七大新興產(chǎn)業(yè)淘金策略 14股或具爆發(fā)潛力(名單)
A.節(jié)能環(huán)保
龍源技術：延續(xù)高增長態(tài)勢
1。公司凈利潤增速小于營收增速，毛利率有所下滑
一季度公司營業(yè)收入同比增長80.39%，但是凈利潤同比增長62.04%，主要原因是公司毛利率有所下滑。公司年報顯示，2011年公司毛利率水平為34.1%，公司一季報顯示，毛利率下降至30.3%。
公司毛利率下滑的主要原因在于公司余熱利用產(chǎn)品的發(fā)展。公司余熱利用產(chǎn)品從去年下半年起開始貢獻業(yè)績，今年仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢，然而公司余熱利用業(yè)務毛利率較低，這將拉低公司的整體毛利率。
2。公司費用控制較好，費用增幅明顯慢于營收增速
一季報顯示，公司營收增速為80.39%。另外，公司銷售費用同比增加53.27%，主要系公司加大市場開發(fā)和維護力度所致；管理費用同比增加44.85%，主要系公司規(guī)模擴大，管理人員增加所致；財務費用同比減少58.47%，主要系公司定期存款利息收入增加所致。這說明隨著公司規(guī)模的快速擴大，公司能夠較好的控制費用支出，有利于公司的業(yè)績增長。另外，公司IPO時募集資金仍有較大的剩余，因此，在未來一段時間內(nèi)仍然能夠給公司提供較多的利息收入，以降低財務費用。
3。公司未來仍將延續(xù)高增長態(tài)勢
公司一季度業(yè)績業(yè)績延續(xù)高增長主要原因是公司低氮燃燒業(yè)務的放量和余熱利用業(yè)務的發(fā)展。隨著我國火電廠最嚴格排放標準的實施，未來兩年內(nèi)火電廠將會集中進行脫硝改造，前端LNB技術加后端SCR技術成為電廠脫硝的標配選擇，公司作為LNB技術的市場領導者將會充分受益于電廠脫硝建設；另外，在大股東國電集團的支持下，公司的鍋爐余熱利用業(yè)務也將快速增長，成為公司新的利潤增長點。
4。估值與評級
低氮燃燒與余熱利用成為公司業(yè)績快速增長的主要驅(qū)動力量，隨著電廠脫硝改造和余熱利用的發(fā)展，我們認為公司業(yè)績增長確定性較高。預計2012,2013年公司將實現(xiàn)每股收益1.78和2.6元，對應估值為22倍和15倍，估值較低，維持公司“謹慎推薦”評級
風險提示：電廠脫硝進展低于預期，公司毛利率大幅下滑等。(大同證券)
維爾利：積極擴張 訂單充裕保障業(yè)績
此次綿陽市樓房村垃圾填埋場滲濾液處理工程總承包(EPC)項目，主要是滲濾液處理系統(tǒng)建設所需勘察、設計、系統(tǒng)集成，設備供貨、運輸、安裝、調(diào)試，建成后的滲濾液處理。 若順利中標， 預計此次中標金額為人民幣2017.59 萬元，占最近一年經(jīng)審計營業(yè)收入總額的7.65%，按照20%的凈利潤測算，公司完成此次訂單對EPS的增厚預計為0.04元/股。
公司去年簽訂的合同金額至少達到 4.3 億元，2011 年公司營業(yè)收入達到 2.64億元，其中公司2010年未結算的訂單達2 億元在2011年已結算，因此公司去年簽訂4.3億合同大部分未結算，同時，今年5月的長春項目金額約3900萬，如果此次綿陽項目順利中標，則今年以來新簽訂的大單近6000萬，公司2012年的業(yè)績有保障。
“十二五”期間，規(guī)劃新增生活垃圾無害化處理能力58 萬噸/日， “十二五”期間，全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設總投資約 2636 億元。隨著垃圾處理規(guī)模未來幾年的快速增長，公司做為垃圾滲透液處理龍頭企業(yè)，未來有望獲得更多訂單。同時，公司已在布局餐廚垃圾處理這一更大的市場。 “十二五”期間，重點抓好餐廚廢棄物資源化利用與無害化處理試點城市建設，積極推動設區(qū)城市餐廚垃圾的分類收運和處理，力爭達到3萬噸/日的處理能力。公司前期引進了餐廚垃圾處理項目的管理人才，并且有了一定的技術儲備，未來有望在這一領域獲得項目，分享餐余垃圾行業(yè)的成長。
我們預計公司2012-2014年業(yè)績分別為0.68 元、0.89元和1.22元。公司目前是垃圾滲濾液的龍頭企業(yè)，在大型項目上占據(jù)50%以上的市場份額，看好行業(yè)和公司未來的發(fā)展前景，因此給予公司“推薦”評級。
風險提示：公司尚未收到中標通知書，存在公司未中標該項目可能性。(長江證券)
B.新一代信息技術產(chǎn)業(yè)
日海通訊：開局良好 仍將高增長
業(yè)績高增長。2012 年1 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.79 億元，同比增長75%；凈利潤1977 萬元，同比增長66%；攤薄每股收益0.10 元。由于此前公司已公告1Q 業(yè)績預增幅度為60-80%，因此符合市場的預期。公司預計今年上半年凈利潤將同比增長40-60%，對應EPS 為0.44-0.50 元。
公司營業(yè)收入增速加快。1Q 營收大幅增長主要原因為：①連接器(配線+保護類)產(chǎn)品延續(xù)了2011 年快速增長趨勢，同比增長55-65%，反映出2011 年底的訂單持續(xù)高增長。②1Q 收入占全年比重低，基數(shù)小，而工程服務收入(約2000-3000 萬元)又開始并表，進一步增加了當期收入。
