上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了黑色一星期，一是受到美股連續(xù)暴跌的拖累，跟隨全球股市大跌；另一方面從內(nèi)因來(lái)看，一月份大盤(pán)藍(lán)籌股急劇拉升，積累了大量的獲利盤(pán)，造成獲利回吐，權(quán)重股大跌導(dǎo)致指數(shù)快速回落，上證指數(shù)更是一度下探到3100點(diǎn)之下。而年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)虧甚至出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉的公司，股價(jià)快速下跌甚至連續(xù)下跌，也是小盤(pán)股大跌的原因之一。經(jīng)過(guò)一周的快速調(diào)整，A股應(yīng)該已經(jīng)充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)。從本周一開(kāi)始，A股出現(xiàn)強(qiáng)勁回升，今天是第二個(gè)交易日回升。
我上周五提出的觀點(diǎn)是，白馬股的調(diào)整是最好的上車(chē)機(jī)會(huì)，在完成這一輪調(diào)整之后，還是白馬股主導(dǎo)的藍(lán)籌行情，所以白馬股回調(diào)提供了最好的上車(chē)機(jī)會(huì)，建議大家繼續(xù)擁抱白馬股。從這兩天的反彈來(lái)看，也是白馬股主導(dǎo)的，先是消費(fèi)行業(yè)的白馬股反彈，今天是金融行業(yè)的白馬股回升。藍(lán)籌股在今年仍然有很大的機(jī)會(huì)，藍(lán)籌股的價(jià)值重估仍然沒(méi)有結(jié)束。比如我們看滬深300，現(xiàn)在滬深300的市盈率只有15倍，這個(gè)市盈率和道瓊斯指數(shù)23倍的市盈率相比是明顯低估的。
我之前跟大家講過(guò)的一個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量A股整體估值貴不貴，即證券化率的指標(biāo)，它是用上市公司的總市值和GDP的比率，現(xiàn)在中國(guó)的證券化率只有70%，而美國(guó)已經(jīng)達(dá)到140%，全球平均的證券化率也已經(jīng)達(dá)到了120%，也就是說(shuō)A股還是明顯被低估了。在美國(guó)股市見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)加大，震蕩加劇之后，全球資本會(huì)重新考量哪些市場(chǎng)有投資吸引力。現(xiàn)在外資投資A股的通道已經(jīng)通暢，A股又具備相對(duì)的估值優(yōu)勢(shì)，外資無(wú)疑會(huì)流入A股，這一點(diǎn)不用質(zhì)疑。藍(lán)籌股去年已經(jīng)漲了狠多，有一些甚至創(chuàng)下歷史新高，但是從估值上來(lái)看，整體估值不高。那這一次下跌讓藍(lán)籌股重新具有了估值吸引力，本次的大跌受到美股股市的影響，快速釋放風(fēng)險(xiǎn)，給了前期踏空投資者一次上車(chē)的機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，大家擔(dān)心春節(jié)期間美股會(huì)跌，現(xiàn)在可以保持六成倉(cāng)位。等春節(jié)期間，美股的表現(xiàn)確定之后，節(jié)后再?zèng)Q定是否快速加倉(cāng)白馬股，但如果說(shuō)之前未來(lái)得及減倉(cāng)，滿倉(cāng)白馬股，短期被套了也不必過(guò)分擔(dān)憂。只要你持有的是一些業(yè)績(jī)好的股票，都可以持股過(guò)節(jié)，等待節(jié)后的反彈。但如果持有的還是一些垃圾股和高估值的小盤(pán)股，那就要及時(shí)調(diào)倉(cāng)換股。大盤(pán)調(diào)整就是調(diào)整換股的良機(jī)，這次調(diào)整可以說(shuō)是泥沙俱下的調(diào)整，所有的股票都出現(xiàn)大跌，剛好可以調(diào)倉(cāng)換股。
很多人都在擔(dān)心美股是不是牛市已經(jīng)結(jié)束，其實(shí)我們從華爾街主要投行的看法來(lái)看，大部分都認(rèn)為美股的下跌屬于技術(shù)性回調(diào)，是對(duì)此前過(guò)快上漲的修正，而不是牛市的終結(jié)。因?yàn)橐辉路菝拦蓾q幅過(guò)快，創(chuàng)下歷史上月度最大的漲幅，獲利回調(diào)壓力很大，所以才出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面并不支持股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌。在昨天晚上又爆了一個(gè)基本面的利好消息，特朗普政府推出1.5萬(wàn)億美元基建投資計(jì)劃，計(jì)劃未來(lái)十年，利用2000億美元的聯(lián)邦資金，撬動(dòng)1.5萬(wàn)億美元的地方政府和社會(huì)投資，改造美國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，比如鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等，這有利于拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，振興美股制造業(yè)，所以美國(guó)股市的牛市大概率沒(méi)有終結(jié)。
