各位書友大家好，歡迎再次做客老齊的讀書圈，昨天我們講到了風(fēng)險管理，并且告訴大家，風(fēng)險管理不等于止損止盈，還要結(jié)合波動和頭寸管理。
這個老齊給大家多說一點，你做股市也是如此，當(dāng)市場進入了一個估值高估區(qū)域，那么這時候你就要壓縮你的止損范圍，比如滬指5000點，我們當(dāng)然知道這是一個非理性亢奮期，換句話說價值投資者早就該離場了，之所以沒離場，就是因為我們要跟隨市場瘋一回，那么你的止盈保護就要逐漸的提高。熟悉我們的都知道，一開始我們是用60日均線止盈，那么遇到這種明顯非理性亢奮，我們就必須要把止盈位提高，比如上移到30日均線，又或者20日均線，甚至是10日均線。目的就是為了保護我們的利潤。事實證明，在這種非理性亢奮之后，用30日均線進行止盈，是非常有效的。那么怎判斷非理性亢奮呢，其實在股市上有個指標(biāo)非常好用叫做分位標(biāo)準(zhǔn)差，有的機構(gòu)也叫作估值百分位。這個數(shù)據(jù)在我們齊俊杰讀財報里，每周六都會公布，如果分位標(biāo)準(zhǔn)差，沖過了75%，進入了最后一個區(qū)域，我們說這就是非理性亢奮階段，那么就應(yīng)該動態(tài)調(diào)節(jié)止盈。如果分位標(biāo)準(zhǔn)差突破了90%，那么就止盈范圍就要進一步縮小到20日30日均線。
下面一章，作者介紹了海龜式積木，也就是市場狀況的指示器，它衡量當(dāng)前市場狀況用的，只有你了解了市場，才能拿出有效的策略。
首先就是突破，這是海龜交易里面經(jīng)常提到的，我們之前也說過了，這就是指的通過前期高點或者低點，所產(chǎn)生的機會。
其次是移動平均價，他們通常選擇20天或者是60天的移動平均線，作為市場的操作方向。20日均線上穿60日均線的時候，通常是一個入市點，很多技術(shù)交易者都只記住了這句話。但老齊說過，那是一個必要但不充分條件，就好比說騰訊是互聯(lián)網(wǎng)公司，但不是所有互聯(lián)網(wǎng)都是騰訊一樣，大幅上漲之前，一定會有20日線上穿60日線，但并不一定是兩條線一交叉，就肯定會漲。這個后面還要談到。
第三是波幅通道，就是在移動平均線的基礎(chǔ)上，加一個特定的數(shù)值，這個數(shù)值通常跟ATR波動指標(biāo)有關(guān)。老齊簡單解釋下，其實在技術(shù)分析里，這個跟布林線差不多，大家可以通過布林線來找到波幅通道。
第四，定時退出，也就是預(yù)計多少天之后要退出交易。
第五，簡單回顧，用當(dāng)前的價格與早期的歷史價位做比較。
下面才是這一本書的重點，會逐步介紹眾多交易系統(tǒng)具體的用法。
大家最常見的就是，布林帶交易法，通過布林線系統(tǒng)，在交易軟件里面是boll，這就是一個有效通道，價格跌到底下會反彈，碰觸頂部會回落。如果收盤價突破了上沿和下沿，那么就視為一種突破，應(yīng)該去相應(yīng)做多或者做空。
唐奇安交易系統(tǒng)，其實作者之前說的海龜交易，都是說的他，這套系統(tǒng)也是比較簡單。價格站上25日均線，就做多，價格跌破10日均線就退出。在平臺高點突破的時候買入。這套系統(tǒng)還有一個過濾器，那就是如果25日均線，在350日均線之上，只能做多，相反就只能做空。絕不逆勢操作，另外設(shè)置2倍ATR作為止損點。 唐奇安系統(tǒng)，還可以選擇80天退出策略，也就是沒有任何理由80天后自動退出。這也是有歷史勝率來統(tǒng)計的。
還有一個系統(tǒng)叫做雙重移動平均線系統(tǒng)，他設(shè)置100日均線和350日均線，當(dāng)100日上穿350日線做多，當(dāng)100下穿350日線先平倉再轉(zhuǎn)而做空。這個系統(tǒng)要求你始終留在市場里。這屬于一個長期趨勢跟蹤交易。只有在大趨勢發(fā)生的時候才會賺錢，而震蕩市，也會賠不少錢，但長期下來，收益應(yīng)該能跑贏虧損。
三重移動均線交易系統(tǒng)。150日線，250日線，和350日線，150日線上穿250日線的時候買入，反之賣出。350日線充當(dāng)過濾器，只有150日線和250日線，位于350日線的同側(cè)，才能開始交易。這樣做的好處，其實就是過濾掉一些橫盤震蕩的情況。
最后說說這幾個交易策略的結(jié)果吧，先看復(fù)合回報率，最高的是雙重均線策略，也就是100日線和350日線的交叉策略，他的增長率高達57.8%，其次是唐奇安定時退出策略，也就是那個突破之后，80天以后固定賣的策略，回報達到57.2%，布林帶突破策略也不錯，達到51.8%，三重均線達到48.1%，唐奇安趨勢策略最差，也就是說設(shè)立2倍ATR止損的那個，他的回報只有29.4%。