毛利率提升1.4 個百分點，期間費用率上升2.6 個百分點。1Q 綜合毛利率同比提升1.4 個百分點至33%，我們分析主要得益于招標規(guī)則微調(diào)，運營商更重視產(chǎn)品質(zhì)量，價格下滑幅度放緩，加之公司大規(guī)模的采購量，對上游具有議價能力，成本控制有所加強。期間費用中的銷售費用、管理費用分別同比增長95%、69%，主要是由于1 季度發(fā)放人員獎金導致，但從全年看，不會成為利潤增長的負擔。
光配、銅配產(chǎn)品將全面增長，工程服務收入預期不變。今年運營商不僅繼續(xù)加大寬帶投入，還加強了3G 基站的投入。寬帶、3G(含LTE)投入將分別增長5%、15%，而受益于投資結構的變化，光配、銅配產(chǎn)品均可實現(xiàn)快速增長，預計2012 年日海通訊相關產(chǎn)品收入至少可維持40%的增速。公司已滲透至工程服務領域，全年3 億元的收入目標維持不變，預計從2季度起工程服務業(yè)務開始提速。另外：①公司海外戰(zhàn)略穩(wěn)步推薦，11 年海外收入已同比增長75%，收入占比達到6%，12 年仍存高增長預期。②PLC芯片項目預計在2 季度內(nèi)達產(chǎn)，有助于公司ODF 毛利率提升。③武漢基地在下半年逐步釋放產(chǎn)能，以緩解目前產(chǎn)能偏緊的狀態(tài)。
投資建議：暫不考慮增發(fā)攤薄的影響，預計公司2012-2014 年每股收益分別為1.04 元、1.31 元、1.68 元，對應2012 年PE 為23x(增發(fā)攤薄后為28x)，估值存上升空間，維持“買入”評級。
風險提示：采購量低于預期；原材料價格波動；武漢基地擴產(chǎn)低于預期。(華泰聯(lián)合)
四維圖新：收購加拿大PCI公司 加快向遙感業(yè)務發(fā)展
我國遙感數(shù)據(jù)應用向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。隨著遙感技術的飛速發(fā)展，高分辨率遙感影像數(shù)據(jù)在測繪、土地、規(guī)劃、環(huán)境、水利、交通等眾多領域得到廣泛應用，高分辨率遙感數(shù)據(jù)的需求將急劇增加。國家非常重視我國遙感產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，高分辨率對地觀測系統(tǒng)被列為中國 16 個重大科技專項之一，目前該系統(tǒng)已進入全面建設階段，隨著高分辨率遙感數(shù)據(jù)的獲取，我國遙感產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)更快的發(fā)展。
收購 PCI公司，有望增強公司在遙感領域的實力。PCI公司成立于 1982年，是世界領先的遙感影像處理軟件企業(yè)，產(chǎn)品主要用于對航空、衛(wèi)星等遙感影像進行處理和分析，以幫助用戶基于地理信息進行決策，2011 年 PCI 實現(xiàn)銷售收入約 4500 萬元。PCI 公司的客戶主要是政府部門、科研機構及提供地理信息服務的公司等。收購PCI 公司，預計將填補公司在地理信息軟件的空白，強化對地理信息產(chǎn)業(yè)鏈控制，并使公司在遙感影像市場占據(jù)重要地位。
遙感業(yè)務有望成為公司下一個業(yè)績增長點。公司已開始積極發(fā)展遙感業(yè)務，早在 2011 年 4 月，公司、中國四維和美國 DigitalGlobe 公司合資成立了四維世景公司，四維世景主要從事衛(wèi)星遙感影像數(shù)據(jù)銷售、處理和衛(wèi)星遙感影像數(shù)據(jù)綜合應用服務，是DigitalGlobal高分辨率衛(wèi)星影像的中國獨家代理商。公司向遙感領域發(fā)展，不僅能豐富公司數(shù)據(jù)庫，對現(xiàn)有業(yè)務進行補充，公司還將探索新的服務模式，將遙感影像處理和服務業(yè)務培育成為公司繼導航電子地圖、交通信息服務、telematics 服務之后新的收入增長來源。
財務與估值
我們預計公司 2012-2014 年每股收益分別為 0.57、0.69、0.86元，給予公司 2012年 35倍 PE， 對應目標價 19.95元，維持公司增持評級。
風險提示：諾基亞手機銷售持續(xù)下降；無法獲得重點軟件，所得稅計 15%。(東方證券)
C.生物產(chǎn)業(yè)
中牧股份：期待預混料和獸藥業(yè)務高增長
強免疫苗或平穩(wěn)增長，期待技術突破和狂犬等疫苗放量
考慮到我國動物疫苗行業(yè)產(chǎn)能過剩、品種雷同，公司強免疫苗或?qū)⒚媾R越來越激烈的市場競爭，未來增長主要來源于強免擴容、技術革新、新產(chǎn)品放量。公司已能生產(chǎn)口蹄疫豬O 型合成肽，近日決定在保山廠新建口蹄疫疫苗生產(chǎn)車間，但可能需要兩年左右方能貢獻業(yè)績；公司還可能會進行細胞懸浮培養(yǎng)技術探索，一旦實現(xiàn)技術突破，有望提升產(chǎn)品市場競爭力。11 年初上市的犬五聯(lián)苗和狂犬疫苗能否放量也是未來看點之一。
受讓中牧連鎖股權，預混料和獸藥業(yè)務或?qū)⒏咴鲩L
毛利率較高的預混料業(yè)務是公司未來發(fā)展重點之一，公司11年初決定在武漢、長春建設預混料廠，未來預混料占比有望進一步提升。公司目前獸藥業(yè)務基數(shù)較小，但增速有逐年加快之勢，擁有多個獸藥品種，其中萬牧欣是無殘留型國家一類新獸藥，市場前景看好。近日公司宣布受讓控股股東所持中牧農(nóng)業(yè)連鎖發(fā)展有限公司60%股權，有利于進一步整合和擴張銷售網(wǎng)絡，或?qū)⒋龠M飼料、獸藥銷售高增長。