過(guò)去九年，美國(guó)股市年年上漲，隨時(shí)都有可能出現(xiàn)調(diào)整，沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)。但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇、資本偏好美國(guó)資本市場(chǎng)、全球最好的科技公司基本都在美國(guó)上市，所以美股長(zhǎng)期走勢(shì)向好，但這種短線的大跌確實(shí)會(huì)拖累全球資本市場(chǎng)，對(duì)投資者信心造成打擊。美國(guó)的這次下跌和美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮貨幣政策有一定關(guān)系，特別是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇、薪資上升的背景下，很多投資者擔(dān)心美國(guó)的通脹可能會(huì)起來(lái)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)加大緊縮政策，可能今年加3到4次息，繼續(xù)縮表。但是應(yīng)該說(shuō)A股警報(bào)已經(jīng)解除，通過(guò)一周的連續(xù)暴跌，大部分個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放。
根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，在春節(jié)前后往往都有明顯的上漲行情，大家把它稱為紅包行情。今年也不例外，特別是在前期大跌之后，市場(chǎng)有了上漲的基礎(chǔ)。所以節(jié)前大家可以適當(dāng)?shù)娜コ滓恍┌遵R股，保持50%以上的倉(cāng)位，等過(guò)完春節(jié)美走勢(shì)確定之后，大家可以更放心的決定是否加倉(cāng)。在市場(chǎng)大跌時(shí)，信心比黃金更重要，在上周五市場(chǎng)大跌的時(shí)候，很多投資者都非常的恐慌，擔(dān)心新一輪股災(zāi)。很多分析師非常悲觀，但是我還是堅(jiān)定告訴大家白馬股調(diào)整是最好的上車(chē)機(jī)會(huì)。這兩天市場(chǎng)的走勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)回升，前期跌幅較大的中小創(chuàng)也強(qiáng)烈回升，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在周一的出現(xiàn)了3%以上的上升，中小創(chuàng)見(jiàn)底的概率很大。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的這次回升，一方面是前期的大幅下跌跌出了機(jī)會(huì)；另一方面是深交所對(duì)未來(lái)三年創(chuàng)業(yè)板改革推進(jìn)的表態(tài)，也起到了利好的刺激作用。但我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見(jiàn)底之后，個(gè)股的表現(xiàn)會(huì)分化。一些真正的成長(zhǎng)股會(huì)走出獨(dú)立行情，但是大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)板股票估值偏高，業(yè)績(jī)很難兌現(xiàn)，所以說(shuō)表現(xiàn)不佳。
建議大家還是要把主要倉(cāng)位放在主板上，特別是白馬股上。白馬股包括消費(fèi)股，比如白酒、食品飲料、醫(yī)藥等；或者周期股的龍頭，例如煤炭、有色的龍頭股，還包括受益于新能源汽車(chē)放量的鈷鋰資源股，股價(jià)會(huì)有比較好的表現(xiàn)。最近受益于新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的落地，鈷鋰等行業(yè)龍頭股漲停，積攢了較足的人氣。第三就是金融龍頭，比如銀行、保險(xiǎn)，這些前期表現(xiàn)好的金融龍頭股之后要適當(dāng)關(guān)注。今年還是白馬股的行情，行業(yè)龍頭的享受估值溢價(jià)的能力比較強(qiáng)，是帶動(dòng)股市上漲的最主要的推動(dòng)力。
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