在投資組合多元化中扮演重要作用，但成本更高?！泵楞y美林報告顯示，上周新興市場債券基金凈流入額達到歷史新高。

股票市場方面，貝萊德稱，高估值令其對美國股市看法謹慎，其他市場看起來更具吸引力，但這不是沒有風(fēng)險的。與其他新興市場股市相比，貝萊德看好印度。不過該行在英國脫歐公投后下調(diào)了歐洲股市的回報預(yù)期。

商品方面，貝萊德認為油價很快將會經(jīng)歷復(fù)蘇，而當(dāng)前水平黃金可能是個不錯的資產(chǎn)配置多元化產(chǎn)品。