管理改善，費用率有望進一步下降
公司通過不斷改善內(nèi)部管理，期間費用率呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。11 年前三季度期間費用率為18.53%，同比減少1.82 個百分點。隨著公司不斷理順組織管理結構和銷售網(wǎng)絡，費用率有望進一步下降。
首次給予“推薦”評級
預計公司11-13 年EPS 分別為0.92 、1.08 和1.29 元，對應 12月30日收盤價17.34 元的PE分別為19、16和13倍。公司作為動物疫苗領域的國家隊，將受益于政策利好和行業(yè)高成長，長期發(fā)展看好；技術突破、狂犬等疫苗放量、預混料和獸藥業(yè)務高成長是未來主要看點，首次給予推薦評級。
風險提示
產(chǎn)品競爭加劇、銷售低于預期；疫苗質(zhì)量風險。(平安證券)
長春高新：一季度恢復高增長 業(yè)績略超預期
收入和業(yè)績回復高增長：2012年一季度公司營業(yè)收入同比增長42.16%；歸屬上市公司股東凈利潤同比增長 44.16%，在經(jīng)歷去年的調(diào)整后公司收入和業(yè)績回復高增長。報告期內(nèi)，公司毛利率有一定幅度的提升，由2011年的 82.74%提升為 86.23%，而銷售費用和管理費用的提升幅度均高于收入增速，毛利率的提升是利潤增速快于收入增速的主要原因。
金賽藥業(yè)是公司利潤的主要來源： 金賽藥業(yè)的生長激素水針劑在國內(nèi)矮小癥治療市場穩(wěn)居市場份額首位，隨著國內(nèi)矮小癥治療需求的增加，公司生長激素業(yè)務仍然保持較高速度的增長。 同時公司自主研發(fā)的長效生長激素和人促卵泡激素等產(chǎn)品均已經(jīng)進入申報生產(chǎn)的階段，未來有望陸續(xù)上市，支持公司的持續(xù)發(fā)展。金賽藥業(yè)對于長春高新利潤貢獻占比較高，其高成長性將直接決定上市公司的高增速。
期待百克生物重拾輝煌：百克生物于 2008 年推出水痘疫苗，在兩年內(nèi)該產(chǎn)品獲得了爆發(fā)式的增長，但隨著國內(nèi)廠家紛紛推出水痘疫苗，激烈的市場競爭使得該疫苗增長陷入停滯。公司后續(xù)推出狂犬病疫苗，但由于國家標準的提升，在 DNA 含量上公司狂苗工藝尚無法保持穩(wěn)定的批簽發(fā)，因此無法貢獻利潤，目前工藝在進一步改進中，期待其重拾輝煌。
維持“謹慎推薦”評級：公司下屬子公司金賽藥業(yè)在國內(nèi)生長激素領域處于龍頭地位，隨著治療市場的擴大，其業(yè)務仍有望保持高增長，并且還有長效生長激素和人促卵泡激素等儲備品種，未來能夠支撐公司長期發(fā)展。百克生物狂犬病疫苗正在工藝改良過程之中，若未來能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定批簽發(fā)，其利潤貢獻仍舊值得期待。根據(jù)公司一季報情況，我們小幅上調(diào)公司盈利預測，預計公司 2012-2013 年 EPS 分別為 1.20 元和 1.62 元，維持“謹慎推薦”評級。(長江證券)
D.高端裝備制造產(chǎn)業(yè)
杰瑞股份：充分受益頁巖氣 煤層氣投資加速
1、公司成長路徑清晰，由進口代理商升級成為油氣設備和服務綜合集團。
公司由設備代理起家，經(jīng)過 10 余年發(fā)展， 2011 年公司實現(xiàn)的收入 14.6 億元，同增54.7%；實現(xiàn)凈利潤 4.24億元，同增 50.5%。公司已經(jīng)成為了我國油田設備領域的重要生力軍，同時去年大踏步進入了油田服務市場。
2、壓裂設備及服務受益于煤層氣和頁巖氣的開發(fā)高速增長。 壓裂設備主要包括：壓裂泵車、混砂車、儀表車、管匯車及輔助設備等。國內(nèi)油田從上世紀 70 年代開始引進國外成套壓裂機組，并開始采用水力壓裂酸化施工工藝。國內(nèi)各油田均進入中后開采期，隨著超高壓、超深井、水平井、低滲透井的不斷增多，油氣開采的難度愈來愈大，推動了壓裂設備市場需求，未來推動壓裂市場發(fā)展的驅(qū)動力主要天然氣和煤層氣、頁巖氣等非常規(guī)氣的開發(fā)。
競爭對手：國內(nèi)有江漢石油第四機械廠，國際有哈里伯頓、S&S、TEM、BJ等。
壓裂設備市場空間：全球規(guī)模約 50 億美元。
同時公司已經(jīng)憑借設備優(yōu)勢進入了壓裂服務市場，公司目前有 4 個小團隊壓裂，2 個做煤層氣壓裂服務，2個小隊團在做準備頁巖氣壓裂服務。一般 2,000 馬力以上的要用到壓裂服務，現(xiàn)在2 個煤層氣服務小團隊，單季度收入已超過 500 萬。
壓裂服務市場空間：全球 2011年 410 億美元，同比增長 60%。主要因為美國頁巖氣、頁巖油的投資加速，2012 年約 500 億美元。
煤層氣開采帶來的市場：未來四年(2012-2015)地面煤層氣井新增量約為 30,000 口(根據(jù) 2011年我國煤層氣鉆井量 5,000 口，地面產(chǎn)量達 23 億立方米推算)，按常規(guī)水力壓裂 30 萬元/口，市場空間約 100 億。
頁巖氣開采帶來的市場：到 2015年 250 億(按頁巖氣2015年 60 億立方米產(chǎn)能計算)；到 2020年需求 4,000-6,000 億人民幣(如果到 2020 年600 億立方米).
