中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频

打開APP
userphoto
未登錄

開通VIP,暢享免費(fèi)電子書等14項(xiàng)超值服

開通VIP
創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)融資、合作與控制探析


文/鐘文科 湖南金州律師事務(wù)所

本文由作者向無訟閱讀獨(dú)家供稿,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者和來源


企業(yè)股權(quán)要點(diǎn)解析


一、股東會(huì)(同股同權(quán)預(yù)設(shè)機(jī)制下)


1)67%:絕對(duì)控制權(quán)。有權(quán)修改公司的章程、分立、合并、變更主營項(xiàng)目、重大決策、增資擴(kuò)股;


2)51%:相對(duì)控制權(quán)。有權(quán)對(duì)重大決策進(jìn)行表決控制;


3)34%:安全控制權(quán)。享有一票否決權(quán),可以對(duì)股東會(huì)的決策直接否決;


4)30%:上市公司要約收購線;


5)20%:重大同業(yè)競爭警示線。界定上市公司可以合并你的報(bào)表,造成上市失??;


6)10%:有權(quán)召開臨時(shí)股東大會(huì)、提出質(zhì)詢、調(diào)查、起訴、清算、申請(qǐng)公司解散;


7)5%:重大股東變動(dòng)警示線。股東變動(dòng)會(huì)影響上市;


8)3%:擁有提案權(quán)。


二、董事會(huì)(一人一票制)


董事會(huì)成員是由股東會(huì)選舉產(chǎn)生,董事會(huì)對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)。


1)三分之二以上,依據(jù)董事會(huì)議事規(guī)則執(zhí)行;


2)半數(shù)以上,董事長和副董事長由董事會(huì)以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生;


3)三分之一以上董事或者監(jiān)事會(huì),可以提議召開董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議。董事長應(yīng)當(dāng)自接到提議后十日內(nèi),召集和主持董事會(huì)會(huì)議;


4)特殊約定除外。


以上描述的是企業(yè)股權(quán)的控制權(quán)要點(diǎn),而在創(chuàng)始人層面,需要思考的是如何絆隨著融資節(jié)奏一步步稀釋,整體防止控制權(quán)的丟失,因每個(gè)個(gè)案都從公司層面整體出發(fā)的,操作非常復(fù)雜,以下從創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的軌道以及內(nèi)外部發(fā)展等多個(gè)維度就基本點(diǎn)提出兩三觀點(diǎn)以供大家參考交流。


一、創(chuàng)業(yè)公司初設(shè)時(shí)的股權(quán)設(shè)置、合作與控制


(一)初創(chuàng)期股東的股權(quán)、資源配置


創(chuàng)業(yè)公司在剛剛設(shè)立、起步時(shí)候往往存在資金不足、資源匱乏的狀況,此時(shí)對(duì)于合伙人的選擇以及基于合伙人特性、資源的權(quán)屬等方面考慮的股權(quán)分配就十分重要,能起到整合資源、節(jié)約成本的作用。


從創(chuàng)業(yè)公司的合伙人來說,主要有四種類型:


1、創(chuàng)業(yè)型核心的創(chuàng)始人。


創(chuàng)業(yè)型核心的創(chuàng)始人是對(duì)這個(gè)創(chuàng)業(yè)公司是有核心競爭力和主導(dǎo)能力的合伙人。


創(chuàng)業(yè)型股東必須占大股,對(duì)公司有核心的控制權(quán)。這樣也能夠在將來公司發(fā)展以后,吸引投資機(jī)構(gòu)的眼光,公司才有可能進(jìn)一步發(fā)展。


一般在操作中建議創(chuàng)始人持股比例設(shè)置為合伙人人均持股比例的2-4倍,同時(shí)聯(lián)合合伙人早期最好控制在2-5人。


2、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)型。


一個(gè)人創(chuàng)業(yè)的時(shí)候總會(huì)有一些短板,比如說我懂運(yùn)營但不懂技術(shù),這個(gè)時(shí)候就會(huì)找一個(gè)懂技術(shù)的合伙人來創(chuàng)業(yè)。


