步入12月份，市場(chǎng)并未因年末最后一個(gè)月而出現(xiàn)回暖的走勢(shì)，反而有再度探底的趨勢(shì)。然而，對(duì)于12月份的A股市場(chǎng)，實(shí)際上也正面臨著內(nèi)外壓力的約束。
對(duì)外，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，雖然明年加息頻率有望放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)是否步入加息周期的尾聲，卻仍然存在一定的未知數(shù)。與此同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)逐漸走出低利率環(huán)境之際，作為長(zhǎng)期支撐美股市場(chǎng)走牛的低利率環(huán)境優(yōu)勢(shì)卻逐漸減弱，且多年來積聚的龐大獲利盤逐漸釋放，卻似乎加快了美股市場(chǎng)拐點(diǎn)的到來。截至最新的收盤情況，美股道瓊斯指數(shù)單月跌幅達(dá)到10.49%，四季度累計(jì)跌幅達(dá)到13.60%。納斯達(dá)克指數(shù)單月跌幅10.94%，四季度累計(jì)跌幅達(dá)到18.86%。
實(shí)際上，對(duì)于美股牛市的終結(jié)，大概同時(shí)滿足這幾個(gè)條件，一個(gè)是長(zhǎng)期支撐美股牛市的條件逐漸減弱乃至消除，一個(gè)是美股市場(chǎng)有效擊穿半年線乃至年線。同時(shí)，支撐美股長(zhǎng)期走牛的核心品種率先步入熊市調(diào)整。此外，則是美股市場(chǎng)自高點(diǎn)調(diào)整超過20%的空間。
如今，除了美股累計(jì)跌幅尚未達(dá)到20%的幅度外，其余條件也基本上符合。作為本輪美股長(zhǎng)期牛市行情的領(lǐng)跑者蘋果、亞馬遜、英偉達(dá)等，其四季度累計(jì)跌幅分別達(dá)到30.30%、27.07%以及51.90%。
在實(shí)際情況下，雖然A股市場(chǎng)的走勢(shì)與美股市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性有逐漸減弱的跡象，但作為資本市場(chǎng)的龍頭，美股市場(chǎng)接連大幅下行，對(duì)A股市場(chǎng)尤其是港股市場(chǎng)的沖擊影響還是存在的，只是作為提前三年多時(shí)間釋放風(fēng)險(xiǎn)的A股市場(chǎng)，如今卻逐漸具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)美股連續(xù)下跌的表現(xiàn)，只是反應(yīng)大小的問題了。
對(duì)內(nèi)，A股市場(chǎng)延續(xù)筑底的周期，但從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)分析，卻存在著指數(shù)下行、不少個(gè)股率先企穩(wěn)的跡象。與此同時(shí)，從拖低市場(chǎng)指數(shù)的個(gè)股表現(xiàn)來看，卻離不開一些藍(lán)籌股、白馬股的身影，而其對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的拖累影響還是比較明顯的。
其中，作為近期市場(chǎng)關(guān)注度比較高的招商銀行，在短短一周時(shí)間內(nèi)，股票價(jià)格下行8.54%；恒瑞醫(yī)藥作為前期頗具代表性的白馬醫(yī)藥股上市公司，在最近一周時(shí)間內(nèi)，同樣出現(xiàn)了10.10%的累計(jì)跌幅。至于同類品種，例如片仔癀，近一周下跌6.35%；云南白藥下跌8.42%；白云山下跌5.11%等。此外，例如中國平安、愛爾眼科、美的集團(tuán)、中國建筑等，都在近期出現(xiàn)了明顯的下跌走勢(shì)。由此可見，對(duì)于12月份的A股市場(chǎng)，也是藍(lán)籌股、白馬股加快補(bǔ)跌的階段。
此外，對(duì)于市場(chǎng)而言，仍然擔(dān)憂商譽(yù)減值、年末資金面收緊、減持潮壓力、上市公司業(yè)績(jī)變臉等問題。不過，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)，料提前反映出經(jīng)濟(jì)基本面乃至上市公司基本面與盈利預(yù)期的表現(xiàn)，而在下一個(gè)季度中，市場(chǎng)仍需關(guān)注到股市估值底部可否得到實(shí)質(zhì)性的確立。退一步分析，如果股市估值底部未能夠得到實(shí)質(zhì)性的確立，那么市場(chǎng)仍可能存在延長(zhǎng)筑底周期的可能。
藍(lán)籌白馬股大幅補(bǔ)跌，這會(huì)是市場(chǎng)調(diào)整步入尾聲的信號(hào)嗎？
一般情況下，按照以往市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，在多數(shù)上市公司股票出現(xiàn)顯著調(diào)整之后，就輪到強(qiáng)勢(shì)股大幅補(bǔ)跌的時(shí)候了，而當(dāng)強(qiáng)勢(shì)股完成補(bǔ)跌過程，那么市場(chǎng)距離最終的低點(diǎn)也就相差不遠(yuǎn)了。不過，對(duì)于藍(lán)籌股白馬股的大幅補(bǔ)跌，可否形成市場(chǎng)調(diào)整尾聲的信號(hào)，仍需要看市場(chǎng)大環(huán)境的因素。
藍(lán)籌股、白馬股本身作為股票市場(chǎng)低估值的價(jià)值投資品種，經(jīng)過了一輪快速補(bǔ)跌的走勢(shì)后，會(huì)進(jìn)一步壓低其自身的估值水平，這對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)值投資者來說，無疑也是帶來了一個(gè)福音。至于未來的股票市場(chǎng)，在機(jī)構(gòu)化博弈環(huán)境愈發(fā)明顯的背景下，料藍(lán)籌股、白馬股仍然屬于市場(chǎng)的核心主導(dǎo)品種，從目前市場(chǎng)的整體運(yùn)行點(diǎn)位以及相應(yīng)的估值水平來看，隨著近期強(qiáng)勢(shì)股的紛紛補(bǔ)跌，也有望加快完成股市探底的過程，市場(chǎng)估值有望加速觸底。
從中長(zhǎng)期的角度分析，目前A股市場(chǎng)已經(jīng)逐漸步入投資安全的區(qū)域，在此之下，市場(chǎng)的持續(xù)下行往往會(huì)成為長(zhǎng)期資金逐漸進(jìn)場(chǎng)的價(jià)值投資區(qū)域。不可否認(rèn)的是，與前幾年相比，如今A股市場(chǎng)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境還是比較復(fù)雜，一方面受壓于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的壓力，美股市場(chǎng)的非理性下行更是加快了市場(chǎng)的外部風(fēng)險(xiǎn)釋放速度；另一方面則是處于艱難的尋底過程，無論是股市的估值基礎(chǔ)，還是后期的商譽(yù)減值、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)以及部分行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期不佳等因素，同樣會(huì)對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)構(gòu)成沖擊影響。或許，對(duì)于中短期來說，A股市場(chǎng)仍處于風(fēng)險(xiǎn)釋放期，但時(shí)下市場(chǎng)多方面不利因素的持續(xù)釋放，未必會(huì)是一件壞事，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放步入尾聲，未來A股市場(chǎng)的探底回升包袱也就顯著減輕了。
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