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• 債券中常見的三個律

• 三類債券
  

• 息票率（Coupon rate）：息票率是債券計息的基礎(chǔ)。

  面值 × 息票率 = 利息額

• 當(dāng)前收益率（Current yield）

  年利息額 ÷ 債券的當(dāng)前市場價格 = 當(dāng)前收益率

• 到期收益率（Yield-to-maturity）：本質(zhì)上是一個折現(xiàn)率。

  債券未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 = 債券的價格

假設(shè)有 2 年期債券，面值為 1000 美元，息票率為 4%，市場價格為 950 美元。

• 當(dāng)前收益率為：current yield = 40/950 = 4.21%

• 到期收益率（yield-to-maturity）為：

n	i	PV	FV	PMT	Result
2	?	950	1000	40	i=6.67%

從前面的例子中可以看到，三個律之間的大小關(guān)系依賴于債券的價格，與其面值之間的大小關(guān)系。我們對此進(jìn)行總結(jié)：

（一）平價債券（Par Bond）

• 債券的價格等于面值

• 到期收益率 = 當(dāng)前收益率 = 票面利率

（二）溢價債券（Premium Bond）

• 債券的價格大于面值

• 到期收益率 < 當(dāng)前收益率 < 票面利率

（三）折價債券（Discount Bond）

• 債券的價格小于面值

• 到期收益率 > 當(dāng)前收益率 > 票面利率
  

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