持有封基: 做個(gè)理智的賭徒——持有封基說(shuō)股市之九 一夜之...
做個(gè)理智的賭徒——持有封基說(shuō)股市之九
一夜之間，150303這個(gè)分級(jí)A成為低折套利者所詬病，有人甚至說(shuō)出，A低折不能買了。其實(shí)303在低折前是略有折價(jià)的，303虧損的主要原因是分到了約75%的母基金停牌兩天正好遇到了大盤(pán)的暴跌。首先我們要承認(rèn)，目前中國(guó)的A股就是一個(gè)合法的賭場(chǎng)，請(qǐng)價(jià)值投資者不要噴我，我也想做過(guò)價(jià)值投資者，可惜從我進(jìn)入股市快10年來(lái)看，如果你持有大盤(pán)，平均每年的獲益低于銀行利息，如果再扣除傭金、印花稅等一系列費(fèi)用，平均來(lái)說(shuō)中國(guó)股民肯定是輸?shù)?，更不要說(shuō)處于弱勢(shì)地位的小散們。那我們的小散真的無(wú)路可走了嗎？
其實(shí)賭徒也可以做個(gè)理性的賭徒。
貝爾實(shí)驗(yàn)室物理學(xué)家約翰·拉里·凱利根據(jù)同僚克勞德·艾爾伍德·香農(nóng)于長(zhǎng)途電話線雜訊上的研究建立了凱利公式，從最初處理無(wú)線電信息到后來(lái)被用在賭局上，我們先來(lái)看一下公式：
F=（p*rw-q*r1）/（rw*r1）=p/r1-q/rw
F：應(yīng)下注的比例
P：勝率
q：敗率，=1-p
rw：獲勝后的凈盈利，
r1：失敗后的凈損失率
凱利公式明確的指出了下注的比例有個(gè)最佳值，超過(guò)或者小于這個(gè)最佳值的收益率都不是最高的。我們?cè)賮?lái)看一個(gè)實(shí)際的例子：
假定有個(gè)賭局，盈利概率80%，盈利金額為2元。虧損概率為20%，虧損額為1元（本金虧光）那么按照凱利公式，應(yīng)該每次下多少賭注呢：
F= p/r1-q/rw=80%/100%-20%/200%=80%-10%=70%。
如果參加5次，按照概率有4次贏1次輸，那么這一次輸如果發(fā)生在第一次，還是最后一次，對(duì)最后的結(jié)果有影響嗎？
從上表中看到，不管這次輸是發(fā)生在第一次，還是最后一次，或者是中間，對(duì)最后的結(jié)果毫無(wú)影響。
那我們?cè)賮?lái)看看，如果不是按照凱利公式的70%參與賭局，我們分別計(jì)算用50%、60%、80%、90%和70%對(duì)比一下，既然上面已經(jīng)證明了輸發(fā)生在任何一次對(duì)結(jié)果都無(wú)影響，那么我們統(tǒng)一假定第一次輸：
從上表我們可以看到，無(wú)論大于還是小于70%，最后的收益都比不過(guò)凱利公式得到的70%
當(dāng)然，在股市投資中比上述遇到的例子要復(fù)雜得多，我只是為了更好的說(shuō)明問(wèn)題，簡(jiǎn)化了很多因子。但不管如何，我們可以從凱利公式中學(xué)到科學(xué)的理智的參與類似303套利賭局的三原則：
1、勝率高的賭局，要高倉(cāng)位參與；勝率低的賭局，要低倉(cāng)位參與。
2、盈利高的賭局，要高倉(cāng)位參與；盈利低的賭局，要低倉(cāng)位參與。
3、不要輸了一次就停止參與類似勝率和盈利的賭局，輸贏發(fā)生的次序和結(jié)果無(wú)關(guān)。
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