優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)型的,可結(jié)合補(bǔ)給的程度以及行業(yè)的區(qū)分。小補(bǔ)給小股,大補(bǔ)給相對(duì)大股。比如說做電商,自己有好的渠道、很好的網(wǎng)絡(luò)推廣經(jīng)驗(yàn),但是不會(huì)做網(wǎng)站,那么得找人做網(wǎng)站,這個(gè)人要股份,那么可以少給他一部分。因?yàn)楫?dāng)公司賺錢以后,花點(diǎn)錢就能找到人幫你做網(wǎng)站。當(dāng)公司為高新技術(shù)型公司,如開發(fā)軟件類,則可以給技術(shù)相對(duì)大股。


3、資源提供型。


做創(chuàng)業(yè)公司必須要有某些資源,自己沒有,有人有,就這樣變成你的合伙人。


大補(bǔ)給中股。比如公司的發(fā)展離不開合伙人的能力、經(jīng)驗(yàn)或者是技術(shù),那就要給他適量的股份,根據(jù)公司的具體情況來看,20%,或者30%。


4、資金提供型。


啟動(dòng)需要錢,可能有人愿意來投給你這筆錢,或者有人愿意出一部分錢,然后對(duì)方要求要股份,加入到你的團(tuán)隊(duì)中去。


資源提供型和資金提供型,永遠(yuǎn)給他們小股。如果小股他們不同意,那么優(yōu)先分紅,優(yōu)先轉(zhuǎn)讓,甚至到一定時(shí)間,做好大股東補(bǔ)償規(guī)范。如果讓資源型和資金提供型的合伙人占有公司太大股份的話,一方面對(duì)其他合伙人來說不合理;另一方面,制約公司發(fā)展。


(二)股權(quán)架構(gòu)及要點(diǎn)設(shè)計(jì)


無論在公司發(fā)展的任何時(shí)期都要避免股權(quán)采取50%+50%的模式,因?yàn)橄鄬?duì)來說這種模式下極易導(dǎo)致公司管理陷入僵局,發(fā)送爭搶控制權(quán)的局面。


股權(quán)架構(gòu)從階段考慮:初期保障創(chuàng)始人的絕對(duì)控股,建議在66%以上;中期保證創(chuàng)始人的簡單控股,建議在50%以上;成熟期保障創(chuàng)始人的相對(duì)控股,建議在33%以上。如果期間存在股權(quán)代持等,還應(yīng)考慮是否需要簽訂一致行動(dòng)人協(xié)議的事項(xiàng),當(dāng)共同簽訂一致行動(dòng)人協(xié)議時(shí),對(duì)于公司重大事項(xiàng)在股東會(huì)投票時(shí)保持一致,以免被其他人個(gè)個(gè)擊破,乘虛而入等情況有益處,便于創(chuàng)始人保持控制權(quán)。


但應(yīng)注意,在階段性的股權(quán)稀釋過程中,應(yīng)保證創(chuàng)始股東在董事會(huì)中的董事名額或者董事長人選的決定權(quán)。


作者提供以下股權(quán)架構(gòu)的設(shè)計(jì)的參考案例,以供做初步比方說明:


1、京東、谷歌雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)


雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是股權(quán)稀釋時(shí)最常用的控制權(quán)保留方式,也就是股權(quán)具有不同投票權(quán)能的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。如設(shè)定A、B兩種不同投票權(quán)數(shù)的股權(quán),其中,B股投票權(quán)往往是A股投票權(quán)的多倍方案設(shè)計(jì),一般為A股的10倍。同時(shí),這兩類股票享有同等的派息和出售所得分配權(quán)。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)可以讓公司管理層或者創(chuàng)始人以較少的股權(quán)拿到公司的控制權(quán)。


京東、谷歌運(yùn)用的就是這種模式,谷歌創(chuàng)始人布林、佩奇和CEO施密特三人持有上述B種股。這種設(shè)計(jì)使得三人對(duì)公司的控制權(quán)超過50%,從而保護(hù)公司不受短期壓力干擾,給公司長遠(yuǎn)發(fā)展帶來更多靈活性。


不過應(yīng)注意的是當(dāng)企業(yè)融資進(jìn)一步發(fā)行股份時(shí),管理層投票權(quán)還是會(huì)被稀釋。


2、阿里巴巴的特殊“合伙人制”


