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隨著基金中報(bào)陸續(xù)披露，全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水境內(nèi)私募出現(xiàn)在了國(guó)內(nèi)多只黃金ETF的前十大持有人，橋水（中國(guó)）對(duì)三只黃金ETF合計(jì)持有超過兩億份，如下圖統(tǒng)計(jì)：

來源：中國(guó)基金報(bào)記者根據(jù)基金中報(bào)整理。

上述統(tǒng)計(jì)也只是進(jìn)入前十大的情況，其他未進(jìn)入前十大的或許持有更多的份額，橋水（中國(guó)）近期在路演中表示，對(duì)于全天候策略來說，黃金是一類比較重要的資產(chǎn)。從中長(zhǎng)期來看，幾乎所有投資者都可以配置黃金，因?yàn)樗邆鋺?zhàn)略配置的作用。

接下來，我們來看看黃金的配置價(jià)值，現(xiàn)在能跟嗎？

我們站在資產(chǎn)配置的角度來看，黃金是組合里不可或缺的一種資產(chǎn)配置方式，拉長(zhǎng)時(shí)間看，通過過去13年各類資產(chǎn)回報(bào)，金價(jià)僅在2013年的回報(bào)是排在各類資產(chǎn)最后一名的，其他年份雖然很少排在回報(bào)第一，但是長(zhǎng)期下來依然有不錯(cuò)的回報(bào)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)取樣區(qū)間2010年1月1日-2022年12月31日，歷史數(shù)據(jù)不代表未來收益表現(xiàn)，基金投資須謹(jǐn)慎。風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅代表個(gè)人，僅供參考，不作為投資建議，數(shù)據(jù)參考源自興全基金。為便于統(tǒng)計(jì)2020-2022僅有7個(gè)類別，沒有房?jī)r(jià)。

黃金還可以作為資產(chǎn)配置的補(bǔ)充。通過上圖里的2010年、2011年、2016年等年份，可以很明顯的看出，滬深300和金價(jià)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)性，在滬深300大跌的時(shí)候，黃金呈現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。

再者看2022年，金價(jià)的僅跌了0.35%，而滬深300跌了21.63%，令人驚喜的是博時(shí)黃金ETF（159937）2022年度漲了9.21%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

目前公募基金市場(chǎng)里，名稱里帶黃金的產(chǎn)品共有31只，成立年限在5年以上的產(chǎn)品有18只，我們本期篩選這18只產(chǎn)品，看看哪只更優(yōu)秀？

根據(jù)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)發(fā)現(xiàn)了5只產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，產(chǎn)品分別如下：博時(shí)黃金ETFD（000929）、華安黃金ETF基金（159937）、博時(shí)黃金ETFI（000930）、黃金ETF（518880）、國(guó)泰黃金ETF聯(lián)接A（000218）。其實(shí)就是博時(shí)、國(guó)泰、華安這三家基金公司旗下的產(chǎn)品。

上面5只產(chǎn)品，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外都有，僅有國(guó)泰黃金ETF聯(lián)接是場(chǎng)外的，其他的都是場(chǎng)內(nèi)。

從階段業(yè)績(jī)的角度，截至2023年上半年，今年以來業(yè)績(jī)均超9%，近一年收益率均超13%，近2年業(yè)績(jī)均超21%，近五年業(yè)績(jī)均超63%，長(zhǎng)中短期業(yè)績(jī)均有不俗的表現(xiàn)。

從風(fēng)險(xiǎn)收益的角度，近5年的年化回報(bào)均在11%之上，近五年的最大回撤均在21%以內(nèi)。

從長(zhǎng)期視角來看，把黃金作為抵抗通貨膨脹的工具是可行的，可以將黃金看做是“波動(dòng)大的債券基金”，以成立9年以上的黃金產(chǎn)品為例，在近9年時(shí)間里，非QDII類型的黃金基金年化收益均超6%，債券產(chǎn)品有6%的年化回報(bào)就非常優(yōu)秀了，所以，黃金用來做抵御通脹長(zhǎng)期來看是沒問題的。

從上文里，我們看到場(chǎng)內(nèi)博時(shí)黃金ETF（159937）表現(xiàn)優(yōu)秀，接下來將它與滬深300和偏股基金指數(shù)做一個(gè)比較。

在近五年時(shí)間里，博時(shí)黃金ETF（159937）的年化收益為11.09%，并且最大回撤均在21%以內(nèi)，同期滬深300的年化收益僅有2.60%，而偏股基金指數(shù)是9.74%，均不到10%，遠(yuǎn)不如黃金漲的好。

也說明投資滬深300和偏股基金指數(shù)時(shí)，考慮下黃金是值得的。

短期來看，美國(guó)目前的利率高達(dá)5.00%-5.25%，銀行存款有如此高的利率水平。現(xiàn)在就有兩個(gè)問題：一方面是天量的債務(wù)，另一方面是高利率。如此矛盾之下，很大的一個(gè)問題是：導(dǎo)致企業(yè)和居民的資金成本升高，連利息都還不起了。隨之而來的是導(dǎo)致資金鏈斷裂，不可避免的陷入衰退。當(dāng)然，是否進(jìn)入衰退已經(jīng)無關(guān)緊要，因?yàn)榻陼r(shí)間里，黃金歷經(jīng)牛熊，歸來仍有6%的年化收益。

從歷史上看，黃金在經(jīng)濟(jì)衰退期間的保值能力，使其成為避險(xiǎn)投資者的香餑餑。例如，在2007-2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退期間，黃金價(jià)格上漲25%以上。配置黃金及各種資產(chǎn)類別組合的多元化投資組合能減輕市場(chǎng)衰退的影響，為投資者提供穩(wěn)定性。

綜上，黃金板塊是一種重要的資產(chǎn)配置類別，長(zhǎng)中短業(yè)績(jī)上都有不俗的表現(xiàn)。

本文為個(gè)人觀點(diǎn)，觀點(diǎn)具有時(shí)效性，不作為投資建議，過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。