中國第一口頁巖氣井——威遠 201-h 井：共使用了哈里伯頓 12 臺壓裂車，四機廠 1 臺壓裂車、1臺儀表車，S&S 2 臺壓裂車，杰瑞 4 臺壓裂車，可見頁巖氣對壓裂設備的需求量很大。
3、連續(xù)油管設備及服務是公司新的增長點。
連續(xù)油管作業(yè)最初用于下入生產(chǎn)油管內(nèi)完成修井作業(yè)，后來廣泛應用于油氣田修井、鉆井、完井、測井等作用，在油氣田勘探開發(fā)中發(fā)揮越來越重要的作用。
競爭對手：國內(nèi)現(xiàn)在江漢石油、杰瑞股份、勝利高原能做連續(xù)油管設備。
公司的優(yōu)勢：公司連續(xù)油管作業(yè)車的底盤、發(fā)動機等都是外購，主要核心部件注入頭自己生產(chǎn)，然后整合組裝，其中注入頭價值較高，單價約 200-300 萬。同時公司近期收購一個美國的連續(xù)油管工具，主要做連續(xù)油管井下工具如馬達、井下工具串等。
市場空間：連續(xù)油管設備的發(fā)展得益于定向井和水平井的發(fā)展。而去年中石油只鉆了 700 多口徑向井，美國基本上 100%都是徑向井，水平鉆井也就是最近 10 年才開始興起。此外，影響連續(xù)油管設備需求也跟國內(nèi)生產(chǎn)工具、工藝不完善。未來頁巖氣的開發(fā)必須用水平井，煤層氣也開始使用(現(xiàn)在國內(nèi)也就幾十口水平井，占 5%)。在頁巖氣開發(fā)中，連續(xù)油管設備主要參與壓裂環(huán)節(jié)(完井)、修井、酸化等環(huán)節(jié)，能夠大大提升生產(chǎn)效率。
公司 2011 年中標敘利亞 0.79 億元油田服務，但目前敘利亞局勢不穩(wěn)定，該項目尚未履約，下半年在新疆會有新的項目。
4、固井設備及服務主要面向國際市場，增速穩(wěn)健。
固井服務屬于油服中基礎項目，行業(yè)競爭激烈，公司在固井服務領域競爭優(yōu)勢并不明顯，而且新增市場容量較小，目前公司在哈薩克斯坦有固井服務業(yè)務。
競爭對手：四機廠和四機賽瓦，市場占率 60%以上；國際市場上主要是哈里伯頓、TEM、BJ等。
設備市場空間：10 億級空間，未來成長性不大。
服務市場空間：固井服務的空間主要是一些技術難度高的、或系統(tǒng)內(nèi)的服務公司做不完的，公司才能獲得業(yè)務。
風險提示：
1、油氣價格大幅波動，影響全球油氣開采資本支出
2、油氣服務市場競爭加劇，公司油服收入增速不達預期
結論：
預計公司 2012-14年 EPS 分別為 1.31、1.85、2.50 元，對應當前股價 PE 分別為 32.2X、22.7X、16.8X，按照公司 2012 年35 倍市盈率計算，公司合理股價 45.7 元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。(東興證券)
中海油服：挺進深海 業(yè)績增長性增強
1. 行業(yè)龍頭地位優(yōu)勢更強，南海 981再奏新樂章。
公司已經(jīng)在南海海域進行深水鉆井作業(yè)，作業(yè)水深達 1,500米。中國深水鉆井平臺“海洋石油 981”已經(jīng)在南海開鉆，這是中國公司首次獨立進行深水油氣勘探開發(fā)。公司作為海上鉆井業(yè)務龍頭，深水作業(yè)以“海洋石油 981”為載體，培養(yǎng)公司深水鉆井作業(yè)能力以及測井、固井等服務能力，為公司南海深水勘探開發(fā)打好基礎。
2. 日費率和利用率將有望進一步提升，但空間有限。
2012年公司的利用率和日費率有望進一步提高，根據(jù)國際慣例，使用率一般維持在 75%-80%左右，而目前公司已經(jīng)達到 90%左右，上升趨勢明顯，但空間有限。
3. 中海油未來又將獲得資本釋放期，公司受益明顯。
近幾年，中海油投資建設大型裝備和關鍵設備，重點加大深水裝備及技術能力建設，為“二次跨越”提供堅實保障。第一步到 2020 年，中海油油氣總產(chǎn)量比 2010 年翻一番，專業(yè)技術服務領域的國際競爭力基本達到國際一流；第二步到 2030 年，油氣總產(chǎn)量比 2010 年增長兩倍。這無疑將為公司的產(chǎn)品帶來舞臺。
4. 產(chǎn)品結構調(diào)整提升毛利率，高端發(fā)展是趨勢。
高端鉆井船溢價能力較強，可提升公司的毛利率，公司作為行業(yè)龍頭，長驅(qū)直入深海領域，通過擴大某一海外區(qū)域帶動公司其他相關業(yè)務，節(jié)約銷售費用。另外，2012年公司也將針對自身產(chǎn)品，進行結構調(diào)整，通過購買二手高端裝備提高國際競爭力。
5. 盈利預測，增長較穩(wěn)定。
我們預計公司 2012 至 2014年攤薄后EPS 分別為 1.12 元、1.31元、1.52元，公司對應 2012 年和 2013 年 PE 為 16 倍和 14 倍， “十二五”能源規(guī)劃和全球能源需求的復蘇必將為公司帶來機遇，給予公司“推薦”評級。
E.新能源產(chǎn)業(yè)
德賽電池：傳統(tǒng)產(chǎn)品優(yōu)勢繼續(xù)強化 大容量BMS厚積薄發(fā)
1。傳統(tǒng)產(chǎn)品背靠大樹，掌握 BMS最新潮流。
智能手機是目前手機用電池 BMS 技術要求最高、市場潛力最大的市場。多功能是目前智能手機發(fā)展的主流趨勢，智能手機的多功能化也對電池 BMS 提出了更高的要求。傳統(tǒng)手機電池 BMS 功能要求主要為安全保護，比如過充、過放、過熱保護之類。新功能方面比如高精度(誤差 10%以內(nèi))剩余電量顯示等等，對 BMS提出了更高的要求。未來智能手機用 BMS 發(fā)展將呈現(xiàn)五大方向：高安全性、高品質(zhì)、多功能、微型化、低功耗。
在智能手機領域，蘋果公司 Iphone 系列手機無疑引領了智能手機的發(fā)展潮流，公司作為蘋果手機 BMS 最主要的供貨商，對智能手機電池用 BMS 未來技術發(fā)展方向有著準確的把握。依托服務蘋果的技術優(yōu)勢和過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，再開啟其他客戶可謂得心應手。