阿里的合伙制是由一批被稱為“合伙人”的人提名董事會(huì)中的大多數(shù)董事人選,而不是按照特有股份比例分配董事提名權(quán),該種模式下,30名核心成員合伙執(zhí)行事務(wù),如果股東會(huì)無法通過合伙人的提名,則合伙人需要再次提名,直到股東會(huì)通過為止。


這種阿里獨(dú)創(chuàng)的以董事提名權(quán)來控制公司的方法成功實(shí)現(xiàn)了以5%的股份實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)阿里集團(tuán)的控制權(quán),但其僅僅控制的是非獨(dú)立董事的提名權(quán)。


這種“合伙人制”已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。由于該種特殊合伙制度為阿里董事會(huì)獨(dú)創(chuàng),其形式不被投資者和監(jiān)管者所接受,直接導(dǎo)致當(dāng)年阿里尋求香港上市失敗。


3、Facebook表決權(quán)委托協(xié)議


股東表決權(quán),是指股東基于股東地位享有的,就股東會(huì)、股東大會(huì)的議案做出一定意思表示的權(quán)利。通過簽訂表決權(quán)委托協(xié)議,股東可以實(shí)現(xiàn)以較少的股權(quán)實(shí)現(xiàn)相比同股同權(quán)情況下的較大的投票權(quán)利,以獲得更多話語權(quán)與控制權(quán)。


Facebook在前十輪融資中要求所有投資者都需要同F(xiàn)acebook簽訂一份表決權(quán)委托協(xié)議,同意在某些需要股東投票的特定場合,授權(quán)扎克伯格代表他們進(jìn)行表決,且此項(xiàng)協(xié)議在IPO完成后仍然保持效力,從而確保扎克伯格對(duì)公司絕對(duì)的控制權(quán)。


二、創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展中期的內(nèi)部融資與控股方式


1、股權(quán)增資擴(kuò)股融資


增資擴(kuò)股也稱股權(quán)增量融資,一般指公司增加注冊(cè)資本,原股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資,如果全體股東約定不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的,則由新股東出資認(rèn)繳,使企業(yè)的資本金增強(qiáng)的方式,是企業(yè)常用的融資方式之一。內(nèi)源增資擴(kuò)股是通過原有股東加大投資,使股東的股權(quán)比例保持不變或者發(fā)生一定的改變,增加企業(yè)的資本金。


創(chuàng)業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模,此時(shí)不宜再采取初期時(shí)采用的人員、資源、股權(quán)三角權(quán)衡的股權(quán)配比方式。此時(shí),從資金的角度以及穩(wěn)定內(nèi)部股東層的角度思考,則可以采取內(nèi)部增資擴(kuò)股融資的方式,即利用股權(quán)籌集資金,所籌集的資金屬于自有資本。該種方式財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、獲取資金的成本低,沒有還本付息的風(fēng)險(xiǎn),資本始終存在于公司,同時(shí)還可提高企業(yè)的信譽(yù)和借貸能力,對(duì)于加快企業(yè)發(fā)展具有重要作用。


需注意的是,在股權(quán)增量融資后,若沒有采取足夠的措施,公司的原控制者的控制力極有可能因?yàn)樾抡J(rèn)購股權(quán)的股東被削弱進(jìn)而導(dǎo)致控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變,那么除了應(yīng)注意期間的博弈與策略問題外,還可以借鑒上一節(jié)“股權(quán)架構(gòu)及要點(diǎn)分析”所提及的方式進(jìn)行股權(quán)權(quán)利的分離設(shè)計(jì)。


2、善用股權(quán)激勵(lì)


股權(quán)激勵(lì)是公司股權(quán)或股權(quán)的收益權(quán)以某種方式授予企業(yè)的中高層管理人員和業(yè)務(wù)、技術(shù)骨干,使他們參與決策、分享收益、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),形成權(quán)利和義務(wù)相互匹配的所有權(quán)、收益權(quán)、控制權(quán)和管理權(quán)關(guān)系,從而激勵(lì)其為公司長期發(fā)展服務(wù)的一種制度安排。


