三桶油都公布了各自的業(yè)績，中國石油今年上半年實現(xiàn)營收1.615萬億元，同比增長34.94%；歸屬于母公司股東凈利潤823.91億元，同比增長55.34%；中國海油上半年營收2023.25億元，同比大幅增長83.57%。歸母凈利潤達718.9億元，同比大幅增長115.69%；中國石化上半年營收1.612萬億，同比增長27.87%，歸屬于母公司股東凈利潤435.3億億元，同比增長10.41%。A股市場是非常喜歡追捧高成長的，但是在面對如此確定性的增長，而且是在基數(shù)如此巨大的情況下還有巨幅增長的情況下，股價卻沒有太多的激情，幅度非常微小。
因為業(yè)績非常好，三家公司都推出了中期分紅方案。中國石油10派2.0258元，中國海油10派6.09238元，中國石化10派1.6元。如果以昨天收盤價計算，再考慮之前年度派息的情況下，股息率分別達到了5.45%、9.38%、11.03%。按說這么高的股息率這股票應該大漲特漲，何況還有營收和利潤這么大的增幅，究竟問題出在哪里了呢？如果翻看這幾個股票的股吧，特別是中國石油的股吧，會大量看到一個很重要的話題，我什么時候能解套？凡是老股民大多知道一個順口溜，問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。
2007年11月5日，中石油在A股上市，由于之前先在H股上市，而且巴菲特在低價的時候大量買進，中石油受到大家的關注度特別高。那個時候幾乎所有人都在討論中石油的價值問題，因為巴菲特的買進就意味著他對于中石油投資價值的認可。恰逢當時中國石油在港股的股價也出現(xiàn)了大漲，2005年初股價不足4元，到2007年中國石油在A股上市前夕港股股價高達20元港幣！與此對應的是A股的發(fā)行價也被定格在16.7元，畢竟港股都這么貴了，而且巴菲特也買了，沒道理便宜吧？在一片歡騰之中，上市當天開盤價高達48.6元，然后就一路向下至今不回頭。問題出在哪里了？估值。巴菲特買進中國石油的時候，股價不過2元港幣，那個時候每年兩次分紅每股合計約0.1元到0.2元之間，股息率高達5%--10%！作為巴菲特來說，當然會買進這么好的現(xiàn)金奶牛。而在中國石油到A股上市之前股價開始大漲，巴菲特從每股10港幣開始就在出售，不到15元港幣都賣光了。為什么？因為這個價格已經提前拿到了100年的分紅，而且公司根本就不值得這個價，為什么不賣呢？
所以說當年那些只是憑借激情沖動買入中國石油的散戶，必然要為自己的沖動付出代價，這個代價就是需要很多年很多年才有可能回本。那么現(xiàn)在股價已經不高，能不能再去買這些股票呢？我們要知道石油化工行業(yè)也是典型的周期性行業(yè)，現(xiàn)在正在盈利最佳的時刻，如果以這個時候的經營業(yè)績和分紅水平來衡量股價的貴賤肯定是存在高估的。應該用什么方式來衡量才更安全呢？我們可以參考在過去的一個比較長的時間段內，例如5年或者10年內利潤最差的年份和分紅最少的年份，以此時的數(shù)據作為參考來判斷股價的高低是更安全的。例如中國石化現(xiàn)在股息率非常高，但是2020年兩次分紅合計每股0.2元，以現(xiàn)在股價計算股息率為4.69%；2015年兩次分紅合計每股0.15元，以現(xiàn)在股價計算股息率為3.52%；2014年兩次分紅合計每股0.2元，以現(xiàn)在股價計算股息率為4.69%；2013年兩次分紅合計每股0.24元，以現(xiàn)在股價計算股息率為5.63%；2008年兩次分紅合計每股0.12元，以現(xiàn)在股價計算股息率為2.81%......如果最不利的情況你都能接受，這才代表股價是真的便宜，真的適合長期投資了。
當然，面對現(xiàn)在市面上最火熱的新能源、芯片制造等行業(yè)如果采用這種方法肯定是過于保守，會錯失很多的機會。不過對那些正在這些熱門板塊中沉迷的投資者，有一個忠告倒是不得不防。例如寧德時代目前市值高達約12000億，但是前年利潤56億去年利潤159億；比亞迪目前市值約9000億，前年利潤43億去年利潤30億。而中國石油過去10年利潤最差的時候79億最好的時候有1300億，但是中國石油市值約1萬億。也就是說即使這些熱門企業(yè)利潤增長10倍到幾十倍也不過勉強打平中國石油，但是他們現(xiàn)在的市值已經超過中國石油了。對于成長股來說，未來有兩個結局，成長成功會變成藍籌股，成長失敗會變成垃圾股，就如同一句歌詞，長大后我就成了你，這些熱門企業(yè)未來最好的情況也就是變成藍籌股而已。
對于忽視這一切數(shù)據拼命追高的投資者，我只想說，要牢記吃完了美餐之后，是需要買單的。但是還好，買單的人不會是我。
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