2。緊密跟隨，積極開拓新市場。
由于蘋果公司方面需求旺盛，過去一段時間公司產(chǎn)能主要集中于蘋果市場。未來公司將加大對非蘋果公司方面的產(chǎn)能投入，并積極開拓平板電腦、電動工具等新市場。隨著鋰電池價格進一步下降，其對傳統(tǒng)電池的替代作用正在逐步顯現(xiàn)，其中電動工具市場前景非常廣闊。
3。大容量BMS積極投入，構筑技術專利壁壘。
億能電子是公司旗下主要從事電動汽車和儲能電站用大容量 BMS 研發(fā)、生產(chǎn)的主體。公司近兩年對于億能電子研發(fā)方面進行了大力投入，向億能電子的投入中有 30%投向了研發(fā)方面。目前億能電子對幾種主流正極材料電芯和鈦酸鋰負極電芯均有涉及，在下游應用方面對 HEV、PHEV 和 EV 方面也均有涉及，基本覆蓋了主流鋰電池電芯和下游應用領域。目前在大容量電池 BMS 技術和市場占比方面均處于國內(nèi)領先地位，2011 年公司共申請相關專利約 100 項，相關專利的申請將為公司構筑一條大容量 BMS 技術“護城河”。
盈利預測與投資建議
總體來看，目前傳統(tǒng) BMS 產(chǎn)品仍是公司主要收入來源，公司技術實力雄厚，市場地位穩(wěn)固，由于大客戶依賴度較高，未來蘋果公司的議價能力將對公司毛利率水平形成一定壓力，未來依托平板電腦和電動工具 BMS，對非蘋果客戶的開拓結果將是決定公司業(yè)績是否延續(xù)高增長的關鍵。大容量 BMS 方面雖然目前對公司業(yè)績尚無貢獻，但公司在這一領域蓄勢已久，一旦市場開啟公司大容量 BMS 業(yè)務將有望“一騎絕塵”。我們預計公司 12 年和 13 年 EPS 為 1.1 元和 1.4，對應 PE 為28.07 倍和22.06 倍。繼續(xù)維持公司“強烈推薦”的投資評級。同時建議投資者積極關注公司新客戶拓展情況以及國內(nèi)新能源汽車和儲能電站市場開啟進程。
投資風險
1、公司新客戶拓展不達預期；2、國內(nèi)電動汽車和儲能電站市場未能如期啟動。(東興證券)
精功科技：積極修煉內(nèi)功 等待行業(yè)轉(zhuǎn)暖
投資建議：
我們預計公司 12-14 年EPS分別為 0.49、0.79、1.25 元，對應目前股價 PE分別為 29、18、11 倍，公司業(yè)績彈性較大，且具備一定競爭優(yōu)勢，我們認為 PE 估值對公司投資價值參考作用有限，行業(yè)拐點的判斷對于公司來說更加重要，維持對公司“推薦”評級。
要點：
訂單與業(yè)績：公司目前在手未履行訂單約 6 億元，其中保利協(xié)鑫 3億元(99臺)，其余為英利、江蘇宏寶等。我們認為公司今年多晶硅鑄錠爐業(yè)務下滑已成定局，在比較悲觀的預期下，鑄錠爐收入可能會達到同比50%的降幅。
客戶關系：公司目前最大客戶保利協(xié)鑫開始自產(chǎn)多晶爐，雖然其性能與穩(wěn)定性仍不及精功的產(chǎn)品，但對公司業(yè)務來源已構成潛在威脅；公司為英利提供的鑄錠爐為 N型爐子，英利的 N型電池片轉(zhuǎn)化效率較高，富有競爭力，一旦光伏市場轉(zhuǎn)暖，公司的 N 型爐子訂單可能會放量。同時，英利還訂購了公司的剖錠機產(chǎn)品。我們認為英利對公司的重要性正在提升。
行業(yè)競爭格局：公司與京運通、晶盛機電為鑄錠爐第一梯隊公司。未來電池片將往高效化發(fā)展，鑄錠爐對應的新產(chǎn)品為高效區(qū)熔爐和準單晶爐，前者代表公司為晶盛機電、天龍光電，后者代表公司為精功科技。公司目前準單晶技術領先， JJL500M 型研制成功，單晶比例可達 90%，轉(zhuǎn)換效率17.6%，且籽晶可重復利用，目前未大規(guī)模推廣，一方面新訂單少，另一方面怕技術被抄襲。除準單晶外，公司還完成了剖錠機、正在進行切片機等技術儲備，為行業(yè)轉(zhuǎn)暖做了充分準備。
毛利率：未來公司傳統(tǒng)多晶爐產(chǎn)品毛利率下降不可避免，預計至少從目前的 40%左右下降到35%左右，但準單晶爐產(chǎn)品依然可保持 40%左右高毛利率。剖錠機產(chǎn)品訂單數(shù)量較少，賣出去的幾臺毛利率在 35%左右，規(guī)?；a(chǎn)后毛利率有提升空間。
冷氫化業(yè)務：目前公司冷氫化改造業(yè)務能參與的部分主要是運行技術軟件、參數(shù)調(diào)試等。這塊的市場容量如下： 5000噸多晶硅項目對應訂單約700-1000萬美元(國外)/3000-4000 萬人民幣(國內(nèi))。目前公司在這塊迫切需要一個樣板工程打開市場。
風險提示：光伏行業(yè)轉(zhuǎn)暖時點晚于預期；鑄錠爐行業(yè)競爭加劇。(長城證券)
F.新材料產(chǎn)業(yè)
錦富新材：行業(yè)回暖需求可期 新品放量帶動成長
近期我們調(diào)研了錦富新材，對公司的主要觀點如下：
1 季度業(yè)績超預期：公司2011 年營收11.94 億，同比增55.4% ，歸屬于上市公司股東凈利潤1.00 億，同比增20.07%，營收基本達到公司的經(jīng)營目標，凈利潤增速落后于營收增速，主要原因為行業(yè)景氣疲弱下產(chǎn)品價格壓力較大，帶來毛利率的下滑。2012 年1 季度營收3.53 億，同比增 54.0% ，環(huán)比降0.21% ，凈利潤 3258 萬，同比增 25.8% ，環(huán)比增 48.5% ，超出市場預期。
業(yè)績大幅增長來自液晶顯示行業(yè)景氣復蘇：公司作為專業(yè)的光電顯示薄膜器件生產(chǎn)商，業(yè)績與TFT -LCD液晶顯示行業(yè)景氣程度密切相關。2012年春節(jié)前，公司已經(jīng)感受到行業(yè)回暖的跡象，從1 月開始訂單就較為充足，春節(jié)仍需加班趕訂單，公司的營收在1 季度淡季仍基本環(huán)比持平。而客戶新品出貨的增加，公司產(chǎn)品價格壓力減少，毛利率因此環(huán)比上升3.13 個百分點，達到 22.03%，毛利率的環(huán)比上升也成為 1 季度凈利潤大幅增長的重要原因。