無論在任何行業(yè)的任何公司,人才始終是一種十分寶貴的資源,那么在創(chuàng)業(yè)公司也不例外。


運(yùn)用好股權(quán)激勵(lì)具有直接和間接融資的功能。直接融資體現(xiàn)在:可以通過股權(quán)激勵(lì)方案的選擇與設(shè)計(jì),使得被激勵(lì)方直接出資,如按照約定的價(jià)格以個(gè)人出資、貸款、獎(jiǎng)勵(lì)等方式獲取一定數(shù)額的企業(yè)股權(quán)。此時(shí),從被激勵(lì)者手中收到的金額在短期內(nèi)不具有流動(dòng)性,可以用作企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的費(fèi)用,加快企業(yè)發(fā)展;間接融資體現(xiàn)在:一個(gè)好的股權(quán)激勵(lì)可以把高級(jí)管理人員和關(guān)鍵崗位人員的收入、利益與公司業(yè)績表現(xiàn)相結(jié)合,被激勵(lì)對(duì)象會(huì)將自身的利益與公司緊緊聯(lián)系在一起,這不僅吸引、保留、激勵(lì)高級(jí)管理人員和關(guān)鍵崗位人員,還提高了其工作效率,加大了工作效益,有利于公司長期穩(wěn)健發(fā)展,對(duì)公司的相應(yīng)方面的發(fā)展有直接積極的影響。


考量股權(quán)控制方面,一般來講,股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)占比小,一般不超過10%且被激勵(lì)者要持有股權(quán)需滿足一定的條件,一般與工作年限、貢獻(xiàn)以及績效等考核結(jié)果掛鉤,在持有期間對(duì)持有以及退出有嚴(yán)格的規(guī)定,因此在一般情況下對(duì)控制權(quán)并不構(gòu)成實(shí)質(zhì)、重大影響。


三、創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展中期的外部融資與控股方式


1、私募股權(quán)融資


私募股權(quán)融資(PE),是相對(duì)于股票公開發(fā)行而言,以股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式通過定向引入累計(jì)不超過200人的特定投資者,使公司增加新的股東獲得新的資金的行為。


近年來,隨著全球的私募基金蜂擁進(jìn)入中國,私募融資已成為非上市公司利用股權(quán)直接融資的有效方式之一。私募股權(quán)融資的手續(xù)較為簡便,企業(yè)能快速獲得所需資金,且一般不需要抵押和擔(dān)保;同時(shí),私募股權(quán)投資者在所投資企業(yè)經(jīng)營管理上非常積極主動(dòng),經(jīng)常為企業(yè)提供經(jīng)營、融資、人事等方面的咨詢與支持,能夠幫助企業(yè)更快的成長和成熟起來。


當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司從行業(yè)前景、規(guī)模、業(yè)績等都有了不錯(cuò)的表現(xiàn)時(shí)就是引進(jìn)私募,公司發(fā)展出于急速上升期的時(shí)候,一般來說私募動(dòng)輒幾百萬,多則上千萬、上億。此時(shí),公司股東讓渡的股權(quán)約為25-40%左右。如若公司業(yè)績發(fā)展好,每一輪融資的估值都是在前一輪價(jià)格的基礎(chǔ)上往上翻番,這時(shí)公司的股權(quán)價(jià)值評(píng)估是相對(duì)比較高的,且發(fā)展是相對(duì)順利的階段。


在引入私募這類外來股權(quán)的過程中,能夠簽訂一份合理的協(xié)議分外重要。創(chuàng)始股東應(yīng)該關(guān)注融資條款,而不要只看估值,且應(yīng)該理解條款是怎么規(guī)定的,在理解這些條款之后,列出一張表,清晰地寫出各位持股人在撤資時(shí)按照什么次序拿錢,同時(shí)可了解到籌資后企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu),預(yù)防可能發(fā)生的因股權(quán)被稀釋造成的原股東控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。


