在剛剛過去的三季度，上證指數(shù)以6.26%的跌幅熊冠全球資本市場。而從前三季度的情況來看，A股市場同樣是全球最差的市場。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月26日，今年以來，歐美主要市場紅字當(dāng)頭，德國DAX指數(shù)漲24%，美股道指漲逾10%，納斯達(dá)克(微博)指數(shù)漲近20%，標(biāo)普500累計(jì)漲超14%，韓國綜合指數(shù)累計(jì)上漲8.47%，新加坡海峽指數(shù)漲幅超過15%。而上證綜指則以累計(jì)8.88%的跌幅，成為全球主要股市中表現(xiàn)最差的股指。如果不出意外，今年A股市場有望再度蟬聯(lián)最球主要股市“最差生”桂冠。
雖然不少投資者為此捶胸頓足，或咒罵A股市場太不爭氣，但這其實(shí)就是A股市場的宿命。雖然此前兩年A股已經(jīng)連續(xù)當(dāng)了兩年最球主要股市的“最差生”，但只要A股市場仍然沿著目前的道路走下去，A股還會繼續(xù)在“當(dāng)差生”的道路上走下去?！爱?dāng)差生”是A股市場的必然，而不當(dāng)差生則是一種偶然。
這是由A股市場圈錢市的定位所決定的。雖然說A股市場一直都定位于圈錢市，但在三年之前，尤其是五年之前，A股市場的融資還是相對理性的，加上沒有大小非套現(xiàn)，A股市場雖然有時(shí)也當(dāng)全球主要股市中的“差生”，但至少沒有如今當(dāng)“最差生”這么慘烈。而最近幾年，隨著所謂新股發(fā)行的市場化，股市圈錢市的色彩更加強(qiáng)烈。加上大小非套現(xiàn)，這也就注定了A股市場“當(dāng)差生”的宿命。
作為圈錢市的最主要特征之一就是股市為融資服務(wù)而不是為投資服務(wù)。股市重融資而輕回報(bào)。而為達(dá)到為融資服務(wù)的目的，幾年前A股市場推出了有中國特色的市場化新股發(fā)行制度，不僅讓發(fā)行人圈錢最大化，如海普瑞的發(fā)行價(jià)高達(dá)148元/股，新研股份的發(fā)行市盈率達(dá)到150.82倍，大大透支了股票的投資價(jià)值；而且保證新股發(fā)行持續(xù)化，任憑股市如何低迷，新股發(fā)行在“市場化”的名義下都可以進(jìn)行下去。如今年盡管股市一再創(chuàng)出新低，甚至股指一度刺破2000點(diǎn)，但新股發(fā)行始終都沒有停下來，大有“只要A股一息尚存，新股發(fā)行永不停止”之勢。正是基于IPO抽血不止，股市重心的持續(xù)下移也就成為一種必然，尤其是在股市低迷的市道里，這種抽血對股市的負(fù)面影響更加明顯。
當(dāng)然，對股市的抽血遠(yuǎn)不局限于IPO。IPO僅限于新上市公司，而對于已經(jīng)上市的公司來說，再融資更是它們從股市抽血的重要方式。由于已上市公司數(shù)量龐大，而且對再融資的審批遠(yuǎn)比IPO寬松，這就使得再融資較之于IPO來說更加洶涌，兇猛。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年前7個(gè)月僅上市公司增發(fā)融資就達(dá)到1770億元，比同期的IPO融資額803億元超出一倍還多。目前上市公司增發(fā)（尤其是定向增發(fā)）已經(jīng)成為A股市場第一大抽血機(jī)器。
還有大小非，這同樣是A股市場的又一臺抽血機(jī)。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，截止今年7月末，大小非累計(jì)3年套現(xiàn)2770億元。而且這種大規(guī)模套現(xiàn)的趨勢并不由于股價(jià)的走低而停止，這在低迷的市況下對股價(jià)構(gòu)成進(jìn)一步的打壓。
不僅如此，為了體現(xiàn)對融資的支持，股市甚至對發(fā)行人以及中介機(jī)構(gòu)的弄虛作假行為，甚至包括欺詐上市行為也并不嚴(yán)懲。象綠大地這種欺詐上市公司，居然不勒令其退市，而只是讓其繳納少量的罰款就可以洗白欺詐上市行為。中介機(jī)構(gòu)也無需對上市公司造假行為負(fù)責(zé)。如發(fā)行人上市后業(yè)績變臉，保薦機(jī)構(gòu)只需要付輕微的責(zé)任就可以了，創(chuàng)業(yè)板甚至還不需要保薦機(jī)構(gòu)為此承擔(dān)責(zé)任。這種欺詐上市、業(yè)績變臉行為，進(jìn)一步動(dòng)搖了股市的基石，打擊投資者的信心。
正是基于這樣的一些事實(shí)，A股市場如何能有好的表現(xiàn)？可以說，只要A股繼續(xù)在圈錢市的路上走下去，A股市場就始終難逃“當(dāng)差生”的命運(yùn)