蘋果全線產(chǎn)品光電顯示薄膜器件供應商：對蘋果公司的銷售是公司營收的主要增量，目前公司通過臺灣瑞儀光電進入蘋果iPad 、iPhone 、Macbook、iMac 全線產(chǎn)品光電顯示薄膜器件供應鏈。2011 年公司實現(xiàn)針對蘋果產(chǎn)品銷售2.18 億，從營收金額而言，iPad 對營收貢獻較大，我們預計其占比應在6 成以上，其次為 iPhone ，而 Macbook 和iMac 占比相對較少。我們預計公司來自蘋果的營收將在2012 年繼續(xù)大幅增長，源于一方面蘋果1 季度銷售iPad 1180 萬部，同比增 151.6%，我們預計 2012 全年蘋果iPad 產(chǎn)品銷量有望實現(xiàn)6500 萬-7000 萬部，至少保持60% 以上的同比銷量增長；另一方面，蘋果今年將有多款新產(chǎn)品進入市場，包括iPhone 5、iPad mini 及iTV/iPanel等，我們判斷憑借公司與三星、LG、Sharp、瑞儀等廠商的密切合作關系，切入蘋果新品供應鏈的概率很高，為公司營收帶來新的增長點，同時針對蘋果產(chǎn)品的毛利率水平優(yōu)于公司老產(chǎn)品，對公司利潤帶來可觀增厚。
導光板項目進入收獲期：公司控股子公司吳江泰美2011 年實現(xiàn)導光板收入超7000萬元，其中H1銷售約1000萬，H2約6000萬，H1實現(xiàn)凈利潤約-327萬，H2實現(xiàn)凈利潤約50 萬，雖然 2011 全年來看還未給公司貢獻凈利潤，但下半年在產(chǎn)能釋放、良率提升下，已經(jīng)成功跨過盈虧平衡點，導光板項目 2012年將進入收獲期。公司2012 年1 季度實現(xiàn)導光板收入約4000 萬，我們預計Q2后單月營收有望達到2000萬以上，全年營收貢獻將近3 億。除吳江泰美外，公司在廣州恩披特、蘇州新碩特也有導光板產(chǎn)能規(guī)劃，預計會在 2012年年底前進入量產(chǎn)，為導光板項目 2012 年后的增長奠定產(chǎn)能基礎。導光板項目由于還處于產(chǎn)能逐步釋放期，新廠工藝爬坡、良率提升需要時間，我們預計導光板毛利率水平(約12% ~13% )低于公司傳統(tǒng)業(yè)務，因此利潤貢獻的增速將落后于收入貢獻。
電視“大年”需求可期，直下式背光影響偏中性 ：2011 年全球大尺寸液晶面板出貨量約7.03 億片，同比僅增長6%，而液晶電視面板出貨2.10 億片，更是意外下滑5%，造成 2011 年液晶顯示行業(yè)整體低迷。進入2012 年以來，隨著新機鋪貨及庫存回補，面板需求開始回溫，再加上廠商繼續(xù)限制供給，促使大尺寸面板價格觸底反彈，產(chǎn)品出現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢。全球3 月液晶電視面板出貨量為1940 萬片，同比上升 7%，環(huán)比上升 16% ，連續(xù)兩個月環(huán)比上升。需求回暖也帶動液晶面板價格上漲，32 寸以上液晶電視面板繼4 月初上漲1 -2 美元后，繼續(xù)出現(xiàn)了 1 -2 美元的上漲。在智能電視、3D電視、直下式LED 背光電視等新產(chǎn)品、新技術推動下，全球液晶電視面板出貨年初以來逐步穩(wěn)步提升，2012 年倫敦奧運與歐洲杯等大型賽事，從歷史經(jīng)驗看也會對液晶電視銷售產(chǎn)生積極影響，2012 年很有可能成為電視需求的“大年”。此前市場對直下式LED 背光對公司業(yè)務影響存在疑慮，直下式LED 背光確實省卻了導光板并采用較為廉價的光學膜材料，方案降低整機成本有效提升了LED 背光電視的接受程度、刺激液晶電視銷量，對公司產(chǎn)品出貨量產(chǎn)生正面促進作用，因此我們認為直下式LED 背光方案的出現(xiàn)對公司業(yè)績影響基本偏中性。
從“抓大放小”到“大小通吃”：在產(chǎn)品策略上，公司過去精力主要集中在中大尺寸，因為電視尺寸大、單價高，LED 背光出現(xiàn)后對液晶電視產(chǎn)業(yè)促進提升作用明顯，行業(yè)增速提升，相反過去小尺寸的手機品牌分散、標準化程度不高，難以規(guī)模化生產(chǎn)、效率不高，利潤控制難，因此公司前幾年策略上“抓大放小”，涉足小尺寸較少?，F(xiàn)在消費電子行業(yè)呈現(xiàn)新的特點，移動終端異軍突起，大屏智能手機、平板電腦優(yōu)勢明顯，公司原有品牌客戶三星、LG、蘋果等在手機領域成長明顯，給公司進入這一供應鏈創(chuàng)造良好契機，公司相應也逐步加大了對小尺寸手機、平板電腦的投入，小尺寸器件有望占比穩(wěn)步提升，成為新的利潤增長點。
Open cell 趨勢下國內(nèi)客戶占比提升：傳統(tǒng)意義上，公司屬于韓系電視產(chǎn)業(yè)鏈供應商，外銷占比較高，但公司2011 年主營業(yè)務內(nèi)銷收入2.70 億，同比增長136.5%，增速遠大于外銷收入51.7% 的增速，內(nèi)銷收入占比亦從2010 年的17.5% 上升至2011 年的24.9% 。內(nèi)銷收入增速提升、占比提升與國內(nèi)電視廠商將模組生產(chǎn)內(nèi)置化的行業(yè)趨勢一致，open cell 趨勢下國內(nèi)六大電視廠商均逐步加大了自主生產(chǎn)BLU、自主組裝LCM的比例，公司憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗、本土快速響應優(yōu)勢有望受益于這一趨勢。公司與國內(nèi)六大電視廠商已經(jīng)建立合作關系，實現(xiàn)一定程度的供貨，但如何加強與內(nèi)資電視企業(yè)的合作，是公司多大程度上分到新蛋糕的關鍵。公司2011 年8 月與創(chuàng)維成立深圳錦富光電，公司持股 65% ，創(chuàng)維 35% ，進行與國內(nèi)電視廠商合作模式的探索，但成立時間較短尚未盈利，產(chǎn)能釋放仍需要一個過程。公司是否能將“創(chuàng)維模式”復制到與其他內(nèi)資電視廠商的合作中、進一步加大內(nèi)銷比重值得期待。