在當(dāng)下,引入私募股權(quán)的企業(yè)往往會(huì)簽訂對(duì)賭協(xié)議,來對(duì)不可期的未來的利益做出安排。對(duì)于引入方而言,實(shí)事求是、不為了暫時(shí)的資金流動(dòng)而犧牲企業(yè)的未來也是一個(gè)深刻的命題,這也是避免控制權(quán)流失、避免企業(yè)破產(chǎn)的重要內(nèi)容之一。最終阿里巴巴順利上市,這充分說明結(jié)合市場以及企業(yè)發(fā)展制定合理的協(xié)議對(duì)于控制權(quán)的把握具有非常重要的意義。


2、股權(quán)質(zhì)押融資


股權(quán)質(zhì)押融資,是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)這一無形資產(chǎn)作為質(zhì)押標(biāo)的物,為自己或他人的債務(wù)提供擔(dān)保的行為。股權(quán)質(zhì)押融資,使“靜態(tài)”股權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為“動(dòng)態(tài)”資產(chǎn),是以取得現(xiàn)金為目的,公司通過股票質(zhì)押融資取得的資金通常用來彌補(bǔ)流動(dòng)資金不足,其本質(zhì)上體現(xiàn)了一種民事合同關(guān)系,即出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人訂立書面合同,并向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理出質(zhì)登記,質(zhì)押合同自登記之日起生效(登記生效主義)。


《公司法》規(guī)定,經(jīng)股東同意對(duì)外出質(zhì)的股份,在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí),同等條件下其他股東對(duì)該股份有優(yōu)先購買權(quán)。若不能取得半數(shù)以上股東的同意,則股權(quán)不能質(zhì)押給股東以外的人,股權(quán)所有者只能從不同意出質(zhì)的股東中間挑選質(zhì)權(quán)人。若半數(shù)以上股東同意,出質(zhì)人可以將自己的股權(quán)質(zhì)押給股東以外的質(zhì)權(quán)人,只需在實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)保證其他股東的優(yōu)先購買權(quán)即可。


但也面臨多種因素的制約,如:社會(huì)保障少、對(duì)非上市公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估不穩(wěn)定、發(fā)放銀行貸款的積極性不高等。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司影響層面,股權(quán)質(zhì)押行為降低了公司價(jià)值,特別是當(dāng)公司后續(xù)經(jīng)營不善,則可能造成股權(quán)控制權(quán)流失。


3、眾籌


眾籌需滿足法律對(duì)公司股東人數(shù)的限制。公司法規(guī)定,有限責(zé)任公司的股東不超過50人,非上市的股份有限公司股東不超過200人。這種情況下一般通過委托代持股或者持股平臺(tái)持股的方式解決:即一個(gè)實(shí)名股東分別與幾個(gè)乃至幾十個(gè)隱名的眾籌股東簽訂代持股協(xié)議,代表眾籌股東持有眾籌公司股份。在這種模式下,眾籌股東并不親自持有股份,而是由某一個(gè)實(shí)名股東持有,并且在工商登記里只體現(xiàn)出該實(shí)名股東的身份。


四、創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)注意的其他問題


但凡設(shè)計(jì)到自然人出資的,則有可能會(huì)涉及自然人失蹤、死亡等極端的情況,建議對(duì)配偶股權(quán)以及繼承股權(quán)的處分進(jìn)行約定限制,此處就不多做贅述。

 

 

 

編排/李玉瑩

本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù),所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布,如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容,請(qǐng)點(diǎn)擊舉報(bào)。
打開APP,閱讀全文并永久保存 查看更多類似文章
猜你喜歡
類似文章
我愛家教:如何避免被踢出局
創(chuàng)業(yè)合伙人分配股權(quán)的正確姿勢(shì)
股權(quán)|創(chuàng)業(yè)合伙人股權(quán)分配到底該怎么個(gè)分法?
創(chuàng)業(yè)公司如何設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)
創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)的6個(gè)原則
【創(chuàng)始人必讀】滴滴打車遇到的股權(quán)那些坑,我公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理么?
更多類似文章 >>
生活服務(wù)
熱點(diǎn)新聞
分享 收藏 導(dǎo)長圖 關(guān)注 下載文章
綁定賬號(hào)成功
后續(xù)可登錄賬號(hào)暢享VIP特權(quán)!
如果VIP功能使用有故障,
可點(diǎn)擊這里聯(lián)系客服!

聯(lián)系客服