從風(fēng)險控制來看，也是雙重均線最好，夏普比率高達1.55，最大回撤只有31.8%，三重均線系統(tǒng)，跟雙重均線的回撤幅度差不多，不過這兩個均線策略的交易成功率比較低，都在40%左右，也就是說你做10筆交易大概要虧上6筆，這會讓很多小伙伴的小心臟受不了。交易成功率最高的是布林帶策略和唐奇安定時退出策略，分別高達54.6%和58.3%，基本勝算能超過一半了，但是唐奇安定時策略的回撤幅度可是最大的，高達43.6%。你得有足夠的心里承受能力才行。
這些統(tǒng)計，說明一些道理，復(fù)雜的東西未必好，你看三重均線的系統(tǒng)，反而不如雙重均線的，而且也并沒有有效控制回撤。另外，各個策略都有優(yōu)點，沒有一個十全十美的，你要想要他的收益，就要受得了他的回撤。
有人會耍一些小聰明，說我在收益最高的策略上，比如雙重移動均線策略上，設(shè)置一個止損點能不能保護利潤呢？事實證明，這些止損點，不但不會保護利潤，還會讓收益變差。這與之前我們說的交易好像有矛盾了，以前說的止損是保護利潤的，為什么止損又讓利潤損失了呢？主要是因為這是一個趨勢跟蹤的系統(tǒng)，而不是一個預(yù)測的系統(tǒng)，趨勢跟蹤留在市場里，才最重要，如果你加了止損，波動幅度一大，很可能讓你錯失了最大的趨勢?；蛘哒f這套系統(tǒng)自帶多空屬性，你加入的止損設(shè)計，反而打亂了他的節(jié)奏。你在想著消除風(fēng)險的同時，其實也消除了利潤。
當(dāng)然作者也說了，對于任何向你兜售交易系統(tǒng)的人，你都要格外警惕，因為交易系統(tǒng)不見得向他們說的那么完美，即使做了歷史數(shù)據(jù)回測，但也有很大的問題。
首先，交易系統(tǒng)會發(fā)生交易者效應(yīng)，這個我們之前說了，如果這個方法用的人多了，這個交易系統(tǒng)就會失靈。所有人都模仿一個策略，那么必然讓價格加速趕頂。等到大家開始套現(xiàn)的時候，這個交易策略就徹底失靈了。比如唐奇安定時策略，80天退出。那么第79天就會有人先跑。想的人多了第78天也會有人跑，以此類推，可能連1天都堅持不了，就下跌了。而當(dāng)他不靈了之后，遭到了所有人唾罵，當(dāng)大多數(shù)交易者離開了這個策略，他又會開始變得有用。所以總在靈與不靈之間發(fā)生切換，這本身就是市場風(fēng)格切換的一個重要組成部分，大家都去玩成長了，成長股就基本到頭了。大家都去挖價值的時候，白馬股也就該跌了。
其次，隨機效應(yīng)，同樣一個策略，不同的時間入市，這是有隨機性的。而結(jié)果會相差很大，最好的時候10天就能賺10%以上，而最差的時候，卻損失20%，這么大的差異，讓統(tǒng)計數(shù)據(jù)并不能覆蓋所有情況，有很大的偶然性。比如有人問老齊，說你教我的定投策略有問題，我說為什么？定投長信量化一年了還沒賺錢，是??！去年我們說了很多只基金，他偏偏就買了長信量化，而錯過的國泰估值，興全輕資產(chǎn)可都漲了3成，那么今年你還會聽我的嗎？會不會又去追國泰估值了呢？你拋掉的長信和申萬明年可能再度王者歸來。所以時間點選擇有著巨大的差異。如果趕不上點，那就會比較悲哀了。
第三，過度優(yōu)化，很多人在一個策略上不停地修改參數(shù)，比如均線，有的人突然奇想，設(shè)置36天均線和72天均線。甚至有人只選質(zhì)數(shù)作為均線，用這些優(yōu)化歷史回測效果，但其實都沒什么太大的作用。你得到的不過是一個歷史的結(jié)果，對于未來完全不具備預(yù)見性，歷史是50%的收益還是40%，這其實跟未來的關(guān)系并不大。誰說歷史40%的收益，未來就不會有60的收益呢？你通過優(yōu)化得來的50%的收益，未來也有可能是虧損的。所以歷史回測的數(shù)據(jù)，只能說明交易系統(tǒng)的有效性，和大概模糊一個盈利范圍，你非要給他搞到最高，這一點意義都沒有。只不過是，銷售編出來的營銷點而已。
第四，故意選取有利時間，比如很多人都會說，我的基金是今年以來漲的很多的，今年以來是藍籌白馬股的天下，所以你這段時間漲的好，只能代表你配了很多藍籌股。有人故意從2014年中開始算，為什么，因為那是歷史低點。所以你買什么基本都是賺錢的。他之所以這么干，就是要證明他的策略是有效的這個主題，這種主題先行，然后再去找數(shù)據(jù)擬合，帶有極大的欺騙性。那么面對并不完美的交易系統(tǒng)，我們又該如何保護自己呢？咱們明天接著講。
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