OLED 電視近期無虞，研發(fā)準備奠定遠期成長基礎：市場可能擔心 OLED 電視未來對TFT -LCD液晶電視的替代對公司業(yè)績增長帶來負面影響，我們認為這種變化更多在中長期對TFT 液晶面板行業(yè)帶來整體影響，從成本、良率、產(chǎn)業(yè)鏈成熟度等層面考量，OLED 電視在2 年內(nèi)尚未能構成對TFT 液晶電視的替代性威脅。針對未來新產(chǎn)品、新業(yè)務的拓展，公司也做了研發(fā)上的準備，積極尋求進入液晶顯示、觸摸器件市場的機遇，加強對現(xiàn)實前沿技術及相關上游原材料的研發(fā)，在研項目包括氧化鋅透明導電膜、納米壓印技術等，為公司中遠期發(fā)展奠定基礎，但本年度尚不能形成效益。
專業(yè)模切廠商，具備核心競爭優(yōu)勢：公司作為專業(yè)的光電顯示薄膜器件生產(chǎn)商，其上游是上游原材料廠商(如3M、日東電工、杜邦帝人)，下游是BLU/LCM供應商(如瑞儀、新譜)和液晶面板廠商(如三星、LG)。市場可能對未來上游材料廠商是否向下延伸產(chǎn)業(yè)鏈進入模切領域，及下游面板廠商(或國內(nèi)電視廠商)是否向上進入模切領域，侵蝕公司市場空間產(chǎn)生疑慮。我們分析認為，光電顯示薄膜器件行業(yè)特點及專業(yè)模切廠商競爭優(yōu)勢決定了上游材料和下游面板廠商不會大規(guī)模進入模切領域。一是材料廠商主要優(yōu)勢在于技術和專利，3M 等大廠享受壟斷利潤，模切環(huán)節(jié)的利潤吸引力不足；二是模切環(huán)節(jié)的進入壁壘并不高，但需要面對眾多客戶紛繁需求，對行業(yè)經(jīng)驗、材料理解、需求理解、就近生產(chǎn)、快速供貨等提出較高要求，讓材料廠商、面板廠商、電視廠商進入該領域后續(xù)面對管理上的門檻較高，入門容易賺錢難；三是公司已經(jīng)積累了三星、LGD、瑞儀等國際大客戶資源，大批量采購和生產(chǎn)帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應及關鍵設備自主研發(fā)、制造能力使得公司較面板/電視廠商自己進行模切更具備成本優(yōu)勢。
盈利預測及投資評級：公司在業(yè)務模式、關鍵技術、網(wǎng)絡布局、客戶資源、規(guī)模效應等方面具備了在光電顯示薄膜器件領域的核心競爭力，并將其在大尺寸液晶面板領域的領先優(yōu)勢拓展至中小尺寸領域，進入蘋果iPad 、iPhone等產(chǎn)品供應體系，導光板等新業(yè)務進展順利，在行業(yè)景氣恢復條件下有望實現(xiàn)加速成長。我們給予公司2012 -2014 年每股收益為0.68 元，0.88 元和1.08元的盈利預測，維持公司“增持”投資評級。
風險提示：液晶顯示行業(yè)下游需求出現(xiàn)劇烈變化；公司產(chǎn)能釋放低于預期，新產(chǎn)品良率提升、毛利率水平提升低于預期；公司未能抓住國內(nèi)電視廠商open cell 趨勢，及時拓展內(nèi)資客戶等。(興業(yè)證券)
煙臺萬華：MDI價格近期仍有上行空間 建筑節(jié)能市場需求快速增長
1Q12MDI需求略有下滑，但公司銷量仍有增長。1季度中國(含香港)MDI銷量下滑約6%，但是萬華的銷量仍然有增長。其中純MDI銷售較好，推動因素主要為鞋底原液，由于己二酸價格下跌，鞋底原液在鞋底材料中成本最低，性價比提高，需求增加。另外，新的需求中，增長比較快的是建筑節(jié)能、煤礦加固、門窗填縫劑等。
公司維持高開工率，檢修后產(chǎn)能增加。今年公司一直近滿負荷開工，目前打折供貨，為6月份寧波裝置檢修做準備。寧波目前產(chǎn)能60萬噸，6月份檢修技改完成后，預計增加有效產(chǎn)能30萬噸；至12年底通過完善精餾裝置等措施再增加有效產(chǎn)能30萬噸。
預計12年MDI價格較11年平穩(wěn)，近期仍有上行空間。2季度MDI市場供不應求，打折供貨，預計近期MDI價格仍有上行空間。
建筑節(jié)能市場需求快速增長。就近期調(diào)研反饋，PU板材需求快速增長。據(jù)了解目前擬建和在建的PU板材生產(chǎn)線已經(jīng)有100多條，每條生產(chǎn)線年MDI用量約1200噸，如果完全建成達產(chǎn)則新增MDI需求10萬噸。消防標準仍在討論，但就最差的結果看，也會對PU板材需求有所推動。萬華集團下屬的萬華節(jié)能建材公司預計12年收入也將爆發(fā)式增長。
建議增持。維持12-13EPS1.04元、1.40元的盈利預測，目前股價對應PE14倍、11倍，估值較低，建議增持。(申銀萬國)
G.新能源汽車產(chǎn)業(yè)
比亞迪：傳統(tǒng)汽車新車型放量 新能源汽車起航
新能源汽車業(yè)務起航，預計拉動公司收入增長 5%
《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》出臺，中國新能源汽車目前正處于產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的前夜。2011年公司新能源汽車業(yè)務實現(xiàn)較大突破，實現(xiàn)銷量1000多輛。2012-2013年公司又將陸續(xù)推出與奔馳合作的新電動車型、第二代雙模電動車型“秦”、比亞迪S6DM，進一步豐富公司新能源汽車車型。
基于新能源汽車E6、F3DM、K9在深圳運行的良好表現(xiàn)，公司將繼續(xù)大力推進電動汽車的產(chǎn)業(yè)化步伐，并進一步加大新能源汽車于國內(nèi)外市場的開拓力度。預計公司2012年將能在其他試點城市大規(guī)模推廣新能源汽車產(chǎn)品。預計2012年新能源汽車銷量將達3000輛， 收入將達25億，將拉動公司收入增長5%。
