隨著市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期升高，美元近期開始走強，這令新興市場貨幣承壓。
阿根廷打響保衛(wèi)比索戰(zhàn)
八天宣布加息三次
在剛剛過去的一個多星期中，阿根廷央行做出了一個瘋狂舉動——將基準(zhǔn)利率從27.25%提高至40%，以穩(wěn)定一瀉千里的本國貨幣比索。今年以來，阿根廷比索兌美元累計下跌了15%以上，是今年表現(xiàn)最差的新興市場貨幣。
為了支撐美元，阿根廷央行在4月27日當(dāng)天宣布加息300個基點，將利率由此前的27.25%升至30.25%。隨后該央行又分別在5月3日和4日連續(xù)加息兩次，將利率直接提高至40%的水平。
分析認(rèn)為，導(dǎo)致阿根廷比索大跌的原因有幾方面，其中美元的持續(xù)走強是一個重要因素。美聯(lián)儲上周維持當(dāng)前利率水平不變，并稱整體和核心通脹率“均已接近2%”，移除了強調(diào)去年通脹率疲弱的措辭。
對此，市場預(yù)計美聯(lián)儲6月加息幾乎已成板上釘釘?shù)氖聦?，且年?nèi)加息次數(shù)可能由之前預(yù)估的3次增加為4次。對于美元而言，美聯(lián)儲加快加息步伐是個利好消息。在過去兩周中，美元兌一籃子貨幣累計上漲3%。
此外，阿根廷國內(nèi)居高不下的通貨膨脹以及揮之不去的債務(wù)風(fēng)險也是該國貨幣走跌的重要原因。去年，阿根廷的通脹率高達(dá)25%，僅次于委內(nèi)瑞拉。今年，阿根廷央行將通脹目標(biāo)設(shè)定為15%，并表示會采取行動來進(jìn)行控制。
對阿根廷來說，債務(wù)危機的陰影揮之不去。在歷史上，阿根廷幾次遭遇債務(wù)危機。2001年，由于公共債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、匯率機制僵硬、財政赤字高居不下以及經(jīng)濟增長乏力，阿根廷再度爆發(fā)債務(wù)危機，導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退。
強勢美元回歸
新興市場風(fēng)暴來襲？
值得注意的是，阿根廷并非個例。在過去一個月中，土耳其里拉兌美元也累計下跌了5.3%。實際上，在美元走強的背景下，越來越多的投資者開始拋售新興市場的貨幣、股票和債券。
據(jù)國際金融協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，美元反彈和美債收益率走高迫使投資者4月份將現(xiàn)金從新興市場撤出，造成2016年以來的首次資金凈流出。該協(xié)會的高級主管Sonja Gibbs認(rèn)為，美元的持續(xù)走強可能引發(fā)更大、更持久的新興市場拋售。
她表示：“如果你看現(xiàn)在的美元和美國國債期貨市場，空頭已經(jīng)非常多了，類似于2013年時美聯(lián)儲開始縮減QE規(guī)模給新興市場帶來的震動。如果美元繼續(xù)走強，新興市場將面臨更多的痛苦?！?/p>
在2013年美聯(lián)儲宣布將要結(jié)束超寬松的貨幣政策期間，由于投資者擔(dān)心美元走強會使美元債務(wù)更難以償還，引發(fā)市場“縮減恐慌”，新興市場股市因此走跌。
與此同時，瑞穗銀行首席市場經(jīng)濟學(xué)家Daisuke Karakama近日也表示，阿根廷比索上周暴跌或許預(yù)示著2013年的一幕可能重演。
不過，一些分析師則表示，由于近年發(fā)展中國家的宏觀經(jīng)濟狀況較好，損害程度可能有限。
環(huán)球資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理Paul McNamara表示，出現(xiàn)較溫和的類似“縮減恐慌”的情形是有可能的，但僅限于貨幣方面。
他認(rèn)為現(xiàn)在基本面不同了，而遭受最沉重沖擊的貨幣是那些經(jīng)常賬戶赤字巨大的國家的貨幣。
全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的新興市場固定收益主管Sergio Trigo Paz則表示，希望在今年發(fā)行債券的一些新興市場國家，將不得不支付比原計劃更高的利率，但這將為投資者提供一個機會，讓他們轉(zhuǎn)向更高收益的資產(chǎn)。
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