新車型迅速放量，量價齊升， 2012 年傳統(tǒng)汽車業(yè)務收入增長19%
新車型S6、G6成為扭轉(zhuǎn)公司傳統(tǒng)汽車業(yè)務下滑的新主力車型，2011年12月S6銷量過萬達到1.5萬，G6也達5000輛。同時F3的升級版L3于2010年8月上市，也處于放量期。
新車上市為公司未來汽車銷量提供了新的增長動力。 公司將在2012 年推出新F6、F0改款、F3速銳等車型，全年銷量將達45萬輛，同比增長0.62%。我們預計2012年隨著S6、G6、L3的上量，公司汽車均價進一步上移，預計2012年傳統(tǒng)汽車業(yè)務收入增長19%。
“謹慎推薦評級”
公司從2011年3季度開始大幅計提減值準備，2012年1季度資產(chǎn)減值損失為2億元，造成公司利潤大幅下滑，主要是太陽能電池存貨中原材料減值準備計提損失導致，預計2012年資產(chǎn)減值損失將達6億元，將影響EPS為0.21元。不考慮資產(chǎn)減值損失，預計2012-2014年EPS分別為0.69/0.88/1.20元。
扣除資產(chǎn)減值損失，預計2012-2014年凈利潤CAGR達到25.26%，EPS分別為0.48/0.83/1.16元。我們認為2012年是公司汽車業(yè)務的拐點，傳統(tǒng)汽車新車上量，新能源汽車開始貢獻業(yè)績。給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：
新車市場需求及經(jīng)營情況低于預期；汽車景氣周期持續(xù)下滑。(民生證券)
奧特迅：毛利率已現(xiàn)回升 業(yè)績改善體現(xiàn)在下半年
2012 年一季度業(yè)績延續(xù)下滑
2012 年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 3285 萬元，比2011 年同期增加9.32 %，歸屬于母公司所有者的凈利潤 209 萬元，較上年下降 23.35%。一季度為行業(yè)接單與收入確認的“淡季”，一般不具有太強的代表性，我們從2011年新接訂單情況來看，公司的收入確認主要集中在2012年下半年。
公司訂單呈現(xiàn)恢復性增長
據(jù)了解，報告期內(nèi)，公司把主要資源集中在電力自動化電源、電動汽車充電站(樁)、通信電源、軌道交通四大業(yè)務領域，公司進行了營銷體系改革，引進激勵策略，采用年初制定銷售目標，年末實行末位淘汰制的銷售模式，取得了顯著成效，共簽署訂單合計 30,333.57 萬元，比上年同期增長 181.62% ，從供貨時間上來看，這為2012年公司業(yè)績的提升提供了有力保證。
中標國網(wǎng)48個包電源類設備
國家電網(wǎng)公司于 2012年2 月24日在其電子商務平臺的招標管理中分別發(fā)布了“國家電網(wǎng)公司 2012年度直流 48V 通信電源成套設備協(xié)議庫存貨物招標活動中標公告”、“國家電網(wǎng)公司2012年度一體化(智能)電源系統(tǒng)協(xié)議庫存貨物招標活動中標公告”及“國家電網(wǎng)公司2012年度UPS電源(不間斷電源)協(xié)議庫存貨物招標活動中標公告”。
根據(jù)上述公告內(nèi)容，公司共計中標了 48個包，累計 801 套。根據(jù)初步統(tǒng)計，預計中標總金額約 2.1 億元。如果上述項目的各子項目包能按預期簽訂合同履行完畢，其營業(yè)收入扣除17% 的增值稅后，預計占經(jīng)審計的2010年度營業(yè)收入的 98.53%，將大幅增加 2012-2013年公司收益。
新能源汽車充電設備仍是公司未來發(fā)展重點之一
公司目前充電設備的出貨量尚有限，這并非技術或產(chǎn)能方面的原因，而是由于之前“國家新能源汽車發(fā)展規(guī)劃”遲遲沒有出臺，導致了充電站建設方的猶豫。相信隨著“規(guī)劃”的出臺，國家及試點城市政府對新能源汽車購車補貼力度的加大，各地充電站建設步伐也將隨之加快。2011 年，公司積極參與并完成了多個充電項目工程，如深圳市大運會新能源汽車示范項目工程、安托山項目工程、鼎尚華庭充電樁工程等。公司雖初入該領域，但憑借原有的直流電源技術優(yōu)勢，快速搶占市場，并實現(xiàn)了 42% 以上的毛利率水平。我們認為，通過示范工程的建設，公司充電站(樁)相關設備已經(jīng)得到市場的廣泛認可，在國內(nèi)新能源汽車發(fā)展的過程中奧特迅將是相關充電設備供應商中最主要的受益者之一。
綜合毛利率拐點初步顯現(xiàn)
公司2010年產(chǎn)品綜合毛利率為40.15%，2011年全年下滑至 37.81 %，其主要原因是在通脹影響下，鑄件、銅材、電子元器件等原材料采購成本大幅上升，擠壓了公司的利潤空間。 此外，為控制環(huán)境污染，政府部門對蓄電池行業(yè)進行全面整頓，暫停了國內(nèi) 1000多家蓄電池廠商的生產(chǎn)，導致產(chǎn)能不及原來的 40% ，蓄電池市場價格上升明顯，這也是公司成本增加的一個重要原因。但隨著通脹的持續(xù)緩解，以及蓄電池廠家環(huán)評達標后的逐步復產(chǎn)，我們預計 2012年公司綜合毛利率將呈現(xiàn)回升的態(tài)勢，全年達到 39-40%的水平可以期待，從一季度數(shù)據(jù)看，公司綜合毛利率已經(jīng)快速回升至 40.41%。
估值與投資評級
我們預計，2012 年公司每股收益有望達到 0.29元，目前股價對應 2011-2012年動態(tài)市盈率為82倍。考慮到公司估值偏高，我們維持奧特迅(002227)“中性”的投資評級。
風險因素
(1 )國內(nèi)電動汽車市場發(fā)展滯后影響充電設備出貨量
(2 )鉛酸蓄電池等原材料價格出現(xiàn)大幅波動
(3 )電網(wǎng)投資大幅下降(浙商證券)
